導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇太平保險資產(chǎn)管理，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

首批產(chǎn)品總規(guī)模78.8億元

早在掛牌之初，根據(jù)上海保交所的規(guī)劃，到2020年建設成全國性乃至國際性的保險交易市場組織，建成具有國際影響力和競爭力的大型風險和巨災風險分散中心、保險產(chǎn)品交易中心、保險再保險定價中心、保險服務創(chuàng)新中心。

保險產(chǎn)品交易平臺就是其中之一。

據(jù)悉，上海保險資產(chǎn)登記交易平臺首批用戶包括壽險公司、產(chǎn)險公司、養(yǎng)老保險公司、保險資管公司、銀行等金融機構20余家。

長江養(yǎng)老保險股份有限公司？太平資產(chǎn)管理有限公司成為首批在平臺發(fā)行產(chǎn)品的產(chǎn)品管理人，首發(fā)了長江養(yǎng)老―太平洋壽險保單貸款資產(chǎn)支持計劃、太平―上海建工都江堰市濱江新區(qū)基礎設施（PPP）項目債權投資計劃共兩只保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品。發(fā)行注冊總規(guī)模78.8億元，首期合計發(fā)行及登記規(guī)模16億元。

其中，長江養(yǎng)老―太平洋壽險保單貸款資產(chǎn)支持計劃，是以保單質(zhì)押貸款為基礎資產(chǎn)，通過循環(huán)購買而設立的資產(chǎn)證券化創(chuàng)新產(chǎn)品。注冊規(guī)模50億元，首期發(fā)行10億元，期限一年。產(chǎn)品結構上分為優(yōu)先A、優(yōu)先B及次級三檔。

太平―上海建工都江堰市濱江新區(qū)基礎設施（PPP）項目債權投資計劃，總規(guī)模28.8億元，期限5年，用于四川省重點項目配套工程都江堰市濱江新區(qū)基礎設施（PPP）項目的建設，投資計劃評級AAA。該項債權投資計劃首筆發(fā)行金額6億元，當日通過保交所交易平成對招商銀行、興業(yè)銀行、太平洋人壽、招商信諾人壽等4家金融機構的發(fā)行認購。招商銀行認購金額為3億元，占比居4家金融機構之首。太平資產(chǎn)管理有限公司擔任管理人。

兩單均為業(yè)內(nèi)“第一單”

為什么上海保交所的“第一槍”會選擇這兩只產(chǎn)品呢？

上海保交所董事長曾于Z此前曾表示：“保險在經(jīng)營過程中會形成大量的資產(chǎn)，通過上海保交所的交易可以將沉淀的資產(chǎn)盤活，為市場提供流動性?！?/p>

據(jù)《中國經(jīng)濟周刊》記者獲悉，這兩只產(chǎn)品分別為業(yè)內(nèi)第一單循環(huán)購買保單貸款資產(chǎn)證券化產(chǎn)品和業(yè)內(nèi)第一單以PPP項目為底層資產(chǎn)的債權投資計劃產(chǎn)品。

據(jù)悉，近年來，保單質(zhì)押貸款規(guī)模逐年提高，截至2015年末，行業(yè)規(guī)模已突破2000億元。保單貸款期限短、小額分散，同時以現(xiàn)金價值為質(zhì)押非常安全。但該類業(yè)務的發(fā)展也帶來了保險資金資產(chǎn)負債匹配難的新問題。目前市面上可實現(xiàn)大批量資產(chǎn)循環(huán)購買模式的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可謂鳳毛麟角。

何為循環(huán)購買的保單貸款資產(chǎn)證券化產(chǎn)品？上海大學經(jīng)濟學教授王時芬告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者： “循環(huán)購買就是保險公司在購買資產(chǎn)管理公司理財產(chǎn)品后，再有新的保險。‘燙平’先前資產(chǎn)管理產(chǎn)品收益帶來的波動。因為循環(huán)購買，可以不斷有新的收益，使收益平穩(wěn)?！?/p>

“長江養(yǎng)老―太平洋壽險保單貸款資產(chǎn)支持計劃”，通過資產(chǎn)證券化方式服務于保險主業(yè)，協(xié)助壽險公司為保單持有人的流動性需求提供資金支持，優(yōu)化了壽險公司的資產(chǎn)負債管理，促進了保單衍生業(yè)務。

“太平―上海建工都江堰市濱江新區(qū)基礎設施（PPP）項目債權投資計劃”的落地是《保險資金間接投資基礎設施項目管理辦法》正式頒布后保險機構投資PPP項目的首次嘗試。

近年來，政府推動PPP項目的支持政策不斷出臺，也為保險資金投資PPP創(chuàng)造了良好環(huán)境。2016年7月，保監(jiān)會頒布《保險資金間接投資基礎設施項目管理辦法》，明確保險機構可投資PPP項目。PPP項目投資規(guī)模大、回報周期長且收益穩(wěn)定，符合保險資金風險偏好，能夠有效化解部分資產(chǎn)負債匹配風險。

太平資產(chǎn)管理有限公司認為：“此項投資計劃不僅是太平資產(chǎn)聯(lián)合戰(zhàn)略合作伙伴上海建工集團在PPP領域做出的重要探索和突破，有助于保險資金助力供給側(cè)結構性改革‘降成本’的實施和推進，也契合了保監(jiān)會鼓勵保險資金擴大投資范圍的導向，為多元化社會資金支持西部地區(qū)經(jīng)濟和社會發(fā)展做出了積極貢獻。”

“保交所要穩(wěn)定運行至少要3到5年”

曾于瑾曾為保監(jiān)會資金運用監(jiān)管部主任，這讓一些業(yè)內(nèi)人士推測，上海保交所可能將保險資管產(chǎn)品的登記交易和流轉(zhuǎn)作為初期的發(fā)力點。如今，一語中的。

