本地機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司現(xiàn)金持有的影響研究
關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)投資者 地緣優(yōu)勢(shì) 異質(zhì)性 現(xiàn)金持有
摘要：本文通過(guò)計(jì)算證券投資基金公司總部與其持股上市公司總部的地理距離,把機(jī)構(gòu)投資者分為本、外地機(jī)構(gòu)投資者,研究分析了具有不同地緣優(yōu)勢(shì)的異質(zhì)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上市公司現(xiàn)金持有行為影響的差異性。研究發(fā)現(xiàn),相比外地機(jī)構(gòu)投資者而言,具有地緣優(yōu)勢(shì)的本地機(jī)構(gòu)投資者更容易表現(xiàn)出現(xiàn)金持有偏好,往往會(huì)促使上市公司持有更多的現(xiàn)金。另外,由于本地機(jī)構(gòu)投資者和長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者在現(xiàn)金持有上具有不同的治理偏好,本地機(jī)構(gòu)投資者和長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司現(xiàn)金持有的治理效應(yīng)可能相互抵消,導(dǎo)致本地長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者對(duì)現(xiàn)金持有行為影響不顯著。
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