導(dǎo)言：作為寫作愛(ài)好者，不可錯(cuò)過(guò)為您精心挑選的10篇投資項(xiàng)目分析，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

關(guān)鍵詞 ：內(nèi)部控制；地方政府；投資項(xiàng)目

一、政府投資控制環(huán)境要素分析

我國(guó)地方政府投資決策管理是以發(fā)展和改革部門為主體，相關(guān)主管部門分工協(xié)作以及相互制約的多部門共同決策模式。這種模式下，各個(gè)行業(yè)主管部門分別管理政府各個(gè)領(lǐng)域的項(xiàng)目，投資項(xiàng)目的決策、執(zhí)行和監(jiān)督職能未能分離，就會(huì)導(dǎo)致投資項(xiàng)目中的腐敗問(wèn)題滋生。如2011 年3 月國(guó)家審計(jì)署公布的對(duì)十個(gè)?。ㄊ校U(kuò)內(nèi)需投資項(xiàng)目審計(jì)，政府投資項(xiàng)目中主要存在的問(wèn)題有：（1）項(xiàng)目及執(zhí)行單位存在執(zhí)行國(guó)家政策規(guī)定不夠嚴(yán)格、資金和建設(shè)管理不夠規(guī)范等問(wèn)題；（2）項(xiàng)目建設(shè)或執(zhí)行單位用已完工項(xiàng)目或主體工程已完工項(xiàng)目申請(qǐng)、使用虛假資料申報(bào)或多頭申報(bào)；（3）項(xiàng)目存在未取得環(huán)境評(píng)價(jià)審批即擅自開(kāi)工建設(shè)、越權(quán)審批或未按環(huán)評(píng)批復(fù)要求建設(shè)相關(guān)設(shè)施等，違規(guī)占用土地；（4）項(xiàng)目執(zhí)行單位違法轉(zhuǎn)包或違規(guī)分包。這些客觀說(shuō)明，長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)政府部門管理者對(duì)內(nèi)部控制意識(shí)淡薄，政府內(nèi)部控制環(huán)境較弱。

控制環(huán)境實(shí)質(zhì)就是政府部門管理者對(duì)內(nèi)部控制是正面的還是負(fù)面的態(tài)度。如果管理者認(rèn)為內(nèi)部控制很重要，這就給政府部門內(nèi)部工作人員傳遞了去執(zhí)行交流內(nèi)部控制的信息，內(nèi)部控制就會(huì)變得越有效。但是，如果管理者認(rèn)為內(nèi)部控制不重要或者是一種障礙，這種態(tài)度通過(guò)管理者的行動(dòng)傳遞給工作人員負(fù)面的信息。在這種態(tài)度下，工作人員認(rèn)為內(nèi)部控制在工作中應(yīng)該被忽視。因此，控制環(huán)境被視為政府部門內(nèi)的管理層“基調(diào)”，通過(guò)權(quán)威和政策以正面或負(fù)面的影響組織內(nèi)所有工作人員的控制意識(shí)。一個(gè)有效的內(nèi)部控制環(huán)境是內(nèi)部控制其他要素的基礎(chǔ)，政府部門管理者及其內(nèi)部工作人員應(yīng)建立一個(gè)好的環(huán)境，這樣內(nèi)部控制才可以得到有效的執(zhí)行。

二、地方政府投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估要素分析

我國(guó)政府投資項(xiàng)目投資大，周期長(zhǎng)，面臨的風(fēng)險(xiǎn)較多，如投資通脹風(fēng)險(xiǎn)，自2008 年第四季度以來(lái)，在政府4 萬(wàn)億刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃的促動(dòng)下，各級(jí)和各地政府拼命擴(kuò)大鐵、公、地（鐵）等基建項(xiàng)目投資，是近年中國(guó)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)廣義貨幣迅速通脹的主要原因。還有以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為目標(biāo)，結(jié)果帶來(lái)了大量環(huán)境惡化問(wèn)題，使政府聲譽(yù)受損的風(fēng)險(xiǎn)；有的地方政府追求GDP，追求政績(jī)，違規(guī)舉借大量貸款投資。因此，地方政府投資過(guò)程中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)對(duì)地方政府滿足目標(biāo)的能力產(chǎn)生負(fù)面影響，地方政府部門應(yīng)該有能力去識(shí)別、分析，形成管理風(fēng)險(xiǎn)的方法。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的步驟為:第一步設(shè)定目標(biāo)即政府部門盡力要去實(shí)現(xiàn)什么？第二步找到實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)，即哪些事情的發(fā)生會(huì)影響目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)？第三步評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，即風(fēng)險(xiǎn)會(huì)產(chǎn)生什么樣的后果，風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性是什么？第四步是管理風(fēng)險(xiǎn)，即根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，最具成本效益的管理風(fēng)險(xiǎn)的方法是什么？要特別注意的是，政府部門在評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)時(shí)有很多獨(dú)特性，因此，地方政府投資首先要考慮地方公共資源應(yīng)用的安全性、效率性、效果性和效率性。

三、地方政府投資控制活動(dòng)要素分析

我國(guó)地方政府投資項(xiàng)目往往“重批輕管”現(xiàn)象比較突出，有些單位對(duì)項(xiàng)目批之后的執(zhí)行情況缺乏必要的后續(xù)監(jiān)管，往往是一批了事。比如，濫用審批權(quán)、缺乏資產(chǎn)控制權(quán)、預(yù)算能力不足以及信息系統(tǒng)管理維護(hù)缺少控制。地方政府管理者必須建立并實(shí)施控制政策和程序，以確保管理層能夠識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而采取措施降低風(fēng)險(xiǎn)。

控制活動(dòng)是指能夠保證管理者的指令得以貫徹執(zhí)行的政策和程序?？刂苹顒?dòng)的步驟一般分為：第一步是定義控制目標(biāo)，即通過(guò)內(nèi)部控制管理風(fēng)險(xiǎn)，確定控制目標(biāo)是什么？第二步，設(shè)計(jì)控制，即為防止和發(fā)現(xiàn)已識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)如何設(shè)計(jì)控制？值得注意的是，由于內(nèi)部控制活動(dòng)存在各級(jí)職能部門之中，包括審批、授權(quán)、認(rèn)證、保密、記錄、評(píng)價(jià)、考核等，因此，管理者需要找到這些控制活動(dòng)中的關(guān)鍵控制點(diǎn)進(jìn)行控制設(shè)計(jì)。

四、地方政府投資信息與溝通要素分析

地方政府投資項(xiàng)目中的信息溝通是一種內(nèi)部溝通，包括上行溝通、下行溝通和平行溝通。但無(wú)論是哪一種類型的溝通，都存在信息不對(duì)稱甚至歪曲，具體表現(xiàn)為：（1）不同職能部門之間的信息不對(duì)稱；（2）行政組織與公務(wù)人員之間存在信息不對(duì)稱；（3）行政組織內(nèi)部公務(wù)人員之間存在信息不對(duì)稱。研究表明，個(gè)體官員在對(duì)信息篩選時(shí)，信息的垂直流動(dòng)中每個(gè)信息的比水平傳播中的平均歪曲程度要大。但是一個(gè)有效的溝通是建立在政府部門管理層和工作人員充分、及時(shí)、全面的掌握信息的基礎(chǔ)上。

對(duì)于地方政府部門的工作人員來(lái)說(shuō)，需要權(quán)威決定對(duì)部門應(yīng)該做什么，不應(yīng)該做什么。權(quán)威的主觀方面是指權(quán)威取決于接受命令的人即工作人員，信息和溝通則是客觀權(quán)威。信息交流要素有：（1）明確的、正式的、簡(jiǎn)潔的和完整的信息交流的渠道和交流路線；（2）監(jiān)督者應(yīng)具備合理合格的交流能力；（3）每一個(gè)信息都需要被認(rèn)證。因此，一個(gè)健全的信息和溝通能夠幫助管理者有效的執(zhí)行內(nèi)部控制和履行相關(guān)的責(zé)任。

五、地方政府投資監(jiān)督要素分析

目前地方政府投資項(xiàng)目主要是由地方政府投資主管部門、財(cái)政部門、審計(jì)部門及行業(yè)主管部門進(jìn)行監(jiān)督管理。但是，地方政府投資項(xiàng)目的監(jiān)督理念、方法還不夠完善，覆蓋項(xiàng)目全過(guò)程和全方位的完整監(jiān)督體系尚未形成，主要表現(xiàn)如下：（1）現(xiàn)行的監(jiān)督框架還不夠完善，沒(méi)有形成客觀的、獨(dú)立的、第三方監(jiān)督體系；（2）現(xiàn)行行政管理體系之內(nèi)的監(jiān)督體系，雖然實(shí)現(xiàn)自上而下的監(jiān)督，但不能對(duì)最高決策、管理機(jī)構(gòu)的有效監(jiān)督；（3）作為監(jiān)管體系重要組成部分的后評(píng)價(jià)缺乏時(shí)效性。因此，在政府內(nèi)部控制中應(yīng)該發(fā)揮內(nèi)部審計(jì)的重要作用。

內(nèi)部審計(jì)是組織為適應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)督、提高管理效率的需要而發(fā)展起來(lái)的，是內(nèi)部控制的主要組成部分，也是對(duì)內(nèi)部控制執(zhí)行情況進(jìn)行評(píng)價(jià)的一種設(shè)置，是對(duì)內(nèi)部控制的再控制。在內(nèi)部控制中，持續(xù)定期監(jiān)督和評(píng)價(jià)內(nèi)部控制的有效性確?？刂乒δ艿恼＿\(yùn)行，通過(guò)內(nèi)部審計(jì)人員，幫助管理層識(shí)別出內(nèi)在的弱點(diǎn)并向管理層推薦糾正措施。沒(méi)有良好的內(nèi)部審計(jì)，政府內(nèi)部控制系統(tǒng)是不完善的。

參考文獻(xiàn)：

篇2

但是就我們所要研究的環(huán)保類項(xiàng)目的投資決策而言,凈現(xiàn)值法只是用于靜態(tài)的投資項(xiàng)目分析,對(duì)于動(dòng)態(tài)的多投資階段的項(xiàng)目顯得有些不足,得到的評(píng)價(jià)結(jié)果勢(shì)必也是有局限性的。就焦化產(chǎn)業(yè)中的焦?fàn)t煤氣利用技術(shù)的選擇與比較中,關(guān)鍵是如何確定折現(xiàn)率,這也是一大難題,可以說(shuō),到現(xiàn)在為止,這不得不依靠我們的主觀判斷,其道理就像任意多的已知數(shù)與一個(gè)未知數(shù)相加其結(jié)果還是未知數(shù)一樣簡(jiǎn)單,在凈現(xiàn)值為零的情況下,向左向右稍微調(diào)整某個(gè)因素,凈現(xiàn)值就能變成或正或負(fù)。還有一個(gè)重要問(wèn)題是焦?fàn)t煤氣的利用技術(shù)的產(chǎn)生過(guò)程有其特殊的局限性和特點(diǎn)。焦?fàn)t煤氣是指用幾種煙煤配成煉焦用煤,在煉焦?fàn)t氣中經(jīng)過(guò)高溫干餾后,在產(chǎn)出焦炭和焦油產(chǎn)品的同時(shí)所得到的可燃?xì)怏w,是煉焦產(chǎn)品的副產(chǎn)品。對(duì)于單一焦化企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)就是焦炭生產(chǎn)和銷售。而對(duì)那些利用焦?fàn)t煤氣生產(chǎn)其他工業(yè)產(chǎn)品是由于國(guó)家環(huán)保政策法規(guī)的要求，故其計(jì)算時(shí),當(dāng)其凈現(xiàn)值為零或者是負(fù)數(shù)時(shí),也都可以投資。但是在什么范圍內(nèi)進(jìn)行投資需要新的算法和條件,這也就是本文最終所要傳達(dá)的信息。

二、實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型

實(shí)物期權(quán)分析法是指企業(yè)或者是個(gè)人在進(jìn)行投資決策時(shí)擁有的、能根據(jù)決策時(shí)尚不確定的因素，改變行為的權(quán)利（期權(quán)）進(jìn)行投資可行性分析的方法。麻省理工學(xué)院FaimoK.Lamalain分析：如果投資者對(duì)某個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行首輪投資后，若該項(xiàng)目盈利前景良好，將能降低投資者進(jìn)行第二輪投資的成本，而如果第一輪沒(méi)有投資，今后想再投資該項(xiàng)目或進(jìn)入該投資領(lǐng)域就要付出相當(dāng)高的成本。在進(jìn)行投資時(shí)還要考慮應(yīng)用動(dòng)態(tài)規(guī)劃中的整數(shù)規(guī)劃進(jìn)行投資時(shí)機(jī)的選取?？梢钥闯?，期權(quán)法強(qiáng)調(diào)了投資是分階段進(jìn)行的，投資資金往往并不是一步到位，而是先投入先期部分資金，生產(chǎn)銷售該產(chǎn)品，同時(shí)繼續(xù)對(duì)產(chǎn)品的性能、技術(shù)進(jìn)行研發(fā)和改進(jìn)，這可以減少投資者的潛在損失，其價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于一次性投入的情況。這種方法就是針對(duì)項(xiàng)目的發(fā)展動(dòng)態(tài)過(guò)程，根據(jù)項(xiàng)目開(kāi)始投資后，管理者能夠收集到更多的關(guān)于項(xiàng)目進(jìn)程和最終產(chǎn)品市場(chǎng)特征的信息。后繼的商業(yè)化過(guò)程是在前期的成功基礎(chǔ)上實(shí)施的，是可以選擇的;當(dāng)新的信息不斷到達(dá),項(xiàng)目投資回報(bào)率不確定性逐漸消失時(shí),管理者可通過(guò)修正最初投資策略,提高項(xiàng)目的價(jià)值和限制損失。如果項(xiàng)目成功，企業(yè)能從中獲得巨大的投資收益；如果不成功,企業(yè)至多也是損失項(xiàng)目投入的沉沒(méi)成本,相當(dāng)于期權(quán)的成本。