2013年，保監(jiān)會將解決保險資管市場的流動性問題提上了議程，于當年籌建的中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會（下稱“保險資管協(xié)會”），其功能便是建立保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品上市交易的制度規(guī)則和細則、評價體系、公共機制等，推進保險資管產(chǎn)品上市交易，為保險資管機構打造一個注冊、登記與交易的平臺。根據(jù)其構想，未來將與外部交易所進行交易對接。

保險資管協(xié)會自2014年9月成立以來，目前已擁有273家會員單位，來自13個類別的會員單位覆蓋了保險資金運用全流程。

保險資管協(xié)會最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月底，保險資產(chǎn)管理機構累計發(fā)起設立各類債權、股權和項目資產(chǎn)支持計劃614項，合計備案（注冊）規(guī)模15680.21億元。

篇2

七巨頭集體出動

保險資金規(guī)模大、來源穩(wěn)定、周期長，被認為是彌補保障房資金缺口的最佳選擇之一。由太平洋資產(chǎn)牽頭，集合了國壽、人保、華泰、泰康、平安、太平6家保險資產(chǎn)管理公司與北京市國土資源局合作的一個保障房項目已接近審批階段。

據(jù)了解，此項目從去年開始籌備，名字暫定為藍德計劃(LAND)。這項計劃是保險公司與北京市政府合作，以北京市的土地儲備作為抵押，按基礎設施債權投資的方式進行運作。

藍德計劃一期項目總額為百億元左右，“資金量較大，由于擔心一家保險公司運作有風險，因此，按照保監(jiān)會要求，各家均攤?！庇嘘P人士表示，均攤后所剩余額由太平洋資產(chǎn)承擔。

為此，7家資產(chǎn)管理公司成立了專門的項目小組。目前，太平洋資產(chǎn)的項目計劃已上交保監(jiān)會等待審批，其他6家公司也在通過不同程序推進，某保險資產(chǎn)管理公司人士表示，“太平洋是主導，關鍵看它的批復，其他公司的計劃應該是一樣的?！?/p>

根據(jù)藍德計劃內(nèi)容，各家保險資產(chǎn)管理公司將把保險資金借貸給北京市土地儲備中心，由后者利用這些資金為北京市保障房建設提供前期土地供應，包括拆遷、管線鋪設和道路建設等準備。

一位保險資產(chǎn)管理公司的人士坦言，“從項目設立到初步定下方案，很費了一番周折。”

由于保障性住房的前期土地整理是帶有政府公益性質(zhì)的項目，因此，利潤目標必然不同于商業(yè)地產(chǎn)投資。但是藍德計劃提出時，正值《保險資金投資不動產(chǎn)暫行辦法》剛剛下發(fā)，作為第一個在不動產(chǎn)方面投資的計劃，業(yè)界對其收益率寄予了很高期望，“大家認為起碼要高于貸款利率。”上述人士坦言。

此次保險資金將進入保障房的一級土地開發(fā)，但不涉及二級市場。

“還款來源為土地出讓后的收入，目前的計劃暫定還本期限為7年。我們只提供土地前期整理費用，而不考慮其后的二級市場開發(fā)?！鄙鲜鋈耸客嘎叮斑@次集合這么多家資產(chǎn)管理公司，確實也考慮到規(guī)模效應，一期是百億元左右，之后做到多大規(guī)模就要看總的資金需求了。對保險資金來說錢不是太大的問題。”

保障房的契機

今年政府提出計劃全國建設1000萬套保障性住房，需要資金大約在1.3萬億到1.4萬億元，巨額資金缺口能否解決成為保障性住房政策落實的關鍵。

今年初，工、農(nóng)、中、建四大國有商業(yè)銀行表示，將加大對保障性住房建設的信貸支持。但是，由于保障房貸款資金規(guī)模比較大，對銀行資產(chǎn)負債表的影響是銀行不能不考慮的因素。

因此，保險資金遂被寄予厚望。去年9月保監(jiān)會頒布的《保險資金投資不動產(chǎn)暫行辦法》規(guī)定，保險公司投資不動產(chǎn)的最高額度為上季度末總資產(chǎn)的10%。在年初召開的全國保險監(jiān)管工作會議上，保監(jiān)會主席吳定富表示，預計2010年全國保險總資產(chǎn)將達到5萬億元。按照10%的規(guī)模計算，近5000億元保險資金將成為保障房的潛在資金池。

然而，由于險資投資不動產(chǎn)的細則及保障房建設的相關政策并不明確，如何保障保險資金的投資安全，仍是保險資金進行保障房投資，乃至不動產(chǎn)投資的最大問題。

“這是保險資金以債權方式投資基礎設施建設的一項嘗試。”業(yè)內(nèi)人士稱，“股權投資確實比債權投入收益高，但是風險也比較大。保險資金還是追求比較平穩(wěn)的收益?！?/p>

中國人壽集團董事長楊超也表示，“更傾向于險資以債權的方式投資，因為對保險公司來說比較簡單，而且有擔保，資金的安全性也更有保障?！?/p>

與險資進入股權投資相似，《保險資金投資不動產(chǎn)暫行辦法》中雖然明確規(guī)定保險資金可以股權、債權、物權等方式投資不動產(chǎn)。但由于資金運用的具體實施細則沒有明確，渠道的放開還只是名義上和形式上的。因此，保險資金對基礎設施股權、不動產(chǎn)、新興產(chǎn)業(yè)等一些領域和項目的投資尚不能進行實質(zhì)性運作。

