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篇1

國務(wù)院頒布了《政府核準(zhǔn)的投資項目目錄（2014年本）》后，2015年2月，《重慶市企業(yè)投資項目核準(zhǔn)目錄（2015年版）》，按照“能放則放、應(yīng)放盡放、放則真放”的原則，切實向市場、向區(qū)縣放權(quán)，體現(xiàn)為“三個一律”：一是對國家要求必須取消核準(zhǔn)的11項事項，一律取消核準(zhǔn)改為備案管理。二是對改為備案的11項事項，除境外投資相關(guān)核準(zhǔn)事項要求必須由國家發(fā)改委備案外，其余10項一律下放區(qū)縣備案。三是全市范圍內(nèi)除非進口液化天然氣等個別項目由市級備案，其余項目一律由區(qū)縣備案?！叭齻€一律”充分體現(xiàn)出重慶市備案管理的服務(wù)屬性，改革成效明顯。

二、創(chuàng)新重點領(lǐng)域投融資機制

2014年，國務(wù)院出臺《國務(wù)院關(guān)于創(chuàng)新重點領(lǐng)域投融資機制鼓勵社會投資的指導(dǎo)意見》后，重慶市于2015年出臺《關(guān)于創(chuàng)新重點領(lǐng)域投融資機制鼓勵社會投資的實施意見》，全面落實國家要求。

針對社會資本能“投什么”的問題，在國家確定的建設(shè)領(lǐng)域基礎(chǔ)上，將社會資本投資領(lǐng)域拓展到交通基礎(chǔ)、能源設(shè)施、公共服務(wù)、農(nóng)業(yè)水利、生態(tài)環(huán)保、信息基礎(chǔ)等六大領(lǐng)域，并在每個領(lǐng)域推出一批具體項目和保障措施，讓社會資本“看得見”。

針對社會資本在以上六大領(lǐng)域“怎么投”的問題，在落實國家意見基礎(chǔ)上，尤其是針對投資模式、政府資源配置方式和政府服務(wù)方式三個方面，提出系列創(chuàng)新舉措。比如，投資主管部門會同有關(guān)行政主管部門，根據(jù)經(jīng)濟社會發(fā)展需要定期行業(yè)發(fā)展規(guī)劃，滾動向社會公開推出相關(guān)領(lǐng)域項目建設(shè)計劃；進一步擴大公共性、基礎(chǔ)性領(lǐng)域政府購買服務(wù)，公開購買服務(wù)項目和內(nèi)容；加大存量資產(chǎn)盤活，存量資源變現(xiàn)資金要用于相關(guān)重點領(lǐng)域建設(shè)等。

以醫(yī)療領(lǐng)域為例，重慶市衛(wèi)計部門牽頭制定《重慶市醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系規(guī)劃（2015―2020年）》和《主城區(qū)醫(yī)療衛(wèi)生設(shè)施布局規(guī)劃（2015―2020年）》，為社會辦醫(yī)預(yù)留了規(guī)劃空間。以農(nóng)業(yè)領(lǐng)域為例，重慶市農(nóng)業(yè)部門針對沼氣工程和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)園區(qū)建設(shè)兩大重點領(lǐng)域制定吸引社會投資具體措施，探索沼氣供氣節(jié)能資金補助支持方式，鼓勵社會資本參與養(yǎng)殖場或企業(yè)自建、共建農(nóng)村沼氣工程。

三、推進PPP投融資模式改革

重慶市于2014年出臺《重慶市PPP投融資模式改革實施方案》，積極、穩(wěn)妥、有序推進PPP改革。尤其是厘清五大邊界，加快行業(yè)試點，即根據(jù)不同行業(yè)領(lǐng)域盈利水平和經(jīng)營特點，分五個領(lǐng)域推進PPP改革試點。

一是市場定價類項目。包括高速公路、港口等價格改革到位、交易結(jié)構(gòu)明晰的項目。對此類項目，發(fā)揮價格的引導(dǎo)作用，由項目投資人通過經(jīng)營收費實現(xiàn)運營平衡。簽約試點項目8個、涉及總投資730億元。其中，果園港件散貨及鐵路作業(yè)區(qū)項目、成渝高速擴能項目九龍坡至永川段、南川至兩江新區(qū)高速公路已順利開工建設(shè)。

二是價格調(diào)整類項目。包括供排水、停車設(shè)施等市政項目等，當(dāng)期收費標(biāo)準(zhǔn)較低，但具備價格調(diào)整空間。對此類項目，建立價格調(diào)整機制，在當(dāng)期賦予項目回報預(yù)期、建立融資增信條件，確保項目建設(shè)，在未來確保價格改革到位，實現(xiàn)全生命周期平衡。簽約試點項目5個、總投資43億元。其中，沙坪壩名人廣場地下停車庫已開工建設(shè)，寸灘水廠年內(nèi)開工。

三是購買服務(wù)類項目。包括垃圾焚燒發(fā)電、醫(yī)療、橋隧等項目，當(dāng)前政府核定的價格不足以彌補項目運營成本，尚未達到市場化條件。對此類項目，通過財政購買服務(wù)方式對“影子”價格和協(xié)議產(chǎn)品或服務(wù)量不足部分給予補貼，實現(xiàn)項目運營平衡。簽約試點項目13個、總投資378億元。其中，重慶市第三垃圾焚燒發(fā)電廠、重醫(yī)附屬三院已開工建設(shè)，紅巖村橋隧、曾家?guī)r大橋?qū)⒃谀陜?nèi)開工。

四是資源配置類項目。包括水庫、軌道、市郊鐵路等項目，經(jīng)營收益較低、市場化條件不足。對此類項目，以土地等資源對價為補充，實現(xiàn)項目運營平衡。簽約試點項目8個、總投資1255億元。其中，彭水鳳升水庫、軌道延長線大渡口跳蹬至江津北等5個項目已開工，軌道交通9號線計劃年底開工。

篇2

一、地方政府債務(wù)及投融資平臺現(xiàn)狀

近年來,我國城市化進程開始進入快速發(fā)展階段,加速各項基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對于改善居民生活水平、吸引產(chǎn)業(yè)集群、促進城市經(jīng)濟發(fā)展水平有著重要作用。但限于改革開放初期的中國政府投融資體系的非市場化背景,早期的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)均依靠于財政的直接投入,資金來源除國家劃撥資金外,主要來源于地方財政收入,這就導(dǎo)致資金來源與超常規(guī)快速增長的投資需求極不匹配,基礎(chǔ)設(shè)施需要資金出現(xiàn)極大缺口,地方政府財力無法承擔(dān)。為籌集政府投資所需高額資金,各級政府均成立了國有獨資性質(zhì)的投資公司,履行政府性投融資職能,銀行貸款一直是這些投融資平臺的最重要的資金來源。近年來,在全國上下投資熱潮中,甚至連鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府都成立了投資公司。據(jù)不完全統(tǒng)計,全國共有投融資平臺3800余家。以某縣級政府為例,其所屬鄉(xiāng)鎮(zhèn)就有5家投融資公司。據(jù)中金公司的統(tǒng)計,截至2009年末,全國地方政府的貸款總額7.2萬億元,按銀行貸款占地方負(fù)債的80%來估算,地方政府的負(fù)債超過9萬億元,約相當(dāng)于當(dāng)年GDP的26.8%、財政收入的131.4%、地方財政收入的276.2%?？梢悦黠@看出,2009年地方政府的投融資平臺的負(fù)債總規(guī)模已經(jīng)大大超過了地方政府全年的總財政收入。地方政府投資發(fā)展、債務(wù)增長速度與其財力增長嚴(yán)重不匹配,寅吃卯糧現(xiàn)象嚴(yán)重。

政府財政能力的有限性與經(jīng)濟、民生發(fā)展對基礎(chǔ)設(shè)施需求之間的矛盾,已日益成為地方發(fā)展的一大障礙,并成為經(jīng)濟安全的潛在威脅。事實證明,單純依靠政府財力的投入不可能解決基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對資金的巨大需求;同時,政府壟斷的投融資模式也不符合基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)本身需要投資主體多元化的內(nèi)在客觀要求。因此,政府性投融資體制勢必影響到城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金來源?，F(xiàn)階段我國城鎮(zhèn)化建設(shè)全面鋪開,建設(shè)資金的需求量一定期間內(nèi)還將繼續(xù)高速增長。由于缺乏法律法規(guī)制度和相應(yīng)政策體系,地方政府性債務(wù)規(guī)模的合理性與否以及這種投融資模式能否持續(xù)、能夠持續(xù)多久、對未來會產(chǎn)生怎樣的影響,目前政學(xué)界都還在爭議,未有定論。2010年1月19日,在國務(wù)院第四次全體會議上,國務(wù)院總理把“盡快制定規(guī)范地方融資平臺的措施,防范潛在財政風(fēng)險”列入今年宏觀政策方面需要重點抓好的工作之一,這一信息標(biāo)志著中央政府對地方債務(wù)的重視達到了前所未有的高度。

本文認(rèn)為,地方政府債務(wù)危機的根本原因不外乎三點:第一,中央與地方財權(quán)事權(quán)劃分不夠明晰,財政體制改革有待深化;第二,地方政府政績觀扭曲,追求超常規(guī)發(fā)展,寅吃卯糧;地方政府融資渠道單一,投資決策不透明,投融資機制不夠科學(xué);第三,缺乏相應(yīng)法律法規(guī)的監(jiān)控和約束。本文擬通過多角度分析地方債務(wù)困境的深層次原因,對解決地方債務(wù)危機、促進國民經(jīng)濟健康發(fā)展作出一些思考。

二、創(chuàng)新與探索

1、廓清二元財政中建設(shè)性財政框架,完善資本市場,深化財政體制改革

根據(jù)廈門大學(xué)張馨教授等學(xué)者提出的二元財政體系理論,在社會主義市場經(jīng)濟條件下,財政體系應(yīng)由公共財政與國有資本財政共同構(gòu)成,形成典型的二元財政結(jié)構(gòu)。其中公共財政居于主導(dǎo)地位,國有資本財政居于基礎(chǔ)地位。國家具有雙重身份――社會管理者和資產(chǎn)所有者;取得雙重收入――稅收和利潤上繳。二元財政論對我國財政體系構(gòu)成的分析是我國財政理論上的創(chuàng)新,它一方面吸取借鑒了西方公共財政理論的精華,另一方面又考慮到我國的具體國情――存在大量的國有企業(yè),而且相當(dāng)數(shù)量的國有企業(yè)在市場有效作用的領(lǐng)域從事私人產(chǎn)品的生產(chǎn)。二元財政理論是具有鮮明中國特色的財政模式理論,是對我國社會主義初級階段財政體系構(gòu)成的較為準(zhǔn)確的界定。

規(guī)模龐大且在各經(jīng)濟領(lǐng)域不斷擴展的國有經(jīng)濟的存在,目的何在?國家作為資產(chǎn)所有者,取得的國有資本經(jīng)營收益如何分配?本文認(rèn)為,國有資本財政支撐的是我國社會主義初級階段建設(shè)性財政的剛性需求,應(yīng)由國有資本財政來集中財力搞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。上世紀(jì)九十年代實行公共財政改革以來,建設(shè)性財政的提法已不多見,但我國大量國有經(jīng)濟(特別是大量存在于競爭性領(lǐng)域的國有資本)的存在,使得國有資本財政不容忽視。國有資本財政所支持的應(yīng)該是在公共財政財力缺乏前提下基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的建設(shè)性財政,否則競爭性領(lǐng)域存在大量國有經(jīng)濟就缺乏必要性。

在政府性投融資體制改革中,可將現(xiàn)有國有資本資源進行整合,將作為國有資本出資人代表的國有資產(chǎn)經(jīng)營公司與負(fù)責(zé)城市經(jīng)營的城市建設(shè)投資公司合二為一,利用現(xiàn)有國有資產(chǎn),壯大政府性投融資平臺的資產(chǎn)規(guī)模,提高直接借貸融資額。同時,完善資本市場,依托多層次的資本市場有效實施國有資本變現(xiàn),解決國有資本變現(xiàn)預(yù)算的資本貨幣化問題。還可利用政府參與國有資本收益分配的契機,在編制國有資本經(jīng)營預(yù)算時考慮政府性投資需求,用國有資本變現(xiàn)收益以及國有資本收益分紅來緩解城市建設(shè)與資金短缺之間的矛盾。