對(duì)于期權(quán)定價(jià)模型而言，焦?fàn)t煤氣的利用技術(shù)中，只有以焦?fàn)t煤氣作原料生產(chǎn)甲醇這項(xiàng)技術(shù)可以進(jìn)行下一步投資，可以利用甲醇為原料生產(chǎn)甲醛、聚甲醛、醋酸等化工產(chǎn)品。而其他的投資項(xiàng)目成為最終的消費(fèi)品。期權(quán)的投資前提是籌資的無(wú)限可能性，但是在實(shí)踐中難免有種種困難。存在很多的不確定性，也使得我們?cè)谶M(jìn)行環(huán)保技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目投資決策中不能夠簡(jiǎn)單的依靠一種投資決策方法。

三、灰色關(guān)聯(lián)分析評(píng)價(jià)方法

灰色理論概述與于1982年由我國(guó)學(xué)者鄧聚龍教授所提出。鄧教授認(rèn)為現(xiàn)實(shí)世界并不是清清楚楚的白色系統(tǒng)，又非一無(wú)所知的黑色系統(tǒng)，而是略知一二的灰色系統(tǒng)?；疑到y(tǒng)理論主要研究“小樣本貧信息不確定性問(wèn)題”。以往用白色的思想處理問(wèn)題，要找到因素間明確的映射關(guān)系，然而確定性作用原理在社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、農(nóng)業(yè)、生態(tài)的等領(lǐng)域都沒(méi)有物理原型，雖然能知道某些因素，但很難明確全部因素，更不可能建立明確的映射關(guān)系。比如影響物價(jià)的許多因素，如心理預(yù)期、政府導(dǎo)向等是無(wú)法量化的。一些可以量化的數(shù)據(jù)又缺乏詳細(xì)的資料，因此對(duì)物價(jià)的定量預(yù)測(cè)具有一定難度，若不考慮這些因素，只將可以得到數(shù)據(jù)的因素考慮進(jìn)去，必然帶來(lái)預(yù)測(cè)結(jié)果的不準(zhǔn)確。就白色系統(tǒng)常用的回歸分析工具而言，在應(yīng)用過(guò)程中具有其缺點(diǎn)。比如：要求樣本有大容量，是正態(tài)分布，平穩(wěn)過(guò)程才能得到統(tǒng)計(jì)規(guī)律，計(jì)算工作量較大，不容易分析復(fù)雜系統(tǒng)等等。而對(duì)于以上困境，灰色理論應(yīng)運(yùn)而生，它處理問(wèn)題另辟蹊徑，不是找概率分布，求統(tǒng)計(jì)規(guī)律，而是用生成的方法求得隨機(jī)性弱化，規(guī)律性增強(qiáng)的新數(shù)據(jù)序列。這一新的數(shù)據(jù)序列既能體現(xiàn)原數(shù)據(jù)序列的變化趨勢(shì)，又消除了其波動(dòng)性，它可以較好的解決某些參數(shù)已知，某些參數(shù)未知的系統(tǒng)問(wèn)題。

在我國(guó)焦?fàn)t煤氣的利用技術(shù)上既有新的技術(shù)也有些不被淘汰的舊技術(shù)，當(dāng)然對(duì)于現(xiàn)在的生產(chǎn)而言，這些技術(shù)是相當(dāng)成熟的，而要將項(xiàng)目的技術(shù)性和經(jīng)濟(jì)性進(jìn)行有效結(jié)合不是件容易得事情，更何況環(huán)保技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目的投入需要考慮更多的因素。需要我們對(duì)項(xiàng)目的各方面進(jìn)行綜合性考慮，這就涉及了灰色系統(tǒng)關(guān)聯(lián)評(píng)價(jià)方法。作為一種綜合評(píng)價(jià)方法，這種方法在對(duì)白黑兩種情況的考慮是相當(dāng)充分的，即使實(shí)際中技術(shù)和經(jīng)濟(jì)都存在不確定性，我們也是能進(jìn)行相應(yīng)決策分析的。就焦?fàn)t煤氣的利用上來(lái)說(shuō)，可以根據(jù)項(xiàng)目的各種經(jīng)濟(jì)性參數(shù)和項(xiàng)目的技術(shù)參數(shù)來(lái)構(gòu)建綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，從而為項(xiàng)目投資決策的分析提供決策依據(jù)。

四、結(jié)論

由于本文所要研究的是環(huán)保技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)方法研究現(xiàn)狀，我們?cè)趯?duì)目前比較流行的幾種評(píng)價(jià)方法進(jìn)行分析之后，發(fā)現(xiàn)在進(jìn)行單一的項(xiàng)目評(píng)價(jià)時(shí)，如果考慮的因素不是很多，可以采用NPV方法來(lái)進(jìn)行項(xiàng)目投資的決策分析?？墒沁@種方法又不能擺脫靜態(tài)性，而實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型可以解決這個(gè)問(wèn)題，使項(xiàng)目的投入具有動(dòng)態(tài)性，可以提高決策的效果。但是如果我們?cè)谶M(jìn)行一個(gè)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)時(shí)，如果所要考慮的因素不僅僅是經(jīng)濟(jì)因素，那么影響我們做出最終投資決策的就不能用NPV方法進(jìn)行簡(jiǎn)單的評(píng)價(jià)，必須借助于系統(tǒng)工程理論中的綜合評(píng)價(jià)來(lái)進(jìn)行綜合評(píng)判，從而決定我們待上項(xiàng)目的未來(lái)。

通過(guò)對(duì)三種評(píng)價(jià)方法的說(shuō)明，結(jié)合文章的背景，山西的焦化產(chǎn)業(yè)環(huán)保技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目決策時(shí)不僅要考慮投資性指標(biāo)，還要考慮到技術(shù)投入指標(biāo)和環(huán)境保護(hù)指標(biāo)。只有將這三者考慮周全，才能做出正確的評(píng)價(jià)結(jié)果，從而有效的指導(dǎo)實(shí)際工作。這也是作者今后所要進(jìn)一步研究的重點(diǎn)，利用凈現(xiàn)值法和實(shí)物期權(quán)方法對(duì)經(jīng)濟(jì)性指標(biāo)進(jìn)行先評(píng)價(jià)，然后通過(guò)這一步整理好的經(jīng)濟(jì)參數(shù)與技術(shù)指標(biāo)、環(huán)境保護(hù)指標(biāo)進(jìn)行結(jié)合，利用灰色系統(tǒng)關(guān)聯(lián)分析綜合評(píng)價(jià)方法對(duì)待上投資項(xiàng)目進(jìn)行最終綜合價(jià)值的評(píng)價(jià)，依據(jù)綜合價(jià)值最高原則可以選擇出優(yōu)先進(jìn)行開(kāi)發(fā)的投資項(xiàng)目。這樣就實(shí)現(xiàn)了我們的決策分析。

總之，在今后的研究中，努力將技術(shù)創(chuàng)新與環(huán)境保護(hù)聯(lián)系起來(lái)，不光考慮項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)特性、也要考慮項(xiàng)目的技術(shù)創(chuàng)新性和環(huán)境保護(hù)特性。充分利用項(xiàng)目評(píng)價(jià)中的各種評(píng)價(jià)方法進(jìn)行深入細(xì)致的評(píng)價(jià)工作，從而有效的指導(dǎo)實(shí)際工作。文中提到的綜合評(píng)價(jià)方法灰色系統(tǒng)關(guān)聯(lián)理論只是綜合評(píng)價(jià)方法的一種，今后將其他的綜合評(píng)價(jià)方法進(jìn)行再分析，通過(guò)實(shí)際案例結(jié)合數(shù)學(xué)模型來(lái)分析這種投資決策評(píng)價(jià)方法的優(yōu)越性。

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篇3

（一）項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析

1、什么是項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析工作

項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析就是研究將經(jīng)濟(jì)學(xué)理論用數(shù)學(xué)模型表示，并應(yīng)用于項(xiàng)目投資分析的方法論。項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析過(guò)程是：提出項(xiàng)目（研究機(jī)會(huì)）、初步可行性研究（市場(chǎng)、技術(shù)、資源、環(huán)境研究、效益、風(fēng)險(xiǎn)分析評(píng)價(jià)）、測(cè)算經(jīng)濟(jì)效益、評(píng)估和決策、可行性研究（市場(chǎng)、技術(shù)、資源、環(huán)境研究、效益、風(fēng)險(xiǎn)分析評(píng)價(jià)）、評(píng)估和決策、項(xiàng)目實(shí)施。

2、項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析工作的內(nèi)容、特點(diǎn)

（1）項(xiàng)目分析工作的內(nèi)容

一般來(lái)說(shuō)，項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析的內(nèi)容包括項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)、項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析和項(xiàng)目的比較選擇。

項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)主要是在假設(shè)項(xiàng)目沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)情況下的經(jīng)濟(jì)效益，主要針對(duì)非貼現(xiàn)指標(biāo)（會(huì)計(jì)收益率和投資回收期）和貼現(xiàn)指標(biāo)（凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、獲利指數(shù)和動(dòng)態(tài)投資回收期）。

項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析，主要是進(jìn)行盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析。

項(xiàng)目的比較選擇，主要是獨(dú)立方案、互斥方案和不完全互斥方案的設(shè)計(jì)、評(píng)估等選擇。

（2）項(xiàng)目分析工作的特點(diǎn)

項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析工作是一門邊緣科學(xué)，其特點(diǎn)是以定量分析為主要分析手段，通過(guò)分析翔實(shí)的數(shù)據(jù)進(jìn)行項(xiàng)目的論證得出定性結(jié)論，并以定量數(shù)據(jù)進(jìn)行說(shuō)明。顯然，項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析，必須通過(guò)建立數(shù)學(xué)模型的方法進(jìn)行分析涉及經(jīng)濟(jì)學(xué)、數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)和預(yù)測(cè)學(xué)。

（二）什么是投融資

1、項(xiàng)目投融資的概念。

投資是指 “為了在獲得預(yù)期的收益而作出的確定的墊支或犧牲的各種經(jīng)濟(jì)行為” 。因此，投資并不局限于與基礎(chǔ)建設(shè)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，還包括證劵投資、信貸投資和信托投資。

2、項(xiàng)目投資的特點(diǎn)

項(xiàng)目投資的特點(diǎn)是現(xiàn)在投入資金進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效益的博弈，通過(guò)對(duì)該項(xiàng)目的管理進(jìn)行長(zhǎng)期或者未來(lái)的收益，不僅具有時(shí)間性，而且具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)性，其本質(zhì)就是獲得預(yù)期的收益。

一些大型的投資項(xiàng)目，通常都由一家專業(yè)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)公司擔(dān)任其項(xiàng)目的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，財(cái)務(wù)顧問(wèn)公司做為資本市場(chǎng)中介于籌資者與投資者之間的中介機(jī)構(gòu)憑借其對(duì)市場(chǎng)的了解以及專門的財(cái)務(wù)分析人才優(yōu)勢(shì)，為項(xiàng)目制定嚴(yán)格的，科學(xué)的，技術(shù)的財(cái)務(wù)計(jì)劃以及形成最小的資本結(jié)構(gòu)，并在資產(chǎn)的規(guī)劃和投入過(guò)程中做出理性的投資決策。

（三）項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析工作對(duì)投融資具有重要的意義

1、數(shù)據(jù)分析工作提高了工作效率，增強(qiáng)了管理的科學(xué)性。無(wú)論是國(guó)家政府部門、企事業(yè)單位還是個(gè)人，數(shù)據(jù)分析工作都是進(jìn)行決策和做出工作決定之前的重要環(huán)節(jié)，數(shù)據(jù)分析工作的質(zhì)量高低直接決定著決策的成敗和效果的好壞。

2、越來(lái)越多的企業(yè)將選擇擁有中國(guó)項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析師資質(zhì)的專業(yè)人士為他們的項(xiàng)目做出科學(xué)、合理的分析，以便正確決策項(xiàng)目；越來(lái)越多的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)把中國(guó)項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析師所出具的項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析報(bào)告作為其判斷項(xiàng)目是否可行及是否值得投資的重要依據(jù)；越來(lái)越多的企業(yè)把中國(guó)項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析師課程作為其中高管理層及決策層培訓(xùn)計(jì)劃的重要內(nèi)容；越來(lái)越多的有志之士把中國(guó)項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析師培訓(xùn)內(nèi)容作為其職業(yè)生涯發(fā)展中必備的知識(shí)體系。