3月9日，太平洋資產(chǎn)管理公司發(fā)起設立的“太平洋―上海公共租賃房項目債權投資計劃”就正式通過保監(jiān)會備案。該計劃將募集40億元資金，主要用于上海地產(chǎn)(集團)有限公司在上海市區(qū)建設的約50萬平方米公共租賃住房項目的建設和運營。

但是，由于該項目具有先行先試的“特批”性質(zhì)，險資具體參與保障房投資及管理的相關細則并沒有出臺，這讓保險資金對于該領域的投資仍面臨無據(jù)可依的“尷尬”。

險資壓力沉重

保險巨頭集體表態(tài)或行動的背后，是保險資金長期資產(chǎn)的配置壓力。一家保險巨頭相關人士向記者直言，保障性住房建設，不同于一般的商業(yè)不動產(chǎn)投資，具有地方政府負責、指定土地劃撥、規(guī)定利潤空間、承諾回購等強制性要求；對于保險資金而言，是風險可控、長期穩(wěn)定、擔?？煽康耐顿Y品種，符合當前保險資金資產(chǎn)負債配置的需要。而債權投資計劃與股票、債券類資產(chǎn)具有不同的屬性特征，相關性較小，有利于增強保險公司資產(chǎn)組合收益的穩(wěn)定性，有助于降低保險資金運用對資本市場的依賴度，有效規(guī)避市場波動給保險資金運用帶來的風險。

篇3

接近該項目人士告訴《財經(jīng)》記者，“此項目從去年開始籌備，名字暫定為藍德計劃（LAND）。這項計劃是保險公司與北京市政府合作，以北京市的土地儲備作為抵押，按基礎設施債權投資的方式進行運作?！?/p>

藍德計劃一期項目總額為百億元左右，“資金量較大，由于擔心一家保險公司運作有風險，因此，按照保監(jiān)會要求，各家均攤?！鄙鲜鋈耸勘硎?，均攤后所剩余額由太平洋資產(chǎn)承擔。

為此，七家資產(chǎn)管理公司成立了專門的項目小組。目前，太平洋資產(chǎn)的項目計劃已上交保監(jiān)會等待審批，其他六家公司也在通過不同程序推進，某保險資產(chǎn)管理公司人士表示，“太平洋（資產(chǎn)管理公司）是主導，關鍵看它的批復，其他公司的計劃應該是一樣的?！?/p>

今年政府提出計劃全國建設1000萬套保障性住房，需要資金大約在1.3萬億到1.4萬億元，巨額資金缺口能否解決成為保障性住房政策落實的關鍵。

保險資金規(guī)模大、來源穩(wěn)定、周期長，被認為是彌補保障房資金缺口的最佳選擇之一。然而，由于險資投資不動產(chǎn)的細則及保障房建設的相關政策并不明確，如何保障保險資金的投資安全，仍是保險資金進行保障房投資，乃至不動產(chǎn)投資的最大問題。

參與一級土地開發(fā)

“這是保險資金以債權方式投資基礎設施建設的一項嘗試。”接近該項目的人士稱，“股權投資確實比債權投入收益高，但是風險也比較大。保險資金還是追求比較平穩(wěn)的收益?！?/p>

中國人壽集團董事長楊超也在“兩會”期間表示，“更傾向于險資以債權的方式投資，因為對保險公司來說比較簡單，而且有擔保，資金的安全性也更有保障。”

根據(jù)藍德計劃內(nèi)容，各家保險資產(chǎn)管理公司將把保險資金借貸給北京市土地儲備中心，由后者利用這些資金為北京市保障房建設提供前期土地供應，包括拆遷、管線鋪設和道路建設等準備。

此次保險資金將進入保障房的一級土地開發(fā)，但不涉及二級市場。

“還款來源為土地出讓后的收入，目前的計劃暫定還本期限為七年。我們只提供土地前期整理費用，而不考慮其后的二級市場開發(fā)?！鄙鲜鋈耸客嘎?。

3月31日，北京市國土資源局、北京市發(fā)展和改革委員會、北京市規(guī)劃委員會三部門聯(lián)合的《北京市2011年度國有建設用地供應計劃》顯示，2011年北京市安排保障性住房用地1330公頃，比去年增加6％。

另外，北京市安排了300公頃土地用于廉租房及公租房建設，比去年增加了五倍。而此前，北京市國土局曾表示，將在7月底之前，力爭全面完成2011年新開工20萬套保障房建設任務的用地供應。

要完成如此巨大的保障房土地供應計劃，資金來源面臨壓力。摩根大通在一份報告中曾指出，近年來，地方政府20％-30％的收入來自土地出讓金，這意味著，政府缺乏為保障性住房提供大量可按市價售予民營開發(fā)商土地的動力。

保險資金遂被寄予厚望。去年9月保監(jiān)會頒布的《保險資金投資不動產(chǎn)暫行辦法》規(guī)定，保險公司投資不動產(chǎn)的最高額度為上季度末總資產(chǎn)的10％。在年初召開的全國保險監(jiān)管工作會議上，保監(jiān)會主席吳定富表示，預計2010年全國保險總資產(chǎn)將達到5萬億元。按照10％的規(guī)模計算，近5000億元保險資金將成為保障房的潛在資金池。

“這次集合這么多家資產(chǎn)管理公司，確實也考慮到規(guī)模效應，一期是百億元左右，之后做到多大規(guī)模就要看總的資金需求了?！鄙鲜鋈耸勘硎荆皩ΡｋU資金來說錢不是太大的問題?！?/p>

收益率不敵存款

“由于土地儲備中心是一個事業(yè)單位，這正是此項目的創(chuàng)新之處，也是項目行事低調(diào)的原因?！币晃槐ｋU資產(chǎn)管理公司的人士坦言，“從項目設立到初步定下方案，很費了一番周折。”

