導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯(cuò)過為您精心挑選的10篇公司經(jīng)營(yíng)論文，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

(一)經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)內(nèi)容枯燥而難于理解

經(jīng)濟(jì)學(xué)屬于是經(jīng)管類專業(yè)的基礎(chǔ)科目，所涉及的內(nèi)容眾多。職業(yè)技術(shù)學(xué)院開設(shè)經(jīng)濟(jì)學(xué)課程，是從學(xué)生職業(yè)的角度出發(fā)開展教學(xué)，教學(xué)目標(biāo)是培養(yǎng)學(xué)生對(duì)于經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)的靈活運(yùn)用。但是，面對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)面的廣泛、知識(shí)內(nèi)容的龐雜，要在一個(gè)學(xué)期內(nèi)容完成教學(xué)任務(wù)，對(duì)于基礎(chǔ)知識(shí)普遍薄弱的職業(yè)技術(shù)院校學(xué)生而言，是非常困難的。經(jīng)濟(jì)學(xué)所涉及的專有名詞和概念頗多，諸如價(jià)格、利潤(rùn)、成本、邊際等等，雖然從理論的角度不難理解，但是在實(shí)際運(yùn)用中就難以界定。如果經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)過于抽象，學(xué)生在學(xué)習(xí)的過程難以對(duì)概念具體把握，就會(huì)將經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)習(xí)看作是一種負(fù)擔(dān)。

(二)虛擬公司經(jīng)營(yíng)模式尚處于探索階段

二十世紀(jì)50年代，德國(guó)就開啟了虛擬公司經(jīng)營(yíng)。作為模仿經(jīng)濟(jì)運(yùn)行活動(dòng)的模擬環(huán)境，學(xué)生處于環(huán)境中可以從事金融、財(cái)務(wù)、銷售的等等業(yè)務(wù)活動(dòng)。這種模擬現(xiàn)場(chǎng)可為經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)提供了實(shí)踐舞臺(tái)。隨著計(jì)算機(jī)信息技術(shù)的發(fā)展，目前虛擬公司經(jīng)營(yíng)模式使用軟件設(shè)計(jì)，將經(jīng)濟(jì)學(xué)概念通過虛擬公司環(huán)境具體化，可以更為直觀地呈現(xiàn)在學(xué)生面前。一些教學(xué)條件較好的職業(yè)技術(shù)院校，甚至可以通過校園網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)設(shè)虛擬創(chuàng)業(yè)課堂板塊，學(xué)生登錄虛擬創(chuàng)業(yè)平臺(tái)后，就可以運(yùn)用軟件啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)程序。雖然所有的過程都是運(yùn)用計(jì)算機(jī)模擬操作的，但是，學(xué)生也可以通過網(wǎng)絡(luò)尋找實(shí)際案例運(yùn)用于虛擬公司經(jīng)營(yíng)模式中，有助于學(xué)生不斷地探索。在經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)中，將虛擬公司經(jīng)營(yíng)模式加以運(yùn)用，可以引導(dǎo)學(xué)生從公司經(jīng)營(yíng)的角度對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)概念進(jìn)行理解。學(xué)生在此過程中，通過對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)的感性認(rèn)識(shí)過渡到深入行業(yè)角度的具體分析，可以總結(jié)出適合于自身的學(xué)習(xí)方法。經(jīng)濟(jì)學(xué)中涉及到諸多的計(jì)算知識(shí)，將虛擬公司經(jīng)營(yíng)模式加以合理運(yùn)用，學(xué)生可以針對(duì)具體公司的問題對(duì)成本、價(jià)格以及所獲得的利潤(rùn)進(jìn)行分析。

二、經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)中虛擬公司經(jīng)營(yíng)模式的實(shí)施

經(jīng)濟(jì)學(xué)教師將學(xué)生按照座位分布劃分為若干個(gè)小組，平均每個(gè)小組七八個(gè)人，構(gòu)成一個(gè)小型公司組成人員。

(一)公司的設(shè)定

教師要求每一組學(xué)生都要以討論的方式將公司的名稱設(shè)定下來，也可以根據(jù)自己所熟悉的案例設(shè)定公司名稱、產(chǎn)品和經(jīng)營(yíng)范圍等等。當(dāng)公司的基本信息設(shè)定完畢，小組可以評(píng)選首席執(zhí)行官，由首席執(zhí)行官在其他組員的建議下設(shè)定財(cái)務(wù)、人力資源、銷售、生產(chǎn)等環(huán)節(jié)的主管人員。這個(gè)過程是在經(jīng)濟(jì)學(xué)教師的指導(dǎo)下完成的，學(xué)生可以對(duì)公司的一般情況有所感性了解，且學(xué)會(huì)管理分工，提升團(tuán)隊(duì)合作意識(shí)。當(dāng)公司組成設(shè)定完畢，經(jīng)濟(jì)學(xué)教師給予點(diǎn)評(píng)的同時(shí)，將企業(yè)基本知識(shí)系統(tǒng)化地傳授給學(xué)生。

(二)將經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)內(nèi)容融入到虛擬公司經(jīng)營(yíng)管理模式中

教師將《虛擬公司經(jīng)營(yíng)管理手冊(cè)》發(fā)放給每一組學(xué)生，讓學(xué)生研讀、討論。其中的內(nèi)容是公司管理制度、員工工作分工、人力資源管理程序及績(jī)效考核辦法、工作任務(wù)等等。手冊(cè)由小組中的專人負(fù)責(zé)填寫，以作為課程考核依據(jù)。隨著課堂教學(xué)內(nèi)容等等展開，虛擬公司經(jīng)營(yíng)管理模式開始運(yùn)行。經(jīng)濟(jì)學(xué)教師將相應(yīng)的教學(xué)內(nèi)容滲入到虛擬公司經(jīng)營(yíng)中。比如，學(xué)習(xí)成本和利潤(rùn)部分的內(nèi)容，學(xué)生則要開啟虛擬公司營(yíng)銷環(huán)節(jié)，對(duì)公司產(chǎn)品的產(chǎn)量進(jìn)行判斷。這個(gè)階段如果采用真實(shí)的公司情況作為案例效果會(huì)更好些，可以激發(fā)學(xué)生對(duì)該公司實(shí)際的營(yíng)銷運(yùn)行情況深入探索，有利于發(fā)揮學(xué)生的潛能，將公司利潤(rùn)計(jì)算出來，且根據(jù)行業(yè)市場(chǎng)態(tài)勢(shì)制定出公司營(yíng)銷獲得利潤(rùn)最大化的方案。

(三)課程內(nèi)容的學(xué)習(xí)要重點(diǎn)突出

每一次課程學(xué)習(xí)都有重點(diǎn)內(nèi)容，學(xué)生所構(gòu)成的虛擬公司就要對(duì)內(nèi)部分工做出調(diào)整，將與重點(diǎn)內(nèi)容相關(guān)的部分突出出來。比如，教學(xué)內(nèi)容關(guān)乎到財(cái)務(wù)問題，這部分就主要由財(cái)務(wù)主管來完成，其他主管人員配合。公司的首席執(zhí)行官根據(jù)財(cái)務(wù)情況重點(diǎn)完成公司決策。整個(gè)的學(xué)習(xí)過程中分為兩個(gè)環(huán)節(jié)來完成。虛擬公司運(yùn)營(yíng)是實(shí)訓(xùn)部分，教師將理論內(nèi)容適時(shí)地滲入到公司運(yùn)行中。當(dāng)工作任務(wù)完成后，進(jìn)入到討論環(huán)節(jié)。學(xué)生可以針對(duì)公司運(yùn)行情況暢所欲言，可以是點(diǎn)評(píng)，也可以是探討，最后由虛擬公司的首席執(zhí)行官做出總結(jié)。教師對(duì)虛擬公司經(jīng)營(yíng)模式的運(yùn)行情況做出點(diǎn)評(píng)，公布考核成績(jī)。(四)成績(jī)納入到期末考核范疇為了使虛擬公司經(jīng)營(yíng)模式在經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)中獲得更好的效果，教師要將成績(jī)納入到期末考核范疇。經(jīng)濟(jì)學(xué)期末考試成績(jī)占有50%，虛擬公司經(jīng)營(yíng)模式考核成績(jī)占有50%，其中30%為小組成績(jī)，20%為個(gè)人成績(jī)。采用這種教學(xué)模式，不僅使學(xué)生從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的角度對(duì)相關(guān)知識(shí)以了解，還可以鼓勵(lì)學(xué)生積極創(chuàng)業(yè)。

篇2

（一）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境

保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展不僅有賴于市場(chǎng)化進(jìn)程中保險(xiǎn)需求的擴(kuò)大，更有賴于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的有效增長(zhǎng)。從保險(xiǎn)需求的角度看，我國(guó)保險(xiǎn)深度不到2％，而發(fā)達(dá)國(guó)家的保險(xiǎn)深度大多在7％—9％；從保費(fèi)收入占居民儲(chǔ)蓄的比重來看，發(fā)達(dá)國(guó)家占到15％，世界平均水平達(dá)到了7％，而我國(guó)是2.3％，這表明我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)有巨大的潛力待挖掘。

自經(jīng)濟(jì)體制由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變以來，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)保持了高速穩(wěn)定增長(zhǎng)，企業(yè)和居民可支配收入穩(wěn)步增加，人口結(jié)構(gòu)狀況和家庭結(jié)構(gòu)狀況都發(fā)生了很大變化，社會(huì)福利制度的進(jìn)一步深化改革，為保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)提供了有利的宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。僅以過去10年保費(fèi)收入來看，保險(xiǎn)公司的總保費(fèi)收入每年以29％的速度在增長(zhǎng)，壽險(xiǎn)的年均保費(fèi)增長(zhǎng)速度更快，達(dá)到了46％。

