債務(wù)異質(zhì)性、融資約束與企業(yè)現(xiàn)金持有
關(guān)鍵詞：企業(yè)現(xiàn)金持有 債務(wù)異質(zhì)性 融資約束 金融性債務(wù) 經(jīng)營(yíng)性債務(wù)
摘要：現(xiàn)金持有已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)重要的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略決策。本文依恃債務(wù)異質(zhì)性假說(shuō),以2008～2017年滬深兩市A股上市公司為樣本,將債務(wù)異質(zhì)性、融資約束與企業(yè)現(xiàn)金持有置于同一分析框架下,基于路徑分析法探究影響企業(yè)現(xiàn)金持有水平的另一微觀因素。研究發(fā)現(xiàn),債務(wù)異質(zhì)性顯著降低了企業(yè)的現(xiàn)金持有水平。由于異質(zhì)性債務(wù)治理效應(yīng)的差異,金融性債務(wù)能夠顯著降低企業(yè)現(xiàn)金持有水平,而經(jīng)營(yíng)性債務(wù)卻提升了企業(yè)現(xiàn)金持有水平。本文的研究豐富了企業(yè)現(xiàn)金持有水平的影響因素及債務(wù)異質(zhì)性的研究?jī)?nèi)容,為優(yōu)化企業(yè)治理提供了新的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。
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