2009年度國有及國有控股企業(yè)實現(xiàn)凈利潤1.34萬億元,其中中央企業(yè)利潤9445.4億元,地方國有企業(yè)利潤3946.8億元。2007年國家開始參與中央企業(yè)經(jīng)營收益分配,上繳的國有資本收益如何使用還在爭論?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)大多集中在地方政府,而國有企業(yè)利潤大部分是中央企業(yè)創(chuàng)造的,參與分配的主體是中央政府,國有資本財政的收入大多集中在中央。因此,編制國有資本預(yù)算時,應(yīng)充分考慮地方的基礎(chǔ)設(shè)施投資需求,將地方的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金需求作為國有資本預(yù)算的一個重要支出項,財力分配向地方傾斜。

2009年全國財政收入為68476.88億元,中央收入與地方收入分別為35896.14億元,地方本級收入32580.74億元?？梢钥闯?在公共財政收入方面,中央集中的財力較多,而民生工程、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等支出又逐年加大地方的支出負(fù)擔(dān),中央與地方的財權(quán)與事權(quán)并不完全匹配。因此,深化財政體制改革,進行中央與地方財權(quán)與事權(quán)的新一輪劃分是十分必要的。如何在合理的財政體制下滿足地方政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資需求是發(fā)展中國家普遍面臨的問題,財政體制改革的原則應(yīng)該既不損傷地方發(fā)展的積極性,又能抑制地方政府非理性的投資沖動,防范政府性債務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生。為真正從預(yù)算層面上落實對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金保障,確保政府投資的持續(xù)性和穩(wěn)定性,首先要理順財政體制,進一步清晰劃分中央政府與地方政府財權(quán)與事權(quán)。其次要促進資本市場的不斷完善,利用資本市場加快國有資產(chǎn)變現(xiàn)的速度,將政府作為國有企業(yè)的出資者代表的職能真正明晰和落實。最后要壓縮不必要的行政支出,降低行政成本。二元財政的二元之間沒有絕對的屏障,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)究其根本,也是保民生、促發(fā)展。目前行政支出浪費嚴(yán)重,公款招待、公費用車、公費旅游等不必要的開支占財政支出不小的比例,壓縮的空間極大,節(jié)約的資金也可用于彌補建設(shè)資金的缺口。

2、多方拓寬融資渠道,積極引導(dǎo)民間資本進入

一直以來,我國政府性投融資體制中存在著嚴(yán)重的路徑依賴,政府在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資中大包大攬,忽視了民間資本等非公資本的進入。根據(jù)科斯的“并非所有公共產(chǎn)品都必須由政府提供”的觀點,在政府性投融資體制改革中應(yīng)充分發(fā)揮市場的作用,按“誰受益,誰付費”的原則,實現(xiàn)“市場導(dǎo)向、政府推動”。國務(wù)院于2010年5月13日出臺了《國務(wù)院關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》,明確鼓勵和引導(dǎo)民間資本進入基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施、市政公用事業(yè)和政策性住房建設(shè)、社會事業(yè)、金融服務(wù)、商貿(mào)流通、國防科技工業(yè)領(lǐng)域,鼓勵和引導(dǎo)民間資本重組聯(lián)合、參與國有企業(yè)改革、參與國際競爭,推動民營企業(yè)加強自主創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型升級?！皩τ诳梢詫嵭惺袌龌\作的基礎(chǔ)設(shè)施、市政工程和其他公共服務(wù)領(lǐng)域,應(yīng)鼓勵和支持民間資本進入”,“引入市場競爭,推進投資主體多元化”。民間資本的進入,有利于建立市場化的監(jiān)督約束機制。市場經(jīng)濟條件下應(yīng)充分發(fā)揮市場配置資源的手段,完善相應(yīng)的法律法規(guī),用法律法規(guī)規(guī)范和引導(dǎo)市場經(jīng)濟行為,為市場和社會投資者提供公平穩(wěn)定的投資環(huán)境,以保證政府性投融資體系在市場經(jīng)濟條件下得以持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展,從而進一步保證經(jīng)濟建設(shè)和資本運營的順利進行。

美國等發(fā)達國家的經(jīng)驗表明,作為地方政府債券市場,市政債券市場在滿足地方政府債務(wù)融資需求方面發(fā)揮著重要作用。我國要發(fā)展與城市基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)的金融工具和金融市場,市政債券市場是需要研究的內(nèi)容之一。與其他發(fā)展中國家一樣,我國也需要在深化財政體制改革的同時,發(fā)展與城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資相關(guān)的金融工具和金融市場,滿足基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資需求。美國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的30%來自于市政債券,而在我國,截至2009年5月底,人民幣債券市場規(guī)模為16萬億元人民幣,其中市政債券所占比例極小?；A(chǔ)設(shè)施的長期建設(shè)投資不能過度依靠銀行貸款,這一點政學(xué)界目前已經(jīng)達成共識。發(fā)行市政債券是解決政府性融資渠道單一、銀行風(fēng)險過大的可行性措施之一,中央政府應(yīng)賦予地方政府一定的自,通過這種融資渠道籌措資金。中央政府要重點協(xié)調(diào)國債、企業(yè)債、金融債和地方債之間的比例關(guān)系,控制市政債券規(guī)模,監(jiān)督投資方向,考核資金使用效率,防范金融風(fēng)險。

此外,發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)產(chǎn)業(yè)投資基金,也可以拓寬政府性融資渠道,規(guī)避金融風(fēng)險。發(fā)達的市場經(jīng)濟國家,城市建設(shè)投資中有很大比例來自于資本市場。我國的資本市場經(jīng)過十幾年的發(fā)展,已形成了初步框架,打下了一定的基礎(chǔ),但資本市場體系的各個環(huán)節(jié)發(fā)展很不平衡,尤其是作為資本市場重要組成部分之一的產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展嚴(yán)重滯后,城建投資在資本市場上直接融資的比例還不到1%。因此,大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金,也是完善資本市場、拓寬政府性融資渠道的重要一環(huán)。在政府性投融資領(lǐng)域引入產(chǎn)業(yè)投資基金,對政府防范債務(wù)風(fēng)險、銀行規(guī)避金融風(fēng)險都有著積極的意義。

3、促進投融資決策透明化、民主化,建立良好的財務(wù)控制機制

(1)在投融資平臺運作過程中,首先要加強透明度,不能搞脫離財政的“體外循環(huán)”,游離于政府監(jiān)控體系之外。長期以來,投融資平臺的運行缺乏有效監(jiān)督,僅有審計機關(guān)對其資金收支情況進行審計,審計目的也僅限于防止違法違紀(jì)的收支情況,對投資規(guī)模、融資渠道、債務(wù)風(fēng)險等完全沒有話語權(quán),不少地方存在投融資決策不民主、不科學(xué)的現(xiàn)象。為解決這一問題,政府性債務(wù)收支應(yīng)與政府預(yù)算收支一樣,結(jié)合基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目投融資的特點,進行中長期投融資預(yù)算的編制,定期向人大報告,接受審議,并由人大批復(fù)執(zhí)行,實現(xiàn)決策民主化,避免政府投融資決策的“一言堂”。

(2)規(guī)范項目建設(shè)的財務(wù)管理,減少資金沉淀。一般情況下,建設(shè)項目實施單位往往都有著強烈的資金控制權(quán),主張自主調(diào)配使用建設(shè)資金,對資金使用效率比較漠視,存在大量資金沉淀在部門賬戶上的現(xiàn)象,大大降低了資金使用效率。為避免這種情況,在日常工作中可采用按照工程進度直接支付到供應(yīng)商的撥款方式,減少資金大量沉淀在項目實施單位的情況。同時加強對項目實施單位的財務(wù)控制力度,按資金占用量、項目實施單位的年度收支及項目工程進度、預(yù)算執(zhí)行等情況定期向人大匯報,接受監(jiān)督。

(3)設(shè)計考評指標(biāo)體系,加強財務(wù)控制。探索政府債務(wù)規(guī)模與政府資產(chǎn)、GDP、財政收入等相關(guān)指標(biāo)的關(guān)聯(lián)度,采取建立債務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制的手段,防范政府債務(wù)風(fēng)險,并落實償還計劃,保障政府性投融資的良性循環(huán),促進地區(qū)經(jīng)濟高速安全增長?；蚩蓞⒖碱愃艵VA、利息保障倍數(shù)等財務(wù)考核指標(biāo)設(shè)計適合政府性投融資考核的指標(biāo),對資金使用效率進行績效考評,執(zhí)行嚴(yán)格的激勵約束機制,實現(xiàn)對政府性投融資資金事前、事中、事后全方位的監(jiān)控,合理確定債務(wù)規(guī)模、保障資金安全,促進建設(shè)資金使用效率最大化。

三、結(jié)束語

我國城鎮(zhèn)化進程的超常規(guī)的快速發(fā)展,給地方政府的執(zhí)政能力帶來了新的考驗,中央政府宏觀調(diào)控能力和監(jiān)管能力也面臨著極大的挑戰(zhàn),政府性投融資體制的改革和創(chuàng)新迫在眉睫。沒有規(guī)矩,不成方圓,各級政府首先要完善相關(guān)法律法規(guī),從制度層面來規(guī)范地方政府的投融資行為;其次要深化財政體制改革,從預(yù)算層面來創(chuàng)新融資新渠道;再次要開源節(jié)流,壓縮不必要的行政成本,減少浪費搞建設(shè);最后要完善資本市場,引導(dǎo)民間資本有序進入。在拓寬融資渠道的同時,要加強地方政府投融資決策的民主化、透明化,合理負(fù)債,合理建設(shè);加強投融資公司及項目實施單位的財務(wù)控制,確保資金安全,提高資金使用效率。

【參考文獻】

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[3] 張馨、楊志勇、郝聯(lián)峰、袁東:當(dāng)代財政與財政學(xué)主流[M].東北財經(jīng)大學(xué)出版社,2000.

篇3

墾區(qū)投融資體制的改革，首先要觀念更新。由于投融資體制改革涉及管理體制、權(quán)力集團的既得利益等多方面原因，因此，應(yīng)按照“精心設(shè)計，整體規(guī)劃，分步實施，分塊試點，逐步推廣”的原則進行。政府部門可以引導(dǎo)但不能越俎代庖，按市場機制運行要求，確?！罢l投資，誰受益”；在改革過程中所形成的新的投資主體或管理主體，必須按照真正意義上的現(xiàn)代企業(yè)制度進行企業(yè)化運作，不能作為政府行政部門的附屬機構(gòu)。

一、對墾區(qū)的投資體制進行改革

可成立總局投資管理委員會，對系統(tǒng)內(nèi)的所有投資管理公司及投資項目進行監(jiān)督指導(dǎo)，并制定相應(yīng)的政策。鑒于該機構(gòu)帶有行政和企業(yè)的雙重色彩，投資管委會主任應(yīng)不限范圍公開向社會招聘，擇優(yōu)聘用。成立投資咨詢和評估委員會，聘請國內(nèi)外政府、企業(yè)、高等院校、研究機構(gòu)的資深人士，為投資管委會提供咨詢建議和項目評估。組建投資管理公司作為經(jīng)營實體，打破存量資產(chǎn)和龍頭企業(yè)受到條條塊塊管理體制的限制，對來自于墾區(qū)內(nèi)各分局、農(nóng)場歷年投資所形成的經(jīng)營資產(chǎn)進行分拆或重組，進行資本化運營?？梢苑抡丈鲜泄镜淖龇ǎ瑝▍^(qū)內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)及人員并入投資管理公司后，不再受原投資單位管轄，原投資單位只是作為投資者享有投資者的相應(yīng)權(quán)利，從而達到破除條塊分割的體制障礙，為墾區(qū)資源的有效組合及按照現(xiàn)代企業(yè)制度和市場化運作創(chuàng)造條件。