由于保障性住房的前期土地整理是帶有政府公益性質(zhì)的項目，因此，利潤目標必然不同于商業(yè)地產(chǎn)投資。但是藍德計劃提出時，正值《保險資金投資不動產(chǎn)暫行辦法》剛剛下發(fā)，作為第一個在不動產(chǎn)方面投資的計劃，業(yè)界對其收益率寄予了很高期望，“大家認為起碼要高于貸款利率?！鄙鲜鋈耸刻寡浴?/p>

接近項目的人士透露，最初藍德計劃進展并不順利，利潤率是一個重要的分歧?！坝捎诿考叶加幸粋€投資收益的期望值，并不一致，而詢價是分別進行，各家都不愿意先出先報，因為報低了怕不合算，報高了怕被淘汰?！?/p>

最終敲定的收益率比銀行存款利率下浮11％，這讓業(yè)內(nèi)人士大跌眼鏡，“這個利率對保險公司來說利潤空間很小，和它承擔的風險并不相符?！庇匈Y產(chǎn)管理公司人士表示，“以土地儲備為抵押，未來出讓土地的收入償還借債，這其中隱含著不確定風險，用未來出讓土地的收入還款并不符合現(xiàn)有相關規(guī)定?！?/p>

不過由于該項目具有一些信用增級的方式，以北京市土地儲備作為擔保，有政府的資信作為后盾，風險在可控范圍內(nèi)。而對于保險資金來說，賺取高額利潤并不是目的，其追求資金的規(guī)模效應，講求長期和穩(wěn)定的收益來源。

投資保障性住房的債權投資計劃投資期限較長，符合保險資金（尤其是壽險資金）期限長的資金特點，有助于實現(xiàn)保險資金的資產(chǎn)負債匹配管理。同時，債權投資計劃與股票、債券類資產(chǎn)具有不同的屬性，相關性較小，也有利于增強公司資產(chǎn)組合收益的穩(wěn)定性。

“其實，如果你的保單成本加起來能夠低于投資收益就可以賺錢，債權的好處就是簽訂的投資合同是既定的，未來收益是可見的。相當于固定利率的一個產(chǎn)品，和買債是一樣的?！苯咏椖康娜耸糠Q，“現(xiàn)在絕大部分的保險資金也是投資在固定收益率的資產(chǎn)上，這個至少比投資國債收益要高。目前國債的市場收益率為3％多點，而投資不動產(chǎn)可以達到5％以上，因此對于保險公司來說還是有利潤存在的?！?/p>

“雖然風險可控，但也不是一點沒有。因為各地政府出臺的辦法當中肯定有不完善的地方，我們必須充分留有余地，顧慮到可能會出現(xiàn)的一些問題?！?楊超在“兩會”期間曾表示，“投資回報率仍必須要高于國債及銀行利率。”

但是最終下浮11％的利潤率還是被各家保險資產(chǎn)管理公司所接受，“保險資金參與政府公益方面的投資，利潤就不是主要的目標了。以商業(yè)利潤來要求有些不現(xiàn)實?！鄙鲜鋈耸扛嬖V《財經(jīng)》記者，“太平洋（資產(chǎn)管理公司）剛剛做的上海公租房項目，收益率也相較銀行利率打了9折?！?/p>

對于該計劃最終何時出臺，知情人士表示這取決于保監(jiān)會最后審批的情況，“各家分別把自己做的債權計劃上報，盡管七家計劃并無差異，但由于各家的決策程序和流程不一樣，有的需要集團決策，有的就直接授權給資產(chǎn)管理公司決策，因此周期并不相同?！?/p>

據(jù)了解，目前就太平洋資產(chǎn)的計劃已經(jīng)上報保監(jiān)會等待審批。

保障房契機

與險資進入股權投資相似，《保險資金投資不動產(chǎn)暫行辦法》中雖然明確規(guī)定保險資金可以股權、債權、物權等方式投資不動產(chǎn)。

但由于資金運用的具體實施細則沒有明確，渠道的放開還只是名義上和形式上的。因此，保險資金對基礎設施股權、不動產(chǎn)、新興產(chǎn)業(yè)等一些領域和項目的投資尚不能進行實質(zhì)性運作。

今年“兩會”期間，保障房資金來源的熱議，給險資投資不動產(chǎn)帶來了一絲希望。政府工作報告指出，2011年全國計劃開工建設保障房1000萬套，年度投資大概在1.3萬億元到1.4萬億元之間。

雖然自2007年以來，中央財政不斷累計下?lián)鼙Ｕ闲园簿庸こ萄a助資金，2010年投入保障房建設資金為811億元，但是仍難填補萬億元保障房資金的需求。此外，地方財政的有心無力，也讓保障房建設目標實現(xiàn)成為疑問。

今年初，工、農(nóng)、中、建四大國有商業(yè)銀行表示，將加大對保障性住房建設的信貸支持。但是，由于保障房貸款資金規(guī)模比較大，對銀行資產(chǎn)負債表的影響是銀行不能不考慮的因素。

一邊是巨大的資金缺口，一邊是5000億元險資的躍躍欲試。

中國平安集團董事長兼首席執(zhí)行官馬明哲在“兩會”期間表示，保障性住房建設不同于一般的商業(yè)不動產(chǎn)投資，具有地方政府負責、指定土地劃撥、規(guī)定利潤空間、承諾回購等強制性要求，對于保險資金而言，是風險可控、長期穩(wěn)定、擔?？煽康耐顿Y品種，符合當前保險資金資產(chǎn)負債配置的需要。同時，也有助于降低保險資金運用對資本市場的依賴度，有效規(guī)避市場波動給保險資金運用帶來的風險。

