導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯(cuò)過為您精心挑選的1篇股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)審核研究，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

1研究背景與相關(guān)概念界定

1.1“粵港澳大灣區(qū)”戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展背景

2019年2月28日印發(fā)的《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》從公共行政政策支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度為灣區(qū)指明了“建設(shè)國際科技創(chuàng)新中心”的未來發(fā)展方向，構(gòu)建區(qū)域協(xié)同創(chuàng)新的開放型共同體、打造高水平的科創(chuàng)載體和平臺(tái)、優(yōu)化區(qū)域創(chuàng)新環(huán)境。科技創(chuàng)新實(shí)體的發(fā)展離不開科技創(chuàng)新金融配套政策的支持服務(wù)，公共行政過程中制定的金融政策主要體現(xiàn)為科技創(chuàng)新投資提供金融風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。公共行政金融類風(fēng)險(xiǎn)管理政策應(yīng)與大灣區(qū)先進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)，科技創(chuàng)新水平則是經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平含金量的試金石指標(biāo)，而投資科技創(chuàng)新的核心是風(fēng)險(xiǎn)管理，為粵港澳大灣區(qū)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的科技創(chuàng)新投資提供金融風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)是落實(shí)綱要要求的重要著力點(diǎn)。

1.2粵港澳大灣區(qū)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)概述

粵港澳大灣區(qū)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)主要指在粵港澳大灣區(qū)范圍內(nèi)的創(chuàng)投業(yè)務(wù)、基金業(yè)務(wù)、資本運(yùn)營業(yè)務(wù)、科技金融業(yè)務(wù)等各業(yè)務(wù)板塊在經(jīng)營過程中發(fā)生損失（含業(yè)務(wù)實(shí)施前預(yù)判可能造成損失）的風(fēng)險(xiǎn)，各風(fēng)險(xiǎn)管控主體集團(tuán)公司和各下屬企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)、法律、合規(guī)、內(nèi)控等方面的風(fēng)險(xiǎn)可進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分類分級，可適用業(yè)務(wù)發(fā)展實(shí)際的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理制度。股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)主要分為前期業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)投業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、基金業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資本運(yùn)營業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等五大類型，并基于前述風(fēng)險(xiǎn)分類，按照定性和定量相結(jié)合的原則，綜合考慮投資金額、標(biāo)的企業(yè)發(fā)展階段、商業(yè)模式、風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性及影響程度，把風(fēng)險(xiǎn)分為重大風(fēng)險(xiǎn)、中等風(fēng)險(xiǎn)、一般風(fēng)險(xiǎn)。第一，前期業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：分為直投項(xiàng)目前期業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和基金項(xiàng)目前期業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是指項(xiàng)目立項(xiàng)后，經(jīng)項(xiàng)目組盡職調(diào)查和風(fēng)控部門審核，認(rèn)為擬投資項(xiàng)目在投資實(shí)施前已經(jīng)存在的并且可能造成投資損失的各類風(fēng)險(xiǎn)；第二，創(chuàng)投業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：指集團(tuán)平臺(tái)公司以自有資金或下屬管理公司受托管理基金已投資的各類股權(quán)投資項(xiàng)目的退出風(fēng)險(xiǎn)；第三，基金業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：集團(tuán)下屬管理公司主動(dòng)管理型基金（包括母基金、子基金、項(xiàng)目基金）和外部參股型基金在管基金存在的項(xiàng)目投資虧損、利益輸送、結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定等可能導(dǎo)致基金出資人利益遭受損失或影響基金正常運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)；第四，資本運(yùn)營業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：指以集團(tuán)自有資金或受托管理基金作為持股主體，通過創(chuàng)投項(xiàng)目項(xiàng)目上市、定增、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、并購重組等方式所持有上市公司股票的折價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；第五，金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：指科技金融板塊各下屬企業(yè)開展的各類貸款、同業(yè)債權(quán)、融資租賃、保理、擔(dān)保等債權(quán)項(xiàng)目無法足額收回本金及利息或收益的回收風(fēng)險(xiǎn)。

