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我國分析師基金關(guān)聯(lián)的特質(zhì)性風(fēng)險和收益后果:傭金施壓假說的作用機(jī)制
關(guān)鍵詞：分析師 基金關(guān)聯(lián) 機(jī)構(gòu)投資者
摘要：本文利用我國券商傭金數(shù)據(jù),研究了分析師的基金關(guān)聯(lián)對股票特質(zhì)性風(fēng)險和風(fēng)險調(diào)整后收益的影響,并分析影響產(chǎn)生的機(jī)制。實(shí)證結(jié)果顯示,分析師的基金關(guān)聯(lián)會增大關(guān)聯(lián)分析師所跟蹤股票的特質(zhì)性風(fēng)險;傭金壓力同時增加了股票的特質(zhì)性風(fēng)險和調(diào)整后收益。這表明傭金壓力影響了基金關(guān)聯(lián)分析師行為,即傭金施壓假說成立。進(jìn)一步地,本文論述并驗(yàn)證了關(guān)聯(lián)分析師的樂觀偏差和大額持股機(jī)構(gòu)投資者穩(wěn)定股價的動機(jī)是傭金施壓假說成立的兩個可能原因。
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