（二）資金運(yùn)用環(huán)境保費(fèi)收入持續(xù)高速地增長(zhǎng)，必然要求保險(xiǎn)投資收益的相應(yīng)提高，要求保險(xiǎn)資金與資本市場(chǎng)有效互動(dòng)。然而，在大的宏觀背景下，投資環(huán)境雖有一定改善，但保險(xiǎn)資金的運(yùn)用卻出現(xiàn)了一些新的難題。一是新發(fā)行債券的利率下降或走低，這不利于新增資金的投資，原資金也面臨著再投資的利率風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)債、金融債利率處于較低水平，5年期以內(nèi)債券收益率在2.2％左右；10年期債券收益率在2.8％左右；15年期債券收益率在3.3％左右；二是金融市場(chǎng)資金供給充足。2001年底，貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)比經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)漲幅之和還高6個(gè)百分點(diǎn)，目前國(guó)有商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金為7.2％，在中央銀行的存款比例超過了13％，全部金融機(jī)構(gòu)的存貸差為4萬多億元。股市的持續(xù)低迷，部分資金從股市回流至銀行，加之通貨緊縮及貸款難放等原因，使得各大商業(yè)銀行資金充裕，存貸比率很低。受此影響，存款利率也出現(xiàn)了持續(xù)走低的現(xiàn)象，5年期協(xié)議存款利率從前兩年的5％左右，逐步降至目前的3.3％左右；三是受資本市場(chǎng)政策變化及股指持續(xù)下降的影響，使得保險(xiǎn)公司間接入市的證券投資基金凈值與市價(jià)屢次下挫，保險(xiǎn)公司投資證券投資基金的收益大幅回落，由前兩年市場(chǎng)的平均收益15％左右，降至目前的較低收益水平，且基金投資收益具有不穩(wěn)定性特征。

一方面保費(fèi)收入大幅增長(zhǎng)，一方面投資環(huán)境欠佳，可以說，保險(xiǎn)投資資產(chǎn)與負(fù)債匹配的難度加大了，高風(fēng)險(xiǎn)的證券市場(chǎng)環(huán)境導(dǎo)致保險(xiǎn)公司投資連結(jié)、分紅類產(chǎn)品在創(chuàng)新、營(yíng)銷及服務(wù)等方面出現(xiàn)了新課題，保險(xiǎn)投資與有效經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)被放大了，面對(duì)保費(fèi)收入的快速增長(zhǎng)，保險(xiǎn)投資運(yùn)作要取得更高的投資收益面臨著階段性的困難。

（三）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中已經(jīng)出現(xiàn)了由于所有制的差別或經(jīng)營(yíng)管理及風(fēng)險(xiǎn)控制能力的差別原因，有些保險(xiǎn)公司對(duì)費(fèi)率市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)呈剛性或不敏感，由此出現(xiàn)了“價(jià)格自殺”的行為，對(duì)其它規(guī)范經(jīng)營(yíng)的商業(yè)保險(xiǎn)公司在業(yè)務(wù)規(guī)模和效益上產(chǎn)生了負(fù)面影響，有些公司因此已出現(xiàn)了虧損的跡象。事實(shí)上由于股市不振和惡性競(jìng)爭(zhēng)帶來的承保能力和利潤(rùn)的下降，已經(jīng)形成一種惡性的循環(huán)趨勢(shì)，我們所企求看到的是一種良性互動(dòng)?？梢钥隙ǖ卣f，隨著經(jīng)營(yíng)主體的增加和國(guó)有與非國(guó)有保險(xiǎn)公司改革的不斷深入，保險(xiǎn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，同時(shí)保險(xiǎn)市場(chǎng)也會(huì)更加繁榮，一個(gè)以中外保險(xiǎn)公司為主體、保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)為紐帶的公平有序的保險(xiǎn)市場(chǎng)有望形成，將會(huì)有力地推動(dòng)中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的快速發(fā)展。

（四）政策制度環(huán)境中資保險(xiǎn)公司目前所面臨的政策環(huán)境是：一方面，由于我國(guó)已經(jīng)加入WTO，各方面的政策逐步與國(guó)際接軌。另一方面，有些政策對(duì)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)又限制過死或需要適時(shí)進(jìn)行調(diào)整。加入WTO后，要求我國(guó)政府的各個(gè)管理部門減少過多的不必要的行政審批項(xiàng)目，必須全面接受和遵循世貿(mào)組織的基本原則，以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的理念調(diào)整自己的定位，轉(zhuǎn)變政府職能和監(jiān)管模式，為保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)提供寬松的政策環(huán)境。如進(jìn)一步拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，借鑒國(guó)際通行做法改革資金運(yùn)用管理體制；完善保險(xiǎn)監(jiān)管的基礎(chǔ)性工作；加快有關(guān)法律、法規(guī)及其配套措施和管理細(xì)則的制定、修改和廢止工作；建立以償付能力監(jiān)管為核心的保險(xiǎn)監(jiān)管模式；建立和完善一些必要的制度，如保險(xiǎn)精算規(guī)則、精算報(bào)告制度、精算師資格考試制度、預(yù)警指標(biāo)分析制度、年檢報(bào)告制度、保險(xiǎn)企業(yè)自律公約等等?？梢哉f，保險(xiǎn)公司的政策制度環(huán)境還有待于進(jìn)一步完善。

二、中資保險(xiǎn)公司目前應(yīng)采取的經(jīng)營(yíng)策略

（一）理念領(lǐng)先策略。一是堅(jiān)持“穩(wěn)健發(fā)展，永續(xù)經(jīng)營(yíng)”的管理理念。保險(xiǎn)公司在制定公司的整體經(jīng)營(yíng)管理目標(biāo)和管理戰(zhàn)略時(shí)，應(yīng)充分考慮體制及政策環(huán)境的制約及影響因素。無論是在有利還是不利的環(huán)境下，都更要強(qiáng)化一個(gè)法人的管理制度，防止分支機(jī)構(gòu)各自為政，這是公司盈利和穩(wěn)健發(fā)展的基礎(chǔ)和前提。二是堅(jiān)持以客戶為中心、市場(chǎng)為導(dǎo)向、利潤(rùn)為根本的經(jīng)營(yíng)服務(wù)理念。抓全質(zhì)量管理，實(shí)行差別化、個(gè)性化、優(yōu)質(zhì)化服務(wù)，用高質(zhì)量的服務(wù)來贏得高素質(zhì)的重點(diǎn)客戶，降低展業(yè)成本。同時(shí)也應(yīng)該防止保險(xiǎn)公司利益過度向客戶傾斜的問題產(chǎn)生。三是堅(jiān)持追求股東價(jià)值進(jìn)而公司價(jià)值最大化的經(jīng)營(yíng)理念。應(yīng)采取各項(xiàng)積極有效的經(jīng)營(yíng)管理措施，使投資與承保業(yè)務(wù)良性互動(dòng)，用高質(zhì)量的承保業(yè)務(wù)、積極穩(wěn)妥的投資業(yè)務(wù)、客戶滿意的服務(wù)業(yè)務(wù)等多項(xiàng)業(yè)務(wù)與管理為股東創(chuàng)造最佳的投資回報(bào)。四是堅(jiān)持以人為本的經(jīng)營(yíng)理念。根據(jù)保險(xiǎn)公司對(duì)人才的特殊要求和人力資源的才干優(yōu)勢(shì)特征理論，優(yōu)化經(jīng)營(yíng)管理隊(duì)伍資源配置，同時(shí)，加強(qiáng)企業(yè)文化建設(shè)，提倡創(chuàng)新精神和團(tuán)隊(duì)精神，切實(shí)實(shí)施激勵(lì)機(jī)制。

篇3

國(guó)內(nèi)始于2000年，魏剛發(fā)現(xiàn)，高管年報(bào)酬與公司業(yè)績(jī)并不存在顯著正相關(guān)，而與公司規(guī)模和地區(qū)差異存在顯著相關(guān)；陳志廣發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)規(guī)模、行業(yè)特性、區(qū)域范圍、股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)營(yíng)者年薪有深刻影響；張俊瑞等發(fā)現(xiàn)，高管年度報(bào)酬對(duì)數(shù)與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效、公司規(guī)模有顯著的正相關(guān)關(guān)系，與國(guó)有股控股比例有較弱的負(fù)相關(guān)關(guān)系；胡婉麗等研究表明高管薪酬與企業(yè)業(yè)績(jī)顯著正相關(guān)，高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)薪酬差距也與企業(yè)業(yè)績(jī)顯著正相關(guān)，而高管持股則與企業(yè)業(yè)績(jī)負(fù)相關(guān),在統(tǒng)計(jì)上不顯著；研究還表明企業(yè)追求的目標(biāo)是規(guī)模最大化而不是股東凈資產(chǎn)收益率最大化；王培欣等研究證實(shí)中國(guó)上市公司高管人員年度薪酬與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效指標(biāo)及公司規(guī)模間呈較顯著、穩(wěn)定弱正相關(guān)。

以前研究主要是分析公司經(jīng)營(yíng)治理問題，至于高管薪酬與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)間關(guān)系的研究很少。

2上市公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與高管薪酬的實(shí)證分析

2.1選擇變量

2.1.1解釋變量（高管薪酬變量）。選取四個(gè)代表性特征變量：高管的年度總報(bào)酬，年金額最高的前三名高管的報(bào)酬，年金額最高的前三名董事、監(jiān)事及高管的報(bào)酬總額。

2.1.2被解釋變量。用于描述經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的Z記分作為被解釋變量，Z記分方法先是從上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告中計(jì)算出一組反映企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)程度的財(cái)務(wù)比率，根據(jù)這些比率對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)警示作用的大小給予不同的權(quán)重，進(jìn)行加權(quán)計(jì)算得到企業(yè)的綜合風(fēng)險(xiǎn)分Z。

Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1.0X5公式（2-1）

在計(jì)算時(shí)各財(cái)務(wù)指標(biāo)根據(jù)實(shí)際情況其定義如下：

X1——營(yíng)運(yùn)資金/總資產(chǎn)=（流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債）/總資產(chǎn)

X2——留存收益/總資產(chǎn)=（未分配利潤(rùn)+盈余公積）/總資產(chǎn)

X3——息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)=（稅前利潤(rùn)+財(cái)務(wù)費(fèi)用）/總資產(chǎn)

X4——股權(quán)市價(jià)總值/總負(fù)債=（每股市價(jià)(流通股數(shù)+每股凈資產(chǎn)(非流通股數(shù)）/總負(fù)債

X5——銷售收入/總資產(chǎn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/總資產(chǎn)

2.2樣本選擇與數(shù)據(jù)來源為克服個(gè)股波動(dòng)及行業(yè)特征差異影響，本文選擇08年12月31日前在上交所和深交所上市的所有A股股票，剔除金融類上市公司。

