導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯(cuò)過為您精心挑選的10篇金融資本的概念，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

列寧是在《帝國(guó)主義是資本主義的最高階段（通俗的論述）》中提到“金融資本”概念的。列寧之所以在標(biāo)題后附加上“通俗的論述”是有他的想法的，正如列寧自己所說的那樣，“實(shí)際上，近年來關(guān)于帝國(guó)主義問題的論述……恐怕都沒有超出這兩位作家所敘述的，確切些說，所總結(jié)的那些思想的范圍”（這里兩位作家指的是霍布森與希法亭——引者注），因此，不得不承認(rèn)，列寧在這本小冊(cè)子里對(duì)帝國(guó)主義的論述汲取了一些霍布森與希法亭的觀點(diǎn)，并在其基礎(chǔ)上更準(zhǔn)確地把握住了帝國(guó)主義和金融資本的特點(diǎn)。霍布森雖然是資產(chǎn)階級(jí)學(xué)者，但他于1902年發(fā)表的《帝國(guó)主義》，在研究帝國(guó)主義的浪潮中影響重大，尤其“對(duì)暴露帝國(guó)主義國(guó)家在19世紀(jì)末和20世紀(jì)初拼命地爭(zhēng)奪殖民地、大規(guī)模輸出資本，依靠剝削附屬國(guó)和殖民地為生的寄生性，以及奴役‘低等種族’的若干血腥手段和虛偽面貌等等方面，提供了大量的事實(shí)和統(tǒng)計(jì)資料”?；舨忌吹搅斯I(yè)的集中現(xiàn)象，“為堅(jiān)強(qiáng)的組織關(guān)系聯(lián)合起來，相互之間經(jīng)常取得最密切和最迅速的聯(lián)系，設(shè)置在各國(guó)的企業(yè)中心……它們?cè)诓倏v各國(guó)的政策方面處于無比的地位”。工業(yè)和金融業(yè)的巨頭們?yōu)榱司鹑「吒€(wěn)定的利潤(rùn)，逐漸走向了聯(lián)合，金融資本產(chǎn)生的條件正在慢慢形成。此外，霍布森注意到這些金融大王的影響力已不僅僅局限于經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，而是蔓延到了政治領(lǐng)域，進(jìn)而導(dǎo)致帝國(guó)主義的最終決定都系于金融勢(shì)力，“每一項(xiàng)重大的政治行動(dòng)，包括有新資本的輸出，或現(xiàn)有投資價(jià)值的巨大波動(dòng)，都必須得到這一小撮金融大王的許可和實(shí)際的幫助”。更值得注意的是，這時(shí)候帝國(guó)主義的寄生性已經(jīng)浮現(xiàn)出來。

遺憾的是，霍布森在這里還僅僅將帝國(guó)主義看成一種政策，認(rèn)為是雇傭階級(jí)和占有階級(jí)的“過度儲(chǔ)蓄”在國(guó)內(nèi)找不到合適的投資場(chǎng)所，因而轉(zhuǎn)向國(guó)外市場(chǎng)獲取殖民地、保護(hù)地。本文將霍布森的《帝國(guó)主義》列入列寧金融資本思想的理論淵源之一，不僅是因?yàn)樵诖藭?，霍布森談及了諸多金融資本相關(guān)的觀點(diǎn)，更是因?yàn)榱袑帉?duì)于這些觀點(diǎn)，給予了重視和應(yīng)用。列寧在《帝國(guó)主義是資本主義的最高階段》的序言中提及：“論帝國(guó)主義的一本主要英文著作，即約•阿•霍布森的那本著作，我還是利用了的，并且我認(rèn)為已經(jīng)給了它應(yīng)有的注意?！绷袑幍拇_在這本小冊(cè)子中多次引用霍布森的觀點(diǎn)及原話。例如，列寧在“列強(qiáng)分割世界”的寫作中，列舉了霍布森關(guān)于歐洲主要國(guó)家加緊“擴(kuò)張”時(shí)期的領(lǐng)土分割數(shù)據(jù)；在研究“食利者階層”的時(shí)候，更是直接引用了霍布森的觀點(diǎn)；在論及食利國(guó)是寄生的腐朽的資本主義國(guó)家時(shí)，列寧用了很大篇幅來引用霍布森的觀點(diǎn)，因?yàn)榱袑幷J(rèn)為在關(guān)于食利國(guó)問題的理解上，霍布森的觀點(diǎn)比較“可靠”。但與此同時(shí)，列寧也看到了霍布森觀點(diǎn)的錯(cuò)誤與不足之處。列寧指出，霍布森并沒有看到反對(duì)機(jī)會(huì)主義、反對(duì)帝國(guó)主義的力量的存在，不敢承認(rèn)帝國(guó)主義同托拉斯有密切的聯(lián)系，也不敢贊同大資本主義及其發(fā)展所造成的力量。最重要的是，列寧認(rèn)為霍布森沒有從歷史發(fā)展、經(jīng)濟(jì)根源方面揭示帝國(guó)主義新的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，因此也沒有注意到帝國(guó)主義的根本矛盾和根本問題所在。列寧同希法亭學(xué)術(shù)觀點(diǎn)的淵源要從他在希法亭“金融資本”定義基礎(chǔ)上重新界定“金融資本”概念說起。希法亭指出，“產(chǎn)業(yè)資本中那個(gè)不斷增長(zhǎng)的部分，并不屬于使用他的產(chǎn)業(yè)資本家。產(chǎn)業(yè)資本家只能通過銀行來支配這些資本，而銀行是代表所有者的。另一方面，銀行不得不把它不斷增長(zhǎng)的這一部分資本投資在產(chǎn)業(yè)上，并因此在越來越大的程度上把自己變成產(chǎn)業(yè)資本家。這一部分貨幣形式的銀行資本，實(shí)際上已經(jīng)由這種方式轉(zhuǎn)化為了產(chǎn)業(yè)資本，我把這種銀行資本稱為金融資本”。

