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我國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格調(diào)控與貨幣政策選擇--基于有向無環(huán)圖的分析
關(guān)鍵詞：資產(chǎn)價(jià)格 貨幣政策 預(yù)測(cè)方差分解 有向無環(huán)圖
摘要：筆者采用基于有向無環(huán)圖(DAG)的預(yù)測(cè)方差分解方法,在識(shí)別變量之間同期因果關(guān)系的基礎(chǔ)上,系統(tǒng)探究了不同貨幣政策對(duì)股價(jià)、匯率和房?jī)r(jià)等資產(chǎn)價(jià)格的調(diào)控效果,并以此作為不同資產(chǎn)價(jià)格調(diào)控的貨幣政策選擇依據(jù)。研究結(jié)果表明:股價(jià)、匯率和房?jī)r(jià)等資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)均主要受到自身慣性的推動(dòng);貨幣政策對(duì)股票價(jià)格的調(diào)控效果十分有限,對(duì)匯率波動(dòng)而言需要充分發(fā)揮不同貨幣政策的組合調(diào)控效果,而利率政策應(yīng)是現(xiàn)階段平抑房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的主要貨幣政策;與貨幣供給和信貸相比,利率政策在資產(chǎn)價(jià)格調(diào)控方面具有獨(dú)立性更強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。在積極推進(jìn)貨幣政策調(diào)控框架由數(shù)量型為主向以價(jià)格型為主轉(zhuǎn)變的同時(shí),還應(yīng)進(jìn)一步疏通貨幣政策在資產(chǎn)價(jià)格調(diào)控中的傳導(dǎo)渠道、針對(duì)不同資產(chǎn)價(jià)格的具體特點(diǎn)制定并采取結(jié)構(gòu)性貨幣政策,并充分發(fā)揮不同貨幣政策的組合使用以及貨幣政策與宏觀審慎政策的協(xié)調(diào)配合在平抑資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)方面的積極作用。
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