2.3上市公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與高管薪酬的回歸模型

建立如下回歸模型：

In（Zi）=b0+b1In（ZBC）+ξi公式（2-2）

In（Zi）=b0+b1In（DBC）+ξi公式（2-3）

In（Zi）=b0+b1In（GBC）+ξi公式（2-4）

Zi是第i個(gè)上市公司Z記分，ZBCi是其高管的年度總報(bào)酬（單位：元），DBCi是其金額最高的前三名高管的報(bào)酬（單位：元），GBCi是其金額最高的前三名董事、監(jiān)事及高管的報(bào)酬總額（單位：元），b0，b1分別是待估計(jì)的參數(shù)，ξi是隨機(jī)誤差項(xiàng)。

2.4估計(jì)結(jié)果與公司高管年總報(bào)酬回歸，系數(shù)為6.53E-07，顯著水平為0.00，T為9.44，R2=0.019，R2=0.019；與金額最高的前三名高管報(bào)酬回歸，系數(shù)為1.84E-06，顯著水平為0.00，T為9.78，R2=0.014，R2=0.014；與金額最高的前三名董事，監(jiān)事及高管報(bào)酬的回歸，系數(shù)為6.53E-07，顯著水平為0.00，T為9.44，R2=-0.019，R2=-0.019。

模型擬合度不是很高，主要由于影響公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素很復(fù)雜。但所有解釋變量的系數(shù)顯著，且都是正值。這表明我國(guó)上市公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與高管薪酬呈正相關(guān)關(guān)系，即高管薪酬越高，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)增大。究其原因是我國(guó)上市公司報(bào)酬不合理，經(jīng)營(yíng)績(jī)效與高管報(bào)酬脫鉤。

3結(jié)論分析與對(duì)策建議

上市公司這種高管薪酬與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相脫節(jié)的做法明顯存在著弊端。首先，無法體現(xiàn)出高管對(duì)企業(yè)的責(zé)任感。其次，高管薪酬的隨意性會(huì)導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的加劇，人性是貪婪的，公司的高管們獲得合乎程序的報(bào)酬后，如果缺乏足夠約束，自然會(huì)通過過度職務(wù)消費(fèi)等方式謀取個(gè)人利益。

建立與完善高效科學(xué)的高管激勵(lì)機(jī)制已迫在眉睫。首先，要破除體制的條條框框限制，以如何有效實(shí)現(xiàn)股東利益最大化作為制定激勵(lì)機(jī)制的出發(fā)點(diǎn)。其次，合理界定管理者的勞動(dòng)和報(bào)酬，做到既保證股東和普通員工滿意，又能有效激勵(lì)高管積極性；此外，學(xué)習(xí)與借鑒西方國(guó)家較為成熟的風(fēng)險(xiǎn)年薪制和股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。

參考文獻(xiàn)：

[1]JensenM，KMurphy..PerformancePayandTop-ManagementIncentives[J].JournalofPoliticalEconomy,1990,98：225-264.

篇4

（二）樣本選擇及描述性統(tǒng)計(jì)分析以2011年度A股上市公司為研究對(duì)象，當(dāng)期財(cái)務(wù)總監(jiān)發(fā)生變動(dòng)的公司選用的是任職期長(zhǎng)于半年的財(cái)務(wù)總監(jiān)的信息，剔除了在2011年度財(cái)務(wù)總監(jiān)任職少于一個(gè)月的公司的樣本。符合條件的共有1549家公司，其中，部分公司的任職開始時(shí)間只給出月份的按照當(dāng)月一日開始計(jì)算任職期限。本文的數(shù)據(jù)來自于國(guó)泰安中上市公司研究數(shù)據(jù)庫(kù)以及百度搜索引擎。從表1、表2可以看出，財(cái)務(wù)總監(jiān)的持股數(shù)量相差較大，有些公司激勵(lì)財(cái)務(wù)總監(jiān)持有本公司股票，還有很多公司財(cái)務(wù)總監(jiān)沒有持股；報(bào)告期財(cái)務(wù)總監(jiān)領(lǐng)取的報(bào)酬也不均衡，當(dāng)然這些是與公司自身的規(guī)模相聯(lián)系的；在公司任職時(shí)間的長(zhǎng)短也有較大差距。財(cái)務(wù)總監(jiān)兼任董事的占到樣本總數(shù)的26.8%，兼任總經(jīng)理占樣本總數(shù)的16.7%，兼任總裁的占樣本總數(shù)的4.8%，兼任董事會(huì)秘書的比例為11.1%，這說明在我國(guó)財(cái)務(wù)總監(jiān)能參與到公司高層的重大決策及政策執(zhí)行的還只占少數(shù)。財(cái)務(wù)總監(jiān)兼任會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人的比例僅為1.3%，這說明絕大多數(shù)財(cái)務(wù)總監(jiān)并不擔(dān)任會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人，從而能夠更好地履行本職工作，起到監(jiān)督作用。在其他單位兼職的占28.2%，這說明在我國(guó)有部分財(cái)務(wù)總監(jiān)的經(jīng)驗(yàn)和閱歷會(huì)很豐富。財(cái)務(wù)總監(jiān)的職稱為初級(jí)會(huì)計(jì)師及以下的比例是60.7%，會(huì)計(jì)師的比例占20.8%，高級(jí)會(huì)計(jì)師的比例僅占到18.5%，從這一結(jié)果可以看出我國(guó)財(cái)務(wù)總監(jiān)的專業(yè)素質(zhì)普遍偏低，有待提高。

二、檢驗(yàn)結(jié)果及其分析

本文采用EViews5對(duì)上文的假設(shè)1和2進(jìn)行了回歸分析，分析結(jié)果如下：從表3的回歸結(jié)果可以得出以下結(jié)論：1.實(shí)證研究的回歸結(jié)果顯示，模型在整體上是顯著的（F值），但是模型的擬合優(yōu)度及調(diào)整后的擬合優(yōu)度都不高（R-squared），這說明回歸模型中解釋變量對(duì)因變量變異的解釋程度不高。這是因?yàn)?，在?shí)際工作中影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的因素有很多，而財(cái)務(wù)總監(jiān)的特征只是其中的一小部分。2.財(cái)務(wù)總監(jiān)兼任公司董事、經(jīng)理、會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人以及財(cái)務(wù)總監(jiān)自身的持股數(shù)量、工作時(shí)間對(duì)代表公司市場(chǎng)業(yè)績(jī)的每股收益及公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的總資產(chǎn)報(bào)酬率影響不顯著。而財(cái)務(wù)總監(jiān)兼任公司總裁與前文假設(shè)出現(xiàn)了背離，并且其中對(duì)于假設(shè)1的回歸分析得出的結(jié)果在統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上還是顯著的。在關(guān)于假設(shè)2的回歸中，財(cái)務(wù)總監(jiān)兼職及職稱對(duì)于總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響也不顯著。出現(xiàn)上述現(xiàn)象的原因，一方面是由于財(cái)務(wù)總監(jiān)能參與到公司高層重大決策和政策執(zhí)行的只占少數(shù)，并且持有公司股票的財(cái)務(wù)總監(jiān)很少；另一方面，我國(guó)財(cái)務(wù)總監(jiān)制度可能存在一定的缺陷，因此得出的回歸結(jié)果不能夠很好地支持前文的假設(shè)。3.財(cái)務(wù)總監(jiān)兼任公司董事會(huì)秘書，以及財(cái)務(wù)總監(jiān)在報(bào)告期內(nèi)領(lǐng)取薪酬多少與公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系，與前文的假設(shè)是一致的。這是因?yàn)榧嫒味聲?huì)秘書屬于公司的高級(jí)管理人員，負(fù)責(zé)公司的對(duì)外信息披露和董事會(huì)日常事務(wù)性工作，這有助于財(cái)務(wù)總監(jiān)切實(shí)履行其崗位職責(zé)。報(bào)告期內(nèi)薪酬是對(duì)財(cái)務(wù)總監(jiān)提供勞務(wù)的補(bǔ)償，目的是為了給公司績(jī)效帶來最大價(jià)值，因此，薪酬相對(duì)較高會(huì)給財(cái)務(wù)總監(jiān)帶來更大的激勵(lì)作用，有助于其提升公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。4.財(cái)務(wù)總監(jiān)在外單位兼職以及自身的職稱與代表公司經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)業(yè)績(jī)的每股收益呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系，也與前文假設(shè)一致。兼職有助于人才潛力的發(fā)揮和知識(shí)的傳播，有助于實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的有效配置，并且兼職對(duì)于財(cái)務(wù)總監(jiān)來說不僅可以補(bǔ)充自己的知識(shí)，也有助于提升自己的工作經(jīng)驗(yàn)，這樣使其能夠在財(cái)務(wù)總監(jiān)的崗位上發(fā)揮更大的作用。

三、研究結(jié)論分析

根據(jù)實(shí)證分析的結(jié)果，我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)總監(jiān)的各種特征因素并沒有很好地作用于公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，甚至出現(xiàn)財(cái)務(wù)總監(jiān)的某項(xiàng)特征反作用于公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)現(xiàn)象，說明我國(guó)大部分上市公司還沒有建立起完善的財(cái)務(wù)總監(jiān)制度。這可以從以下方面進(jìn)行解釋：

（一）界定財(cái)務(wù)總監(jiān)職責(zé)在實(shí)踐中較為困難由于財(cái)務(wù)總監(jiān)制度屬于財(cái)務(wù)監(jiān)督，是站在投資者的角度對(duì)經(jīng)營(yíng)者實(shí)行的產(chǎn)權(quán)約束機(jī)制，保證股東權(quán)利在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中能夠得到貫徹和落實(shí)。但在實(shí)際工作中，財(cái)務(wù)總監(jiān)要參與到企業(yè)的決策管理中去，這種監(jiān)督及參與在實(shí)踐工作中難以合理的把握。

（二）財(cái)務(wù)總監(jiān)制度在我國(guó)發(fā)展還不完善在我國(guó)，財(cái)務(wù)總監(jiān)是總會(huì)計(jì)師的一種轉(zhuǎn)型。財(cái)務(wù)總監(jiān)很多時(shí)候會(huì)與總會(huì)計(jì)師、會(huì)計(jì)主管相混淆，這使得財(cái)務(wù)總監(jiān)并沒有行使其真正意義上的職責(zé)。財(cái)務(wù)總監(jiān)職責(zé)不到位不僅使財(cái)務(wù)總監(jiān)難以在公司治理中發(fā)揮作用，并且對(duì)我國(guó)財(cái)務(wù)總監(jiān)制度的建立健全產(chǎn)生不利影響。

篇5

假設(shè)有n個(gè)決策單元DMUj(j=1,2,Λ,n)的輸入輸出向量分別為

xj=(x1j,x2j,Λ,xmj)T>0

yj=(y1j,y2j,Λ,ymj)T>0

極效率模型是以CCR模型為基礎(chǔ)，利用極效率來甄別有效DMU的效率差異，從而可以給出所有DMU的效率排序。極效率模型如下：

minθsup

s.t.