二、從事項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析工作的感受

（一）從數(shù)據(jù)分析師的角度，項(xiàng)目數(shù)據(jù)工作需要做到以下幾個(gè)方面的服務(wù)，才可以為被服務(wù)對(duì)象提供優(yōu)質(zhì)的有價(jià)值的投融資報(bào)告。

1、真誠(chéng)服務(wù)

所謂真誠(chéng)服務(wù)，主要是因?yàn)橥度谫Y報(bào)告的價(jià)值來(lái)自于數(shù)據(jù)分析師精湛的業(yè)務(wù)能力，細(xì)致的數(shù)據(jù)搜集能力、閱讀能力、分析能力和預(yù)測(cè)能力。無(wú)論是競(jìng)爭(zhēng)性項(xiàng)目、還是基礎(chǔ)性項(xiàng)目，由于數(shù)據(jù)分析工作時(shí)一門邊緣科學(xué)，需要對(duì)真實(shí)和翔實(shí)的數(shù)據(jù)進(jìn)行定量或者是定性分析，需要對(duì)國(guó)家或者國(guó)際政策進(jìn)行審讀，需要對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行判斷，需要對(duì)項(xiàng)目所屬的行業(yè)進(jìn)行科學(xué)的宏觀把握，因此，項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析師在搜集相關(guān)數(shù)據(jù)，在分析相關(guān)數(shù)據(jù)時(shí)，在閱讀國(guó)家或者國(guó)及政策時(shí)，在斟酌行業(yè)趨勢(shì)時(shí)，都需要真誠(chéng)的付出，否則，閉門造車或者移花接木式的投融資報(bào)告，只能是危害客戶，只能給客戶帶來(lái)更大的風(fēng)險(xiǎn)，而不是豐厚的收益。

2、真心服務(wù)

所謂真心服務(wù)，主要是指項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析師在服務(wù)客戶時(shí)，需要站在客戶的角度思考問(wèn)題。由于項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析師，是從屬于某公司，因此從公司利益出發(fā)，需要為公司賺取一定的利潤(rùn)，這部分利潤(rùn)就來(lái)自于數(shù)據(jù)分析師所服務(wù)的客戶。從客戶角度思考，實(shí)際上客戶委托數(shù)據(jù)分析師針對(duì)企業(yè)的項(xiàng)目意向而進(jìn)行的數(shù)據(jù)分析，實(shí)際是希望數(shù)據(jù)分析師提供的項(xiàng)目方案，不僅是可行的，能夠?yàn)楣精@得預(yù)期利益，而且是風(fēng)險(xiǎn)較小的，可以操作實(shí)施的投融資報(bào)告。

3、真實(shí)服務(wù)

所謂真實(shí)服務(wù)，就是指數(shù)據(jù)分析師在進(jìn)行項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析，通過(guò)建立數(shù)學(xué)模型的方法進(jìn)行分析并提出具有科學(xué)性的、前瞻性的、科學(xué)性的、可操作性的投融資項(xiàng)目預(yù)測(cè)報(bào)告時(shí)，需要是真實(shí)服務(wù)。一般來(lái)說(shuō)，客戶在提出項(xiàng)目設(shè)想時(shí)，是充滿了憧憬，也具有天真的幻想，那么數(shù)據(jù)分析師提出的可行性報(bào)告如果是刻意逢迎客戶的主張，那么對(duì)客戶來(lái)說(shuō)將是災(zāi)難性的打擊。

4、真情服務(wù)

所謂真情服務(wù)，主要側(cè)重于項(xiàng)目付諸于實(shí)踐中，項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析師跟蹤調(diào)查項(xiàng)目實(shí)施的禁毒，以及修正項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析和比較選擇。

（二）從數(shù)據(jù)分析師所服務(wù)的客戶角度來(lái)看，客戶也需要做到以下幾個(gè)方面的工作：

1、信賴數(shù)據(jù)分析師的服務(wù)

對(duì)數(shù)據(jù)分析師服務(wù)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，信賴數(shù)據(jù)分析師是必要的。一方面，投融資項(xiàng)目報(bào)告，制定嚴(yán)格，具有科學(xué)性，是理性的投資決策；另一方面，

2、忠誠(chéng)數(shù)據(jù)分析師的服務(wù)

3、誠(chéng)摯和數(shù)據(jù)分析師的合作

數(shù)據(jù)分析師在進(jìn)行投融資項(xiàng)目分析時(shí)，一方面，客戶的意項(xiàng)是否描述清晰、完整、完全，是非常重要的，它決定了投融資項(xiàng)目報(bào)告的起點(diǎn)和方向；另一方面，企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況，也對(duì)項(xiàng)目報(bào)告具有決定性的意義。因此，企業(yè)需要同數(shù)據(jù)分析師進(jìn)行誠(chéng)摯的、真誠(chéng)的合作，否則，項(xiàng)目數(shù)據(jù)報(bào)告就存在不可預(yù)知的、本可避免的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

三、為項(xiàng)目方和投資方案例分析

支持創(chuàng)新 不忘避險(xiǎn)—“倍愛(ài)康”生物科技項(xiàng)目作為股東類項(xiàng)目，“中投信?！睘椤氨稅?ài)康”提供4筆貸款擔(dān)保，累計(jì)擔(dān)保余額1900萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入28.5萬(wàn)元。

篇4

一是加強(qiáng)項(xiàng)目前期工作，提高項(xiàng)目決策的科學(xué)性。項(xiàng)目建議書(shū)、項(xiàng)目可行性研究是決定項(xiàng)目設(shè)計(jì)、投資控制、資金籌措和項(xiàng)目實(shí)施的依據(jù)?？尚行匝芯抗ぷ鞒浞忠恍?，項(xiàng)目分析細(xì)致一些，對(duì)于防止投資多、效果差、浪費(fèi)大等現(xiàn)象意義重大。在可行性研究階段，要加強(qiáng)投資決策的科學(xué)性、公正性和公開(kāi)性，以科學(xué)的估算方法和可靠的數(shù)據(jù)資源進(jìn)行方案論證和投資估算，從而得出客觀準(zhǔn)確的投資概算，為控制建設(shè)項(xiàng)目的總投資打好基礎(chǔ)。

二是嚴(yán)格建設(shè)程序，規(guī)范項(xiàng)目管理。工程建設(shè)程序反映了工程建設(shè)工作所固有的客觀規(guī)律，科學(xué)地總結(jié)了建設(shè)工作的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，是以法律和法規(guī)的形式固定下來(lái)的各建設(shè)主體必須共同遵守的工作程序。嚴(yán)格按建設(shè)程序辦事，可以杜絕超概算、超規(guī)模、超標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)象的發(fā)生，有利于提高政府投資效益。從而保障法律、法規(guī)的實(shí)施，維護(hù)政府投資的嚴(yán)肅性。

三是加強(qiáng)設(shè)計(jì)管理，推行限額設(shè)計(jì)。設(shè)計(jì)是工程建設(shè)前期控制工程項(xiàng)目投資規(guī)模的重要階段。設(shè)計(jì)單位必須對(duì)工程現(xiàn)場(chǎng)作深入調(diào)查，掌握充分?jǐn)?shù)據(jù)，把一些應(yīng)該考慮到的情況都體現(xiàn)在設(shè)計(jì)之中，并由此不斷優(yōu)化設(shè)計(jì)方案，使設(shè)計(jì)概算具有一定的科學(xué)性和準(zhǔn)確性。同時(shí)大力推行限額設(shè)計(jì)，以批準(zhǔn)的投資概算為限額，實(shí)行全過(guò)程的規(guī)?？刂疲_保設(shè)計(jì)質(zhì)量的深度，盡可能減少施工期間的設(shè)計(jì)變更和工程簽證。

四是提高設(shè)計(jì)深度和質(zhì)量。要減少工程建設(shè)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)漏項(xiàng)、設(shè)計(jì)變更、概算漏項(xiàng)引起超概算的現(xiàn)象，必須提高設(shè)計(jì)的質(zhì)量和設(shè)計(jì)的深度。設(shè)計(jì)人員、概算編制人員在設(shè)計(jì)和編制概算之前，要十分重視資料的收集工作，充分了解項(xiàng)目建議書(shū)、可行性研究報(bào)告的內(nèi)容，掌握水文、工程地質(zhì)條件、場(chǎng)地周圍環(huán)境、地形、地貌、工藝設(shè)備選型、建筑空間和平面、建筑材料性能，熟悉現(xiàn)場(chǎng)情況，使設(shè)計(jì)圖紙和設(shè)計(jì)概算準(zhǔn)確、完整、不漏項(xiàng)、不缺項(xiàng)。這樣才能有效防止施工圖實(shí)施之后的漏項(xiàng)和新增項(xiàng)目，以及重大的設(shè)計(jì)變更引起的工程造價(jià)失控。

五是加強(qiáng)對(duì)設(shè)計(jì)圖紙和設(shè)計(jì)概算的審查。提高設(shè)計(jì)質(zhì)量，使設(shè)計(jì)圖紙符合設(shè)計(jì)深度的要求，這對(duì)于提高設(shè)計(jì)概算的質(zhì)量是十分必要的。設(shè)計(jì)概算是控制投資規(guī)模和工程造價(jià)的主要依據(jù)，也是撥款的依據(jù)之一。對(duì)設(shè)計(jì)圖紙和概算進(jìn)行審查，可確保概算真實(shí)反映設(shè)計(jì)圖紙的內(nèi)容和標(biāo)準(zhǔn)，使概算投資總額更加完整、合理和接近實(shí)際，還可以對(duì)不經(jīng)濟(jì)、不合理的因素進(jìn)行調(diào)整，有利于造價(jià)控制。要提高概算的質(zhì)量，就應(yīng)該從加強(qiáng)對(duì)初步設(shè)計(jì)概算的審查入手，設(shè)計(jì)單位要建立健全自審、審核、審定和概算審查制度，避免因設(shè)計(jì)和概算的錯(cuò)漏而造成概算。同時(shí)，政府各相關(guān)職能部門也要加強(qiáng)對(duì)設(shè)計(jì)方案和概算的審查。

六是規(guī)范建設(shè)單位的變更行為，嚴(yán)格控制設(shè)計(jì)變更和現(xiàn)場(chǎng)簽證。政府投資建設(shè)項(xiàng)目應(yīng)嚴(yán)格按照批準(zhǔn)的項(xiàng)目總概算進(jìn)行建設(shè)，將初步設(shè)計(jì)和項(xiàng)目總概算作為施工圖設(shè)計(jì)、審查及編制項(xiàng)目預(yù)算的依據(jù)。建設(shè)單位不得擅自修改原設(shè)計(jì)、擴(kuò)大工程項(xiàng)目、增加建設(shè)內(nèi)容、提高建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)。在對(duì)設(shè)計(jì)變更和簽證增加工程的審查過(guò)程中，應(yīng)按照控制投資、保證質(zhì)量、加快進(jìn)度、提高效益的指導(dǎo)方針，以及合理定價(jià)和有效控制的基本原則，確定工程變更的必要性、合理性和真實(shí)性。

七是規(guī)范招投標(biāo)程序，建設(shè)“陽(yáng)光工程”。政府投資項(xiàng)目建設(shè)要嚴(yán)格執(zhí)行招投標(biāo)的法律法規(guī)，在規(guī)定范圍之內(nèi)的項(xiàng)目必須公開(kāi)招投標(biāo)，提高招標(biāo)過(guò)程的透明度，避免暗箱操作。公開(kāi)招標(biāo)可以吸引更多實(shí)力雄厚、技術(shù)水平高、信譽(yù)好的施工企業(yè)參加投標(biāo)，既可以保證工程質(zhì)量，也可以降低工程成本，有效控制施工階段的工程造價(jià)。同時(shí)，還可以防止工程建設(shè)過(guò)程中的腐敗行為。

八是規(guī)范施工合同，加強(qiáng)合同管理。合同在工程造價(jià)管理中對(duì)雙方都具有法定的約束力。引入合同管理機(jī)制，規(guī)范施工合同的簽訂及管理，是施工階段管理的一項(xiàng)重要工作。合同中應(yīng)明確承發(fā)包雙方的權(quán)利與義務(wù)，明確合同價(jià)款及其調(diào)整方法、工程變更、現(xiàn)場(chǎng)簽證、索賠處理等。同時(shí)，合同要突出可操作性，在履行合同過(guò)程中真正起到有據(jù)可查、有約可依的作用。這樣，才能規(guī)范施工過(guò)程中的變更行為和簽證行為，保證工程造價(jià)得以有效的控制。

九是把好工程結(jié)算審核關(guān)。工程結(jié)算將決定建設(shè)項(xiàng)目工程成本，最終確定工程造價(jià)。針對(duì)施工單位在提交的工程結(jié)算中存在高估冒算現(xiàn)象這一情況，工程結(jié)算必須經(jīng)政府指定的投資評(píng)審機(jī)構(gòu)審核后才能與施工單位定案結(jié)算。

篇5

對(duì)企業(yè)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性進(jìn)行分析，就是分析人員根據(jù)相關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，站在投資者的角度對(duì)投資方案的可行性進(jìn)行分析研究，其中包括投資多少最為合適，具體投資金額，對(duì)處于盈虧平衡點(diǎn)之上的利潤(rùn)進(jìn)行分析。比如說(shuō)對(duì)企業(yè)具有的盈利能力進(jìn)行客觀的評(píng)價(jià)、現(xiàn)金流量的具體計(jì)劃、債務(wù)的償還能力以及股東投資的收益情況。