二、對融資體制進行改革

為調(diào)動經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)以及國外投資者的投資愿望，應(yīng)逐步向市場化的投融資體制邁進，積極利用金融信托產(chǎn)品、BT、BOT、TOT、企業(yè)股權(quán)質(zhì)押等方式融資，實現(xiàn)融資方式多元化。積極引導(dǎo)和鼓勵民間融資，實現(xiàn)民間資金向資本轉(zhuǎn)化。鼓勵風(fēng)險投資和私募股權(quán)基金等設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，逐步建立以政府資金為引導(dǎo)，民間資本為主體的創(chuàng)業(yè)籌集機制和市場化的創(chuàng)業(yè)資本運作機制。

根據(jù)墾區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向及重點扶持領(lǐng)域設(shè)立產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，重點鼓勵投向農(nóng)業(yè)開發(fā)、農(nóng)產(chǎn)品深加工、基礎(chǔ)建設(shè)等項目?；鹬饕蓢翼椖繐芸?，總局、墾區(qū)內(nèi)其他企業(yè)或機構(gòu)共同出資設(shè)立，并組建形式為有限責(zé)任公司或股份有限公司的項目基金管理公司進行管理。項目基金管理公司主要是針對擬籌建和新建項目而設(shè)立的，負(fù)責(zé)基金發(fā)起設(shè)立的組織工作，并進行基金的投資及管理業(yè)務(wù)，旨在建立外部投資的進入和退出通道，與規(guī)范的資本市場接軌，吸引使墾區(qū)的投資進入越滾越大的良性循環(huán)系統(tǒng)。

三、加強與各大商業(yè)銀行的合作

一是完善項目融資推介制度，經(jīng)常性的組織舉辦政銀企對接活動。二是加強對銀企雙方簽約項目的跟蹤服務(wù)，明確部門職責(zé)，提高服務(wù)效率，幫助銀企雙方解決實際問題，確保合同類簽約項目履約率達到80%。三是主動及時地向上級行進行銜接，通報重點項目建設(shè)和經(jīng)濟社會發(fā)展情況，爭取更多支持。四是積極為金融機構(gòu)提供好的企業(yè)、好的項目，扎實做好申貸項目前期工作，為銀行貸款的落實提供良好條件，切實解決銀行“難貸款”、企業(yè)“貸款難”的問題。

篇4

地方鐵路建設(shè)需要大量的資金投入，僅依靠政府投入滿足不了資金需求。目前，我國地方鐵路建設(shè)資金來源主要依靠從運費中收取的鐵路建設(shè)基金和國家開發(fā)銀行的政策性貸款，鐵路項目投資直接向市場融資的比例不到10％。資金結(jié)構(gòu)不盡合理，融資渠道較狹窄。除了國家投資外，我國每年鐵路投資500億元的資金缺口。無疑將落在存量龐大的社會資本肩上。因此，確立多元化的投資主體。形成多樣化的融資渠道，允許社會資本全面進入鐵路領(lǐng)域，是解決我國地方鐵路建設(shè)資金不足的有效途徑。

根據(jù)近3年的鐵路統(tǒng)計公報顯示，2004年，各級地方政府及企業(yè)對國家鐵路和合資鐵路投資24.55億元，完成地方鐵路地方投資14.94億元；2005年，各級地方政府和企業(yè)對國家鐵路和合資鐵路投資完成119.50億元。是上年的3.5倍。對地方鐵路投資完成16.49億元；2006年，各級地方政府及企業(yè)投資235.12億元。同年，鐵道部加大了引資力度。廣泛吸引國內(nèi)外戰(zhàn)略投資者，當(dāng)年吸引外資27.72億元，取得重大突破。在相關(guān)政策的支持下，鐵道部正在廣泛吸納社會資金參與鐵路建設(shè)。2007年5月，鐵道部舉行的鐵路建設(shè)項目推介會上共推出43個鐵路建設(shè)項目征集社會資本。即將開工建設(shè)的京滬高速鐵路則廣開融資渠道。除鐵道部投資外。還積極吸收中國平安、社?；稹议_發(fā)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行及沿線政府、企業(yè)投資鐵路。

雖然我國地方鐵路投融資體制改革已邁出了一大步。但當(dāng)前地方鐵路投融資還存在一定的障礙，主要表現(xiàn)在：一是進入門檻過高。鐵路建設(shè)投資的規(guī)模效應(yīng)與民營資本的非規(guī)模性將成為一個關(guān)鍵的障礙。鐵道部的資本可能是幾千個億，民間資本幾個億投進去，所占份額太小，難以取得參與決策權(quán)。二是法律法規(guī)不完善，產(chǎn)權(quán)界面不清晰。有允許社會資本進入的法規(guī)制度，但還沒有保證社會資本收益的法律。三是政企不分，社會資本擔(dān)心鐵道部會照顧自己的“鐵家軍”，而使自己陷入不公正的競爭和待遇之中。雖然國家允許民營企業(yè)和外資投入鐵路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，但由于傳統(tǒng)的慣性思維，在鐵路行業(yè)的許多領(lǐng)域，公平、公開、公正的競爭機制尚未形成。國家的許多重點發(fā)展資金仍然被鐵道部系統(tǒng)原屬企業(yè)瓜分。民營企業(yè)和外資企業(yè)只能扮演小老弟的角色。

深化地方鐵路投融資體制改革的思考

一、發(fā)揮政府投資的主渠道作用。鐵路項目投資收益比較穩(wěn)定。但初期投資多、建設(shè)周期長、回收期慢、投資回報收益相對較低，完全依靠市場化融資有一定難度。因此需要政府投資作引導(dǎo)，發(fā)揮對民間、外商等資金的帶動作用。國家應(yīng)根據(jù)國民經(jīng)濟發(fā)展和GDP增長的實際，從財政預(yù)算中安排一定量的資金，作為鐵路建設(shè)資本金投入到鐵路建設(shè)中，并逐年加大。特別是對于公益性比較強的鐵路項目。政府應(yīng)直接投資，或者進行資金補助并給予優(yōu)惠政策。吸引部分私人投資。

二、推進市場化價格改革。目前鐵路運價已初步形成了在統(tǒng)一運價基礎(chǔ)上的多元化運價格局，出現(xiàn)了新路新價、優(yōu)質(zhì)優(yōu)價、浮動運價、區(qū)域運價、專項成本補償運價等多種運價形式，并在旅游列車、新型全列空調(diào)列車上也取得一定的運價浮動權(quán)。這些價格措施的實施，使我國2005年鐵路客、貨運平均價格水平較2000年分別增長了約34％和8％。運輸收入的大幅增長，使2005年實現(xiàn)利潤70億元。為鐵路建設(shè)的擴大再生產(chǎn)提供了資金來源和保障。但鐵路目前的價格總水平與其他運輸方式相比還是偏低，深化鐵路運價改革勢在必行。

三、擴大債務(wù)性融資力度。向國內(nèi)外金融機構(gòu)貸款和發(fā)行鐵路建設(shè)債券，實行主動性負(fù)債。是解決鐵路建設(shè)資金不足的重要方面。一是積極爭取更優(yōu)惠的政策性貸款。政策性貸款是在遵照市場原則基礎(chǔ)上發(fā)放的補貼性優(yōu)惠貸款，是政策性金融的主要手段。二是設(shè)立國家鐵路專項貸款。在國家發(fā)改委和中國人民銀行設(shè)立鐵路建設(shè)專項貸款項目，實行鐵路建設(shè)信貸計劃單列，從每年國家信貸資金總規(guī)模中切塊下達，財政予以部分或全部貼息。三是爭取國外金融機構(gòu)貸款和外國政府貸款。適當(dāng)放寬鐵路部門向國外金融機構(gòu)直接融資的權(quán)限和方式。擴大鐵路企業(yè)與國外財團的聯(lián)系，可采取獨資、合資、實行股份制等多種投資方式。積極爭取國外銀行和外國政府貸款。四是擴大鐵路建設(shè)債券的規(guī)模和發(fā)行范圍。增加債券的融資總額。發(fā)行鐵路債券是近期籌資的較好方式之一，購買債券的投資者通過債券的利息受益而不參加鐵路的經(jīng)營。中國鐵路從1992年開始發(fā)行債券融資，至2001年融資總額為161.6億元，確保了鐵路建設(shè)的順利進行。同時。也可向境外發(fā)行鐵路債券，充分利用境外市場容量大、發(fā)行費用較低、籌資時間快、對資金限制少的優(yōu)勢，既增加融資總額，又可使鐵路企業(yè)進入國際市場。

四、深化股權(quán)融資體制改革。鐵路具有龐大的鐵路資產(chǎn)，利用和發(fā)揮好現(xiàn)有鐵路資產(chǎn)的潛在能力，通過盤活存量增加增量，深化股權(quán)融資，構(gòu)建多元化的投資主體和融資渠道成為必然的選擇。股權(quán)融資可以實現(xiàn)鐵路建設(shè)資金的擴張。滿足各方投資者的需要，實現(xiàn)各方投資者的多贏。股權(quán)融資包括兩類。其一是私募股權(quán)融資，即向特定投資者募集資金，設(shè)立項目公司，項目開發(fā)和經(jīng)營的收益和風(fēng)險共擔(dān)，具體有合作項目融資等。其二是公募股權(quán)融資，即在對鐵路進行股份制改造之后。向社會公開發(fā)行股票，這種方式是發(fā)達國家鐵路公司采用較多的方式，募集資金規(guī)模可以做到很大。且可持續(xù)。今后我國的地方鐵路建設(shè)。除公益性強的項目外。其他鐵路將更多地從市場融資。

篇5

近年來，我國的高速公路建設(shè)迅猛發(fā)展，從而拉動了我國經(jīng)濟的快速發(fā)展。巨大的公路建設(shè)資金只靠財政投入及公路規(guī)費收入是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，這就要求我們創(chuàng)新投融資思路，拓展投融資空間。應(yīng)重點從以下幾個方面來考慮：

1積極盤活存量資產(chǎn)，優(yōu)化資源配置

國有高速公路資產(chǎn)也要納入社會管理體系，建立與高速公路國有資產(chǎn)相配套的管理體系，優(yōu)化資源配置，充分發(fā)揮高速公路資源的最大效益。據(jù)初步估算，全國已建成5.5萬公里的高速公路，如果每公里公路按4000萬元現(xiàn)值計算，存量資產(chǎn)也突破了2.2萬億元。高速公路產(chǎn)業(yè)開發(fā)成為高速公路企業(yè)籌集資金的一個新課題，具有廣闊的發(fā)展前景，產(chǎn)業(yè)開發(fā)的主要項目有以下幾個方面:

1.1土地開發(fā)：高速公路的修建國家給與了大量優(yōu)惠政策，特別是低價劃撥充足土地，并且公路沿線土地都迅速升值，我們要做好土地這文章，進行房地產(chǎn)開發(fā)、出租、收取土地增值費等。

1.2廣告開發(fā)：高速公路要利用本身擁有的大眾傳播媒介，在收費站、加油站、服務(wù)區(qū)、停車場、收費票據(jù)等載體上經(jīng)營廣告業(yè)務(wù)，收取廣告費。

1.3旅游開發(fā)：隨著旅游業(yè)的興起，旅游開發(fā)日趨火爆。

當(dāng)然，以上產(chǎn)業(yè)開發(fā)不能違背國家政策，雖然國家與高速公路產(chǎn)業(yè)開發(fā)有關(guān)配套政策還沒有出臺，但我們可以利用注冊公司的形式進行開發(fā)，所得收入全部用于高速公路建設(shè)。