在列寧看來，希法亭的觀點(diǎn)存在著顯著的缺陷。列寧認(rèn)為希法亭對(duì)于“金融資本”概念的界定有不完全的地方，那就是希法亭沒有指出“生產(chǎn)集中和資本集中發(fā)展到很高的程度，就會(huì)造成壟斷，而且已經(jīng)造成壟斷”。由此，在批判地吸收希法亭“金融資本”概念的基礎(chǔ)上，列寧提出了科學(xué)的“金融資本”概念。實(shí)際上，希法亭的《金融資本》一書幾乎談及了所有后來學(xué)者提出的有關(guān)金融資本的論點(diǎn)，例如他提到：現(xiàn)代資本主義最典型的特征是集中過程；生產(chǎn)的集中、聯(lián)合以及壟斷組織都已出現(xiàn)；金融資本的概念；銀行作用的改變及對(duì)產(chǎn)業(yè)的滲透；金融資本的經(jīng)濟(jì)政策；金融資本的發(fā)展趨勢(shì)等，只不過他并沒有把這些論點(diǎn)綜合成系統(tǒng)的帝國(guó)主義理論或金融資本理論。列寧也認(rèn)為希法亭的《金融資本》一書“對(duì)‘資本主義的發(fā)展的最新階段’作了一個(gè)極有價(jià)值的理論分析”。但需要注意的是，列寧認(rèn)為希法亭書中的合理部分不能掩蓋他在貨幣論問題上犯的錯(cuò)誤，而且在講到帝國(guó)主義的寄生性和腐朽性時(shí)，列寧更指出，希法亭這位曾經(jīng)的“者”、現(xiàn)在的資產(chǎn)階級(jí)改良主義政策的代表人，比公開的和平主義者和改良主義者霍布森還后退了一步。由此可以看到，列寧對(duì)霍布森以及希法亭的觀點(diǎn)并不是全盤否定也不是照搬全收，而是既有肯定的地方也有否定的部分。從《帝國(guó)主義是資本主義的最高階段》的文本描述來看，列寧的金融資本理論與霍布森、希法亭的學(xué)術(shù)思想有很大聯(lián)系。筆者注意到，與列寧同時(shí)期的布哈林的學(xué)術(shù)觀點(diǎn)，對(duì)列寧金融資本思想的創(chuàng)建也起到了很大的作用。然而，很少有學(xué)者去關(guān)注布哈林關(guān)于金融資本的許多有價(jià)值的觀點(diǎn)。布哈林的《世界經(jīng)濟(jì)和帝國(guó)主義》一書主要是研究帝國(guó)主義及其經(jīng)濟(jì)特征、未來的趨勢(shì)，他認(rèn)為研究這些問題歸根結(jié)底要從世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)、世界經(jīng)濟(jì)內(nèi)部結(jié)構(gòu)可能發(fā)生的變化入手，其中涉及許多有關(guān)“金融資本”的觀點(diǎn)，例如“壟斷組織的發(fā)展”，“縱向的集中”，“銀行的作用。資本轉(zhuǎn)化為金融資本”等。布哈林不僅注意到了經(jīng)濟(jì)生活中集中和壟斷現(xiàn)象的出現(xiàn)，而且認(rèn)為有必要先分清資本的積聚和集中是兩個(gè)概念。他認(rèn)為金融資本“既是銀行資本，同時(shí)也是工業(yè)資本”。對(duì)于金融資本的趨利性，他把握得很到位。布哈林指出，在資本輸出的同時(shí)，金融資本控制手段也在不斷加強(qiáng)。“各個(gè)領(lǐng)域的集中過程與組織過程相互促進(jìn)，產(chǎn)生了一個(gè)強(qiáng)有力的趨向，使整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)成為一個(gè)在金融富豪與資本主義國(guó)家監(jiān)護(hù)下的巨大的聯(lián)合企業(yè)，這個(gè)聯(lián)合企業(yè)壟斷了全國(guó)市場(chǎng)，并且為更高的、非資本主義的有組織的生產(chǎn)準(zhǔn)備了前提”。雖然布哈林的觀點(diǎn)并不都是正確的，但其中正確的部分仍為列寧建立科學(xué)、系統(tǒng)的金融資本思想提供了有價(jià)值的參考。當(dāng)然，列寧金融資本理論的創(chuàng)立也與馬克思、恩格斯等人的資本思想息息相關(guān)，因篇幅有限，本文僅從《帝國(guó)主義是資本主義的最高階段》的文本出發(fā)，簡(jiǎn)單列舉列寧金融資本思想與霍布森、希法亭以及布哈林學(xué)術(shù)思想的關(guān)系，而不是說列寧金融資本思想的理論淵源僅僅只與霍布森、希法亭和布哈林有關(guān)。