一、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)可行性概論

項(xiàng)目投資的可行性分析是整個(gè)投資項(xiàng)目周期中，準(zhǔn)備工作的先決條件與核心內(nèi)容，也是投資項(xiàng)目是否順利進(jìn)行的主要依據(jù)?？尚行苑治鲋饕ㄒ韵聨讉€(gè)方面，一是經(jīng)濟(jì)可行性的分析，二是財(cái)務(wù)可行性的分析，三是技術(shù)可行性的分析。本文主要是從財(cái)務(wù)方面對(duì)企業(yè)投資項(xiàng)目的可行性進(jìn)行一下淺要分析。在單個(gè)企業(yè)項(xiàng)目中，財(cái)務(wù)的可行性分析主要有包括以下兩點(diǎn)，第一點(diǎn)是項(xiàng)目主要涉及到的現(xiàn)金流量估算，第二點(diǎn)是項(xiàng)目投資的評(píng)價(jià)指標(biāo)。

1.現(xiàn)金流量的概念與估算

所謂的現(xiàn)金流量就是指在一定的會(huì)計(jì)期間內(nèi)，按照資金收付的實(shí)現(xiàn)制度，利用一定的經(jīng)濟(jì)上的活動(dòng)，例如投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)還有非經(jīng)常性的項(xiàng)目等，形成的現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出以及現(xiàn)金的總量情況的總稱，也就是在一定的時(shí)間內(nèi)，現(xiàn)金與現(xiàn)金的等價(jià)物流出與流入的數(shù)量?，F(xiàn)金的流量主要分為以下三種形式：一是現(xiàn)金的流入量，二是現(xiàn)金的流出量，三是現(xiàn)金的凈流量。現(xiàn)金的流出量主要是指投資項(xiàng)目引起企業(yè)支出現(xiàn)金的增加金額，也就是企業(yè)的投資成本，其中包括初始時(shí)的投資與墊資流動(dòng)所用資金?，F(xiàn)金的流入量主要是指因項(xiàng)目投資企業(yè)所得到的收入的現(xiàn)金增加金額。現(xiàn)金的流入量就等于營(yíng)業(yè)收入減去付現(xiàn)的成本再減去所得稅。還可以用營(yíng)業(yè)收入減去營(yíng)業(yè)成本與折舊之間的差值再減去所得稅來(lái)計(jì)算，也可以用營(yíng)業(yè)的利潤(rùn)加上折舊再減去所得稅的方式來(lái)計(jì)算?，F(xiàn)金的凈流量就是在一定的時(shí)期之內(nèi)，現(xiàn)金的流入量與流出量之間的差額，當(dāng)流入量比流出量大的時(shí)候，那么凈流量的值為正值。當(dāng)流入量比流出量小的時(shí)候，所得凈流量的值為負(fù)值。

2.項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)指標(biāo)

評(píng)價(jià)指標(biāo)是財(cái)務(wù)可行性的主要分析依據(jù)，可以說(shuō)是可行性分析的原則之一。評(píng)價(jià)指標(biāo)也可分為兩種：第一種是靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，第二種是動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。其中靜態(tài)指標(biāo)并不是主要的評(píng)價(jià)指標(biāo)，因?yàn)楹芏嘁蛩卦陟o態(tài)指標(biāo)中是體現(xiàn)不出來(lái)的，所以評(píng)價(jià)指標(biāo)還是以動(dòng)態(tài)指標(biāo)為主。

（1）靜態(tài)指標(biāo)

在靜態(tài)指標(biāo)中對(duì)于貨幣的時(shí)間價(jià)值沒(méi)有進(jìn)行考慮，將不同時(shí)間產(chǎn)生的資金收支看做是等同的，其中主要包括兩方面，一是靜態(tài)投資的回收期，二是靜態(tài)投資的報(bào)酬率。

投資的回收期T是指靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以項(xiàng)目的凈收益回收其全部投資所需要的時(shí)間。

投資的報(bào)酬率 ROI，有被稱為是會(huì)計(jì)收益率。它的計(jì)算方式是年平均凈收益除以原始的投資金額再乘上百分之百。

靜態(tài)指標(biāo)經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀，計(jì)算簡(jiǎn)便；在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣；可適用于各種投資規(guī)模，但只考慮投資回收之前的效果，不能反映回收投資之后的情況，即無(wú)法準(zhǔn)確衡量項(xiàng)目投資收益的大小；未考慮資金的時(shí)間價(jià)值，因此無(wú)法正確地辨識(shí)項(xiàng)目的優(yōu)劣。

（2）動(dòng)態(tài)指標(biāo)

動(dòng)態(tài)指標(biāo)將貨幣的時(shí)間價(jià)值考慮在內(nèi)，其中主要包括四個(gè)方面，一是凈現(xiàn)值，二是凈現(xiàn)值率，三是獲利指數(shù)，四是內(nèi)部的收益率。

凈現(xiàn)值指的是在投資項(xiàng)目中，未來(lái)的資金流入現(xiàn)值和流出現(xiàn)值之間存在的差額，用NPV來(lái)表示。當(dāng)NPV大于零的時(shí)候，說(shuō)明該投資的報(bào)酬率要大于原預(yù)計(jì)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率，所以該項(xiàng)目是完全可行的，反之則該項(xiàng)目是不可行的。

凈現(xiàn)值率值得是，企業(yè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值在原始投資的現(xiàn)值總和中所占百分比的指標(biāo)，用NPVR來(lái)表示。如果最后的NPVR大于零，那么說(shuō)明該項(xiàng)目的報(bào)酬率是要比貼現(xiàn)率大的，這種情況下項(xiàng)目投資是完全可行的，反之則說(shuō)明該項(xiàng)目投資是不可行的。

獲利指數(shù)是指是指投產(chǎn)后按基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率折算的各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)與原始投資的現(xiàn)值合計(jì)之比，用PI來(lái)表示。當(dāng)PI大于一的時(shí)候，說(shuō)明項(xiàng)目是可行的，反之則說(shuō)明項(xiàng)目是不可行的。

內(nèi)涵報(bào)酬率IRR指的是使未來(lái)的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值相等的貼現(xiàn)率。也就是能夠使投資的凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。當(dāng)IRR比投資成本或者基準(zhǔn)的收益率大時(shí)，那么就說(shuō)明此項(xiàng)目是可行的，反之則是不行的。

動(dòng)態(tài)指標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值并全面考慮了項(xiàng)目在整個(gè)壽命周期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況；經(jīng)濟(jì)意義明確直觀，能夠直接以貨幣額表示項(xiàng)目的凈收益；能直接說(shuō)明項(xiàng)目投資額與資金成本之間的關(guān)系。但是，不能直接說(shuō)明在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間各年的經(jīng)營(yíng)成果；不能真正反映項(xiàng)目投資中單位投資的使用效率。

二、企業(yè)項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)可行性的分析

1、項(xiàng)目基礎(chǔ)數(shù)據(jù)

該企業(yè)為機(jī)床設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)，根據(jù)市場(chǎng)需求情況，利用企業(yè)現(xiàn)有廠區(qū)內(nèi)空余土地，新建生產(chǎn)廠房，增添生產(chǎn)設(shè)備，用以生產(chǎn)精密數(shù)控機(jī)床。該項(xiàng)目總投資32100萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)投資20100萬(wàn)元，流動(dòng)資金投資12000萬(wàn)元。資金來(lái)源為：固定資產(chǎn)投資全部由企業(yè)自籌，流動(dòng)資金70%申請(qǐng)銀行短期貸款，其余由企業(yè)自籌。項(xiàng)目建設(shè)期為2年，生產(chǎn)期為10年，財(cái)務(wù)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為12%。項(xiàng)目投產(chǎn)后，形成固定資產(chǎn)20000萬(wàn)元（其中房產(chǎn)8000萬(wàn)元，機(jī)器設(shè)備12000萬(wàn)元），其他資產(chǎn)100萬(wàn)元。房產(chǎn)折舊年限為20年，機(jī)器設(shè)備折舊年限為10年，殘值均為5%，固定資產(chǎn)余值為4800萬(wàn)元。其他資產(chǎn)分五年攤銷。企業(yè)所得稅率為15%。項(xiàng)目投產(chǎn)后每年預(yù)計(jì)外購(gòu)原材料、燃料動(dòng)力費(fèi)分別為31400萬(wàn)元、700萬(wàn)元，職工薪酬為2500萬(wàn)元，修理費(fèi)為500萬(wàn)元，其他費(fèi)用為7000萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用為560萬(wàn)元。每年折舊費(fèi)為1520萬(wàn)元，攤銷費(fèi)為20萬(wàn)元。實(shí)現(xiàn)年銷售收入為50000萬(wàn)元，銷售稅金及附加為350萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)外支出（水利建設(shè)基金）為50萬(wàn)元。

2、現(xiàn)金流量分析

項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資20100萬(wàn)元，分兩年平均投入。流動(dòng)資金12000萬(wàn)元在項(xiàng)目投產(chǎn)后投入。

經(jīng)計(jì)算經(jīng)營(yíng)成本為42100萬(wàn)元，總成本費(fèi)用為44200萬(wàn)元，利潤(rùn)總額為5400萬(wàn)元，所得稅為810萬(wàn)元。息稅前利潤(rùn)為5960萬(wàn)元，調(diào)整所得稅為894萬(wàn)元（第八年后為897萬(wàn)元）。

投產(chǎn)后每年實(shí)現(xiàn)銷售收入為50000萬(wàn)元，第十二年回收固定資產(chǎn)余值為4800萬(wàn)元，回收流動(dòng)資金12000萬(wàn)元。

經(jīng)計(jì)算，項(xiàng)目投資回收期為6.86年，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為8350萬(wàn)元，內(nèi)部收益率為18.34%。

總 結(jié)：

在進(jìn)行項(xiàng)目的決策時(shí)，如果，如果靜態(tài)指標(biāo)、動(dòng)態(tài)指標(biāo)全部達(dá)到了可行要求，那么項(xiàng)目就是可行的；如果動(dòng)態(tài)指標(biāo)可行，但是靜態(tài)指標(biāo)不可行，那么該項(xiàng)目最后的評(píng)價(jià)總結(jié)為基本可行。如果動(dòng)態(tài)指標(biāo)不可行，那么無(wú)論靜態(tài)指標(biāo)是否可行，該項(xiàng)目都應(yīng)歸類為不可行的范圍之內(nèi)。通過(guò)對(duì)上述項(xiàng)目分析，并根據(jù)相相應(yīng)的計(jì)算方法求得其各項(xiàng)指標(biāo)，與基準(zhǔn)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比分析，可以發(fā)現(xiàn)，項(xiàng)目的靜態(tài)指標(biāo)投資回收期6.86年>6年，不符合要求，而動(dòng)態(tài)指標(biāo)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值=8350萬(wàn)元>0、內(nèi)部收益率18.34%>12%均可行。因些該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可行的，只是投資回期較長(zhǎng)，具有一定風(fēng)險(xiǎn)，建議加強(qiáng)進(jìn)行市場(chǎng)及預(yù)期效益分析。

此外，在財(cái)務(wù)分析過(guò)程中，如項(xiàng)目為利用企業(yè)原有資產(chǎn)擴(kuò)大再生產(chǎn)項(xiàng)目或技術(shù)更新改造項(xiàng)目，要充分分析企業(yè)以往財(cái)務(wù)況與今可能的財(cái)務(wù)狀況，計(jì)算項(xiàng)目的增量費(fèi)用和效益和現(xiàn)金流量。充分考慮項(xiàng)目的實(shí)施對(duì)企業(yè)現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響，如調(diào)整生產(chǎn)場(chǎng)地，設(shè)備更新等造成的停工因素。

參考文獻(xiàn)：

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篇6

一、企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的主要方法

（一）盈虧平衡分析法 盈虧平衡分析是通過(guò)確定項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)，分析各種因素的變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目盈利能力的影響。 在項(xiàng)目盈虧平衡點(diǎn)銷售收入等于銷售成本，盈虧恰好平衡。根據(jù)生產(chǎn)成本、銷售收入與產(chǎn)量之間是否呈線性關(guān)系，盈虧平衡分析又可分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。線性盈虧平衡分析方法是將總成本劃分為固定成本和可變成本。固定成本是在一定生產(chǎn)規(guī)模限度內(nèi)不隨產(chǎn)品產(chǎn)量的變動(dòng)而變動(dòng)，包括固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、大修理費(fèi)、管理人員工資及工資附加費(fèi)等；可變成本指隨產(chǎn)量變動(dòng)而按正比例變化的費(fèi)用，包括原材料、輔助材料及人工工資等。非線性盈虧平衡分析方法。銷售收入與生產(chǎn)成本方程不一定都是產(chǎn)量的線性方程。隨著產(chǎn)量規(guī)模的擴(kuò)大，生產(chǎn)資料和勞動(dòng)力的供給可能發(fā)生變化，設(shè)備維修費(fèi)用可能會(huì)增加等原因都可能造成產(chǎn)品生產(chǎn)成本與產(chǎn)量變化不再保持線性關(guān)系；市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生變化，企業(yè)為競(jìng)爭(zhēng)而采取降價(jià)促銷等措施可能造成銷售收入與產(chǎn)量不再呈線性關(guān)系。當(dāng)產(chǎn)品的總成本與產(chǎn)量不呈線性關(guān)系，銷售收入與產(chǎn)量不呈線性關(guān)系時(shí)，要用非線性盈虧分析方法進(jìn)行分析。