保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的評(píng)價(jià)指標(biāo)分析

指標(biāo)的選擇必須滿足評(píng)價(jià)的要求，能客觀反映評(píng)價(jià)對(duì)象的競(jìng)爭(zhēng)力水平，在技術(shù)上盡量避免投入產(chǎn)出指標(biāo)具有較強(qiáng)的線性關(guān)系。從全面性、客觀性、代表性、可得性的原則出發(fā)，本文把各個(gè)保險(xiǎn)公司作為決策單元，選取投入指標(biāo)為逆費(fèi)用率、逆賠付率、資金運(yùn)用率、逆資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率，而產(chǎn)出指標(biāo)則選取資本利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。其中，費(fèi)用率為營(yíng)業(yè)費(fèi)用與保費(fèi)收人的比率，反映保險(xiǎn)公司在一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)生的成本費(fèi)用；賠付率則是賠款支出與保費(fèi)收入之間的比率，可以用來衡量保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)效益；而資金運(yùn)用率是指保險(xiǎn)公司在一定時(shí)期內(nèi)投資總額占企業(yè)全部資產(chǎn)總額的比例；資產(chǎn)負(fù)債率為負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，主要用來衡量保險(xiǎn)公司在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度；最后，流動(dòng)比率為流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，衡量保險(xiǎn)公司的流動(dòng)資產(chǎn)在某一時(shí)點(diǎn)可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償付即將到期債務(wù)的能力，表明保險(xiǎn)公司每一元錢流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為支付的保障。另外，作為產(chǎn)出指標(biāo)的資本利潤(rùn)率為利潤(rùn)與實(shí)收資本的比率，說明一定時(shí)期內(nèi)利潤(rùn)總額與全部資本金的關(guān)系，表明保險(xiǎn)公司擁有的資本金的盈利能力；而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率則是利潤(rùn)與保費(fèi)收入的比率。

實(shí)證研究

由于數(shù)據(jù)來源的限制，本文選取我國(guó)9家主要保險(xiǎn)公司作為決策單元，分析的樣本容量為9，投入產(chǎn)出指標(biāo)為7，很明顯樣本容量大于指標(biāo)個(gè)數(shù)，滿足DEA分析的要求。首先采用DEA對(duì)偶模型對(duì)保險(xiǎn)公司績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，結(jié)果θ列。華泰、太保、天安、大眾、永安的相對(duì)績(jī)效為1。再利用極效率DEA模型對(duì)這五個(gè)保險(xiǎn)公司進(jìn)行相對(duì)效率評(píng)價(jià)，結(jié)果華泰最優(yōu)效率，永安緊隨其后，接著是太保、天安和大眾。最終的效率排序結(jié)果在最后一列。

從結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，華泰、太保、天安、大眾、永安相對(duì)于人壽、平安、新華、新疆而言，是有效的。其中，人壽、大眾可以看作弱有效，天安、太保則是比較有效，華泰、永安是非常有效，表明它們的投入產(chǎn)出指標(biāo)值比較平衡。具體分析，華泰、永安在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、資產(chǎn)負(fù)債率的指標(biāo)值上較其他保險(xiǎn)公司高出許多，反映綜合盈利能力較強(qiáng)。雖然，天安資產(chǎn)負(fù)債率是所有保險(xiǎn)公司中最高的，但其在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率方面表現(xiàn)較差，從而導(dǎo)致其在綜合盈利能力方面低于華泰和永安。另外，新疆雖然在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率方面表現(xiàn)較好，但是其資產(chǎn)負(fù)債率卻只有1.064，低于平均水平，從而使其綜合盈利能力下降。在費(fèi)用率和賠付率方面，華泰、永安及天安、大眾遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于人壽、平安、新華。這也從一個(gè)方面反映出它們經(jīng)營(yíng)效益的差異。在資金利用率方面，無疑華泰、永安顯得尤為突出。最后，流動(dòng)比率是人壽最高，達(dá)到10.014,說明其流動(dòng)負(fù)債，包括應(yīng)付手續(xù)費(fèi)、應(yīng)付工資、應(yīng)付福利費(fèi)、未交稅金等項(xiàng)目，在所有保險(xiǎn)公司中最少。資本利潤(rùn)率最高是平安、新疆，分別達(dá)到0.637和0.538。不過，從本質(zhì)上而言，雖然資本利潤(rùn)率可以衡量盈利能力，但是其反映的是創(chuàng)造單位盈利所需資本金數(shù)量，即盈利的成本。

篇6

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展，相對(duì)于其他運(yùn)輸部門，鐵路運(yùn)輸系統(tǒng)體制陳舊、條塊分割等原因，其融入社會(huì)物流方面要慢得多。A貨運(yùn)公司作為A集團(tuán)的分公司，只為運(yùn)輸A集團(tuán)生產(chǎn)的煤炭盡心盡力，并不必直接面臨外部競(jìng)爭(zhēng)的威脅。其雖然也在不斷推進(jìn)技術(shù)改革，但不直接面對(duì)市場(chǎng)，動(dòng)力和進(jìn)度都不如直接面對(duì)市場(chǎng)的企業(yè)那么強(qiáng)烈和快速，專業(yè)化程度最終也比不上外部企業(yè)。另一方面，企業(yè)業(yè)務(wù)外包也是近些年服務(wù)業(yè)發(fā)展的重要趨勢(shì)，A集團(tuán)在發(fā)展過程中隨著外部環(huán)境的變化、自身戰(zhàn)略的調(diào)整，對(duì)A貨運(yùn)公司的態(tài)度都會(huì)發(fā)生變化。

1.2嚴(yán)重脫離市場(chǎng)，公司競(jìng)爭(zhēng)力缺乏

A貨運(yùn)公司業(yè)務(wù)決定于A集團(tuán)生產(chǎn)的煤炭量及各運(yùn)線車輛檢修，這種服從上級(jí)計(jì)劃的行為使其容易形成依靠上級(jí)指令來開展生產(chǎn)和作業(yè)的管理觀念和等貨上門的營(yíng)銷機(jī)制，其運(yùn)作越來越僵化，這是與市場(chǎng)化背道而馳的，嚴(yán)重不適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，更不能滿足多樣化的市場(chǎng)需求。其市場(chǎng)營(yíng)銷意識(shí)極為淡薄，營(yíng)銷體制幾乎沒有，也沒有開拓市場(chǎng)的愿望。A貨運(yùn)公司在市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)力是及其微弱的，如果突然將其置于市場(chǎng)之中，結(jié)果是可想而知的。

2市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)模式的構(gòu)建與實(shí)施是其發(fā)展之道

A公司經(jīng)營(yíng)模式的選擇要積極與外部競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)接軌，在占有母公司的內(nèi)部份額的基礎(chǔ)上，以市場(chǎng)需求為中心，通過經(jīng)營(yíng)理念轉(zhuǎn)變，經(jīng)營(yíng)模式創(chuàng)新，保證機(jī)制有效運(yùn)轉(zhuǎn)來占領(lǐng)外部市場(chǎng)份額，推行多元化，拓寬業(yè)務(wù)范圍，其直接迅速的方式就是通過集團(tuán)的力量進(jìn)行并購(gòu)重組。積極融入市場(chǎng)是其可持續(xù)發(fā)展之道。A貨運(yùn)公司建立以市場(chǎng)為導(dǎo)向以客戶為中心的綜合物流體系，不僅是利用其內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)和外部機(jī)遇，也是克服內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)和消除外部威脅的最佳方法。A公司由于直接面對(duì)外部市場(chǎng)，以市場(chǎng)為導(dǎo)向以客戶為中心的經(jīng)營(yíng)理念是其應(yīng)有之義，在此基礎(chǔ)上構(gòu)建的綜合物流體系主要由4個(gè)方面來支撐：

2.1企業(yè)文化

A貨運(yùn)公司原有的企業(yè)文化計(jì)劃色彩較為濃重，這與積極進(jìn)取的市場(chǎng)精神是截然相反的，建立市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)模式，首先就應(yīng)該確立市場(chǎng)化的經(jīng)營(yíng)理念，以積極、主動(dòng)的態(tài)度來面對(duì)市場(chǎng)的變化。在總體理念的引導(dǎo)下，確立并豐富企業(yè)的先進(jìn)物流理念系統(tǒng)，包括企業(yè)宗旨、企業(yè)精神、經(jīng)營(yíng)理念、管理理念、服務(wù)理念等，并在員工中廣為普及，這些根植于員工思想中的先進(jìn)理念是員工愛企敬業(yè)、努力拼搏的精神動(dòng)力。

2.2管理制度

內(nèi)部管理的優(yōu)化對(duì)于企業(yè)是十分重要的，A公司在提升管理水平方面，應(yīng)采用精細(xì)化管理，這不僅是由粗放型經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)向集約化經(jīng)營(yíng)的必然選擇，也是公司消除浪費(fèi)控制成本的最佳方法。同時(shí)還要采取標(biāo)準(zhǔn)化管理，業(yè)務(wù)流程、規(guī)章制度、售后服務(wù)等都應(yīng)有標(biāo)準(zhǔn)化的流程。質(zhì)量管理方面，A貨運(yùn)公司應(yīng)采取ISO質(zhì)量管理標(biāo)準(zhǔn)，在安全方面進(jìn)一步完善現(xiàn)有安全體系，將安檢工作常態(tài)化，建立靈敏的應(yīng)急反應(yīng)機(jī)制，在員工管理上堅(jiān)持以人為本，完善全員、多層系、多方面的培訓(xùn)工作。公司應(yīng)在為積極滿足客戶需求客戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)的基礎(chǔ)上，將客戶按照規(guī)模或需求分類，以便進(jìn)行分層管理，服務(wù)內(nèi)容、流程標(biāo)準(zhǔn)化，建立客戶回訪制度，追蹤反饋服務(wù)質(zhì)量。