就在此前不久，中國人壽也已經(jīng)和北京、重慶簽約，擬投資建設兩地的保障房項目。

保監(jiān)會主席吳定富在“兩會”期間表示，保險資金投資保障性住房沒有法律障礙，保監(jiān)會已同意在上海試點保險資金投資保障性住房。

3月9日，太平洋資產(chǎn)管理公司發(fā)起設立的“太平洋―上海公共租賃房項目債權投資計劃”就正式通過保監(jiān)會備案。該計劃將募集40億元資金，主要用于上海地產(chǎn)（集團）有限公司在上海市區(qū)建設的約50萬平方米公共租賃住房項目的建設和運營。

篇4

中國保險監(jiān)督管理委員會副主席吳小平26日透露，繼中國人保、人壽之后，目前還有3家保險公司提出了設立資產(chǎn)管理公司的申請，保監(jiān)會已批準其中2家籌建。

前不久，中國再保險集團公司和華泰財產(chǎn)保險公司相繼拿到了籌建資產(chǎn)管理公司的牌照。由于事關公司保險資金運用大事，兩家保險資產(chǎn)管理公司組建進展很快。據(jù)悉，華泰保險資產(chǎn)管理公司將于明年1月掛牌。另外，新華人壽、泰康人壽和太平洋保險3家公司也上報了資產(chǎn)管理公司籌建申請，這3張牌照獲批在望。

26日在香港財經(jīng)事務及庫務局舉辦的“保險業(yè)資金運用研討會”上，吳小平表示，中國保監(jiān)會一直致力于推動保險資金集中化、專業(yè)化運作機制的建設工作。今年4月底頒布的《保險資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定》為保險資產(chǎn)管理隊伍的壯大提供了法規(guī)保障，并將推動我國保險資金運用及監(jiān)管向更加專業(yè)化方向發(fā)展。

他透露，10月末我國保險資金運用余額已達1.03萬億元，同比增長32.5％。其中銀行存款占48.9％，國債占23.4％，金融債券占10.9％，證券投資基金占7.1％，其他投資占9.7％。

金融時報-新華社

篇5

2011年9月，光大永明資管正式獲得保監(jiān)會批籌。同年獲批的還有生命、合眾、安邦等多家中小保險公司。這是我國保險資產(chǎn)管理公司數(shù)年維持“9+1”格局被打破后，保監(jiān)會批設的第三家資管公司。此前國內(nèi)已成立中國人壽、中國人保、平安、太平洋、中再、新華、泰康、華泰、太平、安邦、生命等11家內(nèi)資保險資管公司以及外資背景的友邦保險資產(chǎn)管理中心。此外，合眾資產(chǎn)管理公司預計在6月正式開業(yè)，有望成為第13家資產(chǎn)管理公司。

把握政策契機成立

據(jù)光大永明資管人士透露，目前，該公司管理的人民幣及外幣資產(chǎn)合計約為160億元人民幣，2011年投資收益率4.3%，略高于行業(yè)平均水平，目前該公司“一正五副”共6位擬任高管已經(jīng)悉數(shù)到位。

該公司擬任總經(jīng)理華，原任安信證券固定收益部執(zhí)行總經(jīng)理，2010年6月底加盟光大永明，任公司總經(jīng)理助理兼投資總監(jiān)。華進入光大永明后的一項重要任務，就是在2010年底前將投資部改建為投資管理中心，并向監(jiān)管機構遞交資產(chǎn)管理公司的設立申請。

分管投研的擬任副總經(jīng)理余輝，同樣于2010年加盟光大永明，任投資部副總經(jīng)理，此前在中國人壽資產(chǎn)管理公司固定收益部任高級經(jīng)理。此外，光大永明原投資部總經(jīng)理王燕，現(xiàn)擬任資產(chǎn)管理公司副總經(jīng)理，分管風險控制。另一擬任副總經(jīng)理胡德佳來自基金業(yè)，目前負責公司市場營銷及第三方業(yè)務管理。

據(jù)稱光大永明資管團隊目前70%以上員工具有碩士或博士學歷，部分員工具有海外留學或工作經(jīng)歷，多名員工獲得特許金融分析師（CFA）資格及國際金融風險管理師注冊資格證書（FRM）。

2011年受資本市場波動影響，幾家大型保險公司年報中公布的投資收益均不佳。根據(jù)中國保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，數(shù)據(jù)顯示，截至2011年末，保險行業(yè)總資產(chǎn)突破6萬億元，達到60138億元，同比增長19.1%，但全行業(yè)平均投資收益率僅為3.6%。

對此，另一名光大永明戰(zhàn)略人士告訴時代周報記者，之所以選擇在這個時點上籌建資管公司主要還是因為政策時機，“資產(chǎn)管理公司時隔很久才重新開閘，有總比沒有好。另外，債券投資計劃還是有搞頭的，而目前這個只能由資產(chǎn)管理公司來搞。

該人士稱，保險資產(chǎn)可以進行更為寬泛的投資，也可以集聚資金規(guī)模效應。但保險公司如果沒有資產(chǎn)管理公司，就需要進行委托，或者購買其他資產(chǎn)管理公司的產(chǎn)品，無形中增加了一些成本，變相降低了收益。保險資金差零點幾個點，收益差距就會很懸殊。

“但目前來看，我們和其他保險系的資管沒有太大的區(qū)別?！痹撊耸刻寡?，因為剛籌建，資金基本上還是主要來源于母公司，吸納的社會資金并不多。投資方向上來說，畢竟掌握的是保險資金，從資金目標收益和資金久期上有別于其他主體，久期匹配要和產(chǎn)品設計相一致。