2充分利用交通規(guī)費收入資金，降低收費成本

交通規(guī)費收入資金主要有以下幾個方面：

2.1高速公路通行費收入

通行費征收主要目的是作為道路利用資本市場融資的工具達到償還投資成本，中國高速公路建設(shè)能有今天的成就，與20世紀(jì)80年代中期國家實施的收費公路政策密切相關(guān)。為了多渠道籌集公路建設(shè)資金，政府出臺了“貸款修路，收費還貸”政策?！豆贩ā返谖迨艞l規(guī)定：“符合國務(wù)院交通主管部門規(guī)定的技術(shù)等級和規(guī)模的公路，可以依法收取車輛通行費”。近年來，偷、逃、抗繳通行費的現(xiàn)象日益嚴(yán)重，給國家造成巨大損失，因此，我們要加強高速公路管理，嚴(yán)厲打擊偷逃高速公路通行費行為，保持高速公路通行費快速增長。同時降低高速公路運營管理成本。在目前的管理模式下，新建一條高速公路即成立一個公司或管理處，新成立的公司或管理處，需要投入大量的資金進行隊伍管理和購置設(shè)施設(shè)備，這樣必然造成資源的巨大浪費。因此，要改革高速公路管理模式，建立與高速公路發(fā)展相適應(yīng)的管理機制，降低收費運營成本。

2.2車輛購置附加稅、燃油附加稅收入

可以看出，自1984年在我國誕生收費公路以來，確實為公路建設(shè)投融資體制帶來了開創(chuàng)性的變革，沒有收費公路就沒有今天便利的公路交通條件。因此，必須堅持收費公路政策，推進我國高速公路建設(shè)可持續(xù)發(fā)展。但是，隨著收費站點的設(shè)立，人民群眾的意見也日益增加，這與以人為本、建設(shè)和諧社會的要求也不相符。因此，政府應(yīng)該加強對收費公路的管理，規(guī)范公路收費行為，提高服務(wù)質(zhì)量，對收費定價實行聽證制度，及時撤銷不符合條件的收費站，實行政務(wù)公開，讓廣大人民群眾了解收費政策，支持收費工作，創(chuàng)造良好的收費環(huán)境。

3高速公路企業(yè)債券融資

公路債券是公路企業(yè)為投資于公路建設(shè)項目，按照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。債券市場作為資本市場成熟與否的重要標(biāo)志，債券融資作為企業(yè)外部融資的一種重要方式，其總體規(guī)模無論是發(fā)行數(shù)量還是發(fā)行次數(shù)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了股票融資。以美國為例，企業(yè)的資金來源，債券占29.8%，銀行貸款占61.9%，股票只占2.1%，其他占6.2%。從80年代以來，發(fā)達國家企業(yè)債券融資放開了限制，企業(yè)可根據(jù)自己的融資需要和市場資金供求情況發(fā)行多種形式的債券。

2006年4月7日，山東高速公路集團發(fā)行10億元公司債券，債券期限為20年期固定利率債券，票面利率為4.10%。這是我省交通基礎(chǔ)設(shè)施市場化融資的首支企業(yè)債券。本次債券所募集的資金將全部用于山東境內(nèi)高速公路建設(shè)等項目，里程共計289.79公里，計劃投資總額93.16億元。本次債券的成功發(fā)行拓寬了山東高速公路建設(shè)融資渠道，籌集到了巨大的公路建設(shè)資金，降低了融資成本，取得了很好的效果。

4轉(zhuǎn)讓收費公路經(jīng)營權(quán)及施行股份制

股份制作為一種重要的籌資方式是經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓制度的基礎(chǔ)，被廣泛應(yīng)用于高速公路建設(shè)。1996年9月18日，我國頒布了《公路經(jīng)營權(quán)有償轉(zhuǎn)讓管理辦法》，第二十三條規(guī)定:“轉(zhuǎn)讓方獲得的轉(zhuǎn)讓公路經(jīng)營權(quán)收入，首先用于償還被轉(zhuǎn)讓公路經(jīng)營權(quán)的公路建設(shè)貸款和開發(fā)新的公路建設(shè)項目”。在收費制度形成以后，公路經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓制度是收費制度發(fā)展的必然結(jié)果，高速公路通行費收入資金積累緩慢，在公路建成的早期，交通量較低，收費額較少，收費額與貸款償還數(shù)量不相匹配，難以償還到期本息。在公路經(jīng)營到一定時期以后，現(xiàn)金流才會逐漸增大，為了解決現(xiàn)金流與貸款償還之間的錯位問題，把未來的收益提前變現(xiàn)，用于償還貸款，高速公路收費經(jīng)營權(quán)的轉(zhuǎn)讓就是一個行之有效的方法，它可以把未來預(yù)計收取的通行費提前集中獲得，迅速籌集到大量的資金，也達到公路資產(chǎn)變現(xiàn)的效果。

5結(jié)論

縱觀我國高速公路的發(fā)展，的確取得了輝煌成績，但也存在投資過快、過熱現(xiàn)象，盲目投資、重復(fù)修建現(xiàn)象時有發(fā)生，建設(shè)質(zhì)量有待提高，我們要及時總結(jié)經(jīng)驗，吸取教訓(xùn)。高速公路經(jīng)營企業(yè)要根據(jù)自身特點，選擇最佳融資方式，以上融資方式也可以相互配合利用，進一步完善高速公路投融資體制，從而為我國高速公路建設(shè)提供充足的資金。

篇6

社會資本廣泛涉足城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。近年來，江蘇認(rèn)真落實國家出臺的一系列政策舉措，積極引導(dǎo)和促進民間投資進入城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。在交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，通過發(fā)行地方政府債券、交通產(chǎn)業(yè)基金、企業(yè)債券信托產(chǎn)品、資產(chǎn)證券化等方式，積極吸引民間資本進入。2015年，全省公路、鐵路、航道等方面民間投資近600億元，占比達31%。在市政公用事業(yè)領(lǐng)域，對民間資本全部開放，全省81家城市公共供水企業(yè)中29家實行市場化運作，190多座縣以上城市污水處理廠中近100家實行市場化運作，115家管道燃?xì)馄髽I(yè)中有86家由民間資本控股，民間投資還參與投資海綿城市、地下綜合管廊、軌道交通、公共停車場等市政基礎(chǔ)項目。在能源領(lǐng)域，全省50%以上的加油站、45%以上的加氣站、60%以上的儲油庫、70%以上的光伏電站，均由民間資本獨資或參股建設(shè)。在通信領(lǐng)域，南京、南通等城市設(shè)立財政專項資金，通過購買政府服務(wù)等方式，支持民營企業(yè)開展免費WiFi建設(shè)。

政府融資平臺發(fā)揮重要支撐作用。20世紀(jì)90年代以來，各地通過有關(guān)國有企業(yè)、開發(fā)園區(qū)或設(shè)立城建開發(fā)公司等方式，組建政府融資平臺，將城市基礎(chǔ)設(shè)施項目交由融資平臺按市場化方式運作。政府以財政和土地出讓收益為平臺公司做擔(dān)保，進行城建項目融資。多年來，政府融資平臺在加快城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、促進經(jīng)濟社會發(fā)展中發(fā)揮重要支撐作用。但是，近年來政府融資平臺普遍遇到瓶頸制約，部分平臺負(fù)債率過高、財務(wù)狀況不佳，有的已失去再融資能力。

廣辟城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金來源。財政資金。用于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的財政資金，主要是稅收和征收的專項費用。包括城市建設(shè)維護稅和公共事業(yè)附加費，以及水資源費、市政設(shè)施使用費、土地出讓金等財政性資金。近年來，財政資金投入城市建設(shè)的比例不斷增加，2015年江蘇公共財政支出用于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和社會服務(wù)的比重近70%。銀行貸款。各地城市建設(shè)融資主要來源于政策性銀行和商業(yè)銀行貸款。由政府對融資公司授權(quán)擔(dān)保，采用銀團貸款、抵押融資、項目融資、金融租賃的方式進行間接融資。2015年末，在江蘇省政府性債務(wù)構(gòu)成中，銀行貸款融資占比達51%以上。債券融資。為緩解城市建設(shè)資金不足的矛盾，地方政府通過融資平臺發(fā)行城投債券和中期票據(jù)進行直接融資。國務(wù)院批準(zhǔn)江蘇成為地方政府債券自發(fā)自還試點省份，使江蘇具備較大的發(fā)債自。截至2015年末，江蘇省共發(fā)行47只地方債券，合計3193億元，在債務(wù)總額中占比約為30%，有效降低了政府債務(wù)風(fēng)險。信托融資。信托公司利用信托特殊的制度功能，以信托股權(quán)融資的方式募集資金，參與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。在現(xiàn)有債券發(fā)行制度下，信托融資拓寬了發(fā)債融資機構(gòu)的群體，有利于吸引更多的社會資本參與城市建設(shè)。目前江蘇信托融資約占債務(wù)總額的15%左右，成為地方政府融資的重要來源。股票融資。市政設(shè)施類企業(yè)具有收益穩(wěn)定、風(fēng)險較小的特征，通過上市發(fā)行股票的方式進行融資，融資成本較低，符合基礎(chǔ)設(shè)施項目投資規(guī)模大、回收周期長的特點，可解決公用事業(yè)類公司因盈利能力較弱而缺乏后續(xù)資金的難題。江蘇現(xiàn)有蘇州高新、南京高科等四家從事城市建設(shè)運營的上市公司，只占全省上市公司數(shù)的1.5%，未來還有巨大發(fā)展空間。項目融資。政府和社會資本合作（PPP），是民間資本和社會資本參與城市基礎(chǔ)設(shè)施投資、拓寬融資渠道的重要手段。2015年，江蘇設(shè)立PPP項目專項支持基金100億元，融資總額達1100多億元。

二、當(dāng)前城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資改革中

存在的主要問題

體制上。一是改革尚不配套，投資、財政、金融體制改革不同步，存在投資權(quán)責(zé)利脫節(jié)、財政信貸資金劃分不清、整體戰(zhàn)略規(guī)劃缺乏等問題。二是政府投資職能轉(zhuǎn)變不到位，政策落實存在滯后性，投資主體之間缺乏有效分工，投資來源多元化格局雖已形成，但各類資金在使用上仍受到政府的直接干預(yù)和控制。三是部分城建經(jīng)營性項目準(zhǔn)入門檻設(shè)置依然過高，有投資意愿的民間資本難以進入；政府引導(dǎo)的一些項目，由于信息披露制度缺失、缺乏穩(wěn)定的政策保證、無法保證合理盈利預(yù)期等原因，造成民間資本投資意愿不高。

融資方式上。城市政府主要采用傳統(tǒng)融資方式獲取資金，其中銀行貸款、地方政府債券、信托資金在政府債務(wù)中的占比超過73%，其中銀行貸款占一半以上。隨著國家對地方政府性債務(wù)管理的加強、銀行對地方及其融資平臺信貸投放的收緊，一些地方通過信托貸款、發(fā)行理財產(chǎn)品、工程墊款等方式進行變相舉債融資，融資成本普遍高于同期銀行貸款和債券市場利率。

潛在風(fēng)險防范上。政府債務(wù)壓力持續(xù)增大，在前期城市建設(shè)中，政府以財政收入和土地作為抵押擔(dān)保成立融資平臺，向銀行貸款或發(fā)行城市建設(shè)債券募集資金，造成較大規(guī)模的政府債務(wù)。截至2015年末，江蘇省地方政府性負(fù)債率達68.5%。目前除少數(shù)城市外，多數(shù)中小城市融資平臺自身經(jīng)營無法產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金收益支付融資的本金和利息，需要依靠新融資、土地出讓金等外部資金來補充。與此同時，土地出讓收入減少與土地開發(fā)補償成本提高等問題凸顯，2015年全省土地出讓收入同比銳減655億元，降幅達14%，未來城市在土地財政上的獲益空間將進一步縮小，債務(wù)償還壓力增大。

三、國內(nèi)外城建投融資方面的經(jīng)驗做法

有效滿足城市基礎(chǔ)設(shè)施的融資需求是國際性難題。難就難在如何推動在“融資―建設(shè)―償還”循環(huán)中，實現(xiàn)融資平臺的可持續(xù)發(fā)展。參考借鑒國內(nèi)外政府融資平臺的一些典型模式，有助于我們進一步開拓思路。