（二）敏感性分析法 敏感性分析，又稱敏感度分析，是通過(guò)分析預(yù)測(cè)項(xiàng)目主要不確定因素發(fā)生變化時(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，從中找出敏感性因素，并確定其影響程度，從而當(dāng)外部條件發(fā)生不利變化時(shí)對(duì)投資方案的承受能力進(jìn)行判斷。其實(shí)質(zhì)是通過(guò)逐一改變相關(guān)變量數(shù)值的方法來(lái)解釋關(guān)鍵指標(biāo)受這些因素變動(dòng)影響大小的規(guī)律。敏感性分析的作用主要包括：敏感性分析可以找出影響項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益變動(dòng)的敏感性因素，分析敏感性因素變動(dòng)的原因，使項(xiàng)目分析者和管理者全面掌握項(xiàng)目的盈利能力和潛在危險(xiǎn)，從而制定相應(yīng)的對(duì)策；研究不確定因素變動(dòng)如引起項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益值變動(dòng)的范圍或極限數(shù)值，分析判斷項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力；比較多方案的敏感性大小，決策者可以根據(jù)自己對(duì)風(fēng)險(xiǎn)程度的偏好選擇經(jīng)濟(jì)回報(bào)與所要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)?shù)耐顿Y方案。敏感性分析可分為單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。單因素敏感性分析，是指單個(gè)不確定因素變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響。即每次只變動(dòng)一個(gè)因素而其他因素保持不變時(shí)所做的敏感性分析。多因素敏感性分析，考察多個(gè)不確定因素同時(shí)變動(dòng)時(shí)對(duì)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，以判斷其風(fēng)險(xiǎn)情況敏感分析應(yīng)用廣泛，主要是在求得某個(gè)模型的最優(yōu)解后，研究模型中某個(gè)或若干個(gè)參數(shù)允許變化到多大，仍能使原最優(yōu)解的條件保持不變，或者當(dāng)參數(shù)變化超過(guò)允許范圍，與那最優(yōu)解已不能保持最優(yōu)性時(shí)，提供一套簡(jiǎn)潔的計(jì)算方法，重新求解最優(yōu)解。敏感性分析法能夠預(yù)測(cè)各種不利因素對(duì)項(xiàng)目的影響，從而判斷項(xiàng)目可能容許的風(fēng)險(xiǎn)程度。但是，這種方法沒(méi)有考慮影響因素發(fā)生變化的概率，在分析計(jì)算中有相當(dāng)大的主觀隨意性，因而要在事先做好調(diào)查研究工作，充分注意各種因素之間存在的依賴關(guān)系。

（三）概率分析法 概率預(yù)測(cè)分析是采用概率研究經(jīng)濟(jì)各種不確定性因素和風(fēng)險(xiǎn)因素的發(fā)生對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)影響的一種定量方法。一般是計(jì)算該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值及凈現(xiàn)值大于或等于零時(shí)的累計(jì)概率，累計(jì)概率值越大，說(shuō)明項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)越小。根據(jù)對(duì)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的取值及發(fā)生概率的估算方法不同，概率分析可分為客觀概率分析和主觀概率分析。概率分析的主要步驟包括：列出各種擬考慮的不確定因素，如原材料價(jià)格、產(chǎn)品銷售量、經(jīng)營(yíng)成本和投資等；分別設(shè)想各個(gè)不確定因素可能發(fā)生的情況，即該不確定因素可能出現(xiàn)的數(shù)值；分別確定每種情況出現(xiàn)的可能性，即概率，每種不確定因素可能發(fā)生的概率之和必須等于一；分別求出可能發(fā)生事件的凈現(xiàn)值、加權(quán)凈現(xiàn)值，然后求出加權(quán)凈現(xiàn)值期望值；求出凈現(xiàn)值大于或等于零的累計(jì)概率。

（四）風(fēng)險(xiǎn)決策分析法 風(fēng)險(xiǎn)決策分析方法有很多種，主要有決策樹(shù)法，這種決策方法把未來(lái)的各種情況徹底展開(kāi)，從而形成未來(lái)發(fā)展動(dòng)態(tài)的各種不同的比較方案，然后結(jié)合未來(lái)各種不同情況發(fā)生的概率進(jìn)行計(jì)算，使其有機(jī)的結(jié)合在各種方案的比較中。風(fēng)險(xiǎn)決策必備的條件包括：存在著決策者希望達(dá)到的目標(biāo)；存在兩個(gè)或兩個(gè)以上的方案可供選擇；存在兩個(gè)或兩個(gè)以上的不以決策者的主觀意志為轉(zhuǎn)移的自然狀態(tài)；可以計(jì)算出不同方案在不同自然狀態(tài)下的損益值；在可能出現(xiàn)的不同自然狀態(tài)中，決策者不能肯定未來(lái)將出現(xiàn)哪種自然狀態(tài)，但能確定每種狀態(tài)出現(xiàn)的概率。

二、敏感性分析在企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中的應(yīng)用

（一）案例簡(jiǎn)介 陜西A科技企業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱A企業(yè)）成立于2001年，為私營(yíng)工業(yè)企業(yè)，注冊(cè)資金人民幣1.1億元。企業(yè)集研制、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、規(guī)模銷售及生物技術(shù)開(kāi)發(fā)為一體，具有獨(dú)立法人資格的綜合性集團(tuán)公司。通過(guò)對(duì)A工業(yè)企業(yè)的實(shí)際調(diào)查，此企業(yè)正研究一項(xiàng)投資項(xiàng)目方案，該方案預(yù)計(jì)投資額、投資后年銷售收入、年經(jīng)營(yíng)成本、方案使用壽命、殘值，如下文所述，其中年稅金為銷售收入的10，基準(zhǔn)收益率為10%。由于方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)所使用的投資、成本、價(jià)格、產(chǎn)量等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的估算與預(yù)測(cè)結(jié)果產(chǎn)生誤差，給項(xiàng)目建設(shè)和經(jīng)營(yíng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，為了分析不確定因素對(duì)項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)效益影響程度如何，以便采取有效的防范措施、做出比較切合實(shí)際的決策，進(jìn)行項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是必要的。對(duì)于A企業(yè)的這一投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，要做敏感性分析對(duì)投資額、銷售收入、經(jīng)營(yíng)成本、稅率變化、殘值、使用年限這幾個(gè)因素的數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性把握不大，同時(shí)，這些因素的變化會(huì)對(duì)本方案的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)產(chǎn)生較大影響，因此，在分析過(guò)程中，主要采用單因素分析法對(duì)這幾個(gè)因素都做了分析，即每次只變動(dòng)一個(gè)因素而其他因素保持不變時(shí)所的敏感性分析。

（二）確定A企業(yè)分析指標(biāo) 確定A企業(yè)的凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率。（1）凈現(xiàn)值。現(xiàn)值（net present value）指標(biāo)對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)的最重要指標(biāo)之一。該指標(biāo)要求考察項(xiàng)目壽命期內(nèi)每年發(fā)生的現(xiàn)金流量。按一定的折現(xiàn)率將各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到同一時(shí)點(diǎn)（通常是期初）的現(xiàn)值累加值就是凈現(xiàn)值。多方案比選時(shí)，凈現(xiàn)值越大的方案相對(duì)越優(yōu)（凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)則）。根據(jù)（圖1）現(xiàn)金流量圖，借助（表1）計(jì)算出該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。NPV=-100+（40-11-40*10%）（P/A，10%，14）+20（P/F，10%，14）=89.4335（萬(wàn)元）。通過(guò)定性與定量的計(jì)算分析、論證、和評(píng)價(jià)選出經(jīng)濟(jì)上最合理的經(jīng)濟(jì)方案為方案的科學(xué)決策奠定基礎(chǔ)。技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析的主要目的在于進(jìn)行投資決策――是否進(jìn)行投資，以多大規(guī)模進(jìn)行投資。體現(xiàn)在投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)上，要解決兩個(gè)問(wèn)題：什么樣的投資項(xiàng)目可以接受；有眾多備選方案時(shí)，哪個(gè)方案或哪些方案的組合最優(yōu)。方案的優(yōu)劣取決于它對(duì)投資者貢獻(xiàn)的大小，在不考慮其他非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的情況下，企業(yè)追求的目標(biāo)可以化為同等風(fēng)險(xiǎn)條件下凈贏利的最大化，而凈現(xiàn)值就是反映這種凈盈利的指標(biāo)，所以，在多方案比選中采用凈現(xiàn)值指標(biāo)和凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)則是合理的。（2）內(nèi)部收益率。內(nèi)部收益率又稱內(nèi)部報(bào)酬率，在所有的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)中，內(nèi)部收益率是最重要的評(píng)價(jià)指標(biāo)之一。簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是凈現(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率。一般而言內(nèi)部收益率是凈現(xiàn)值曲線與橫坐標(biāo)焦點(diǎn)處對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率。內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義可以這樣理解：在項(xiàng)目的整個(gè)壽命期間內(nèi)按利率i=IRR計(jì)算，如最終存在未能收回的投資，而在壽命結(jié)束時(shí)，投資恰好被完全收回。也就是說(shuō)，在項(xiàng)目的壽命期內(nèi)，項(xiàng)目始終處于償付未被收回的投資的狀況。因此，項(xiàng)目的償付能力完全取決于項(xiàng)目?jī)?nèi)部，故有“內(nèi)部收益率”之稱。設(shè)i1=20%，i2=25%分別計(jì)算其凈現(xiàn)值NPV=（CIT-COT）*（1+i）-t （1）

取i1=20%，NPV1=-100+（40-11-40*10%）（P/A，20%，14）+20（P/F，20%，14）=16.823（萬(wàn)元）；

取i2=25%，NPV2=-100+（40-11-40*10%）（P/A，25%，14）+20（P/F，25%，14）=-3.5184（萬(wàn)元）。

IRR=i1+（i2-i1）NPV（i1）/（ NPV（i1）+|NPV（i2）|） （2）

IRR=20%+（25%-20%）*16.823/（16.823+|-3.5184|）=24%。因?yàn)镮RR>基本收益率10%所以此項(xiàng)目可以接受。NPV=894338.12 通過(guò)計(jì)算得 IRR=24%。根據(jù)內(nèi)部收益率的判別準(zhǔn)則：設(shè)基準(zhǔn)收益率為i0，若IRR>=i0則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上可以接受；若IRR