打造綜合保險集團

“而目標收益上也會更趨向于保守，比如股權投資，目前只有平安和國壽兩家保險系資管可以從事股權投資。但目前有的偏激進的產(chǎn)品，或者是資產(chǎn)導向的產(chǎn)品開發(fā)，對這方面會有所放松?！鄙鲜鋈耸糠Q。

光大永明總經(jīng)理張玉寬曾向媒體表示，借助光大永明資管這一平臺，光大集團可提供的融資工具將擴充至保險業(yè)特有工具，為客戶提供涵蓋銀行、證券、保險行業(yè)的全方位金融服務，形成集各大類資金運用為一身的立體化的資產(chǎn)管理架構。光大集團依托子公司光大永明人壽逐步推進保險集團化經(jīng)營戰(zhàn)略的一項重要舉措。

近幾年，光大永明投資收益率一直超過行業(yè)平均投資收益率，各投連賬戶也表現(xiàn)搶眼。根據(jù)國金證券的2011年保險投連產(chǎn)品排名，光大永明投連穩(wěn)健和光大永明投連指數(shù)的凈值增長率在同類23支和7支產(chǎn)品中排名第一，光大永明投連平衡在同類18只產(chǎn)品中排名第五。

維系了多年的保險系資管“9+1”格局在中國保監(jiān)會重啟批設保險資產(chǎn)管理公司后終于完成破局，伴隨這中小險企的進入，保險系資管競爭將愈發(fā)白熱化。1月6日召開的全國金融工作會議上，總理在談到保險業(yè)發(fā)展時指出，積極培育保險市場，支持保險資金在風險可控的前提下拓寬投資渠道。

篇6

中國太平保險集團有限責任公司（簡稱“中國太平”），1929年11月20日始創(chuàng)于上海，1956年移師海外，2001年重新進軍中國內(nèi)地市場。中國太平是四大國有金融保險集團之一，2012年列入中央管理，總部設在香港。

中國太平業(yè)務范圍涵蓋壽險、產(chǎn)險養(yǎng)老保險、再保險、再保險經(jīng)紀及保險、電子商務、證券經(jīng)紀、資產(chǎn)管理和不動產(chǎn)投資、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資等領域。

太平人壽是中國現(xiàn)存歷史最悠久的保險公司，同時屬于國務院下屬的四家金融保險集團之一（中國人壽，中國人保，中國再保險，中國太平保險）。

（來源：文章屋網(wǎng) ）

篇7

中圖分類號：F275 文獻標志碼：A 文章編號：1673－291X（2011）14－0120－02

截至2009年末，在滬深證券交易所上市的保險公司有3家，分別是中國人壽保險股份有限公司（股票代碼：601628）、中國平安保險（集團）股份有限公司（股票代碼：601318）和中國太平洋保險（集團）股份有限公司（股票代碼：601601）。中國人壽保險股份有限公司是國內(nèi)最大的壽險公司，是中國人壽保險（集團）公司的核心成員，2003年12月17和18日分別在紐約證券交易所和香港聯(lián)合交易所上市，2007年1月9日在上海證券交易所上市，成為國內(nèi)首家“三地上市”的金融保險企業(yè)。中國平安保險（集團）股份有限公司成立于1988年，是中國第一家以保險為核心，融證券、信托、銀行、資產(chǎn)管理、企業(yè)年金等多元金融業(yè)務為一體的緊密、高效、多元的綜合金融服務集團，2004年6月和2007年3月，公司先后在香港聯(lián)合交易所及上海證券交易所上市。中國太平洋保險（集團）股份有限公司是在1991年5月13日成立的中國太平洋保險公司的基礎上組建而成的保險集團公司，2007年12月25日在上海證券交易所上市，2009年12月23日在香港聯(lián)合交易所上市。

一、杜邦分析法簡介

杜邦分析法是一種通過分析公司贏利能力和股東權益回報水平，從財務角度評價企業(yè)績效的經(jīng)典方法。這種財務分析方法是由美國杜邦公司創(chuàng)造并首先應用，因而被稱為杜邦系統(tǒng)（The Du Pond System）。杜邦分析法的基本思想是將企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項財務比率的乘積，并通過幾種主要的財務比率之間的關系來綜合地分析企業(yè)的財務狀況，可以使企業(yè)管理層更加清晰地看到凈資產(chǎn)收益率的決定因素，以及銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務比率之間的相互關聯(lián)關系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報的路線圖。隨著財務分析理論和實踐的不斷發(fā)展，杜邦財務分析體系被越來越多的財務分析者所采用，并逐漸發(fā)展成為應用比較廣泛、影響力較大的綜合財務分析方法。

杜邦分析法的具體內(nèi)容可以用圖1表示。

從圖1可以看出：（1）凈資產(chǎn)收益率，也稱權益報酬率，是一個綜合性最強的財務分析指標，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。（2）資產(chǎn)凈利率和權益乘數(shù)是影響權益凈利率的最重要的指標。資產(chǎn)凈利率具有很強的綜合性，而資產(chǎn)凈利率又取決于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。（3）權益乘數(shù)表示企業(yè)的負債程度，反映了公司利用財務杠桿進行經(jīng)營活動的程度。權益乘數(shù)就大，說明公司負債程度高，公司會有較多的杠桿利益，但風險也高；反之，權益乘數(shù)就小，說明公司負債程度低，公司會有較少的杠桿利益，但相應所承擔的風險也低。

二、保險公司杜邦分析

從表1可以看出，中國人壽無論是資產(chǎn)、負債、所有者權益、營業(yè)收入和利潤均為規(guī)模最大，除所有者權益外全部指標均達到規(guī)模最小的中國太保的3倍以上，中國平安居于中間地位。

