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中國A股市場現(xiàn)金股利政策對股票收益率影響研究——兼評半強制分紅政策
李泓; 曾利飛 浙江工商大學金融學院; 浙江杭州310018
關鍵詞：股利穩(wěn)定性 股利收益率 系統(tǒng)性風險 半強制分紅政策
摘要：本文以A股上市公司為樣本,采用CAPM和三因子模型實證研究現(xiàn)金股利政策對股票收益率影響。研究表明:有現(xiàn)金股利的投資組合相比無現(xiàn)金股利投資組合顯著承擔更低的系統(tǒng)風險;股利收益率越高的投資組合顯著承擔越低的系統(tǒng)性風險;上市公司的股利政策越穩(wěn)定,投資組合承擔系統(tǒng)性風險會越低,但該結論僅對中低股利組合顯著;而有現(xiàn)金股利的投資組合alpha收益隨著股利收益率提高而上升,但零現(xiàn)金股利組合也有較高的alpha收益。
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