2粵港澳大灣區(qū)風(fēng)險(xiǎn)分析方法與財(cái)務(wù)審核要點(diǎn)

以三道風(fēng)險(xiǎn)紅線為原則底線，以風(fēng)險(xiǎn)管控視角分類探清股權(quán)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)審核要點(diǎn)，為有針對性地開展股權(quán)投資項(xiàng)目盡職調(diào)查財(cái)務(wù)審核工作，分析股權(quán)投資項(xiàng)目在盡職調(diào)查財(cái)務(wù)審核工作中常見的共性問題，并按照集團(tuán)公司股權(quán)投資項(xiàng)目所屬主要行業(yè)需重點(diǎn)關(guān)注的問題提供指引。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與審核人員應(yīng)結(jié)合各行業(yè)各企業(yè)的經(jīng)營模式綜合判斷和衡量關(guān)鍵財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要素，有針對性地開展審核工作。2.1股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的“三道風(fēng)險(xiǎn)紅線”

2.1.1 “三道風(fēng)險(xiǎn)紅線”管理會(huì)計(jì)分析

“三道風(fēng)險(xiǎn)紅線”包括經(jīng)營、財(cái)務(wù)、運(yùn)營這三道紅線標(biāo)準(zhǔn)，是業(yè)財(cái)融合在財(cái)務(wù)領(lǐng)域的深度體現(xiàn)：第一，經(jīng)營紅線標(biāo)準(zhǔn)，包括業(yè)績指標(biāo)（營業(yè)收入完成率、凈利潤完成率）、主業(yè)指標(biāo)（募資、投資、退出各自的完成率）；第二，財(cái)務(wù)紅線標(biāo)準(zhǔn)，包括財(cái)務(wù)管理的禁止性財(cái)務(wù)事項(xiàng)和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理事項(xiàng)；第三，運(yùn)營紅線標(biāo)準(zhǔn)，包括投資管理、資金流向、合規(guī)管理、內(nèi)部控制、法律訴訟、安全生產(chǎn)等。“三道風(fēng)險(xiǎn)紅線”分析的兩個(gè)核心要素為風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后的影響程度，需綜合運(yùn)用定性、定量不同方法，從不同維度、標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行剖解量度。一方面，風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性按5級評分，對應(yīng)定量和定性方法。定量劃分為10%以下、10%-30%、30%-70%、70%-90%、90%以上；定性劃分為極低、低、中等、高、極高，主要指發(fā)生頻率和發(fā)生概率。另一方面，風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后的影響程度從高中低3個(gè)維度包括6項(xiàng)指標(biāo)，即財(cái)務(wù)指標(biāo)聲譽(yù)指標(biāo)、運(yùn)營指標(biāo)、法律/規(guī)章指標(biāo)、客戶指標(biāo)、員工指標(biāo)。在對影響程度進(jìn)行評價(jià)時(shí)，要綜合考慮企業(yè)所處的行業(yè)、規(guī)模、業(yè)務(wù)特點(diǎn)等多種因素，如健康、安全與環(huán)境、供應(yīng)商、股價(jià)、其他利益相關(guān)者等。

