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新評級監(jiān)管對中國企業(yè)債券信用評級的聲譽效應——基于新評級選購博弈模型
周香蕓; 田益祥; 李立; 陳秀榮 電子科技大學經(jīng)濟與管理學院; 中證信用增進股份有限公司固定收益事業(yè)部
關鍵詞：評級選購博弈模型 評級監(jiān)管 聲譽效應
摘要：本文以Opp等(2013)提出的評級選購博弈模型為基礎,引入投資者聲譽成本和監(jiān)管者聲譽成本,構建新的評級選購博弈模型。分別從無監(jiān)管、非對稱性監(jiān)管和對稱性監(jiān)管角度,比較中國企業(yè)債券評級信息質量。根據(jù)博弈模型,提出不同信用監(jiān)管模式對企業(yè)債券評級質量影響的三個命題,采用面板有序logit模型檢驗信用評級監(jiān)管對企業(yè)債券評級的影響。研究結果表明:加強評級監(jiān)管能有效地解決評級高估問題,但聲譽效應可能使評級機構低估的評級結果。
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