地方政府債券市場融資的經(jīng)濟增長效應(yīng)研究
關(guān)鍵詞：地方政府 債券市場融資 經(jīng)濟增長 門檻效應(yīng)
摘要：本文以2008-2018年省級地方政府及其平臺公司公開市場發(fā)行債券的季度面板數(shù)據(jù)為樣本,利用經(jīng)典面板門檻回歸模型,實證分析了地方政府債券市場融資與我國經(jīng)濟增長之間的關(guān)系。研究表明地方政府債券市場融資與經(jīng)濟增長之間存在顯著的門檻效應(yīng),且只存在單一門檻。當(dāng)?shù)胤秸畟袌鋈谫Y低于該門檻值時,債券融資能夠推動經(jīng)濟增長;而超過該門檻值以后,就會阻礙經(jīng)濟增長。此外,地方政府債券市場融資與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系還受到地域和經(jīng)濟基礎(chǔ)的影響。經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)存在顯著的門檻效應(yīng)。一旦地方政府債券市場融資超出門檻值,經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的經(jīng)濟增長速度會明顯下降。而經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)不存在門檻值。因此,監(jiān)管部門應(yīng)充分考慮各地區(qū)差異,因地制宜地出臺地方政府債券市場融資政策,動態(tài)化地管控地方政府債券市場融資風(fēng)險。
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