2.1.2 股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目主要風(fēng)險(xiǎn)特征

股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目類別中創(chuàng)投業(yè)務(wù)板塊直投模式最引人關(guān)注，這類直投項(xiàng)目模式的投資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征可分為前期和后期。前期重大風(fēng)險(xiǎn)的“定性”分級情形為：項(xiàng)目公司商業(yè)模式風(fēng)險(xiǎn)較大且短期難改善；控股股東及受控股股東、實(shí)控人支配的股東所持股份的權(quán)屬不清，或因糾紛、訴訟、質(zhì)押、大額負(fù)債或擔(dān)保等導(dǎo)致實(shí)際控制權(quán)不穩(wěn)定；項(xiàng)目公司或其控股股東、實(shí)際控制人存在影響公司上市或正常經(jīng)營的重大違法違規(guī)行為，或者其他重大不誠信、失信等記錄；項(xiàng)目公司經(jīng)營的可持續(xù)能力或存重大不確定性。前期重大風(fēng)險(xiǎn)的“定量”分級情形為：項(xiàng)目公司在獨(dú)立性、同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易（含關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化）、關(guān)聯(lián)方占用資源等存在重大問題，且短期難解；不具備正常生產(chǎn)經(jīng)營所需資質(zhì)，且預(yù)計(jì)未來獲取有難度；應(yīng)收款項(xiàng)或存貨水平與企業(yè)經(jīng)營情況不一致，余額過高、增長過快、周轉(zhuǎn)率過低且無合理解釋；存在大額購買無實(shí)物形態(tài)資產(chǎn)或服務(wù)（如商標(biāo)、專利等）、新增重大固定資產(chǎn)或在建工程且真實(shí)性及合理性存疑；收入真實(shí)性風(fēng)險(xiǎn)高；主要產(chǎn)品毛利率異常且無合理解釋；期間費(fèi)用的橫向、縱向比較分析存在異常且無合理解釋；近三年一期的經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負(fù)或遠(yuǎn)低于當(dāng)期凈利潤；客戶集中度較高；投資交易結(jié)構(gòu)存在風(fēng)險(xiǎn)。后期重大風(fēng)險(xiǎn)情形則主要與資本運(yùn)營業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)，當(dāng)根據(jù)近20個(gè)交易日的平均收盤價(jià)計(jì)算的股票市場價(jià)值低于投資成本時(shí)，可認(rèn)為存在折價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。被投企業(yè)對正常生產(chǎn)經(jīng)營重大不利影響被認(rèn)定退出風(fēng)險(xiǎn)的前提條件為：被投資企業(yè)或其實(shí)控人在投資協(xié)議或補(bǔ)充對賭、回購協(xié)議觸發(fā)；被投資企業(yè)或其實(shí)控人違反投資協(xié)議、回購協(xié)議抑或補(bǔ)充協(xié)議等契約，預(yù)計(jì)相關(guān)合同條款無法就行履行，并將對我方投資權(quán)益造成重大損害；經(jīng)營數(shù)據(jù)或財(cái)務(wù)指標(biāo)惡化；財(cái)務(wù)規(guī)范、合法合規(guī)、實(shí)際控制人及高管穩(wěn)定性、公司治理等方面存在影響企業(yè)發(fā)展或上市的重大不利因素；IPO申報(bào)時(shí)點(diǎn)延遲半年以上，或者已撤回申報(bào)材料或確定無法申報(bào)；被投資企業(yè)商品服務(wù)的市場需求、行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)、主營業(yè)務(wù)重大變化，并導(dǎo)致業(yè)務(wù)停滯、進(jìn)行清理整頓、清算等。

2.2股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目內(nèi)控程序與風(fēng)險(xiǎn)控制要點(diǎn)

