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地方政府財(cái)政可持續(xù)嗎?——基于財(cái)政收支VAR模型和Ponzi償債策略的分析
關(guān)鍵詞：地方政府 財(cái)政可持續(xù)性 var模型 ponzi償債策略
摘要：本文借鑒跨期預(yù)算約束下的財(cái)政平衡理論對地方政府債務(wù)可持續(xù)性進(jìn)行了理論探討,使用VAR、PVAR等模型對地方財(cái)政收支的協(xié)整性、Granger因果關(guān)系、脈沖響應(yīng)及預(yù)測誤差的方差分解等進(jìn)行了實(shí)證分析。研究發(fā)現(xiàn):地方財(cái)政收支存在長期均衡關(guān)系且符合"以收定支假說";中央轉(zhuǎn)移支付與地方財(cái)政缺口存在長期穩(wěn)定關(guān)系且前者在2007年存在結(jié)構(gòu)變動(dòng);地方財(cái)政支出存在剛性增長的"棘輪效應(yīng)"且政府債務(wù)存在慣性增長趨勢;另外,完美市場假設(shè)條件下Ponzi償債策略表明地方財(cái)政具有可持續(xù)性,但地方政府對土地財(cái)政存在高度依賴性,且地方投融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在向中央政府轉(zhuǎn)移的可能。據(jù)此,提出相關(guān)政策建議。
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