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時變乘數(shù)效應(yīng)與改革開放以來中國財政政策效果測定
關(guān)鍵詞：時變乘數(shù) 財政政策效果 時變沖擊乘數(shù) 時變累積乘數(shù) 時變現(xiàn)值乘數(shù)
摘要：財政政策效果測定歷來是國家政策制定與改革關(guān)注的重點。本文基于約束的VAR模型提出了具有微觀基礎(chǔ)的財政政策時變乘數(shù)指標,并分解測算了改革開放以來中國財政支出和政府融資的時變沖擊乘數(shù)、時變累積乘數(shù)以及時變現(xiàn)值乘數(shù)。同時,結(jié)合中國實際,通過一個理論模型分析了財政政策的乘數(shù)效應(yīng)及其影響因素。研究結(jié)果表明,政府投資乘數(shù)呈減弱趨勢,政府消費乘數(shù)亦呈小幅下降態(tài)勢。政府稅收乘數(shù)顯著為負且相對較為穩(wěn)定,但債務(wù)發(fā)行乘數(shù)呈明顯下降趨勢,并于2006年起由正轉(zhuǎn)負。基于模型校準和經(jīng)驗分析可知,目前政策當局依然可通過增加消費性支出促進經(jīng)濟增長;但是,需要管控政府投資規(guī)模,因為隨政府投資產(chǎn)出彈性下降和規(guī)模擴大,政府投資乘數(shù)急速下滑勢必削弱財政政策效果。同時,由于中國稅收并未引發(fā)大規(guī)模擠占效應(yīng),因此目前稅收格局相對合理。此外,鑒于當前債務(wù)發(fā)行存在負經(jīng)濟增長效應(yīng),表明政策當局仍需重點盯住和管控債務(wù)規(guī)模。在此基礎(chǔ)上,結(jié)合微觀主體流動性約束強弱和結(jié)構(gòu)性參數(shù)走向,本文提出了增強財政政策效果的對策建議。
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