國外政府融資的主要模式。財政間接投資的日本模式。日本城市基礎(chǔ)設(shè)施兼顧政策性和有償性。政府不直接投資，而是向公共事業(yè)機構(gòu)或政府金融機構(gòu)提供融資，由他們進行特定項目的投資。同時，各級地方政府有權(quán)以債務(wù)形式舉借資金，中央對地方政府債券的發(fā)行實行計劃管理和協(xié)議審批制度。市政債券融資為主的美國模式。美國各級地方政府均可發(fā)行市政債券，各類投資者均可購買。債券一般分為兩類：一類是無固定收益的債券，用于基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)，以發(fā)行者的稅收作為償債的保證；另一類是收益?zhèn)饕糜诮ㄔO(shè)機場、收費公路等有固定收益的基礎(chǔ)設(shè)施項目，其償債資金主要來源于這些設(shè)施有償使用所帶來的收益。為保障市政債券的成功運作，美國制定了一整套成熟的法律制度，設(shè)立了市政債券法規(guī)制定委員會來專門監(jiān)管市政債券市場，規(guī)范債券發(fā)行和買賣行為。公私合營（PPP）為主的英國模式。1992年以來，英國政府致力于采用公私合營（PPP）方式推動私人和企業(yè)參與城市建設(shè)和提供公共服務(wù)，利用私人資本減少基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和經(jīng)營成本。對于公共投資計劃私人融資享有優(yōu)先權(quán)，在項目初期引入社會資本參與項目建設(shè)，共同出資、共擔(dān)風(fēng)險、共享收益。投資范圍不僅限于傳統(tǒng)城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，而且擴展至醫(yī)療、教育等其他公共服務(wù)領(lǐng)域。在減少政府財政投入壓力的同時，既能避免公共產(chǎn)品市場供應(yīng)失靈，又可防止政府過多投入產(chǎn)生擠出效應(yīng)。

國內(nèi)一些省市融資平臺的主要模式。重慶模式：2002年以來，重慶市政府成立包括市城市建設(shè)投資有限公司、市地產(chǎn)集團、市高速公路發(fā)展有限公司等國有建設(shè)性投資集團?！巴丁辈扇∈跈?quán)經(jīng)營、市場化方式運作，為市政府提供向市場借貸并快速實施項目的公司化機構(gòu)，成為城市基礎(chǔ)設(shè)施、城市建設(shè)等公共領(lǐng)域重大項目的重要投融資平臺。經(jīng)過多年發(fā)展，“投”已完成了重慶市75%以上的重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，超前實現(xiàn)靠財政投入需要幾十年才能完成的城市建設(shè)目標(biāo)。四川模式：四川省將22家國有企業(yè)的全部股權(quán)、資產(chǎn)整體劃入組建了四川發(fā)展集團，搭建省級綜合投融資平臺，并分步組建了鐵投、能投、水務(wù)等九大專業(yè)平臺，吸引優(yōu)質(zhì)資源和專項資金投入省內(nèi)重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

四、城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資體制改革的幾點建議

借鑒國內(nèi)外成功經(jīng)驗，推進城市基礎(chǔ)設(shè)施投資體制改革的思路是，深入貫徹落實中央做出的《關(guān)于深化投融資體制改革的意見》決策部署，加快轉(zhuǎn)變城市發(fā)展方式。在頂層設(shè)計上，加大國有資源、國有資產(chǎn)、國有資本統(tǒng)籌管理、統(tǒng)籌運營力度，集中資源辦大事，促進“資源―資產(chǎn)―資本”有效轉(zhuǎn)化。在運營模式上，實行政企分開的市場化運營，整合政府投融資平臺，實現(xiàn)“融資―建設(shè)―贏利―再融資”可持續(xù)發(fā)展。在項目融資方式上，采取多元化融資方式，吸引民資、外資等多元化融資主體，推動間接融資為主轉(zhuǎn)向直接融資與間接融資并舉、多元化融資。

推進政府和社會資本合作（PPP）。一方面，政府繼續(xù)加大對城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入；另一方面，千方百計吸引社會資本，增加基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)供給。依托政府融資平臺，優(yōu)先選擇一些具備穩(wěn)定現(xiàn)金流、投資規(guī)模大、合同期限長的可經(jīng)營性市政基礎(chǔ)設(shè)施項目進行合作，充分利用稅收、貼息、價格、投資補助、特許經(jīng)營權(quán)等方式規(guī)范引資行為，建立基礎(chǔ)設(shè)施投資補償機制，完善相應(yīng)的法規(guī)政策，保障相關(guān)項目穩(wěn)定運行和合理收益，提高民間資本投資積極性。在具體操作上，靈活采用BOT、TOT、PFI、金融租賃等多種方式。降低民間資本的進入門檻。加快推進鐵路、石油、天然氣、電力、電信、醫(yī)療、教育、城市公用事業(yè)等領(lǐng)域改革，為民營資本清障鋪路，規(guī)范完善政府和社會資本合作、特許經(jīng)營管理，吸引更多民間資本進入城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。

篇7

目前我國大、中城市道路堵塞、車輛擁擠、交通秩序混亂問題日益突出。經(jīng)過近10年的實踐和論證，從中央到地方一致認(rèn)為應(yīng)該將發(fā)展運量大、方便、快捷的城市軌道交通作為改善城市交通狀況的一項長期發(fā)展戰(zhàn)略。但是軌道交通具有投資巨大，經(jīng)濟效益較低的突出特點。如何建立有效的投融資體制，暢通融資渠道，成為了關(guān)鍵。

1我國城市軌道交通投融資狀況

目前已建成或正在建設(shè)各城市軌道交通項目資金來源主要有：市財政直接投資，約占總投資的30-100%；區(qū)政府投資(沿線直接受益的各區(qū)政府承擔(dān)的地面拆遷費和軌道交通車站的建設(shè)資金)，約占總投資的20-30%；土地出讓或開發(fā)收益收入，約占總投資的10-15%；國內(nèi)銀行貸款，約占總投資的30-60%；國外政府貸款或國外銀行貸款，約占總投資的20-60%；其它社會集資，約占總投資的5-15%?？梢姡覈鞘熊壍澜煌ńㄔO(shè)投融資模式是以地方政府財政資金為主導(dǎo)的財政投融資模式。對于初次建設(shè)軌道交通的城市，由于得不到已有線路營運收入的支持，政府財政投入是啟動項目的唯一自有資金，采用這種投融資模式作用重大。Www.133229.COM但對已有發(fā)達軌道交通系統(tǒng)的城市，新建軌道能夠得到營運收入的有力支持，繼續(xù)采用這種財政主導(dǎo)型投融資模式，不僅會給地方政府造成更加沉重的財政負(fù)擔(dān)，而且近些年地方政府可支配財力相當(dāng)有限，繼續(xù)承擔(dān)二期、三期等后期工程主要建設(shè)資金也是不可能的。

北京、天津、上海等地正在組織軌道交通建設(shè)投融資體制改革。提出建立政府扶植下，“地方國有、合作經(jīng)營”的投融資模式，拓寬投融資渠道。北京西直門至東直門地鐵建設(shè)項目，由中關(guān)村科技發(fā)展股份有限公司、北京城市開發(fā)集團公司等.家單位組成北京市城市鐵路股份有限公司；在建的天津津濱輕軌建設(shè)項目，由天津經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)總公司、天津天保控股有限公司等6家單位組成天津濱?？焖俳煌òl(fā)展有限公司。上海軌道交通明珠線建設(shè)項目，由上海市政府、沿線的.區(qū)政府、上海鐵路局'方組成的上海申通公司。實現(xiàn)了投資主體結(jié)構(gòu)多元化，使我國城市軌道交通建設(shè)向融資社會化邁出了重要一步。

但是應(yīng)該看到目前軌道交通投融資體制還存在一些問題：首先，融資方式單一，過于依賴銀行貸款，沒有拓寬資本市場，進行市場化融資；其次，目前民營性質(zhì)的企業(yè)集團和私人性質(zhì)的企業(yè)集團還參股較少，主要原因是項目本身市場價值不高，對民間資本吸引力不夠，投資積極性不高。吸引民間資金，逐步實現(xiàn)融資方式多樣化、融資工具市場化是進一步深入投融資體制改革的關(guān)鍵。

2 轉(zhuǎn)向‘商業(yè)投資’模式轉(zhuǎn)化的改革對策商業(yè)投融資模式是指由商業(yè)企業(yè)取代政府作為項目的投資主體，并采用商業(yè)原則進行經(jīng)營，負(fù)責(zé)項目的融資、建設(shè)、運營、開發(fā)、投資回報與還本付息等。當(dāng)然為使項目具有一定的贏利能力，以吸引大型企業(yè)和財團的投資，政府采取一系列的特殊措施是這種模式成功實施的關(guān)鍵。城市軌道交通自身是有獨立的功能、通過定價實現(xiàn)有償服務(wù)的商業(yè)性項目；又是具有明顯的正外部效應(yīng)的項目。交通線路的開通能夠刺激沿線房地產(chǎn)升值，給沿線的房地產(chǎn)業(yè)和商業(yè)等行業(yè)帶來巨大收益。如果將軌道交通沿線土地交由軌道交通投資主體來綜合開發(fā)，拓寬投資主體的收益渠道，更能增加其商業(yè)價值。香港地鐵的飛速發(fā)展，依靠的就是商業(yè)投融資模式的高效運作。我國謹(jǐn)慎地實施從“國有合作”投資模式轉(zhuǎn)向“商業(yè)投資”模式的改革，設(shè)想可以從以下幾方面尋找對策：

第一， 謹(jǐn)慎轉(zhuǎn)向“商業(yè)投資”模式轉(zhuǎn)化，政府與項目公司的關(guān)系應(yīng)該是純粹的商業(yè)性持股關(guān)系，而不是無償投入。2000年4月，由上海久事公司和上海城投總公司聯(lián)合組建軌道交通投資公司———上海申通公司，并按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，建立軌道交通的商業(yè)化運作機制。上海申通公司的注冊資本為260億元人民幣，其中，上海久事公司占60%。上海久事公司主要通過申請國家開發(fā)銀行長期貸款、發(fā)行債券等方式籌措資金。然后以現(xiàn)金注入到申通公司，作為就是公司的股本金投入；上海城投總公司占40％，城司主要是以地鐵一號線的存量資產(chǎn)作價投入。

第二， 國家應(yīng)采取相應(yīng)的扶植政策，包括國家政策性金融機構(gòu)給予軌道交通項目公司一定比例的長期、低息貸款；中央減免軌道交通設(shè)施營運收益的稅收，以降低項目投資成本、提高收益率。

第三， 應(yīng)該給予軌道交通項目公司某些物業(yè)方面的特許權(quán)，以保證公司獲得如車站小商店租賃費、管理費、物業(yè)費等商業(yè)性收入。

第四， 地鐵建設(shè)與沿線物業(yè)綜合開發(fā)相結(jié)合，以沿線物業(yè)土地出讓的收入投入地鐵工程建設(shè)，已成為地鐵開發(fā)建設(shè)籌資的成功方式。在相當(dāng)長的一段時間里，凡在地鐵運營線、在建線和規(guī)劃線沿線開發(fā)的房地產(chǎn)項目，其土地出讓收入，根據(jù)需要全部或大部用于地鐵開發(fā)建設(shè)專項籌資。收費標(biāo)準(zhǔn)以建成線為最高，在建線次之，近期規(guī)劃線、遠(yuǎn)期規(guī)劃線最低。努力做到籌資在時間和空間上的長期性、廣泛性、統(tǒng)一性和規(guī)范性，確保地鐵建設(shè)開發(fā)資金來源的穩(wěn)定性和可靠性，形成“地鐵通，物業(yè)興”的良性循環(huán)。

