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實體企業(yè)資本回報率下降、杠桿率波動與經(jīng)營風(fēng)險關(guān)系研究
李程; 林書帆 天津工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院; 天津300387
關(guān)鍵詞：資本回報率 資產(chǎn)負債率 債務(wù)利潤比
摘要：借鑒明斯基的理論,探討了上市公司的資本回報率與微觀杠桿率和經(jīng)營風(fēng)險之間的關(guān)系,實證結(jié)果表明:資本回報率下降,中國各行業(yè)上市公司資產(chǎn)負債率基本都下降,但是債務(wù)—利潤比上升,企業(yè)潛在風(fēng)險增加,說明企業(yè)資產(chǎn)負債率降低并不代表降低了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。特別的,制造業(yè)上市公司細分行業(yè)資本回報率下降同時導(dǎo)致資產(chǎn)負債率和債務(wù)利潤比上升,這種雙重上升會進一步加劇制造業(yè)內(nèi)生的金融不穩(wěn)定性。有效的去杠桿應(yīng)該進行結(jié)構(gòu)性改革以提高資本的回報率,降低債務(wù)—利潤比,才能有效實現(xiàn)金融穩(wěn)定的目標。
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