2.2.1股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的內(nèi)控建設(shè)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的內(nèi)控程序?qū)蓹?quán)風(fēng)險(xiǎn)投資直投項(xiàng)目的財(cái)務(wù)狀況概覽性評估以財(cái)務(wù)穿行測試抽樣核查為開端，結(jié)合企業(yè)經(jīng)營實(shí)際，針對采購與銷售流程的關(guān)鍵環(huán)節(jié)分別執(zhí)行穿行測試，追蹤交易行為是否按企業(yè)描述的業(yè)務(wù)流程運(yùn)行且交易過程的財(cái)務(wù)信息是否被恰當(dāng)記錄。根據(jù)穿行測試結(jié)果對企業(yè)的銷售與采購業(yè)務(wù)進(jìn)行抽樣，重點(diǎn)抽查報(bào)告期內(nèi)前十大客戶及供應(yīng)商情況，交易金額較大新增客戶及供應(yīng)商、（疑似）關(guān)聯(lián)客戶及供應(yīng)商，重要經(jīng)銷商（貿(mào)易商）等。如發(fā)現(xiàn)異常，應(yīng)適當(dāng)擴(kuò)大抽樣范圍。股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)投資直投項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制要點(diǎn)主要為：①財(cái)務(wù)內(nèi)控：關(guān)注會(huì)計(jì)政策或會(huì)計(jì)估計(jì)變更的內(nèi)容、理由及其對經(jīng)營成果與財(cái)務(wù)狀況的影響。②持續(xù)經(jīng)營能力：關(guān)注上下游供求關(guān)系發(fā)生重大變化、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型出現(xiàn)負(fù)面影響、市場占有率持續(xù)下降、重要資產(chǎn)或主要生產(chǎn)線出現(xiàn)重大減值風(fēng)險(xiǎn)、主要業(yè)務(wù)停滯或萎縮、產(chǎn)能空置、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)呈現(xiàn)惡化趨勢等已經(jīng)或者未來將對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營成果產(chǎn)生重大影響的情形。③盈利預(yù)測：結(jié)合經(jīng)濟(jì)形勢、行業(yè)發(fā)展趨勢、市場競爭狀況和企業(yè)在手訂單，分析盈利預(yù)測的合理性。④項(xiàng)目估值情況：分析企業(yè)最近三年估值變化的原因和合理性。⑤結(jié)合項(xiàng)目投資方案，其他需關(guān)注問題：業(yè)績對賭條款與盈利預(yù)測是否一致、業(yè)績對賭條款的觸發(fā)條件是否明確、申報(bào)與發(fā)行期限是否合理、實(shí)際控制人或控股股東回購能力問題等。

2.2.2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的分析性復(fù)核審計(jì)程序與核心風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的分析性復(fù)核審計(jì)程序主要涉及三個(gè)方面：①財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)財(cái)務(wù)資料：結(jié)合企業(yè)經(jīng)營情況，關(guān)注會(huì)計(jì)信息各要素之間勾稽關(guān)系是否存在異常，會(huì)計(jì)信息與非會(huì)計(jì)信息是否相匹配。②財(cái)務(wù)比率分析：計(jì)算企業(yè)各期財(cái)務(wù)比率及其變動(dòng)情況，分析企業(yè)盈利能力及收益質(zhì)量、資本結(jié)構(gòu)及償債能力、營運(yùn)能力及成長能力等，并與同行業(yè)可比公司進(jìn)行比較，綜合分析企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，提煉應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的核心財(cái)務(wù)問題。③業(yè)財(cái)融合與科目審核：基于業(yè)財(cái)融合視角的科目審核分為利潤表科目審核、資產(chǎn)負(fù)債表科目審核、現(xiàn)金流量及其他項(xiàng)目審核分為三大部分。

3行業(yè)視角下大灣區(qū)投資風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對措施

粵港澳大灣區(qū)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)主要行業(yè)分類包括制造業(yè)、信息傳輸及軟件與信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、生物醫(yī)藥、商貿(mào)流通、建筑工程、文化傳媒等?；凇皹I(yè)財(cái)融合”視角，每類產(chǎn)業(yè)都有各自的產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)特征及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施。