篇8

長期以來，我國的城市基礎(chǔ)設(shè)施國有經(jīng)濟的投資處于絕對優(yōu)勢，采取的是國家立項、財政撥款、銀行融資、政府主管、建委建設(shè)施工、管理和養(yǎng)護的運營機制。但是國外政府對不同性質(zhì)的基礎(chǔ)設(shè)施，采取不同的投資和管理方法。即將城市基礎(chǔ)設(shè)施項目分為經(jīng)營性、準(zhǔn)經(jīng)營性和非經(jīng)營性項目，實行分類管理。比如，法國和德國的做法是對于經(jīng)營性項目（有足夠資金流入和收費機制，通過向社會收取服務(wù)費回收投資的項目）政府投資則從其中退出，廣泛吸引社會資本進入。對于準(zhǔn)經(jīng)營性項目（有一定的收費機制和資金流入，具有潛在的利潤，但因市場、政策及收費價格等因素，無法收回成本的項目）通過財政適當(dāng)貼息或給予土地開發(fā)權(quán)等多種政策優(yōu)惠來吸收社會資本進入。而對于非經(jīng)營性項目（無收費機制的項目）政府采取購買服務(wù)的方式，由民營企業(yè)替代政府進行項目投資并提供服務(wù)，政府定期向企業(yè)支付服務(wù)使用費。

近幾年，雖然我國基礎(chǔ)設(shè)施投融資體制改革的進展很大，提出了基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域進行市場化改革的目標(biāo)，但是，目前我國并未對基礎(chǔ)設(shè)施項目有明確的分類，導(dǎo)致一些地方的決策者認(rèn)為，市場化改革取向就是不論項目性質(zhì)而一概市場化，一概引進民營企業(yè)。如在一些地方，對公益性較強的風(fēng)景區(qū)、公園進行市場化改革，引入民間資本投資經(jīng)營。結(jié)果，由于民間資本以逐利為目的，或擅自提高服務(wù)價格，或擅自建設(shè)與環(huán)境不相容的項目，既損害了公眾利益，損害了政府的公共形象，又破壞了生態(tài)環(huán)境。因此，我國的投融資體制改革更需深入研究基礎(chǔ)設(shè)施的投融資規(guī)律，實施基礎(chǔ)設(shè)施分類投資的原則。

二、打破政府壟斷，引入市場競爭機制

我國計劃經(jīng)濟時代，基礎(chǔ)設(shè)施采取了由國家投資、國家經(jīng)營的國營模式，在企業(yè)內(nèi)部形成了單一的由國有資本完全壟斷的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。改革開放以后，特別是 90年代以來，雖然基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)開始由傳統(tǒng)的全民所有制向以公有制為主體、多種經(jīng)濟成份共同發(fā)展的體制轉(zhuǎn)變，但是，從整體看，由國有資本壟斷的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)還未打破，在一些經(jīng)營性競爭行業(yè)，國有資本占據(jù)著絕對控股地位，而在一些地區(qū)的某些領(lǐng)域，如管網(wǎng)經(jīng)營，還存在不允許社會資本涉足的。這種國有資本占壟斷地位的現(xiàn)象，極大地束縛著基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域生產(chǎn)效率的提高，也不利于調(diào)動社會資本參與基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的積極性。

西方國家基礎(chǔ)設(shè)施投融資體制改革取得成功的共同做法是將積極引入競爭作為打破政府壟斷、提高生產(chǎn)效率的重要目標(biāo)。比如，英國的公用事業(yè)企業(yè)經(jīng)過產(chǎn)權(quán)關(guān)系和經(jīng)營機制改造之后，絕大多數(shù)的經(jīng)營績效都有所提高，特別是盈利指標(biāo)有了相當(dāng)?shù)母纳?。但是由于英國公用事業(yè)改革是與民營化相伴進行的，這就容易給人們一種假象，似乎民營化本身就能促進經(jīng)濟效率。但從本質(zhì)上分析，真正促進效率提高的是市場競爭。英國民營化改革之所以能促進公用事業(yè)的服務(wù)效率，主要是因為英國政府以促進競爭作為重要改革目標(biāo)。雖然在某些產(chǎn)業(yè)、某個改革階段，英國政府出于對政治因素的考慮，沒有把提高市場競爭性放在首要地位，但從總體上分析，英國政府采取的一系列政策都是以增強競爭為主要內(nèi)容的。更明確地說，所有制變革對提高公用事業(yè)經(jīng)濟效率的作用很不明顯，經(jīng)濟效率的提高在很大程度上取決于政府所采取的促進競爭與改進管制效率的政策措施。日本和美國的經(jīng)驗也可證明這一點。

這對于我們有很大的啟示意義。對公用事業(yè)民營化的效果要有清醒的認(rèn)識，要明白最終發(fā)揮作用的還是競爭。超產(chǎn)權(quán)理論的研究也證明，在競爭比較充分的市場上，企業(yè)私有化后的平均效益提高顯著；而壟斷市場上，企業(yè)私有化后平均效益提高并不明顯。因此，對于以行政壟斷為特征的我國公用事業(yè)來說，光有產(chǎn)權(quán)改革是不夠的，再造一個競爭性的市場同樣重要。

三、引入民間資本，拓寬融資渠道

改革開放以前，我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)由政府包辦，不允許其它資金進入，當(dāng)然也就不存在所謂的社會融資渠道問題。改革開放后，城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域向非政府資金開放，融資渠道逐漸拓寬。但總體而言，我國城市基礎(chǔ)設(shè)施融資渠道是十分有限的。以1986年為例(建設(shè)部，1997)，政府資金(包括城市基礎(chǔ)設(shè)施兩項資金、國家預(yù)算內(nèi)投資、各級政府撥款和水資源費等)占城市基礎(chǔ)設(shè)施資金來源的82％，其它資金(國內(nèi)銀行貸款、外資、債券、股票和民營資本等)合計起來才達到18％。發(fā)展到2000年(建設(shè)部，2001)，政府資金和國內(nèi)銀行貸款合計占72％，雖然政府資金所占比例有所下降，但這72％的資金性質(zhì)沒有變，它們?nèi)匀皇菄行再|(zhì)，是政府和國有銀行信用資金。再到2004年(建設(shè)部，2004 )，財政撥款和銀行貸款到合計占52％,自籌資金比例為41％。在自籌資金中，有相當(dāng)一部分是城市政府利用政府信用以債務(wù)的方式取得。這說明我國投融資渠道仍然狹窄。

西方國家基礎(chǔ)設(shè)施投融資方式的多樣性和機制的完善性，為我國拓展基礎(chǔ)設(shè)施投融資方式提供了積極的思路。如英國政府與私人合作的PPP模式、法國的委托管理模式，美國充分利用資本市場的市政債券融資模式及日本的股權(quán)融資模式等。都為我國引入民間資本，拓寬融資渠道提供了可資借鑒的經(jīng)驗。從我國國內(nèi)可實施的環(huán)境看，利用股權(quán)融資是合適的方式。參照日本模式，我國可將大型的國有企業(yè)改為股份制企業(yè)，通過上市籌集股權(quán)資金；參照美國等發(fā)達國家發(fā)行市政債券為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資的模式，我國可以考慮發(fā)行支持城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的市政債券。逐步建立地方市政債券發(fā)行和交易機制，為中長期基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)匹配資源；組建政府擔(dān)保機構(gòu)，完善地方信用擔(dān)保體系。參照英國做法，嘗試推行政府與私人合作的PPP模式，政府逐步從盈利性投資中抽身，對投資期短、見效快的項目可采用政府委托機構(gòu)發(fā)行信托計劃或可轉(zhuǎn)換債券的方式，鼓勵居民參與地方投資建設(shè)，拓寬市民投資渠道，讓利與民。對于比較成熟的產(chǎn)業(yè)或企業(yè)可以采用公私合營或私有化改制等方式進行改革，一方面可以促進管理水平和生產(chǎn)效率的提高，另一方面在不影響稅收水平的基礎(chǔ)上，政府可以利用逐步回收的公共資金，大力改善環(huán)境和完善社會保障體系。

另外，國外經(jīng)驗表明，保險、養(yǎng)老基金、投資基金等機構(gòu)是城市基礎(chǔ)設(shè)施債券的主要投資者。隨著我國養(yǎng)老、失業(yè)保險制度的改革，充分利用保險、養(yǎng)老基金、投資基金等機構(gòu)形成對城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的巨大潛在投資需求，擴大融資范圍，提高融資能力。

四、實行政企分開，創(chuàng)新公用事業(yè)管理模式

建國以來，我國一直把各項城市基礎(chǔ)設(shè)施投資與運營作為公益性事業(yè)，與此相應(yīng)，全國各城市幾乎都設(shè)有公用事業(yè)局或相類似的政府機構(gòu)，對基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)進行集中統(tǒng)一管理。政府既是政策制定者和監(jiān)督者，又是具體業(yè)務(wù)的實際經(jīng)營者，企業(yè)實質(zhì)上只是政府管理機構(gòu)的一個附屬物，政府對企業(yè)的管理是一種完全控制，這就決定了這種壟斷的性質(zhì)是一種典型的行政性壟斷，而不是基于自然壟斷的經(jīng)濟性壟斷。在這種體制下，基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)的主要生產(chǎn)經(jīng)營活動，包括投資決策和服務(wù)收費，由國家計劃或主管部門安排，企業(yè)沒有實質(zhì)性的生產(chǎn)經(jīng)營自。企業(yè)進行投資決策時，存在審批事項過多、審批范圍過寬、辦事程序繁雜、工作效率低下及對行政管理行為缺乏監(jiān)督等一系列問題，加大了社會資本投放的交易成本，政府在制定價格時，或者更多地考慮政治和社會目標(biāo)，較少地按經(jīng)濟學(xué)原理辦事，損害企業(yè)的經(jīng)濟利益，或者過多地庇護生產(chǎn)者的利益，漠視消費者的利益。結(jié)果，基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品或服務(wù)價格既不能準(zhǔn)確反映生產(chǎn)成本，又不能反映社會需求，既不能有效引導(dǎo)社會資本，又不能正確引導(dǎo)消費，同時降低了社會資本對項目的安全性預(yù)期。

20世紀(jì)80年代初，英國以電信產(chǎn)業(yè)為開端，相繼對電力、煤氣、自來水和鐵路等主要公用事業(yè)民營化時，對這些公用事業(yè)的管理體制也進行了重大改革。其改革的中心內(nèi)容是，從根本上調(diào)整政府與企業(yè)間的關(guān)系，即把原來由政府直接干預(yù)企業(yè)經(jīng)營活動的政企關(guān)系調(diào)整為由政府間接控制企業(yè)主要經(jīng)濟活動的政企關(guān)系，實現(xiàn)從以政企合一為特征的管制體制向以政企分離為特征的體制過渡。在政企分離的管理體制下，企業(yè)才能形成作為市場主體所需的經(jīng)營機制；政府則從公用事業(yè)的壟斷經(jīng)營者轉(zhuǎn)變?yōu)楦偁幮越?jīng)營的組織者，從而提高管制的效率。英國在公用事業(yè)實行政企分離的管制體制后，政府不再直接干預(yù)企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營活動，企業(yè)根據(jù)政府頒發(fā)的經(jīng)營許可證的有關(guān)條款，按照市場經(jīng)濟原則開展生產(chǎn)經(jīng)營活動，從而實現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營機制的根本性轉(zhuǎn)換。

實行政企分離的管制體制后，企業(yè)將擁有生產(chǎn)經(jīng)營決策權(quán)，并以追求自身利益最大化為經(jīng)營目標(biāo)。同時，許多公用事業(yè)和業(yè)務(wù)領(lǐng)域具有自然壟斷的性質(zhì)，只存在一家或極少數(shù)幾家企業(yè)。這就會產(chǎn)生一種扭曲社會分配效率的潛在可能性，即這些企業(yè)有可能利用其市場壟斷力量，通過制訂壟斷價格，降低服務(wù)質(zhì)量等途徑謀取壟斷利潤。這就在客觀上需要政府采取必要的監(jiān)督和管制措施，以規(guī)范企業(yè)的市場行為。對此，英國實行政企分離的管制體制后重新確定了管制的新職能，主要包括：(1)制定有關(guān)管制法規(guī)；(2)頒發(fā)和修改企業(yè)經(jīng)營許可證；(3)制定并監(jiān)督執(zhí)行價格管制政策；(4)對企業(yè)進入和退出市場實行管制?？梢姡诠檬聵I(yè)實行政企分離的管制體制后，政府并不是讓企業(yè)放任自流，而是通過重新界定管制的新職能，以間接控制企業(yè)的主要經(jīng)營活動。這體現(xiàn)了“放小管大”的改革原則，有利于提高管制效率。