（三）單因素敏感性分析 單因素下的經(jīng)濟(jì)分析單因素敏感性分析是指單個(gè)不確定因素變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，即每次只變動(dòng)一個(gè)因素而其他因素保持不變時(shí)所的敏感性分析，稱為單因素敏感性分析。分析指標(biāo)為凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率。（1）絕對(duì)測(cè)定法。假設(shè)各因素向不利方向變動(dòng)，找出各因素變動(dòng)使的凈現(xiàn)值為0時(shí)的臨界點(diǎn)，然后再根據(jù)結(jié)果，選出最敏感的幾個(gè)因素進(jìn)行相對(duì)測(cè)定，以便詳細(xì)觀察各敏感因素的變動(dòng)對(duì)凈現(xiàn)值的影響程度。若投資額變動(dòng)率為A，銷售收入變動(dòng)率為B，稅率變動(dòng)率為C，成本變動(dòng)率為D，殘值變動(dòng)率為E，使用年限變動(dòng)率為F。第一，其他因素不變，投資額變動(dòng)時(shí)：NPV=-100*（1+A）+（40-4-11）*（P/A，0.1，14）+20*（P/F，0.1，14），當(dāng)NPV＝0，得A=89.44%。第二，其他因素不變，銷售收入變動(dòng)時(shí)：NPV=-100+（40*（1-B）-4*（1-B）-11）*（P/A，0.1，14）+20*（P/F，0.1.14），當(dāng)NPV＝0，得B=33.72%；第三，其他因素不變，稅率變動(dòng)時(shí)：NPV=-100+（40-40*（0.1+C）-11）*（P/A，0.1，14）+20*（P/F，0.1，14）。計(jì)算NPV＝0，得C=303.53%；第四，其他因素不變，成本變動(dòng)時(shí)：NPV=-100+（40-40*0.1-11*（1+D）*（P/A，0.1，14）+20*（P/F，0.1，14），當(dāng)NPV＝0，得D=110.37%；第五，其他因素不變，殘值變動(dòng)時(shí)：NPV=-100+（40-4-11）*（P/A，0.1，14）+20（1-E）*（P/F，0.1，14），當(dāng)NPV＝0，則E=1698.46%；第六，其他因素不變，使用年限變動(dòng)時(shí)：NPV=-100+（40-4-11）*（P/A，0.1（14*（1-F））+20*（P/F，0.1，14*（1-F）），當(dāng)NPV＝0，則F=67.86%。即其表示的經(jīng)濟(jì)含義:其他因素不變，投資額減少89.44%時(shí)，當(dāng)銷售收入減少33.72%，當(dāng)稅率增加303.53%，當(dāng)成本增加，當(dāng)殘值110.37%；減少1689.46%，當(dāng)使用年限縮短67.86%，即使用年限為4.5年時(shí)， NPV=0，方案變得不可接受。（2）相對(duì)測(cè)定法。根據(jù)此項(xiàng)目各年的現(xiàn)金流量（表3），基準(zhǔn)收益率10%，計(jì)算期為14年，由于對(duì)未來(lái)影響經(jīng)濟(jì)因素環(huán)境的某些因素把握不大，投資額、銷售成本和銷售收入均有可能在+10%和-10%之間的范圍內(nèi)變動(dòng)。以下分別就上面的三個(gè)不確定因素做單因素變動(dòng)的敏感性分析。設(shè)投資額為K，年銷售收入為B，年經(jīng)營(yíng)成本為C，期末殘值為L(zhǎng)，用內(nèi)部收益率指標(biāo)評(píng)價(jià)方案經(jīng)濟(jì)效果，計(jì)算公式：-K+B（P/A，IRR，14）-C（P/A，IRR，14）+L（P/F，IRR，14）=0。通過(guò)以上過(guò)程計(jì)算求得:IRR=24%。下面用內(nèi)部收益率指標(biāo)分別就投資額、銷售成本和銷售收入三個(gè)不確定因素做單因素變動(dòng)的敏感性分析：第一，設(shè)投資額的變動(dòng)百分比為Y，投資額變動(dòng)后內(nèi)部收益率的計(jì)算公式：-K（1+ K）+B（P/A，IRR，14）-C（P/A，IRR，14）+L（P/F，IRR，14）=0；第二，設(shè)銷售收入的變動(dòng)百分比為X，銷售收入變動(dòng)后內(nèi)部收益率的計(jì)算公式：-K+B（1+X）（P/A，IRR，14）-C（P/A，IRR，14）+L（P/F，IRR，14）=0；第三，設(shè)經(jīng)營(yíng)成本的變動(dòng)百分比為Z，經(jīng)營(yíng)成本變動(dòng)后內(nèi)部收益率的計(jì)算公式：-K+B（P/A，IRR，14）-C（1+Z）（P/A，IRR，14）+L（P/F，IRR，14）=0。將有關(guān)數(shù)據(jù)及設(shè)定不確定因素的變動(dòng)百分比均為10%。相對(duì)測(cè)定，即分別將這幾個(gè)因素增大10%，減少10%，觀察NPV的變動(dòng)情況，如（表4）所示。在產(chǎn)品生命周期各個(gè)階段，定價(jià)策略和銷售策略都不一樣，對(duì)于本方案來(lái)說(shuō)，最敏感的因素就是銷售收入。在決定是否采用本方案的決策之前，應(yīng)該對(duì)未來(lái)的投資銷售收入及可能的變動(dòng)范圍做出更精確的預(yù)測(cè)估算，全面考慮可能影響銷售收入的各個(gè)因素，并作出詳細(xì)分析。如果銷售收入下降33.72%的可能性很大，則意味著此方案有較大風(fēng)險(xiǎn)。另外嚴(yán)格控制成本也是提高本項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的重要途徑。對(duì)于投資額，就本方案來(lái)說(shuō)對(duì)整個(gè)項(xiàng)目的影響不是很大，但是從經(jīng)濟(jì)角度看，在能達(dá)到預(yù)期效果的情況下，能節(jié)約投資額，當(dāng)然更好。

三、結(jié)論

在本項(xiàng)目中簡(jiǎn)要介紹了項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的幾種方法，并重點(diǎn)對(duì)敏感性分析方法對(duì)A企業(yè)做了具體分析與應(yīng)用。敏感分析從定量分析的角度研究有關(guān)因素發(fā)生某中變化對(duì)某一個(gè)或一組關(guān)鍵指標(biāo)影響程度的一種不確定分析技術(shù)。其實(shí)質(zhì)是通過(guò)逐一改變相關(guān)變量數(shù)值的方法來(lái)解釋關(guān)鍵指標(biāo)受這些因素變動(dòng)影響大小的規(guī)律。其應(yīng)用廣泛，主要是在求得某個(gè)模型的最優(yōu)解后，研究模型中某個(gè)或若干個(gè)參數(shù)允許變化到多大，仍能使原最優(yōu)解的條件保持不變，或者當(dāng)參數(shù)變化超過(guò)允許范圍，與那最優(yōu)解已不能保持最優(yōu)性時(shí)，提供一套簡(jiǎn)潔的計(jì)算方法，重新求解最優(yōu)解。在分析過(guò)程中主要應(yīng)用凈現(xiàn)值指標(biāo)內(nèi)部收益率指標(biāo)進(jìn)行測(cè)算，借助excel電子表格進(jìn)行計(jì)算、驗(yàn)證，通過(guò)單因素分析方法對(duì)投資額、銷售收入、稅率、成本、使用年限、殘值等指標(biāo)進(jìn)行絕對(duì)和相對(duì)測(cè)定。

篇7

1.企業(yè)形象和聲譽(yù)創(chuàng)新的重要?jiǎng)訖C(jī)之一就是：消費(fèi)者會(huì)將創(chuàng)新性來(lái)確定企業(yè)的形象，而不是貶義的“山寨”形象，而該企業(yè)也會(huì)被看作是一個(gè)“前沿”的企業(yè)，不過(guò)這很難說(shuō)是對(duì)企業(yè)良好聲譽(yù)的正面效益。

2.品牌忠誠(chéng)度和轉(zhuǎn)換成本先進(jìn)入市場(chǎng)的領(lǐng)先者的品牌忠誠(chéng)度就是獲得忠誠(chéng)的客戶，他們是不太可能嘗試跟隨者的產(chǎn)品。

3.創(chuàng)立全新產(chǎn)品還是改造舊產(chǎn)品在創(chuàng)新獲得利益有很大不確定性的情況下，先行優(yōu)勢(shì)往往會(huì)稍縱即逝。以制造超級(jí)巨無(wú)霸飛機(jī)為例，主要是空中客車公司和波音公司之間的競(jìng)爭(zhēng)。

4.專利技術(shù)在“專利叢林”里的高新技術(shù)公司，很多的創(chuàng)新和專利都會(huì)被其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手干擾。也許結(jié)局是穩(wěn)贏的訴訟，也會(huì)由于審判和凍結(jié)的時(shí)間太久，導(dǎo)致先行優(yōu)勢(shì)盡失。

二、跟隨者并不會(huì)“后下手遭殃”

二戰(zhàn)后東亞出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的經(jīng)驗(yàn)，日本和亞洲“四條小龍”維持了幾十年的經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，被稱為“東亞奇跡”。在縮小與發(fā)達(dá)國(guó)家差距的過(guò)程中，沒(méi)有多少新技術(shù)是這些國(guó)家發(fā)明的，他們的技術(shù)創(chuàng)新主要靠引進(jìn)國(guó)外技術(shù)，然后在生產(chǎn)過(guò)程中加以改良。我國(guó)在改革后二十多年來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度和質(zhì)量都有很大的提高，相當(dāng)大的原因并非在高精尖產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中取得突破，主要是通過(guò)引進(jìn)國(guó)外技術(shù)和管理獲得了較快的發(fā)展。也從一個(gè)側(cè)面證明了跟隨者往往發(fā)展的比先行者要快。仍然有很多企業(yè)決策者沒(méi)有意識(shí)到，作為追隨者也具有很重要的優(yōu)勢(shì)：能夠在不可逆轉(zhuǎn)的投資進(jìn)行之前更多了解技術(shù)，觀察市場(chǎng)反應(yīng)；對(duì)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和功能深入考察，以避免在過(guò)時(shí)的或者難度過(guò)大的技術(shù)上投資。并且跟隨者可能會(huì)在顧客教育、員工培訓(xùn)、政府審批、基礎(chǔ)投資等很多方面比先行者節(jié)省大量的投資，卻可以從中獲益。這或許有助于解釋為什么一個(gè)長(zhǎng)時(shí)間的全面的研究中，一個(gè)創(chuàng)新產(chǎn)品的成功從設(shè)計(jì)到生產(chǎn)和銷售的時(shí)間里并沒(méi)有發(fā)現(xiàn)任何的先行優(yōu)勢(shì)。先行優(yōu)勢(shì)可能需要很大，才能激勵(lì)企業(yè)決策者提早行使實(shí)物期權(quán)，即立刻投資。如果強(qiáng)大的先行優(yōu)勢(shì)是普遍存在的，那么可能就需要仔細(xì)的進(jìn)行實(shí)物期權(quán)分析了。決策者通常都會(huì)采取執(zhí)行那些凈現(xiàn)值為正的投資，他們要搶占競(jìng)爭(zhēng)的勝利果實(shí)，實(shí)現(xiàn)先行優(yōu)勢(shì)。然而，正如之前研究的一些產(chǎn)品和市場(chǎng)，可以看出要小心這種先行優(yōu)勢(shì)的力量。因?yàn)檎喾?，跟隨者在學(xué)習(xí)了先行者優(yōu)點(diǎn)，去掉了其缺點(diǎn)之后，很容易贏得更大的市場(chǎng)份額。

篇8

一、敏感性分析意義

確定影響項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的敏感因素。尋找出影響最大、最敏感的主要變量因素，進(jìn)一步分析、預(yù)測(cè)或估算其影響程度，找出產(chǎn)生不確定性的根源，采取相應(yīng)有效措施。

計(jì)算主要變量因素的變化引起項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)變動(dòng)的范圍，使決策者全面了解建設(shè)項(xiàng)目投資方案可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)效益變動(dòng)情況，改善和提高項(xiàng)目的投資效果。

通過(guò)各種方案敏感度大小的對(duì)比，區(qū)別敏感度大或敏感度小的方案，選擇敏感度小的，即風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目作投資方案。

通過(guò)可能出現(xiàn)的最有利與最不利的經(jīng)濟(jì)效益變動(dòng)范圍的分析，為投資決策者預(yù)測(cè)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)程度，并對(duì)原方案采取某些控制措施或?qū)ふ铱商娲桨福瑸樽詈蟠_定可行的投資方案提供可靠的決策依據(jù)。

二、項(xiàng)目投資敏感性分析

在項(xiàng)目投資敏感性分析中，一般有三種方法，一是傳統(tǒng)的計(jì)算方法。二是單因素敏感性分析法。三是多因素敏感性分析法。

（一）敏感性分析的傳統(tǒng)計(jì)算方法

敏感性分析可對(duì)多種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行分析計(jì)算，主要計(jì)算的有凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率與投資回收期等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。作為敏感性分析的因素，則考慮如上所述，銷售收入、項(xiàng)目投資、經(jīng)營(yíng)成本等。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的傳統(tǒng)計(jì)算公式有：

1.凈現(xiàn)值計(jì)算公式：

2.內(nèi)部收益率計(jì)算公式：

（二）單因素敏感性分析的步驟

（1）確定分析指標(biāo)

如果主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對(duì)方案投資回收快慢的影響，則可選用投資回收期作為分析指標(biāo)；如果主要分析產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)方案超額凈收益的影響，則可選用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值作為分析指標(biāo)；如果主要分析投資大小對(duì)方案資金回收能力的影響，則可選用財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)等。

（2）選擇需要分析的不確定性因素

對(duì)于一般投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，通常從以下幾方面選擇項(xiàng)目敏感性分析中的影響因素：

（3）分析每個(gè)不確定性因素的波動(dòng)程度及其對(duì)分析指標(biāo)可能帶來(lái)的增減變化情況

首先，對(duì)所選定的不確定性因素，應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況設(shè)定這些因素的變動(dòng)幅度，其他因素固定不變。變化幅度（如±5%、±10%、±20%等）。

其次，計(jì)算不確定性因素每次變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響。

（4）確定敏感性因素

由于各因素的變化都會(huì)引起經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一定的變化，但其影響程度卻各不相同。有些因素可能僅發(fā)生較小幅度的變化就能引起經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)發(fā)生大的變動(dòng)，而另一些因素即使發(fā)生了較大幅度的變化，對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響也不是太大。

如果進(jìn)行敏感性分析的目的是對(duì)不同的投資項(xiàng)目或某一項(xiàng)目的不同方案進(jìn)行選擇，一般應(yīng)選擇敏感程度小、承受風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、可靠性大的項(xiàng)目或方案。

例：某投資方案設(shè)計(jì)年生產(chǎn)能力為10萬(wàn)臺(tái)，計(jì)劃項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)總投資為1200萬(wàn)元，其中建設(shè)投資為1150萬(wàn)元，流動(dòng)資金為50萬(wàn)元；預(yù)計(jì)產(chǎn)品價(jià)格為39元/臺(tái)；銷售稅金及附加為銷售收入的10%；年經(jīng)營(yíng)成本為140萬(wàn)元；方案壽命期為10年；到期時(shí)預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)余值為30萬(wàn)元，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，試就投資額、單位產(chǎn)品價(jià)格、經(jīng)營(yíng)成本等影響因素對(duì)該投資方案做敏感性分析。

解：所繪制的現(xiàn)金流量圖如圖所示。

選擇財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為敏感性分析的對(duì)象，根據(jù)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的計(jì)算公式，可計(jì)算出項(xiàng)目在初始條件下的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。