2.3業(yè)務(wù)范圍

A貨運(yùn)公司向市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變的過程中由業(yè)務(wù)單一化向多元化是必然選擇。一方面A公司可以將其自有鐵路運(yùn)輸除煤炭以外的其他大宗物品，積極發(fā)展公路貨運(yùn)，可以充分利用使運(yùn)輸產(chǎn)品多樣化；另一方面A公司積極進(jìn)行合并重組，兼并收購(gòu)現(xiàn)有運(yùn)輸公司、物流企業(yè)等可以直接獲得其原有業(yè)務(wù)，公司可以減少大量成本，兼并收購(gòu)旅游公司可以獲得客運(yùn)業(yè)務(wù)等，同時(shí)A公司也可以通過接受其他現(xiàn)代物流集團(tuán)注資并入，也能獲得另一公司旗下的諸多業(yè)務(wù)，通過對(duì)相關(guān)企業(yè)合并重組企業(yè)可以迅速的擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大規(guī)模。

2.4企業(yè)產(chǎn)權(quán)

A貨運(yùn)公司是A集團(tuán)的全資子公司，產(chǎn)權(quán)單一，母公司對(duì)其有絕對(duì)控制權(quán)，因此其經(jīng)營(yíng)管理各個(gè)方面的決策都受到母公司的影響，其即使已成為有限責(zé)任公司，經(jīng)營(yíng)自也并沒有完全落實(shí)。A公司要成為真正的市場(chǎng)主體，獨(dú)立經(jīng)營(yíng)自負(fù)盈虧，進(jìn)行產(chǎn)權(quán)多元化改革是十分必要的。A公司可以在保證A集團(tuán)絕對(duì)控股的情況下，從兩個(gè)方面進(jìn)行產(chǎn)權(quán)多元化改革，一方面采取“帶量參股”策略，即參與投資的主體必須有一定的貨源和運(yùn)輸業(yè)務(wù)，并將其運(yùn)輸業(yè)務(wù)量和貨幣資金量作為投入要素參與企業(yè)重組，將出資額和業(yè)務(wù)量作為以后利潤(rùn)分配的根據(jù)。另一方面以單純吸引資金的方式引入外部投資者，A貨運(yùn)公司可以將資金用于技術(shù)改造、員工培訓(xùn)、業(yè)務(wù)拓展等諸多方面。產(chǎn)權(quán)多元化能保證A公司能為全部投資者的利益而經(jīng)營(yíng)，使其不被某一投資者的利益所影響，由此公司能擁有較為充分的自。

篇7

二、物流上市公司多元化經(jīng)營(yíng)分析

（一）變量選取本文以物流業(yè)A股上市公司為研究對(duì)象，剔除ST上市公司和數(shù)據(jù)不全的公司，最終選取了63家上市公司作為分析樣本，并使用上市公司2010—2013年的行業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，通過各公司數(shù)據(jù)中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入按行業(yè)分類的數(shù)據(jù)采集方法，整理計(jì)算各行業(yè)收入占主營(yíng)業(yè)收入的比例，數(shù)據(jù)分別來自Wind資訊、證券之星等網(wǎng)站。

（二）多元化測(cè)度方法采用衡量多元化程度的指標(biāo)主要包括經(jīng)營(yíng)行業(yè)數(shù)（N）、赫芬達(dá)爾指數(shù)（HDI）和熵指數(shù)（EDI）。其中經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)行業(yè)數(shù)量測(cè)度多元化程度的方法簡(jiǎn)單，只統(tǒng)計(jì)企業(yè)內(nèi)部不同的行業(yè)的單元個(gè)數(shù)，不能反映各個(gè)行業(yè)的單獨(dú)貢獻(xiàn)，本文列示其描述性統(tǒng)計(jì)值，作為總體的多元化測(cè)度的需要。其次采用熵指數(shù)（EDI）和赫芬達(dá)爾指數(shù)（HDI）衡量多元化程度，這兩種方法使用較廣，即考慮經(jīng)營(yíng)行業(yè)的單元數(shù)，又考慮單個(gè)業(yè)務(wù)單元的貢獻(xiàn)率，較好地反映企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)的程度。分析物流上市公司多元化經(jīng)營(yíng)狀況和衡量多元化經(jīng)營(yíng)的程度時(shí)，本文以物流上市公司年報(bào)中披露的分行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入信息為依據(jù)，分別采用經(jīng)營(yíng)行業(yè)數(shù)（N）、赫芬達(dá)爾（Herfindahl）指數(shù)法和熵（Entropy）指數(shù)對(duì)物流業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)的多元化程度進(jìn)行測(cè)量，以此來衡量我國(guó)物流業(yè)上市公司多元化經(jīng)營(yíng)的程度。在具體實(shí)證研究時(shí)，本文首先采用熵指數(shù)衡量企業(yè)的多元化水平，該數(shù)值越大，表示企業(yè)多元化水平越高。熵指數(shù)EDI計(jì)算公式如下。其中Pi為第i個(gè)產(chǎn)業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入占公司總主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例，n為經(jīng)營(yíng)的行業(yè)數(shù)量。公司涉及的行業(yè)參照我國(guó)證監(jiān)會(huì)2012年修訂的《上市公司行業(yè)分類指引》。

（三）物流業(yè)上市公司多元化測(cè)度的描述性統(tǒng)計(jì)分析本研究從行業(yè)數(shù)目角度對(duì)物流業(yè)上市公司多元化情況進(jìn)行了總體考察。表1給出了2010-2013年我國(guó)63家物流業(yè)上市公司以行業(yè)數(shù)目衡量的多元化程度的描述性統(tǒng)計(jì)。從表1可以看出，我國(guó)物流業(yè)上市公司平均跨3個(gè)大類行業(yè)進(jìn)行多元化斤經(jīng)營(yíng)，最少的經(jīng)營(yíng)行業(yè)為1個(gè)，即進(jìn)行專業(yè)化經(jīng)營(yíng)方式；最多跨行業(yè)數(shù)到達(dá)5個(gè)，跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)的中值為3個(gè)，跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)的平均值是約2.6個(gè)，四年中多元化程度變動(dòng)很小。在表1的基礎(chǔ)上，本文進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)了分行業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)收入的比例，見表2。從表2可以看出：物流上市公司中大約有74.6%的公司采取不同程度的多元化經(jīng)營(yíng)方式，采取專業(yè)化經(jīng)營(yíng)的公司16家，占樣本總數(shù)25.6%的比例；多元化經(jīng)營(yíng)公司中，跨2個(gè)行業(yè)經(jīng)營(yíng)的公司比例大約占19%左右，跨3個(gè)行業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)的公司占樣本總數(shù)的27%左右，跨4個(gè)行業(yè)的公司數(shù)在逐年增加，2013年達(dá)到15.87%，跨5個(gè)行業(yè)個(gè)以上（含5個(gè)）行業(yè)的公司比例約為12.7%。平均值為0.3824，中值為0.3098，最大值1.3548，表示多元化經(jīng)營(yíng)程度最大為1.3548，最小值是0，表示專業(yè)化公司，從指標(biāo)各年的標(biāo)準(zhǔn)差來看，物流業(yè)上市公司多元化經(jīng)營(yíng)的差別較大，達(dá)到0.37。

篇8

1.引言

作為一種成長(zhǎng)戰(zhàn)略，很多企業(yè)選擇多元化經(jīng)營(yíng)。最初多元化的主要?jiǎng)恿碓从趯?duì)過剩資源的利用。在中國(guó)，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)后期，正處于供不應(yīng)求的短缺經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)體系沒有真正建立起來，部分企業(yè)的多元化經(jīng)營(yíng)獲得了成功。而當(dāng)外部環(huán)境發(fā)生變化，短缺經(jīng)濟(jì)變成生產(chǎn)相對(duì)過剩，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)由分割轉(zhuǎn)變?yōu)榻榆壓腿诤希?jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致絕大多數(shù)企業(yè)微利，甚至虧損經(jīng)營(yíng)，因此出現(xiàn)了“多元化陷阱”的說法。

那么多元化究竟是不是一個(gè)好的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略？它會(huì)損害公司價(jià)值，還是增加公司價(jià)值？

理論上來看，公司多元化經(jīng)營(yíng)通過內(nèi)部資本市場(chǎng)，能夠解決外部融資的交易成本和信息不對(duì)稱問題；擁有了內(nèi)部的融資工具，對(duì)于項(xiàng)目的選擇，公司經(jīng)理可以做出更優(yōu)的決策。但是，通過內(nèi)部資本市場(chǎng)獲得的資金容易造成對(duì)項(xiàng)目的過度投資，或?qū)衄F(xiàn)值為正的項(xiàng)目投資不足，而不是將公司利潤(rùn)以股利的形式支付給小股東。國(guó)外多元化與企業(yè)價(jià)值關(guān)系大量實(shí)證研究的結(jié)果表明，多元化企業(yè)一般有較低的托賓Q值，減少企業(yè)的多元化程度則會(huì)提高企業(yè)價(jià)值，一些最新的研究認(rèn)為折價(jià)并不是源于多元化而是由于其他原因。

我國(guó)長(zhǎng)期以來缺乏類似國(guó)外SIC碼②的行業(yè)分類數(shù)據(jù)，早期國(guó)內(nèi)對(duì)于多元化與績(jī)效關(guān)系的研究采用主營(yíng)業(yè)務(wù)比重作為度量多元化的指標(biāo)，大多得出多元化折價(jià)的結(jié)論。1999年4月《上市公司行業(yè)分類指引（試行）》③后，對(duì)多元化指標(biāo)的度量可以采用國(guó)際通用的方法，國(guó)內(nèi)的相關(guān)研究逐漸增多，大多研究依然得出多元化折價(jià)的結(jié)論，也有個(gè)別的研究表明我國(guó)上市公司存在顯著的多元化溢價(jià)現(xiàn)象。

然而國(guó)內(nèi)對(duì)于多元化經(jīng)營(yíng)與績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究大多假定多元化程度與公司業(yè)績(jī)是單向的