3.1信息傳輸、軟件與信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施

首先，了解企業(yè)收入類型，針對需分期確認(rèn)的收入，關(guān)注是否滿足對應(yīng)的收入確認(rèn)條件，是否存在提前確認(rèn)收入的情形。對于“雙軟企業(yè)”，關(guān)注軟件和非軟件收入是否已妥善區(qū)分，是否擅自擴(kuò)大了退稅優(yōu)惠的適用范圍。其次，關(guān)注研發(fā)費(fèi)用占比及是否存在大規(guī)模的勞務(wù)外包或技術(shù)外采，了解外包外采內(nèi)容是否屬于企業(yè)的核心內(nèi)容，側(cè)面驗(yàn)證技術(shù)競爭力，關(guān)注已確認(rèn)為無形資產(chǎn)的自主研發(fā)產(chǎn)品是否符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對資本化條件的要求。再次，關(guān)注銷售費(fèi)用占比規(guī)模和真實(shí)性。最后，如屬于平臺(tái)類互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，關(guān)注注冊用戶、免費(fèi)用戶轉(zhuǎn)化為活躍用戶、付費(fèi)用戶的效率，關(guān)注獲客成本和客單價(jià)的變化趨勢。屬于2C端的，重點(diǎn)關(guān)注終端客戶真實(shí)性。屬于早期發(fā)展階段的，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)現(xiàn)金流能否支撐資金驅(qū)動(dòng)型的發(fā)展模式。

3.2文化傳媒的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施

首先，分析公司業(yè)績波動(dòng)情況，并結(jié)合代表作品（影視、游戲、綜藝節(jié)目等）及其推出時(shí)間分布，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)是否具備持續(xù)推出質(zhì)量穩(wěn)定的暢銷作品的持續(xù)盈利能力，以及出版審查政策、合作主流平臺(tái)頻道變動(dòng)對持續(xù)盈利能力可能帶來的影響。其次，關(guān)注企業(yè)主要客戶、供應(yīng)商及其變動(dòng)情況，如屬于專項(xiàng)服務(wù)的，穿透分析最終客戶和供應(yīng)商，分析交易背景和商業(yè)合理性、交易定價(jià)、數(shù)量及其最終結(jié)算方式等，關(guān)注新增重大客戶和供應(yīng)商的業(yè)務(wù)需求和資金實(shí)力是否匹配。最后，關(guān)聯(lián)交易是否真實(shí)、公允，是否存在特殊利益安排，重點(diǎn)關(guān)注公司股東是否在客戶、供應(yīng)商中直接或間接擁有重要權(quán)益，關(guān)注利益輸送或關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化等情形。

3.3商貿(mào)流通的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施

首先，結(jié)合銷售毛利率、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、銷售合同主要約定對盈利模式實(shí)質(zhì)進(jìn)行分析，分析產(chǎn)生購銷差價(jià)的主要原因，并與同行業(yè)可比公司進(jìn)行比較。其次，結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)情況，分析存貨的真實(shí)性和完整性，重點(diǎn)關(guān)注存放于供應(yīng)商、客戶或其他第三方的存貨情況，分析是否存在虛構(gòu)存貨的情形。了解企業(yè)對于安全庫存的設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)，對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中存貨占比較高的企業(yè)，關(guān)注備貨資金壓力。再次，對于為下游客戶提供資金融通服務(wù)為主要盈利點(diǎn)的企業(yè)，關(guān)注公司流動(dòng)資產(chǎn)和負(fù)債的匹配情況，應(yīng)收賬款占比、賬齡和壞賬準(zhǔn)備情況，重點(diǎn)關(guān)注公司償債能力和融資能力是否足以支持資金驅(qū)動(dòng)型的商業(yè)模式。最后，關(guān)注倉儲(chǔ)、物流等與業(yè)務(wù)直接相關(guān)的費(fèi)用支出與業(yè)務(wù)量的匹配性。

4結(jié)語

綜上所述，粵港澳大灣區(qū)的發(fā)展需要基于風(fēng)險(xiǎn)管理視角，更穩(wěn)更好地利用地區(qū)公共行政金融政策，以“業(yè)財(cái)融合”的管理會(huì)計(jì)技術(shù)加強(qiáng)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的分析，提高金融政策對創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)投資的支持力度，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展高質(zhì)量變革、高效率變革、新動(dòng)能變革，為大灣區(qū)優(yōu)化轉(zhuǎn)型可持續(xù)發(fā)展、強(qiáng)化創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展注入新活力。

參考文獻(xiàn)

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作者:鄭丹城 單位:廣東省粵科金融集團(tuán)有限公司