（三）多因素敏感性分析

篇9

一、投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的概念

（1）項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。投資項(xiàng)目本身就存在的特有風(fēng)險(xiǎn)稱之為項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)本身具有不確定性，人們無(wú)法準(zhǔn)確的評(píng)估出風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的損失程度。面對(duì)項(xiàng)目的特定風(fēng)險(xiǎn)，人們通常采用概率的方法來(lái)估測(cè)風(fēng)險(xiǎn)有可能帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失，用項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)進(jìn)行衡量，從而分析出是否能夠有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。每一個(gè)投資項(xiàng)目在實(shí)施過(guò)程中都存在不同的風(fēng)險(xiǎn)，也可以理解為投資本身就是一項(xiàng)存在風(fēng)險(xiǎn)性的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。項(xiàng)目在實(shí)施過(guò)程中會(huì)由于外部和內(nèi)部的因素變化而產(chǎn)生不同的實(shí)施結(jié)果，所以投資項(xiàng)目也會(huì)產(chǎn)生或多或少的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，如果人們不能準(zhǔn)確的評(píng)估和防止風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，那么就會(huì)對(duì)投資方造成無(wú)法預(yù)測(cè)的經(jīng)濟(jì)損失。造成風(fēng)險(xiǎn)的因素是多個(gè)方面的，比如在投資初期由于對(duì)項(xiàng)目的一些因素分析錯(cuò)誤引起的誤差所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，或是籌資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，以及項(xiàng)目收益風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等。（2）公司風(fēng)險(xiǎn)。公司風(fēng)險(xiǎn)指的是不考慮投資中的其他風(fēng)險(xiǎn)因素，而單純站在公司的立場(chǎng)上來(lái)分析出的投資風(fēng)險(xiǎn)。通常衡量公司風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)是以公司收益額為衡量標(biāo)準(zhǔn)，構(gòu)成公司風(fēng)險(xiǎn)的因素也是各方面的，主要包括：資產(chǎn)所占比重所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)；以及公司在投資初期由于缺乏投資方面的經(jīng)驗(yàn)，所以對(duì)即將面臨的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估不準(zhǔn)確從而帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；還有的公司在面臨投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)由于處理方式不當(dāng)，從而引發(fā)了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避不力的問(wèn)題，這樣也會(huì)引起一定的公司風(fēng)險(xiǎn)。（3）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。影響投資項(xiàng)目的因素所導(dǎo)致的投資項(xiàng)目預(yù)期收益的變化能夠引起市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，除此之外，政策、經(jīng)濟(jì)、通貨膨脹等市場(chǎng)波動(dòng)和影響都會(huì)引發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和公司風(fēng)險(xiǎn)不同，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法通過(guò)有效的方式完全規(guī)避，只能通過(guò)投資者和企業(yè)及時(shí)進(jìn)行預(yù)測(cè)并加以預(yù)防。另外，由于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是與市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與市場(chǎng)活動(dòng)變化相聯(lián)系的，所以規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的有效方式就是分散投資資金來(lái)減輕市場(chǎng)對(duì)投資項(xiàng)目的影響。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資存在的問(wèn)題

（1）投資風(fēng)險(xiǎn)控制能力較弱。目前，我國(guó)在項(xiàng)目投資方面的規(guī)?？傮w來(lái)說(shuō)有了明顯的飛躍，但主要存在的問(wèn)題仍然是規(guī)模偏小且投資風(fēng)險(xiǎn)控制能力較弱。首先，投資規(guī)模較小就意味著投資資金少，不利于其進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)控制。投資機(jī)構(gòu)所進(jìn)行的投資資金少，那么在利用資金來(lái)分散投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)就意味著沒(méi)有足夠的資金來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)，也就等于控制風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，所以對(duì)有關(guān)投資項(xiàng)目進(jìn)行后續(xù)資金投入時(shí)也比較困難。另外，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)管理資金規(guī)模較小也不利于對(duì)發(fā)展?jié)摿^大的項(xiàng)目進(jìn)行投資活動(dòng)，這樣也容易引起支配資金困難、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差等一系列的問(wèn)題。（2）融資渠道不通暢。目前，我國(guó)缺乏成熟的機(jī)構(gòu)投資者，投資的融資渠道長(zhǎng)期以來(lái)一直都是以銀行貸款為主，融資渠道單一，風(fēng)險(xiǎn)投資的主體來(lái)源主要集中于政府和金融機(jī)構(gòu)貸款，因此，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資行為很容易受到政府的決策影響。我國(guó)在項(xiàng)目投資方面起步較晚，目前也正處于風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的初期，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資各方面始終堅(jiān)持創(chuàng)新的原則，以政府為主體進(jìn)行項(xiàng)目投資雖然對(duì)于我國(guó)正處于風(fēng)險(xiǎn)投資初期能夠起到促進(jìn)作用，但隨著我國(guó)的投資產(chǎn)業(yè)發(fā)展，能夠明顯意識(shí)到這種融資渠道單一化以及投資模式的不合理性所帶來(lái)的問(wèn)題。（3）缺乏優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)投資從事人才。目前我國(guó)從事風(fēng)險(xiǎn)投資的人才大多是金融專業(yè)，或多為技術(shù)干部專業(yè)的人員，雖然他們懂得一定的技術(shù)專業(yè)知識(shí)，但缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)踐和了解，也缺乏經(jīng)營(yíng)管理和開(kāi)拓市場(chǎng)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。如今，雖然有現(xiàn)代科技設(shè)備能夠幫助金融人員快速的了解現(xiàn)代科技知識(shí)和投資知識(shí)，但由于這些人員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資沒(méi)有實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)與發(fā)展也沒(méi)有實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，在投資過(guò)程中往往憑自己的感覺(jué)或是以一般項(xiàng)目投資理論來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，這樣很容易因?yàn)樽陨淼呐袛噱e(cuò)誤為投資方帶來(lái)一定的經(jīng)濟(jì)損失。（4）缺乏適宜的文化環(huán)境。我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資能夠推動(dòng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，其投資對(duì)象主要決定著風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)性，因此對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)性越高的投資對(duì)象，就要求投資者能夠在投資時(shí)具有一定的冒險(xiǎn)精神，風(fēng)險(xiǎn)越大，收益越大。但我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)的經(jīng)濟(jì)體制使得投資人在投資方面已形成慣性思維，在面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大的投資項(xiàng)目時(shí)很容易選擇放棄，害怕承擔(dān)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，也是由于長(zhǎng)期以來(lái)的經(jīng)濟(jì)體制阻礙了我國(guó)適合發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資文化環(huán)境的形成。這些不適宜性成為了影響投資者投資決策的主要因素，主要包括：一是企業(yè)若缺乏傳統(tǒng)觀念，或缺乏道德性那么就會(huì)對(duì)社會(huì)的各個(gè)層面都產(chǎn)生影響，導(dǎo)致市場(chǎng)的嚴(yán)重失序，這樣的思維使得投資者認(rèn)為投資資金較大是一種盲目投資的行為，因此不敢嘗試；第二是由于長(zhǎng)期的計(jì)劃與安排，使得很多投資者產(chǎn)生了安于現(xiàn)狀的生存態(tài)度，在面對(duì)規(guī)模較大的投資項(xiàng)目時(shí)，缺乏一定的冒險(xiǎn)與創(chuàng)業(yè)精神，只想固守著自己的本錢，不敢放手一搏；最后在國(guó)家發(fā)展的道路上，無(wú)論是辦什么事都存在著講人情講關(guān)系的現(xiàn)象，沒(méi)有真正的形成“公平合理”、“以人為本”的文化氣氛，這對(duì)于投資者在投資決策時(shí)也容易走關(guān)系。

三、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展對(duì)策

（1）把握政策環(huán)境變化及取得政府支持。目前，我國(guó)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與發(fā)達(dá)國(guó)家相比在投資項(xiàng)目方面還不夠成熟，政策環(huán)境的變化以及政府對(duì)投資項(xiàng)目的干預(yù)導(dǎo)致在投資過(guò)程中產(chǎn)生很多不確定的因素和風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)要懂得如何把握政策環(huán)境變化，取得政府支持，這樣才能夠避免投資過(guò)程中由于一些不確定因素而引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。（2）優(yōu)化投融資機(jī)構(gòu)。在金融危機(jī)過(guò)后，私募基金領(lǐng)域國(guó)際化的趨勢(shì)明顯，但是由于國(guó)內(nèi)相關(guān)規(guī)則的差異及認(rèn)知程度、信任度的不同，國(guó)內(nèi)風(fēng)投整體的水平還很低。從投資主體和資金來(lái)源看，我國(guó)還需繼續(xù)優(yōu)化投資主體結(jié)構(gòu)，拓寬資金來(lái)源，加快建設(shè)多層次的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)，培育多元化的風(fēng)險(xiǎn)投資主體。應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的實(shí)力，積極引導(dǎo)民間資本和境外資本的流入。逐步使民間資本和國(guó)外資本成為風(fēng)險(xiǎn)投資的主體。我國(guó)應(yīng)進(jìn)一步更新投融資理念，充分認(rèn)識(shí)和了解風(fēng)險(xiǎn)投資，并樹(shù)立積極利用風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的意識(shí)。（3）開(kāi)放市場(chǎng)，引進(jìn)外資基金和風(fēng)投人才。風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)人才的要求很高，只有懂得金融知識(shí)和開(kāi)拓市場(chǎng)的高科技人才才能夠有效的評(píng)估到項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，并做到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。外國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)之所以比中國(guó)發(fā)展的更先進(jìn)更科學(xué)，主要是因?yàn)閲?guó)外的金融視野比國(guó)內(nèi)要寬廣，還因?yàn)閲?guó)外對(duì)金融多年的研究與發(fā)展為風(fēng)險(xiǎn)投資積累了眾多的經(jīng)驗(yàn)，這些都造就了國(guó)外的投資家能夠在面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)時(shí)依然做出正確的風(fēng)險(xiǎn)判斷，對(duì)此中國(guó)還應(yīng)加強(qiáng)這方面的學(xué)習(xí)，必須掌握相關(guān)的金融理論知識(shí)，吸取國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)與成果。（4）優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境。首先要建立規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)營(yíng)機(jī)制的法律法規(guī)，通過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的成功結(jié)果表明，建立風(fēng)險(xiǎn)投資方面的法律法規(guī)能夠有效監(jiān)督風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的健康發(fā)展，保證風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的健康發(fā)展就等于保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。因此，嚴(yán)格規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)營(yíng)機(jī)制，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境，是保障我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)順利發(fā)展的必要之路。

結(jié)語(yǔ)：總之，隨著中國(guó)的經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展與壯大，風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)也將會(huì)變得越來(lái)越成熟，我們應(yīng)該在風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展過(guò)程中借鑒外國(guó)的投資經(jīng)驗(yàn)，吸取教訓(xùn)，并完善我國(guó)相關(guān)的法律和法規(guī)，培養(yǎng)投資方面的人才，發(fā)揮政府引導(dǎo)作用等，這樣才能有效促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的蓬勃發(fā)展，從而使我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展再上新的臺(tái)階。

篇10

    財(cái)政投資項(xiàng)目竣工財(cái)務(wù)決算評(píng)審包括建筑安裝工程投資評(píng)審、設(shè)備投資評(píng)審、待攤投資評(píng)審和其他投資評(píng)審等幾部分。由于待攤投資核算內(nèi)容比較紛雜,在評(píng)審實(shí)務(wù)中,經(jīng)常發(fā)現(xiàn)諸如費(fèi)用超標(biāo)準(zhǔn)、不應(yīng)計(jì)入待攤的項(xiàng)目在待攤投資中核算等各類問(wèn)題,直接影響到建設(shè)成本的正確合理歸集,進(jìn)而影響建設(shè)成果的全面準(zhǔn)確反映。如何做好待攤投資的評(píng)審,是每個(gè)財(cái)務(wù)評(píng)審人員要認(rèn)真對(duì)待的重要問(wèn)題。

    一、待攤投資核算內(nèi)容及評(píng)審重點(diǎn)

    (一)待攤投資核算的內(nèi)容。根據(jù)《國(guó)有建設(shè)單位會(huì)計(jì)制度》的規(guī)定,“待攤投資”科目是核算建設(shè)單位發(fā)生的構(gòu)成基本建設(shè)實(shí)際支出的、按照規(guī)定應(yīng)當(dāng)分?jǐn)傆?jì)入交付使用資產(chǎn)成本的各項(xiàng)費(fèi)用支出,其應(yīng)設(shè)置以下明細(xì)科目:建設(shè)單位管理費(fèi)、土地征用及遷移補(bǔ)償費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、研究試驗(yàn)費(fèi)、可行性研究費(fèi)、臨時(shí)設(shè)施費(fèi)、設(shè)備檢驗(yàn)費(fèi)、延期付款利息、負(fù)荷聯(lián)合試車費(fèi)、包干結(jié)余、壞賬損失、借款利息、合同公證及工程質(zhì)量檢測(cè)費(fèi)、企業(yè)債券利息、土地使用稅、匯兌損益、國(guó)外借款手續(xù)費(fèi)及承諾費(fèi)、報(bào)廢工程損失、耕地占用稅、土地復(fù)墾及補(bǔ)償費(fèi)、投資方向調(diào)節(jié)稅、固定資產(chǎn)損失、器材處理虧損、設(shè)備盤虧及毀損、調(diào)整器材調(diào)撥價(jià)格折價(jià)、企業(yè)債券發(fā)行費(fèi)用、其他待攤投資等。