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①本研究受北京交通大學(xué)十一五重大科研基金項(xiàng)目支持，課題號(hào)2005SZ007。

②theU.S.StandardIndustrialClassification(SIC)system.SIC碼是4位數(shù)字代碼，前兩位代碼確定行業(yè)門類，第三位確定行業(yè)大類，第四位確定行業(yè)中類。

③中國(guó)證監(jiān)會(huì)在總結(jié)滬深兩個(gè)交易所分類經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，以國(guó)家統(tǒng)計(jì)局制訂的《國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類與代碼》(國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)GB／T4754-94)為主要依據(jù)，借鑒聯(lián)合國(guó)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類(ISIC)、美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類(SIC)及北美行業(yè)分類體系(NAICS)的有關(guān)內(nèi)容，制訂了《中國(guó)上市公司分類指引(試行)》?！吨敢穼⑸鲜泄镜慕?jīng)濟(jì)活動(dòng)分為門類、大類兩級(jí)，中類作為支持性分類參考?？傮w編碼采用了層次編碼法；類別編碼采取順序編碼法：門類為單字母升序編碼；大類為單字母加兩位數(shù)字編碼；中類為單字母加四位數(shù)字編碼。

因果關(guān)系，①一些經(jīng)驗(yàn)證據(jù)表明多元化經(jīng)營(yíng)和績(jī)效之間不存在明確的因果關(guān)系（劉力，1997；朱江，1999；馬洪偉和藍(lán)海林，2001）。而蘇冬蔚（2004）通過間接檢驗(yàn)內(nèi)部資本市場(chǎng)理論對(duì)多元化溢價(jià)現(xiàn)象進(jìn)行解釋時(shí)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值高的上市公司具有較高的多元化程度。CampaandKedia（2002）認(rèn)為如果公司的多元化決策與公司價(jià)值相關(guān)，則對(duì)多元化與績(jī)效的OLS估計(jì)將是有偏的。因此，準(zhǔn)確揭示多元化程度與公司價(jià)值的關(guān)系，首先要控制住多元化決策的內(nèi)生性。

國(guó)外多元化經(jīng)營(yíng)的研究基本從三個(gè)層面對(duì)公司的多元化決策進(jìn)行解釋：①資源角度：擁有在行業(yè)間可以互相轉(zhuǎn)換的過剩資源和能力的公司會(huì)從事多元化經(jīng)營(yíng)。②市場(chǎng)勢(shì)力角度：企業(yè)多元化是因?yàn)榭梢垣@得市場(chǎng)勢(shì)力，進(jìn)而增進(jìn)和最大限度提高其長(zhǎng)遠(yuǎn)的獲利能力。③問題角度：多元化經(jīng)營(yíng)是經(jīng)理追求自身效用最大化的結(jié)果，多元化經(jīng)營(yíng)可以使他們獲得更多的報(bào)酬、勢(shì)力和聲譽(yù)，分散他們的雇傭風(fēng)險(xiǎn)。除了以上三種原因，劉力（1997）還認(rèn)為我國(guó)國(guó)有企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)有其特有的動(dòng)因，這些動(dòng)因不是基于利潤(rùn)或經(jīng)濟(jì)效益的最大化，而是基于社會(huì)效益或其他方面的考慮。

目前國(guó)內(nèi)對(duì)于公司多元化決策的研究還僅限于問題的角度，對(duì)過剩資源的利用和獲得市場(chǎng)勢(shì)力的多元化決策還沒有相關(guān)的研究。秦拯、陳收和鄒建軍（2004b）發(fā)現(xiàn)高度多元化的公司董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兩職合一的現(xiàn)象多于其他兩組，而第一大股東的持股比例顯著低于其他兩組。陳信元、吳英蘊(yùn)和黃?。?004）發(fā)現(xiàn)控制權(quán)與剩余索取權(quán)分離程度大并且沒有第二大股東有效監(jiān)督的控股股東通過公司的多元化經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)移了公司的資產(chǎn)，降低了公司的業(yè)績(jī)。CampaandKedia（2002）使用工具變量消除多元化決策的內(nèi)生性時(shí)指出，聯(lián)立方程的估計(jì)并不容易，因?yàn)橛绊懚嘣瘺Q策的部分公司特征已經(jīng)包含在以公司價(jià)值為被解釋變量的方程里了。因此，全面地分析影響公司多元化決策的因素，將其變成可以被量化的、好的工具變量非常重要。

另外，雖然有研究顯示公司的多元化決策具有內(nèi)生性，但是現(xiàn)實(shí)的數(shù)據(jù)是否支持這一假設(shè)還需要進(jìn)行相關(guān)的檢驗(yàn)，因?yàn)槿绻忉屪兞渴峭馍臅r(shí)，2SLS估計(jì)量反而不如OLS有效。

為此，本文在前人研究的基礎(chǔ)上，從資源角度、市場(chǎng)勢(shì)力角度和問題角度分析影響中國(guó)上市公司多元化決策的因素，建立了多元化程度和公司業(yè)績(jī)的聯(lián)立方程模型。在對(duì)聯(lián)立方程進(jìn)行2SLS估計(jì)之前，首先對(duì)多元化程度的內(nèi)生性進(jìn)行了Hausmantest。

另外，由于上市公司披露的分行業(yè)資料并不標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)內(nèi)的數(shù)據(jù)庫(kù)公司即使提供了按行業(yè)、地區(qū)或產(chǎn)品劃分的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分布情況，也沒有根據(jù)證監(jiān)會(huì)的《上市公司行業(yè)分類指引》對(duì)公司的業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行行業(yè)編碼和分類。因此，本文根據(jù)2001年4月中國(guó)證監(jiān)會(huì)的《上市公司行業(yè)分類指引》對(duì)上市公司2000-2003年間的業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行了2位數(shù)行業(yè)編碼，在此基礎(chǔ)上建立起多元化經(jīng)營(yíng)的相關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)。②

本文其余部分的結(jié)構(gòu)如下：第二部分介紹了本文的研究方法和多元化決策的研究假設(shè)；第三部分介紹本文的樣本選擇、變量設(shè)計(jì)；第四部分是對(duì)數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)分析；第五部分是本文的結(jié)論和研究不足。

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①余鵬翼、李善民和張曉斌(2005)探討了多元化程度變動(dòng)的公司管理層持股比例、多元化程度和公司績(jī)效之間的關(guān)系。楊林和陳傳明(2005)分析多元化發(fā)展戰(zhàn)略與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的未來研究方向時(shí)也指出，要關(guān)注多元化戰(zhàn)略與企業(yè)績(jī)效因果關(guān)系的問題。

②特別感謝崔悅、盛楓、程健、李月婷、涂圣楷和陳揚(yáng)揚(yáng)的工作。

比較可惜，論文中的公式、字符無法粘貼到博客中，最后只把論文結(jié)論、研究不足以及參考文獻(xiàn)貼在這兒。其實(shí)如果大家想看真正的論文，可以查看附件中的英文參考文獻(xiàn)。而認(rèn)真寫過論文的人決不認(rèn)為“不抄襲，就沒法寫論文”，因?yàn)橹灰阏莆樟艘欢ǚ椒ǎ钟谐掷m(xù)關(guān)注的問題，總會(huì)想出辦法來研究。

4.5.對(duì)多元化程度與業(yè)績(jī)正向關(guān)系的解釋

本文的研究表明公司價(jià)值較高、主業(yè)增長(zhǎng)緩慢、第一大股東持股比例小于25%的企業(yè)傾向于多元化經(jīng)營(yíng)，而處于競(jìng)爭(zhēng)激烈行業(yè)的企業(yè)更傾向于集中化。那么，以上四點(diǎn)能否作為多元化程度與公司業(yè)績(jī)正向變動(dòng)的原因？

本文陸續(xù)討論了多元化收益的三個(gè)原因：①公司多元化經(jīng)營(yíng)可以建立起內(nèi)部資本市場(chǎng)，避開在外部資本市場(chǎng)融資的交易成本和信息不對(duì)稱問題；②相對(duì)于擁有較少信息的外部投資者，擁有了內(nèi)部的融資工具，對(duì)于項(xiàng)目的選擇，公司經(jīng)理可以做出更優(yōu)的決策；③公司多元化經(jīng)營(yíng)降低了未來現(xiàn)金流的變動(dòng)，增加了公司的負(fù)債能力。從負(fù)債能力增加價(jià)值的角度來看，多元化經(jīng)營(yíng)增加了公司價(jià)值。

從以上三點(diǎn)可以看出，價(jià)值高的公司多元化經(jīng)營(yíng)可以部分解釋多元化溢價(jià)，卻不是存在多元化溢價(jià)的根本原因。

由于我國(guó)上市公司沒有提供各經(jīng)營(yíng)單元的詳細(xì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，因此不能直接分析各經(jīng)營(yíng)單元之間轉(zhuǎn)移支付與多元化程度的關(guān)系。蘇冬蔚（2004）試圖從內(nèi)部資本市場(chǎng)效率的角度對(duì)多元化溢價(jià)進(jìn)行解釋，作者考察了母公司同外部資本市場(chǎng)的現(xiàn)金流狀況對(duì)多元化決策的影響，數(shù)據(jù)顯示對(duì)外部資本市場(chǎng)依賴小的公司具有較高的多元化程度。

本文從多元化的三個(gè)基本動(dòng)因探討影響多元化決策的因素時(shí)，發(fā)現(xiàn)管理層持股比例與多元化程度顯著正相關(guān)。根據(jù)JensenandMeckling（1976）的利益一致假設(shè)，隨著管理層持股比例的增加，其剝削公司財(cái)富的可能性下降，從而使公司價(jià)值增加。所以，雖然第一大股東持股比例小于25%的企業(yè)采取多元化經(jīng)營(yíng)是經(jīng)理追求個(gè)人效用最大化的結(jié)果，但是管理層持股比例與多元化程度的顯著正相關(guān)抵消了部分成本。

