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投資者異質(zhì)信念、預(yù)期演化與股票市場流動性
關(guān)鍵詞：異質(zhì)信念 預(yù)期演化 股票市場流動性 認知偏差 信息不對稱
摘要：投資者異質(zhì)信念不但是股票市場的現(xiàn)實,也會引起股票市場流動性的變化。本文建立從兩期到多期的交易模型,利用馬爾科夫決策過程模擬投資者的預(yù)期演化,旨在分析由于信息不對稱和認知偏差導(dǎo)致的多種異質(zhì)信念共存的情況下,投資者異質(zhì)信念與股票市場流動性的內(nèi)在關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn),投資者異質(zhì)信念的波動程度、投資者風(fēng)險厭惡程度和信息不對稱程度均與股票市場流動性呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系;而投資者規(guī)模與股票市場流動性正相關(guān)。利用MATLAB軟件數(shù)值模擬多期交易過程,驗證了在投資者預(yù)期演化的情況下,上述規(guī)律仍然成立。研究結(jié)論在一定程度上拓展了行為金融和市場微觀結(jié)構(gòu)的研究范疇,也對投資者優(yōu)化決策行為及監(jiān)管部門加強流動性管理有一定的參考價值。
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