從表2可以看出，中國平安的凈資產(chǎn)收益率最高，為15.78%；中國人壽次之，為15.68%；中國太保最低，為9.88%。也就是說，中國人壽和中國平安的收益率要顯著高于中國太保。為了更加清晰的分析凈資產(chǎn)收益率，本文利用杜邦分析的方法將其擴展為銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權益乘數(shù)三個指標，結果發(fā)現(xiàn)，中國平安的銷售凈利率最高，為9.8%；中國人壽次之，為9.66%；中國太保最低，為7.16%。中國人壽的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高，為0.28；中國太保次之，為0.26。中國平安最低，為0.16。中國平安的權益乘數(shù)最大，為10.2；中國人壽次之，為5.81；中國太保最低，為5.25。從以上數(shù)據(jù)可以看出，中國平安的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是三個保險公司中最低的，銷售凈利率同中國人壽相差無幾，但是其凈資產(chǎn)收益率卻是最高的，原因就在于其權益乘數(shù)非常高，甚至快達到其他兩家公司的兩倍，也就是說，中國平安能夠獲得較高的收益率主要高負債經(jīng)營。中國人壽的凈資產(chǎn)收益率同中國平安相差不大，但是其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻比中國平安顯著偏高，其主要問題是權益乘數(shù)同中國平安相比太小，也就說沒有享受到高負債所帶來的高收益。中國太保的凈資產(chǎn)收益率是最低的，但是其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻不低，主要是因為銷售凈利率和權益乘數(shù)較低。

為了能夠更加清晰地了解3家保險公司的財務狀況，本文繼續(xù)深入分析銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權益乘數(shù)3個指標。

從表3可以看出，中國平安的營業(yè)利潤率、成本費用利潤率均顯著高于其他兩家公司，而中國太保的營業(yè)利潤率和成本費用利潤率均為最低，這也就是中國平安銷售凈利率最高、中國太保銷售利潤率最低的原因。

從表4可以看出，中國平安的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最低，而中國人壽的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高，這也就導致了中國人壽的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高，而中國平安的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最低。

從表5可以看出，中國平安的資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率均顯著高于其他兩家公司，而中國太保的資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率均為最低，這也就是中國平安權益乘數(shù)最高、中國太保權益乘數(shù)最低的原因。

三、結論

本文以中國人壽、中國平安和中國太保等三家在上海證券交易所上市的保險公司為研究對象，利用杜邦分析法為分析工具，對其2009年的財務狀況進行了比較分析。結果發(fā)現(xiàn)，中國平安的盈利能力和負債水平均為最高，而資產(chǎn)管理水平最低；中國太保的盈利能力和負債水平均為最低，資產(chǎn)管理水平較中國人壽較差；中國人壽的資產(chǎn)管理水平最高，盈利能力和負債水平均處于中間。這些情況所共同導致的結果就是中國平安的凈資產(chǎn)收益率最高，中國人壽稍差，而中國太保顯著偏低。

針對以上研究結論，本文建議：中國平安需要加強資產(chǎn)管理，同時降低負債水平；中國人壽需要進一步提升其盈利能力；中國太保需要提升其盈利能力和資產(chǎn)管理水平，同時可以適當?shù)靥岣哓搨?，以獲取更大的收益。

參考文獻：

篇8

根據(jù)“險資運用管理辦法”,可用于股權投資的保險資金,是指保險集團(控股)公司、保險公司以本外幣計價的資本金、公積金、未分配利潤、各項準備金及其他資金。隨著我國保費收入和保險資產(chǎn)規(guī)模的增長,保險資金的運用額度也有較大幅度的提升。截至2010年8月,我國保險公司資產(chǎn)總額達4.75萬億元,按照這一規(guī)模計算,可用于股權投資的保險資金約為2,375.00億元。此外,“險資投資股權辦法”也允許上一會計年度盈利,凈資產(chǎn)不低于5.00億元的保險資產(chǎn)管理機構運用資本金直接投資非保險類金融企業(yè)股權。同時,“險資投資股權辦法”也對不同投資方式可運用的資金類型做出了規(guī)定。

“險資投資股權辦法”允許保險資金直接或間接投資企業(yè)股權。所謂直接投資,是指將保險公司以出資人名義投資并持有未上市企業(yè)股權;間接投資,是指保險公司投資股權投資管理機構(下稱“投資機構”)發(fā)起設立的股權投資基金等相關金融產(chǎn)品(下稱“股權投資基金”)。由于“險資投資股權辦法”要求保險公司參與直接股權投資必須達到“上一會計年度末償付能力充足率不低于150.0%,并且上一會計年度盈利,凈資產(chǎn)不低于10.00億元人民幣”的門檻,將部分中小型保險公司擋在了門外,預計部分大型保險公司將先行獲得股權投資資格。

保險公司如果采取間接投資的方式,“險資投資股權辦法”在可選擇的股權投資基金方面提出了比較嚴格的要求,例如:基金管理機構的注冊資本不低于1.00億元,已完成退出項目不少于3個,以及管理資產(chǎn)余額不低于30.00億元,股權投資基金募集或認繳資金規(guī)模不低于5.00億元。這意味著,在目前國內(nèi)股權投資市場發(fā)展情況下,險資若想以間接方式參與投資,可供選擇的股權投資基金與投資機構將相對有限。因此,預計未來一段時間保險資金從事股權投資將以直接投資方式為主。

“險資投資股權辦法”出臺后,國內(nèi)各保險公司紛紛就如何開展這一業(yè)務展開了討論,也對負責股權投資管理的部門設置提出了各種設想,例如:另行設立直接股權投資部、投資公司、或通過保險資產(chǎn)管理公司開展相關業(yè)務,類似平安保險等已搭建起綜合金融平臺的公司還可以通過旗下信托、證券公司間接參與。(見表)