借鑒英國的基本經(jīng)驗，要使中國公用事業(yè)的國有企業(yè)具有適應(yīng)市場經(jīng)濟特點的經(jīng)營機制，一個重要的前提條件就是把政企合一的管理體制改革成為政企分離的管理體制，同時加強政府的監(jiān)管職能，規(guī)范企業(yè)的市場行為。

五、加強法制建設(shè)，完善政策法規(guī)體系

市場經(jīng)濟是法制經(jīng)濟，西方國家經(jīng)過二三百年的資本主義制度的發(fā)展，建立了比較完善的法律法規(guī)等制度體系。西方國家在改革過程中往往遵循“制度先于改革”的原則，通過制定明確具體的法律法規(guī)及政策措施，規(guī)范改革過程，防范和解決改革過程中可能出現(xiàn)的種種問題。如英國政府對公用事業(yè)的民營化是以政府管制立法為先導(dǎo)，英國政府依據(jù)可能出現(xiàn)的問題及如何進行控制制定了《電信法》、《煤氣法》、《自來水法》和《電力法》等多部法規(guī)，使民營化具有法律依據(jù)和實施程序。美國也十分重視基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域相關(guān)法律法規(guī)的建設(shè)，如針對民營化過程中的合同承包，就先后了三個政府通報，并在20世紀(jì)90年代制定了《政府績效和成果法》、《聯(lián)邦采購精簡法》等四部法律來規(guī)范和約束政府的合同承包行為。

從中國的改革開放實踐看，似乎有一種先改革后立法的傳統(tǒng)，經(jīng)過一段時期的改革，根據(jù)在改革中取得的經(jīng)驗教訓(xùn)再制定相應(yīng)的法律。這種立法思路雖然有針對性較強的特點，但它是以巨大的改革成本為代價的。因為從開始改革到頒布與實施法律這一時期內(nèi)，由于缺乏改革的法律依據(jù)和實施程序、必然會產(chǎn)生不少混亂現(xiàn)象，同時也給投機者提供了“鉆空子”的機會。例如，中國電信產(chǎn)業(yè)的無線尋呼領(lǐng)域在20世紀(jì)80年代末就開始改革，有線通信領(lǐng)域在20世紀(jì)90年代初就醞釀和實施改革，可是至今尚未頒布一部《電信法》，在2000年9月才頒布了一個《電信條例》。在這個擁有世界第二大固定電話網(wǎng)和第二大移動電話網(wǎng)的國家，政府管制的力度與效果是值得懷疑的。反而在實際中的是，移動電話的高額資費標(biāo)準(zhǔn)令全球人咋舌，收費混亂的現(xiàn)象比比皆是，網(wǎng)絡(luò)服務(wù)質(zhì)量也是差強人意。不只是電信產(chǎn)業(yè)如此，煤氣、鐵路、電力、自來水供應(yīng)等也是如此。在中國的煤氣和自來水供應(yīng)產(chǎn)業(yè)，至今還沒有全國性的法律，只有一些地方政府制定的“條例”、“規(guī)定”，鐵路運輸產(chǎn)業(yè)目前還是根據(jù)在1990年9月頒布的《中華人民共和國鐵路法》為基本法律，該法的許多內(nèi)容已經(jīng)不適應(yīng)現(xiàn)實情況，尤其不能適應(yīng)鐵路運輸產(chǎn)業(yè)政府管制體制改革的需要。在中國的電力產(chǎn)業(yè)，1996年4月1日開始實施的《中華人民共和國電力法》是我國公用事業(yè)領(lǐng)域中一部相對較新的法律，但該法規(guī)定的主要政府管制機構(gòu)已撤銷，需要重新確認(rèn)電力產(chǎn)業(yè)的政府管制機構(gòu)。

可見，與國外相比較，我國城市公用事業(yè)在相關(guān)法制建設(shè)方面還存在較大欠缺，制約了城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資體制的改革和發(fā)展。因此，加強法制建設(shè)是建立科學(xué)、高效的中國城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資管理體制的關(guān)鍵。

篇9

一、當(dāng)前中國投融資體制的主要問題

2004年國務(wù)院制定了《關(guān)于投資體制改革的決定》，針對企業(yè)投資決策權(quán)的落實、市場配置資源的基礎(chǔ)性作用的發(fā)揮、政府投資決策的科學(xué)化和民主化建設(shè)、投資宏觀調(diào)控和監(jiān)管有效性的增強，提出了深化改革的指導(dǎo)思想、目標(biāo)和總體思路。經(jīng)過幾年的深化改革，中國投融資體制在國有企業(yè)自主決策（國有商業(yè)銀行獨立審貸）、市場效率和宏觀調(diào)控的有效性方面都有所改善，但都還存在有待解決的問題。更值得注意的是，制度設(shè)計中存在的問題還未引起足夠重視。

（一）國有企業(yè)自主決策還未真正落實

自80年代中期國有企業(yè)成為重要的投資主體以來，國有企業(yè)的自主決策問題就成為了市場化改革的重要課題，但該問題一直沒有形成突破。隨著國有企業(yè)財務(wù)分配制度改革的推進，國有企業(yè)的投資自主決策在財務(wù)上有了較大的保證。但是，由于政府和國有企業(yè)之間缺乏有效的約束激勵機制，導(dǎo)致政府與國有企業(yè)的關(guān)系一直難以完全理順。一方面，由于政府對國有企業(yè)難以形成有效約束，導(dǎo)致政府對國有企業(yè)不敢放開，且進行過多的行政干預(yù)，甚至直接參與經(jīng)濟活動；另一方面，國有企業(yè)的投資決策不能實現(xiàn)充分自主，損失了效率，經(jīng)常與市場化發(fā)展失之交臂。探索政府與國有企業(yè)之間市場化的約束激勵機制，對于理順兩者之間的關(guān)系，實現(xiàn)國有企業(yè)真正自主決策，顯得尤為重要。

（二）投融資體系運轉(zhuǎn)效率較低

中國投融資體系運轉(zhuǎn)效率較低，主要表現(xiàn)在：第一，高儲蓄無法有效地轉(zhuǎn)化為有效投資。第二，金融資產(chǎn)單調(diào)，融資方式單一。在2010年的100萬億金融總資產(chǎn)中，銀行資產(chǎn)約占92%，而證券、保險相對規(guī)模較?。娊?，2011）。第三，金融市場發(fā)展不均衡。債券市場發(fā)展滯后；股票市場新興加轉(zhuǎn)軌的特征明顯；保險企業(yè)熱衷于投資型產(chǎn)品，服務(wù)于實體經(jīng)濟的品種缺乏。第四，金融服務(wù)覆蓋不合理。一是廣大農(nóng)村及邊遠(yuǎn)地區(qū)金融服務(wù)嚴(yán)重滯后；二是銀行系統(tǒng)總信貸規(guī)模中對非國有部門的信貸規(guī)模偏少。2011年12月末，中國全部金融機構(gòu)人民幣各項貸款余額54.79萬億元，主要金融機構(gòu)及農(nóng)村合作金融機構(gòu)、城市信用社和外資銀行中小企業(yè)貸款（含票據(jù)貼現(xiàn)）余額21.77萬億元，占比39.7%，年末小企業(yè)貸款（含票據(jù)貼現(xiàn)）余額10.76萬億元，占比19.6%。相比之下，中國中小企業(yè)總數(shù)占全國企業(yè)總數(shù)的99%以上。第五，銀行系統(tǒng)經(jīng)營效率不高。仍然存在較大的行政審批和管制，特別是在機構(gòu)和產(chǎn)品準(zhǔn)入及部分金融產(chǎn)品定價上。

（三）政府對投融資體系的宏觀調(diào)控效率較低

政府在投融資體系中的宏觀調(diào)控是保證體系良性運轉(zhuǎn)的關(guān)鍵。到目前，雖然市場化的投融資體系框架基本建立，但其運轉(zhuǎn)效率仍較低下，這與政府的作為或不作為有較大關(guān)系。其一，由于政府與國有企業(yè)的關(guān)系（委托關(guān)系）沒有理順，雖然是國家所有或控股，卻難以對國企形成硬約束，導(dǎo)致政府或直接參與重要經(jīng)濟活動，或采取命令、指令式的行政手段進行管理，因而不該作為的做了；其二，在投融資體系的建設(shè)和維護中政府的作為有所欠缺。原因之一是缺乏經(jīng)驗；原因之二是行政管理體制的局限；原因之三是決策水平和機制落后。

政府對投融資體系的宏觀調(diào)控，一個較為明顯的欠缺體現(xiàn)在促進農(nóng)村金融機構(gòu)的發(fā)展。農(nóng)村金融機構(gòu)發(fā)展落后與政府的農(nóng)業(yè)基本建設(shè)投資或?qū)r(nóng)村的公共投入長期不足密切相關(guān)。第一個五年計劃（1953-1957）執(zhí)行后，農(nóng)業(yè)、輕工業(yè)和重工業(yè)的投資占基本建設(shè)投資的比重分別為7.1%、6.4%和36.1%。1959年談到經(jīng)濟計劃的安排方針時提出：過去安排計劃的次序是重工輕農(nóng)，今后恐怕要倒過來。但是，這樣的次序始終沒有倒過來。1963-1965年調(diào)整時期，農(nóng)業(yè)、輕工業(yè)、重工業(yè)投資比重分別為17.7%，3.9%和45.9%。第三個五年計劃（1966-1970）執(zhí)行后，這三項投資的比例分別為10.7%，4.4%和51.1%。1980年（第五個五年計劃的最后一年）農(nóng)業(yè)基本建設(shè)投資占基本建設(shè)投資的9.3%，“六五”（1981-1985）、“七五”（1986-1990）和“八五”（1991-1995）三個時期，這項比例分別為5.1%，3.26%和3.19%?！熬盼濉?、“十五”和“十一五”三個時期，第一產(chǎn)業(yè)的固定資產(chǎn)投資占全社會固定資產(chǎn)投資的比例分別為2.04%、2.79%和2.49%，而第二產(chǎn)業(yè)相應(yīng)的比例分別為37.32%、40.02%和43.32%。

另一個較為明顯的欠缺是法律環(huán)境的建設(shè)。從立法時間看，立法滯后于政策制定。從建國初期到1978年，政府就調(diào)整金融業(yè)中的公私關(guān)系、調(diào)整金融業(yè)與工商業(yè)的關(guān)系、解決農(nóng)村資金問題、做好農(nóng)村金融工作等方面做了大量工作，制定了許多政策，但是缺乏相應(yīng)的法律。從1984年1月1日起，中國人民銀行開始專門行使中央銀行的職能，1995年3月18日，《中國人民銀行法》頒布，二者時間相隔11年之久。從立法的角度看，美國所有的金融立法以保護金融消費者為中心，中國的金融立法基本以保證國家貨幣政策的正確制定與執(zhí)行和維護金融穩(wěn)定為中心，兩者在監(jiān)督主體和監(jiān)督效率等方面存在一定的差異。

從立法結(jié)構(gòu)來看，目前中國金融法律框架雖已基本建立，但仍存在以下問題：一是對金融消費者保護方面立法不足；二是大多數(shù)法律條文都只是原則性規(guī)定，缺乏可操作性，同時，適用的法律又未考慮金融機構(gòu)的特殊性，因而整體的金融法律框架執(zhí)行難度較大。從執(zhí)法力度來看，存在有法不依的現(xiàn)象。首先，由于存在立法設(shè)計中的問題，導(dǎo)致執(zhí)法效率較低下；其次，執(zhí)法組織結(jié)構(gòu)不完善，導(dǎo)致執(zhí)法乏力。而在美國，除了司法部門以外，聯(lián)邦和州兩個行政級別的金融監(jiān)管機構(gòu)，與其說是在執(zhí)行監(jiān)管職能，不如說是在執(zhí)行執(zhí)法的任務(wù)，加上高效的行業(yè)自律協(xié)會，形成了嚴(yán)密的保護金融消費者的執(zhí)法組織體系；最后，金融行政執(zhí)法程序不完善和執(zhí)法手段較為單一也導(dǎo)致執(zhí)法乏力（劉曉然，2008）。