Stein（1997）表明存在借貸限制的前提下，擁有較多信息的管理者更善于選擇項(xiàng)目（winner-picking），其對(duì)內(nèi)部資源的有效配置使公司價(jià)值增加。作者強(qiáng)調(diào)控制權(quán)是管理者做出更優(yōu)的決策的有效手段，因?yàn)樗_保管理者從有盈利的項(xiàng)目中獲得激勵(lì)，并且擁有在項(xiàng)目間調(diào)配資源的權(quán)限。本文的數(shù)據(jù)表明，第一大股東持股比例小于25%的企業(yè)更傾向于多元化經(jīng)營(yíng)，無疑擁有了公司控制權(quán)的經(jīng)理有動(dòng)力，也有能力實(shí)現(xiàn)內(nèi)部資源的有效配置。

綜上所述，管理層的winner-picking和其與公司價(jià)值利益的一致性是中國(guó)上市公司存在多元化溢價(jià)的根本原因。

5.結(jié)論及研究不足

5.1.本文的結(jié)論

通過內(nèi)部成長(zhǎng)或外部成長(zhǎng)的方式，很多企業(yè)選擇多元化經(jīng)營(yíng)。

本文的研究表明公司價(jià)值較高的企業(yè)傾向于采取多元化經(jīng)營(yíng)；公司的主業(yè)增長(zhǎng)緩慢促使企業(yè)追求范圍經(jīng)濟(jì)；第一大股東持股比例小于25%的企業(yè)也傾向于多元化經(jīng)營(yíng)；而處于競(jìng)爭(zhēng)激烈行業(yè)的企業(yè)更傾向于集中化，做好主業(yè)。

本文在探討多元化程度與公司業(yè)績(jī)的關(guān)系時(shí)拓寬了研究假設(shè)，認(rèn)為公司的多元化決策與公司價(jià)值是互相影響的。為了控制住多元化決策的內(nèi)生性，本文從多元化的三個(gè)基本動(dòng)因分析影響公司多元化決策的因素，建立了多元化程度和公司業(yè)績(jī)的聯(lián)立方程模型。Hausmantest首先驗(yàn)證了對(duì)多元化程度與公司業(yè)績(jī)的OLS估計(jì)確實(shí)是有偏的，即如果不控制多元化決策的內(nèi)生性，我們很可能會(huì)得出多元化程度和公司業(yè)績(jī)沒有明顯的相關(guān)關(guān)系的結(jié)論。而使用工具變量控制住多元化決策的內(nèi)生性之后，中國(guó)上市公司多元化程度與公司業(yè)績(jī)是顯著的正向變動(dòng)關(guān)系，表明從事多元化經(jīng)營(yíng)的上市公司業(yè)績(jī)普遍較高，這和國(guó)內(nèi)大量多元化折價(jià)的實(shí)證結(jié)果相反。

本文從多元化的三個(gè)基本動(dòng)因探討影響多元化決策的因素時(shí)，發(fā)現(xiàn)管理層持股比例與多元化程度顯著正相關(guān)，管理層與公司價(jià)值利益的一致性部分抵消了經(jīng)理追求個(gè)人效用最大化而采取多元化經(jīng)營(yíng)是的成本。而擁有公司控制權(quán)的經(jīng)理對(duì)公司資源的有效配置增加了多元化公司的價(jià)值。以上原因是中國(guó)上市公司存在多元化溢價(jià)的根本原因。

5.2.本文的研究不足及未來的研究方向

5.2.1.本文的研究不足

1．?dāng)?shù)據(jù)庫(kù)的局限。

由于大部分上市公司沒有按照《上市公司行業(yè)分類指引》的分類方法對(duì)分行業(yè)資料進(jìn)行披露，導(dǎo)致很多上市公司的業(yè)務(wù)活動(dòng)不能進(jìn)行四位數(shù)行業(yè)編碼，甚至不能進(jìn)行兩位數(shù)行業(yè)編碼。而業(yè)務(wù)活動(dòng)不能編碼至四位，無法計(jì)算出熵分類法的總體多元化程度（DT）和相關(guān)多元化程度（DR）指標(biāo)。同樣因?yàn)樾袠I(yè)編碼的問題，使用LangandStulz（1994）的多元化貼現(xiàn)值和Berger和Ofek（1995）超額價(jià)值EV對(duì)多元化經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的度量也會(huì)出現(xiàn)偏差。因此，中國(guó)上市公司多元化數(shù)據(jù)庫(kù)的不完善影響到了對(duì)多元化指標(biāo)和多元化經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的度量。

另外，本文刪除了44家分行業(yè)資料披露不詳盡無法進(jìn)行2位數(shù)行業(yè)編碼的公司，這些由于行業(yè)編碼不全而被刪除的樣本，有可能恰恰是業(yè)績(jī)不好的公司。由于這部分公司占總樣本的4.5%，因此，可以忽略不計(jì)。

并且，由于中國(guó)上市公司的數(shù)據(jù)庫(kù)中沒有母公司分行業(yè)和分部門的詳細(xì)財(cái)務(wù)報(bào)表，無法分析各經(jīng)營(yíng)單元之間轉(zhuǎn)移支付與多元化程度的經(jīng)驗(yàn)關(guān)系，所以目前還無法對(duì)多元化公司的過度投資行為和跨行業(yè)補(bǔ)貼問題進(jìn)行研究。

2．本文從對(duì)過剩資源的利用、獲得市場(chǎng)勢(shì)力、問題三個(gè)角度研究了公司的多元化決策行為，然而對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度指標(biāo)的度量有一定的困難。一般認(rèn)為，市場(chǎng)中企業(yè)的換位是反映市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)大小的一種重要標(biāo)志。企業(yè)所在行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度的變化也是度量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度的一個(gè)指標(biāo)。但魏后凱（2003）目前也只能根據(jù)全國(guó)第三次工業(yè)普查的資料計(jì)算出中國(guó)主要制造業(yè)行業(yè)1980年、1985年和1995年行業(yè)集中度的變化。

5.2.2.未來的研究方向

本文通過Hausmantest驗(yàn)證了多元化決策與公司業(yè)績(jī)是相關(guān)的，但是控制多元化決策內(nèi)生性的方法很多，工具變量選取的不同也會(huì)影響控制效果，因此，對(duì)于多元化決策內(nèi)生性的控制還可以進(jìn)行深入研究。其次，中國(guó)上市公司多元化數(shù)據(jù)庫(kù)完善后，對(duì)于公司業(yè)績(jī)和多元化指標(biāo)的度量會(huì)改進(jìn)研究的結(jié)果，對(duì)于多元化公司的過度投資行為和跨行業(yè)補(bǔ)貼問題也可以進(jìn)行相關(guān)的研究。

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篇9

1.市場(chǎng)需求原因。為滿足不同消費(fèi)群體的訴求，提高市場(chǎng)占有率是企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的終極目標(biāo)。跨國(guó)企業(yè)會(huì)在全球?qū)ふ倚屡d市場(chǎng)，出于高效率的要求和經(jīng)營(yíng)利益驅(qū)動(dòng)，多數(shù)企業(yè)的受眾群體有著獨(dú)特需求，必須有本土化改造。

2.成本因素。尋求成本最小化，降低綜合性生產(chǎn)成本。成本最低化是所有企業(yè)永遠(yuǎn)的追求。理性的經(jīng)濟(jì)實(shí)體在目的國(guó)開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)時(shí)，最先考慮的就是成本。最初跨國(guó)公司的原始產(chǎn)生驅(qū)動(dòng)就是降低成本。但是發(fā)展到現(xiàn)代，成本最低化并不是犧牲質(zhì)量的代名詞，一體化發(fā)展已經(jīng)成為現(xiàn)代跨國(guó)企業(yè)的首選。

3.贏得當(dāng)?shù)卣闹С帧Ｊ沟媒?jīng)營(yíng)更為順利，取得當(dāng)?shù)卣闹С直仨殲楫?dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)做出貢獻(xiàn)，這就要具有正面的企業(yè)形象和良好的企業(yè)知名度。就業(yè)、地方生產(chǎn)總值、外資利用率等都是政府績(jī)效的考核目標(biāo)。

4.更好的融入目的國(guó)的民族文化。許多跨國(guó)公司經(jīng)營(yíng)失敗的主要原因就是沒有更好的融入目的國(guó)的民族文化。盡管當(dāng)今世界一體化趨勢(shì)明顯，但是民族文化的唯一性和抵觸性也是不可估量的。

二、跨國(guó)公司企業(yè)文化構(gòu)建原則及途徑分析

堪稱企業(yè)靈魂的企業(yè)文化，對(duì)員工的影響深刻而潛移默化。一旦形成，員工所共有的價(jià)值觀的傳播繼承能量是十分驚人的。即使因?yàn)楦鞣N原因離開了原來的企業(yè)，原來企業(yè)文化的烙印都會(huì)伴隨很久甚至一直存在于員工的職業(yè)生涯中。換一份工作，最先要適應(yīng)的便是企業(yè)文化?？鐕?guó)公司的企業(yè)文化多強(qiáng)調(diào)以人為本和創(chuàng)新為先。構(gòu)建科學(xué)的企業(yè)管理體制基本入手點(diǎn)就是搭建人力資源管理系統(tǒng)?？鐕?guó)公司本土化經(jīng)營(yíng)中最根本的員工的本土化與企業(yè)文化息息相關(guān)。作為企業(yè)文化的支撐載體和實(shí)施者，員工的價(jià)值觀，職業(yè)生涯規(guī)劃，個(gè)人發(fā)展追求都是企業(yè)文化構(gòu)建的重要內(nèi)容。綜合考慮跨國(guó)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)、母公司的管理體系、目的國(guó)的文化歷史背景，以實(shí)現(xiàn)員工個(gè)人價(jià)值觀和公司價(jià)值觀互相結(jié)合為目的，我們?cè)跇?gòu)建跨國(guó)公司企業(yè)文化可以把握以下幾個(gè)原則。

1.達(dá)到企業(yè)員工文化的融合，即企業(yè)淺層文化。為了企業(yè)的發(fā)展，營(yíng)造健康積極向上的工作和生活環(huán)境，首先意識(shí)并認(rèn)可來自不同國(guó)家和地區(qū)的員工在個(gè)人價(jià)值觀、生活習(xí)慣、風(fēng)俗、行為方式等方面存在著客觀的差異，加強(qiáng)彼此之間的了解，學(xué)習(xí)不同民族的文化背景和地區(qū)發(fā)展歷史都有助于互相的認(rèn)可。