    《基本建設(shè)財(cái)務(wù)管理規(guī)定》第十九條規(guī)定,待攤投資支出內(nèi)容包括:建設(shè)單位管理費(fèi)、土地征用及遷移補(bǔ)償費(fèi)、土地復(fù)墾及補(bǔ)償費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、研究實(shí)驗(yàn)費(fèi)、可行性研究費(fèi)、臨時(shí)設(shè)施費(fèi)、設(shè)備檢驗(yàn)費(fèi)、負(fù)荷聯(lián)合試車費(fèi)、合同公證及工程質(zhì)量監(jiān)理費(fèi)、(貸款)項(xiàng)目評(píng)估費(fèi)、國(guó)外借款手續(xù)費(fèi)及承諾費(fèi)、社會(huì)中介機(jī)構(gòu)審計(jì)(查)費(fèi)、招投標(biāo)費(fèi)、經(jīng)濟(jì)合同仲裁費(fèi)、訴訟費(fèi)、律師費(fèi)、土地使用稅、耕地占用稅、車船使用稅、匯兌損益、報(bào)廢工程損失、壞賬損失、借款利息、固定資產(chǎn)損失、器材處理虧損、設(shè)備盤虧及毀損、調(diào)整器材調(diào)撥價(jià)格折價(jià)、企業(yè)債券發(fā)行費(fèi)用、航道維護(hù)費(fèi)、航標(biāo)設(shè)施費(fèi)、航測(cè)費(fèi)、其他待攤投資等。

    兩者都是以列舉的方式將在該科目核算的內(nèi)容列示出來(lái),只是在前者中作為明細(xì)科目,而在后者中作為支出內(nèi)容,兩者對(duì)“待攤投資”科目核算內(nèi)容的規(guī)定基本相同。

    (二)待攤投資評(píng)審重點(diǎn)。根據(jù)《財(cái)政投資項(xiàng)目評(píng)審操作規(guī)程(試行)》(財(cái)辦建[2002]619號(hào))的規(guī)定,待攤投資評(píng)審,主要是對(duì)各項(xiàng)費(fèi)用列支是否屬于本項(xiàng)目開(kāi)支范圍,費(fèi)用是否按規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)控制,取得的支出憑證是否合規(guī)等進(jìn)行評(píng)審。在具體評(píng)審工作中,待攤投資評(píng)審的重點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下幾方面:

    1、對(duì)照有關(guān)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)核算辦法,審查“待攤投資”的科目設(shè)置是否恰當(dāng)、合理,是否按列明的項(xiàng)目?jī)?nèi)容設(shè)置二級(jí)明細(xì)賬,財(cái)務(wù)報(bào)表所列數(shù)額與總賬、明細(xì)賬是否一致等。

    2、建設(shè)單位管理費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、監(jiān)理費(fèi)、可行性研究費(fèi)、環(huán)境影響評(píng)價(jià)費(fèi)等費(fèi)用是否嚴(yán)格控制在國(guó)家有關(guān)文件規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)之內(nèi),特別是對(duì)業(yè)務(wù)招待費(fèi),不管是以會(huì)議費(fèi)、差旅費(fèi)、辦公費(fèi)形式列支的,還是什么名義變相開(kāi)支的,只要是招待性質(zhì)的,都要納入其范圍嚴(yán)格審核,控制其支出標(biāo)準(zhǔn),測(cè)算資本化利息是否計(jì)算正確,測(cè)算相關(guān)稅金計(jì)提、繳納是否正確。

    3、通過(guò)查看記賬憑證以及所附原始憑證,審核待攤投資實(shí)際付款情況,列支的待攤投資是否真實(shí)、合規(guī)。

    4、審查勘察設(shè)計(jì)、監(jiān)理、招標(biāo)等合同,并將合同規(guī)定的付款條件及其他條款等與實(shí)際付款情況進(jìn)行核對(duì),審核是否按照合同付款憑證。

    5、審核土地征用及遷移補(bǔ)償費(fèi)是否按合同支付、土地是否辦理過(guò)戶手續(xù)、檢查國(guó)有土地使用證。

    二、待攤投資評(píng)審中發(fā)現(xiàn)的主要問(wèn)題

    在待攤投資評(píng)審過(guò)程中,經(jīng)常存在建設(shè)單位基于主觀或客觀原因?qū)Σ糠仲M(fèi)用開(kāi)支控制的不嚴(yán)格,建設(shè)單位管理費(fèi)、土地征用及遷移補(bǔ)償費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、工程監(jiān)理費(fèi)等費(fèi)用出現(xiàn)超標(biāo)準(zhǔn)或超概算問(wèn)題,或者是不按照規(guī)定及時(shí)編制竣工決算,以及建設(shè)單位考慮到竣工驗(yàn)收的需要預(yù)提了部分費(fèi)用,從而增加了建設(shè)成本,可以概括為以下四個(gè)方面:

    (一)部分費(fèi)用開(kāi)支超標(biāo)準(zhǔn)或超概算。待攤投資費(fèi)用超標(biāo)準(zhǔn)或超概算主要涉及到建設(shè)單位管理費(fèi)、土地征用及遷移補(bǔ)償費(fèi)、工程勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、監(jiān)理費(fèi)等科目,其原因也是多方面的,既有建設(shè)單位管理控制不嚴(yán)造成的,也有施工情況發(fā)生變化造成的,具體包括以下內(nèi)容:

    1、建設(shè)單位管理費(fèi)超概算或超標(biāo)準(zhǔn)。這種現(xiàn)象比較普遍,暴露出建設(shè)單位在費(fèi)用控制方面存在的缺陷,有的建設(shè)單位將本應(yīng)由機(jī)關(guān)辦公經(jīng)費(fèi)負(fù)擔(dān)的費(fèi)用列入了建設(shè)費(fèi)用,增加了建設(shè)單位管理費(fèi)開(kāi)支;有的是由于工期拖延導(dǎo)致增加了費(fèi)用開(kāi)支;有的是待攤投資的其他明細(xì)科目誤記入建設(shè)單位管理費(fèi),如將“招投標(biāo)費(fèi)”列入“建設(shè)單位管理費(fèi)”。

    2、土地征用及遷移補(bǔ)償費(fèi)超標(biāo)準(zhǔn)或超概算。其主要原因有兩方面:一方面是由于設(shè)計(jì)階段對(duì)各種可能出現(xiàn)的情況考慮不夠充分,導(dǎo)致概算批復(fù)與實(shí)際執(zhí)行情況存在差異,征地及補(bǔ)償?shù)臄?shù)量增加、費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)提高,增加了征地、補(bǔ)償費(fèi)用;另一方面是建設(shè)單位在土地征用及拆遷補(bǔ)償工作中存在著違規(guī)違紀(jì)問(wèn)題,征地?cái)?shù)量、補(bǔ)償費(fèi)用不實(shí),編制虛假資料,虛增征地、補(bǔ)償費(fèi)用。

    3、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、監(jiān)理費(fèi)超概算?？辈煸O(shè)計(jì)費(fèi)、工程監(jiān)理費(fèi)一般按照規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)簽訂合同,但由于在施工過(guò)程中地質(zhì)條件發(fā)生變化需要重新勘探、設(shè)計(jì)變更需要補(bǔ)充設(shè)計(jì)、工期拖延增加延期監(jiān)理費(fèi)等原因,導(dǎo)致勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、工程監(jiān)理費(fèi)出現(xiàn)超概算的問(wèn)題。

    (二)預(yù)提費(fèi)用計(jì)入待攤投資。由于財(cái)政投資項(xiàng)目竣工財(cái)務(wù)決算與竣工驗(yàn)收在時(shí)間上存在著差異,一些建設(shè)單位考慮到竣工驗(yàn)收需要發(fā)生有關(guān)的驗(yàn)收費(fèi)用,在竣工財(cái)務(wù)決算前,預(yù)提一部分招待費(fèi)、驗(yàn)收費(fèi)等費(fèi)用計(jì)入待攤投資,增大了建設(shè)成本。

    (三)存款利息收入的處理不符合有關(guān)規(guī)定。按照《基本建設(shè)財(cái)務(wù)管理規(guī)定》,建設(shè)項(xiàng)目在建設(shè)期間的存款利息收入計(jì)入待攤投資,沖減工程成本。在評(píng)審過(guò)程中,我們發(fā)現(xiàn),很多建設(shè)單位未按規(guī)定處理,一種情況是將存款利息收入直接沖減建設(shè)單位管理費(fèi),這種做法雖然沖減了工程成本,但是也可能掩蓋了建設(shè)單位管理費(fèi)超支的問(wèn)題,會(huì)計(jì)科目的使用也不夠規(guī)范;另一種情況是將存款利息收入作為本單位留成收入。

    (四)不按期進(jìn)行竣工決算增加建設(shè)成本。按照《基本建設(shè)財(cái)政管理規(guī)定》第三十七條,建設(shè)單位應(yīng)在項(xiàng)目竣工后三個(gè)月內(nèi)完成竣工財(cái)務(wù)決算的編制工作。在實(shí)際工作中,不少項(xiàng)目建設(shè)單位存在“重結(jié)算、輕決算”的主觀認(rèn)識(shí),據(jù)統(tǒng)計(jì),有超過(guò)60%的單位都在竣工交付使用半年后才辦理項(xiàng)目竣工財(cái)務(wù)決算工作,有超過(guò)20%的單位在項(xiàng)目交付使用一年后才辦理竣工財(cái)務(wù)決算。項(xiàng)目竣工財(cái)務(wù)決算未按規(guī)定及時(shí)辦理,導(dǎo)致部分費(fèi)用開(kāi)支不能落實(shí),造成建設(shè)成本增加。

    三、做好待攤投資評(píng)審的幾點(diǎn)建議

    (一)堅(jiān)持以政策法規(guī)為依據(jù),嚴(yán)格控制待攤投資費(fèi)用開(kāi)支。待攤投資評(píng)審主要的依據(jù)是《國(guó)有建設(shè)單位會(huì)計(jì)制度》、《基本建設(shè)財(cái)政管理規(guī)定》等相關(guān)文件規(guī)定。在評(píng)審過(guò)程中,我們要嚴(yán)格按照文件規(guī)定的計(jì)收標(biāo)準(zhǔn)、不得將計(jì)算規(guī)則對(duì)待攤投資費(fèi)用進(jìn)行測(cè)算,與送審的數(shù)據(jù)以及批復(fù)概算進(jìn)行對(duì)比,從中找出差異以及形成差異的原因,做到“不重不漏,全面完整,準(zhǔn)確合理”。對(duì)工作失誤或人為原因造成的科目錯(cuò)記進(jìn)行賬務(wù)調(diào)整,按照會(huì)計(jì)科目匯總調(diào)整后的費(fèi)用金額,然后再根據(jù)有關(guān)費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定對(duì)照分析,例如將存款利息收入從建管費(fèi)科目調(diào)出計(jì)入貸款利息科目貸方或單獨(dú)反映存款利息,將調(diào)整后的建管費(fèi)金額與文件標(biāo)準(zhǔn)以及批復(fù)概算進(jìn)行對(duì)比分析做出相應(yīng)處理,最終將費(fèi)用開(kāi)支控制在政策限定的范圍內(nèi)。

    (二)注重學(xué)習(xí)培訓(xùn),不斷提高評(píng)審人員和項(xiàng)目單位財(cái)務(wù)人員素質(zhì)。一方面加強(qiáng)對(duì)評(píng)審人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn),通過(guò)派出業(yè)務(wù)骨干參加財(cái)政部組織的業(yè)務(wù)培訓(xùn),與其他省市的同行交流工作經(jīng)驗(yàn),加快評(píng)審人員的知識(shí)更新,不斷提高評(píng)審人員的業(yè)務(wù)水平;另一方面定期組織建設(shè)單位的財(cái)務(wù)人員進(jìn)行培訓(xùn),講解基本建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)程序、資金管理、會(huì)計(jì)核算等方面的專業(yè)知識(shí),使他們盡快熟悉和掌握基本建設(shè)項(xiàng)目的相關(guān)政策、法規(guī)以及實(shí)務(wù)操作,避免和減少待攤投資核算中的問(wèn)題。

    (三)進(jìn)一步加強(qiáng)與建設(shè)單位的溝通與協(xié)調(diào)。待攤投資核算,乃至整個(gè)項(xiàng)目竣工財(cái)務(wù)決算編制的主體是項(xiàng)目建設(shè)單位。在待攤投資的評(píng)審過(guò)程中,對(duì)發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題,應(yīng)及時(shí)與建設(shè)單位進(jìn)行溝通。在溝通的過(guò)程中,一是糾正建設(shè)單位“重建設(shè)、輕決算”的認(rèn)識(shí)偏差,使其對(duì)做好包括待攤投資在內(nèi)的項(xiàng)目竣工財(cái)務(wù)決算有一個(gè)正確的認(rèn)識(shí),為做好項(xiàng)目竣工財(cái)務(wù)決算奠定基礎(chǔ);二是對(duì)待攤投資核算中存在的費(fèi)用超標(biāo)準(zhǔn)、超概算、賬務(wù)處理不符合規(guī)定等問(wèn)題,提供相關(guān)的法規(guī)、政策文件等依據(jù),向建設(shè)單位的有關(guān)同志做好解釋工作。

    主要參考文獻(xiàn):