法律環(huán)境建設(shè)滯后是影響政府宏觀調(diào)控效率的關(guān)鍵因素。為此，建立和維護良好的法律環(huán)境是政府的一項重要使命。政府應(yīng)加強法律對金融改革與創(chuàng)新的先導(dǎo)作用，同時克服甚少受法律與立法機構(gòu)約束、為施政需要而制定法規(guī)的隨意性，形成“成文法框架中的自主管理”體制，加強執(zhí)法組織體系建設(shè)，力促向法律主導(dǎo)型轉(zhuǎn)化（袁海勇，2011）。

（四）制度設(shè)計存在盲點與誤區(qū)

中國投融資體制中存在的國有企業(yè)決策、市場效率和法律機制問題可以歸結(jié)到體制設(shè)計中存在的盲點和誤區(qū)。比如，在中國的體制設(shè)計中，較為側(cè)重的是“所有制”的形式，較為忽略的是“以發(fā)展生產(chǎn)力為核心”；在體制運行的設(shè)計中，“摸著石頭過河”的思想觀念占據(jù)主流，而“創(chuàng)新意識”則較為薄弱；在體制運行宏觀調(diào)控的理論體系中，“宏觀經(jīng)濟理論”和“微觀經(jīng)濟理論”被置于較高的地位，而“倫理經(jīng)濟理論”和“制度經(jīng)濟理論”等重要的經(jīng)濟思想，則沒有引起應(yīng)有的重視。

應(yīng)當(dāng)強調(diào)的是，體制設(shè)計的倫理價值取向和價值導(dǎo)向如果沒有受到很好的重視，所形成的體制就不可能有良好的運行。1998年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主，立志為幫助祖國印度擺脫經(jīng)濟貧困的經(jīng)濟學(xué)家阿馬蒂亞·森一度批評現(xiàn)實中經(jīng)濟學(xué)與倫理學(xué)相分離的狀況并由此對經(jīng)濟社會造成的嚴(yán)重危害。

同時應(yīng)當(dāng)強調(diào)的是良性的制度變遷對經(jīng)濟發(fā)展的突出作用。1993年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主道格拉斯·諾斯提出了“制度變遷理論”，并揭示了政治決策所形成的制度對經(jīng)濟發(fā)展的重要作用和“路徑依賴”對經(jīng)濟發(fā)展的重要影響。他指出：“現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟理論，如果其實踐者認(rèn)識不到政治決策對經(jīng)濟運行的決定性作用，就無法解決其面臨的問題。”（道格拉斯?諾斯，1990，p112)

關(guān)于“路徑依賴”(path dependence)對經(jīng)濟發(fā)展的重要影響，他指出：“要充分理解‘路徑依賴’對經(jīng)濟發(fā)展的影響，需要將社會的政治體系、經(jīng)濟體系和法律體系視為一個相互交織、對社會行為形成一系列正式與非正式約束的‘有機體’。這一‘有機體’構(gòu)成社會的縱橫交錯的‘制度矩陣’(institutional matrix)，引導(dǎo)經(jīng)濟沿著特定的軌道前行。”（道格拉斯?諾斯，1990，第115頁）筆者認(rèn)為，對于這一“有機體”對經(jīng)濟發(fā)展起積極作用的認(rèn)識和研究，要做到三點：一是科學(xué)性；先進的、科學(xué)的“有機體”引導(dǎo)社會經(jīng)濟走向先進、科學(xué)、健康和活力；不先進的、不科學(xué)的“有機體”引導(dǎo)社會經(jīng)濟走向落后、非科學(xué)、貧窮和腐敗。二是要將政治體系、經(jīng)濟體系和法律體系有機協(xié)調(diào)為一個整體；三是要充分認(rèn)識這一“有機體”的外部性(externality)，即限制經(jīng)濟行為人的選擇并阻止經(jīng)濟行為人實質(zhì)性改變現(xiàn)有制度構(gòu)架的行為。

二、當(dāng)前中國投融資體制改革的關(guān)鍵

建國六十多年來，中國投融資體制走過了一條由中央政府主導(dǎo)的由計劃行政體制到市場體制的變遷演進之路，大致經(jīng)歷了前30年和后30年兩個一脈相承但各具特色的階段。這種傳承體現(xiàn)了“計劃和市場都是經(jīng)濟手段”的思想。然而，中國的投融資體制改革絕不僅僅局限于處理好計劃與市場的關(guān)系。鑒于當(dāng)前存在的主要問題，本文對當(dāng)前中國投融資體制改革的關(guān)鍵，形成以下思考：

第一，投融資體制改革體現(xiàn)了整體經(jīng)濟體制改革的背景和市場化取向，其存在的問題是整體經(jīng)濟體制改革所存在問題的縮影，對這些問題的解決有利于整體經(jīng)濟體制改革的突破。

第二，國有企業(yè)自主決策（國有商業(yè)銀行獨立審貸）是投融資體制改革與整體經(jīng)濟體制改革的突破口。探索既能有效約束國有企業(yè)又能使其真正自主決策的市場化機制是突破的關(guān)鍵。學(xué)習(xí)和借鑒成熟市場經(jīng)濟體的經(jīng)驗是一條相對的捷徑。國有經(jīng)濟的理順將為私有經(jīng)濟的管理提供借鑒和手段，使整個國民經(jīng)濟步入良性軌道。

第三，法律環(huán)境的建設(shè)與維護是推動投融資體制和經(jīng)濟體制改革的長期因素。良好的法律環(huán)境并不在一朝一日形成。但是，試圖用一時有效的行政措施來取代法律，將使改革的道路疲乏甚至停滯不前；投融資體系或金融體系的效率有賴于投融資制度或金融制度的深層次改革，理順、確立和維護各經(jīng)濟主體的法律關(guān)系是實現(xiàn)這一深層次改革的基本條件。

第四，清理和消除制度設(shè)計中的盲點和誤區(qū)，從源頭上消除中國投融資體制中存在的國有企業(yè)決策、市場效率和法律機制問題。1978年黨的所做出的經(jīng)濟體制改革和對外開放的決定，有利于中國經(jīng)濟的長遠(yuǎn)發(fā)展，表明了黨和政府的改革決心，也表明中國的經(jīng)濟體制改革由黨和政府主導(dǎo)。未來改革的持續(xù)和推動仍然取決于黨和政府的政治意愿和決心。體制創(chuàng)新，思想為先。對于中國經(jīng)濟體制的創(chuàng)新，應(yīng)當(dāng)首先克服種種模式的禁錮，以發(fā)展生產(chǎn)力、改善人民生活質(zhì)量和素質(zhì)為核心；應(yīng)當(dāng)豐富體制運行宏觀調(diào)控的理論體系，加強倫理價值理論和政治決策理論等重要經(jīng)濟思想對宏觀經(jīng)濟調(diào)控的支持力度。

體制創(chuàng)新，其次要考慮體制的路徑依賴問題。人類學(xué)家、歷史學(xué)家，英國劍橋大學(xué)國王學(xué)院艾倫?麥克法蘭（Alan Macfarlane）教授（1978）研究認(rèn)為，至少從十三世紀(jì)開始，英國就不同于我們傳統(tǒng)上知悉的以族長式統(tǒng)治、大家族、婦女地位低下、連接緊密而又封閉的農(nóng)民村落、自給自足，以及家庭為勞動單位為特征的小農(nóng)社會。麥克法蘭通過指出英國不同于其他國家，而且這種差異由來已久，向我們揭示了一個路徑依賴報酬遞增的正例。而歷史上西班牙的淪落向我們展示了一個路徑依賴報酬遞增的反例。十七世紀(jì)，西班牙從西方世界自羅馬帝國以來最強盛的國家淪落為二流實力的國家：農(nóng)村人口流失、工業(yè)發(fā)展停滯。雖然，王室及其貴胄深知國家正在走向腐朽沒落，卻仍然無法改變其所走的路徑。英國與西班牙在十七世紀(jì)都面臨財政危機，但它們所走的截然不同的路徑顯然反映出深植于社會基礎(chǔ)的制度特性。（道格拉斯?諾斯，1990，第116頁）任何一種體制都存在優(yōu)劣性和外部性。鑒于此，追求制度的先進性、追求制度設(shè)計中的思想觀念更新和與時俱進是中國投融資體制克服路徑依賴問題的關(guān)鍵。

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[7]周道炯.當(dāng)代中國的固定資產(chǎn)投資管理[J].中國社會科學(xué)出版社,1988.

篇10

完全由政府來負(fù)擔(dān)建設(shè)城市軌道交通也不現(xiàn)實?，F(xiàn)在北京市政府每年要用財政補貼地鐵十幾億，如果換作其他財力較弱的城市，是補貼不起的?，F(xiàn)在國內(nèi)許多城市地鐵都處于虧損運營狀態(tài)，交通堵塞也從一線城市擴展到二線城市，但是城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)一靠土地財政，二靠政府融資平臺，這兩個融資機制都已經(jīng)走到了盡頭，需要新的機制代替。這就需要改革。

中國香港、新加坡的城市交通建設(shè)是走中間道路，介于完全市場化和全靠政府財政之間。一方面，允許市場資本進入，按市場的規(guī)律運作；另一方面，政府也給予一定的政策，比如允許投資者在所投資的地鐵沿線站點進行房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營，可以有額外的回報，這個回報就可以補貼地鐵的虧損，也同時避免了由政府背上公共交通虧損補貼的包袱。目前，廣州市就借鑒了這個模式，在全國城市地鐵都基本在虧損時，廣州地鐵去年盈利2個多億。

廣州地鐵的運營模式是軌道交通一個可以自我發(fā)展的良性循環(huán)模式，目前來看經(jīng)營得很好。把這個軌道交通建設(shè)運營和沿線的房地產(chǎn)開發(fā)結(jié)合起來，使軌道交通投資有錢可賺，這樣能吸引社會資金進入。這一模式如果能夠推廣也許全國軌道交通的投資規(guī)模不到6000億就夠了，城市軌道交通如果不進行這方面的改革，也可能投入1萬億都不夠。

另外，高鐵建設(shè)在總結(jié)了“7?23”事件經(jīng)驗教訓(xùn)之后，應(yīng)當(dāng)恢復(fù)到歷史上的最高投資水平。前些年，高鐵建設(shè)投資每年達7000多億元，去年下降到4000億元，許多正在施工的項目停建，我希望這些停下來的高鐵項目盡快恢復(fù)開工，因為其投資需求的空缺是其他行業(yè)難以彌補的。

現(xiàn)在有人對高鐵說三道四，說高鐵負(fù)債累累，現(xiàn)在有多大資金缺口。這些擔(dān)心是多余的，不要怕高鐵欠賬。我主張加快投入，支持高鐵的發(fā)展，高速鐵路應(yīng)該成為下一輪支持經(jīng)濟增長的支撐點。如果高鐵時速達到三四百公里，南京到北京坐火車3個小時，誰不愿意坐火車？還有高速公路，能不能近期盡快把所有的斷頭路修起來，讓高速鐵路、高速公路盡快地跑起來，通過網(wǎng)絡(luò)化大大提高其使用效率。

上一次應(yīng)對亞洲金融危機時，我們能夠把挑戰(zhàn)變成機遇，一個標(biāo)志性的事情就是我們進行了高速公路的建設(shè)，用十幾年的時間，中國高速公路通車?yán)锍炭煲^美國了。美國現(xiàn)在近9萬公里，我們是8.5萬公里，今年和明年我們高速公路通車?yán)锍逃锌赡艹^美國，成為世界上最大的高速公路的網(wǎng)絡(luò)體系。今天想想，如果沒有從亞洲金融危機時開始建設(shè)的四通八達的高速公路網(wǎng)絡(luò)，中國的經(jīng)濟會是一個什么樣的狀況？