篇9

保險資金運用模式應當與資產(chǎn)規(guī)模相適應

保險資金運用是保險市場聯(lián)系資本市場和貨幣市場的重要環(huán)節(jié)，也是保險業(yè)發(fā)揮資金融通功能，支持國家經(jīng)濟建設的重要途徑。近年來國內(nèi)保險業(yè)以年均30％左右的增長速度發(fā)展，截至今年一季度末，全國保險總資產(chǎn)達到9980.3億元，保險資金運用總額9205.4億元，部分保險公司的可投資資金規(guī)模，從數(shù)十億元到上千億元不等。

保險公司的資產(chǎn)管理組織架構應該與保險公司的資產(chǎn)規(guī)模、投資領域以及保險資金運作的特點相適應。由于歷史原因，我國保險公司的管理模式及資源配置基本是按照保險業(yè)務的管理要求建立的。

保險業(yè)務和保險資金運用同屬于風險管理業(yè)務，但是二者所面對的風險的性質(zhì)完全不同，在管理模式上也具有不同要求。因此原有的管理模式及資源配置會嚴重削弱保險投資運作的效率和對投資風險的有效管控。目前，國內(nèi)保險公司基本采用內(nèi)設投資部門的管理模式，這對于規(guī)模小、運作歷史短、資金管理簡單的保險公司來說，其模式具有合理性。

隨著我國保險業(yè)的發(fā)展，保險公司可運用的資金規(guī)模迅速擴大，部分保險公司的可投資資金規(guī)模，從數(shù)十億元到上千億元不等。內(nèi)設投資部門的管理形式只適合于小規(guī)模的、單一品種的投資活動，并不能適應保險資金規(guī)模的日益擴大、投資業(yè)務量和投資品種快速增長的需要。特別是今后還將可能進一步擴大投資領域，保險公司內(nèi)設投資部門的架構，很難為保險公司投資業(yè)務的進一步發(fā)展提供人才及制度保證，在一定程度上限制了保險資金投資領域的拓寬。

建立資產(chǎn)管理公司是保險資金運用長遠發(fā)展的必然選擇

設立專業(yè)化的保險資產(chǎn)管理公司，是保險公司適應投資規(guī)模迅速擴大、投資領域不斷拓展的需要，從根本上說是我國保險資金運用長遠發(fā)展的大計。

設立專業(yè)化的保險資產(chǎn)管理公司可根據(jù)保險資金運用的實際需要，從市場研究、投資決策、業(yè)務操作、風險控制等諸方面對保險資金運用實行規(guī)范化管理和風險控制。首先，建立資產(chǎn)管理公司有利于培育保險資金運用的核心競爭力。資產(chǎn)管理公司可以根據(jù)保險資金的性質(zhì)和偏好，對保險資金運用施行集約、統(tǒng)一和高效的管理，在某些投資領域的受益能力優(yōu)于其它機構。通過這種公開、公平、公正的競爭，推動整個保險資金運用管理水平不斷提高，形成保險資金運用的核心競爭力。

其次，有利于建立專業(yè)化的投資隊伍。設立專業(yè)化的保險資產(chǎn)管理公司，可以從根本上改善保險資金的組織管理結構根據(jù)保險資金運用的特點建立有效的激勵機制，吸引國內(nèi)外優(yōu)秀的專業(yè)投資隊伍，為今后保險資產(chǎn)管理的進一步發(fā)展奠定人力資源基礎。

第三，有利于提高保險資產(chǎn)管理的監(jiān)管水平。專業(yè)化的資產(chǎn)管理機構實現(xiàn)了保險資金運用集約、規(guī)范、高效的管理，為保險監(jiān)管部門進一步強化保險資金運用的監(jiān)管創(chuàng)造了有力的條件。規(guī)范化的組織管理模式，使監(jiān)管部門可以針對保險資金運用的特點來確立更加合理的財務核算體系，建立更加科學有效的風險監(jiān)管體系，從而提高監(jiān)管的科學化、專業(yè)化、規(guī)范化水平，更加有效地防范金融風險。借鑒國外保險資金運用經(jīng)驗，提高保險資金運用的新水平

國外保險機構除了設立內(nèi)部的投資部門，如證券部、國債部、不動產(chǎn)管理部等來進行管理以外，大都設有專門為資金運作服務的資產(chǎn)管理公司。它們接受母公司委托，獨立從事資產(chǎn)管理工作。躋身2002年全球500強的34家股份制保險公司中，就有80％以上采取這種保險資產(chǎn)管理公司的模式運作保險資金。中國保監(jiān)會保險資金運用監(jiān)管部監(jiān)管處處長高艷介紹，在國外，保險資產(chǎn)管理公司不僅管理保險公司自身的資產(chǎn)，更重要的是管理其他第三方資產(chǎn)，來自其他第三方資產(chǎn)的比例超過50％。如英國保誠集團的保險資產(chǎn)430億美元左右，但其資產(chǎn)管理公司管理的資產(chǎn)為2400多億美元。這種資產(chǎn)管理公司的保險屬性已經(jīng)弱化，而被視作一般投資性機構。將來我國金融分業(yè)經(jīng)營的體制如有突破，保險資產(chǎn)管理公司也可以受托管理非保險性質(zhì)的資金。

篇10

    由于企業(yè)年金市場潛藏的巨大發(fā)展空間，因此，太平人壽之前已相應成立了企業(yè)年金部，這是國內(nèi)保險公司獨有的。此外，太平人壽還借鑒先進的年金行政管理經(jīng)驗，自主開發(fā)了國內(nèi)領先的企業(yè)年金行政管理系統(tǒng)，并受到保監(jiān)會、勞動和社會保障部的首肯。