2.重點(diǎn)是企業(yè)管理體系方面的本土化融合，即企業(yè)中層文化，這是最重要的方面。企業(yè)管理必須強(qiáng)調(diào)以人為本。體制健全，規(guī)章合理，方法科學(xué)，注重方法的創(chuàng)新性，充分利用各種現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)，尤其互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)。

3.高級(jí)階段是公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的本土化融合，即企業(yè)深層文化，這是最終的目的。

4.形成全新的本土企業(yè)文化。我們可以直觀地看出企業(yè)文化包含三個(gè)層次的內(nèi)容。全新的跨國(guó)公司企業(yè)文化要求這三個(gè)層次的內(nèi)容都實(shí)現(xiàn)本土化。物質(zhì)文化層是最基本的要求。即使不同區(qū)域或者國(guó)家的生活水平和消費(fèi)層次有所差別，一個(gè)成功的跨國(guó)企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立相應(yīng)的轉(zhuǎn)化機(jī)制，實(shí)現(xiàn)相對(duì)平衡。精神文化層是跨國(guó)企業(yè)本土化融合的終極任務(wù)和目標(biāo)。具體來說，建造跨國(guó)公司企業(yè)文化體系不妨從以下幾個(gè)方面著手。

（1）直接溝通，善于溝通，可以使組織內(nèi)部的凝聚力增強(qiáng)。同傳統(tǒng)企業(yè)、事業(yè)單位、國(guó)企不同，跨國(guó)公司沒有嚴(yán)格的內(nèi)部等級(jí)制度，而是以經(jīng)理總負(fù)責(zé)，團(tuán)隊(duì)協(xié)同合作為主，彼此之間的溝通更為順暢和全面。從企業(yè)管理方面考慮是以內(nèi)部的溝通為主?？鐕?guó)企業(yè)必須有專門負(fù)責(zé)內(nèi)部信息傳達(dá)的部門。在自上而下的信息傳達(dá)中，從專業(yè)角度出發(fā)，結(jié)合每個(gè)部門和崗位的特點(diǎn)，選擇適當(dāng)有效的傳遞方式和反饋形式。信息傳遞過程中的疏漏和誤解是需要克服的重要問題，確保信息傳達(dá)的完整性和準(zhǔn)確性是關(guān)鍵。第三方培訓(xùn)和咨詢機(jī)構(gòu)的引入也是完善企業(yè)溝通流程的重要手段。

（2）營(yíng)造信任氛圍。以創(chuàng)造力和實(shí)際工作能力為重，并非看中工作年限。跨國(guó)企業(yè)的經(jīng)理層普遍年輕化，良好的工作激勵(lì)機(jī)制和完全授權(quán)授信是實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目成功的關(guān)鍵。增加員工的認(rèn)同感，提升企業(yè)員工的凝聚力。管理層和團(tuán)隊(duì)成員的理念必須同一化，工作目標(biāo)的一致，價(jià)值觀的和諧，是企業(yè)進(jìn)步的有利基礎(chǔ)。

（3）鼓勵(lì)員工在工作場(chǎng)所的個(gè)性化。這種個(gè)性化不是肆無忌憚，而是通過營(yíng)造舒適的工作環(huán)境，用來提高員工工作積極性和工作效率?？鐕?guó)企業(yè)員工的創(chuàng)造力和進(jìn)取精神是企業(yè)文化的特色之一。

（4）完善的培訓(xùn)機(jī)制和職業(yè)生涯規(guī)劃指導(dǎo)。在跨國(guó)企業(yè)里，員工的培訓(xùn)機(jī)會(huì)是多樣化的，不僅體現(xiàn)在次數(shù)多，更重要的是會(huì)根據(jù)員工個(gè)人工作崗位、表現(xiàn)和未來提升的可能，有針對(duì)性地開展各種培訓(xùn)學(xué)習(xí)。

（5）團(tuán)隊(duì)精神。協(xié)同奮戰(zhàn)，強(qiáng)調(diào)個(gè)性，重視彼此之間的互補(bǔ)，已達(dá)到整體的最大化機(jī)能發(fā)揮，這是最有效的企業(yè)工作方式。

三、結(jié)論和建議

通過以上分析，本土化戰(zhàn)略下的跨國(guó)公司企業(yè)文化構(gòu)建最重要的環(huán)節(jié)就是員工的本土化。所以企業(yè)文化的構(gòu)建也最應(yīng)該重視員工。在企業(yè)文化保持過程中，必須注意以下幾點(diǎn)。

1.時(shí)刻保持企業(yè)的核心價(jià)值觀。主導(dǎo)方向必須科學(xué)，符合本土化經(jīng)營(yíng)的各項(xiàng)原則和要求。企業(yè)的核心價(jià)值觀是企業(yè)文化的根本。產(chǎn)品定位，管理體制，員工觀念，與企業(yè)的核心價(jià)值觀都要保持本質(zhì)的統(tǒng)一。在溝通方面，橫向溝通和縱向信息傳遞相結(jié)合，面臨經(jīng)營(yíng)問題和其他社會(huì)事件時(shí)，跨國(guó)企業(yè)往往都可以快速有效地做出反應(yīng)。通過企業(yè)內(nèi)部媒介的傳達(dá)，例如，路演，內(nèi)部論壇，企業(yè)內(nèi)刊等，建立起上下統(tǒng)一，橫向協(xié)調(diào)的企業(yè)內(nèi)部溝通機(jī)制。

篇10

（二）回歸模型ROA作為因變量，DT作為自變量，公司年齡的自然對(duì)數(shù)（ln（age））、資產(chǎn)規(guī)模的自然對(duì)數(shù)（ln（Asset）、總資產(chǎn)的增長(zhǎng)率（Grow），以及企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率（Debt）作為控制變量。建立如下回歸模型。

二、實(shí)證研究結(jié)果及分析

（一）相關(guān)性檢驗(yàn)為了研究績(jī)效與多元化程度之間的相關(guān)關(guān)系，同時(shí)考察模型是否有多重共線性的問題，本文采用eviews軟件對(duì)各主要變量進(jìn)行相關(guān)性分析。結(jié)果如下表2。從表2我們可以看出：多元化程度DT與績(jī)效ROA具有一定的相關(guān)關(guān)系。同時(shí)各控制變量之間的相關(guān)系數(shù)均不高，不存在多重共線的問題，這是因?yàn)楦髯兞窟x取的角度不同所代表的意義也不同，我們從表中可以明顯的看出資產(chǎn)負(fù)債率（Debt）與R0A是負(fù)相關(guān)關(guān)系，這一點(diǎn)將在下面的回歸分析中進(jìn)行深一步的分析。

（二）異方差檢驗(yàn)本文選取的是深滬兩市A股的橫截面數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，所以有必要進(jìn)行異方差的檢驗(yàn)。以下采用的是懷特（White）檢驗(yàn)。由表3可看出nR2＝13．61160小于X20．025（9），回歸不滿足異方差。對(duì)所得出回歸結(jié)果沒有影響，適合做回歸分析。

（三）回歸分析通過采用eviews軟件對(duì)模型進(jìn)行回歸分析，回歸結(jié)果如表4。R2＝0．535109，F(xiàn)＝8．978114，P＝0．00001說明模型總體顯著。對(duì)ROA的解釋程度達(dá)到53％，說明多元化程度對(duì)企業(yè)績(jī)效的波動(dòng)有重大影響，多元化程度的相關(guān)系數(shù)為0．001107，說明多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)ROA不存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，本文假設(shè)沒有得證。我們認(rèn)為其原因是多方面的，本文所研究的總體多元化包括相關(guān)多元化和非相關(guān)多元化。對(duì)于相關(guān)多元化的農(nóng)業(yè)上市公司，其集中資金發(fā)展相關(guān)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)，增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，加強(qiáng)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，減少經(jīng)營(yíng)績(jī)效的波動(dòng)性。同時(shí)各相關(guān)產(chǎn)業(yè)也可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)技術(shù)、勞動(dòng)力等資源的共享，從而使農(nóng)業(yè)上市公司獲得更多利潤(rùn)，這在多數(shù)學(xué)者文獻(xiàn)中得證。而針對(duì)非相關(guān)多元化的上市公司，大量學(xué)者認(rèn)為非相關(guān)多元化與企業(yè)績(jī)效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。本文認(rèn)為其把資金投向盈利高的房地產(chǎn)、化工金融等行業(yè)，可以在短期內(nèi)獲得超額利潤(rùn)，提升企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值。但多元化程度并不是越高越好，其存在一個(gè)合理的“度”，一旦超過那個(gè)“度”就不存在促進(jìn)作用反而可能是負(fù)作用，同時(shí)多元化程度還可能受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和行業(yè)特性等內(nèi)生性問題的影響。所以多元化經(jīng)營(yíng)程度與績(jī)效并沒有明顯的負(fù)關(guān)系或者正關(guān)系，農(nóng)業(yè)上市公司多元化程度與企業(yè)績(jī)效沒有顯著的相關(guān)關(guān)系。

公司上市年限與企業(yè)績(jī)效ROA呈顯著正相關(guān)關(guān)系，上市時(shí)間早的農(nóng)業(yè)企業(yè)，企業(yè)的管理制度、業(yè)務(wù)運(yùn)行機(jī)制都比較完善，其進(jìn)行多元化的成本低，風(fēng)險(xiǎn)小。這在一定程度上提高企業(yè)績(jī)效。公司的成長(zhǎng)與企業(yè)績(jī)效ROA正相關(guān)，說明農(nóng)業(yè)上市公司總資產(chǎn)增長(zhǎng)速度越快即資產(chǎn)規(guī)模越大其進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)的傾向越強(qiáng)。另外，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的大小也影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效，根據(jù)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，公司資產(chǎn)規(guī)模越大，企業(yè)績(jī)效越好，前提是公司資產(chǎn)規(guī)模在一個(gè)合理的經(jīng)營(yíng)邊界內(nèi)。資產(chǎn)負(fù)債率與公司績(jī)效顯著負(fù)相關(guān)。農(nóng)業(yè)上市公司擁有一定數(shù)量的負(fù)債資本，能夠降低公司的綜合資本成本，充分利用由財(cái)務(wù)杠桿作用所帶來的額外利潤(rùn)。但當(dāng)企業(yè)的負(fù)債比例過高，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也越大。由此產(chǎn)生的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和債務(wù)契約的約束會(huì)降低企業(yè)的績(jī)效。