二、邏輯理路：列寧金融資本理論的理論構(gòu)造

列寧創(chuàng)立了科學(xué)的金融資本理論，這一理論的內(nèi)涵是十分豐富的。列寧從金融資本產(chǎn)生的條件、金融資本的內(nèi)涵、控制手段等角度入手，在更高的層次上把握住了金融資本的實(shí)質(zhì)。第一，金融資本產(chǎn)生的必然性。列寧綜合1911年察恩版《德意志帝國(guó)年鑒》發(fā)現(xiàn)，在德國(guó)工業(yè)中，生產(chǎn)集中于大企業(yè)的進(jìn)程非常迅速，同樣，“美國(guó)所有企業(yè)的全部產(chǎn)值，差不多有一半掌握在僅占企業(yè)總數(shù)百分之一的企業(yè)手里！”。集中發(fā)展到一定階段，規(guī)模龐大的企業(yè)造成了競(jìng)爭(zhēng)的困難，加之在大企業(yè)之間容易形成協(xié)定，因此，“集中發(fā)展到一定階段，可以說，就自然而然地走到壟斷”。不論是受高額關(guān)稅保護(hù)的德國(guó)，還是自由貿(mào)易的英國(guó)，集中的不斷發(fā)展都會(huì)引起壟斷，只是在時(shí)間、形式上有所差別。如果說，19世紀(jì)60年代和70年代，壟斷組織只是剛剛萌芽；1873年危機(jī)之后壟斷組織也只是一種暫時(shí)現(xiàn)象；那么，19世紀(jì)末的高漲和1900~1903年危機(jī)，則使壟斷組織成為經(jīng)濟(jì)生活的常態(tài)。至此，資本主義進(jìn)入了新的發(fā)展階段，工業(yè)壟斷已經(jīng)產(chǎn)生且已成為普遍的事實(shí)。在工業(yè)壟斷現(xiàn)象背后，是由于貨幣資本和銀行的作用，才使得極少數(shù)最大企業(yè)具有更加強(qiáng)大的名副其實(shí)的壓倒優(yōu)勢(shì)。列寧指出了銀行的新作用，看到銀行不僅經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大了，其在工業(yè)中的影響力也空前變大。“他們支配著所有資本家和小業(yè)主的幾乎全部的貨幣資本，以及本國(guó)和許多國(guó)家的大部分生產(chǎn)資料和原料來源。”隨著資本的集中和銀行周轉(zhuǎn)額的增加，銀行也變得集中起來，他們通過各種形式同工商業(yè)及政府“聯(lián)合”，銀行已經(jīng)從普通的中介企業(yè)變成了金融資本的壟斷者。壟斷要求企業(yè)在必要資本方面有更高的要求，工業(yè)和銀行的聯(lián)系日益密切，工業(yè)資本和銀行資本也“自然地”融合起來。在列寧看來，金融資本的產(chǎn)生是生產(chǎn)力發(fā)展的必然結(jié)果，而不僅僅是資本主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中出現(xiàn)的偶然現(xiàn)象。第二，列寧對(duì)金融資本概念的完整把握。希法亭認(rèn)為金融資本等同于統(tǒng)治著工業(yè)的銀行資本。然而列寧并不認(rèn)同“金融資本=銀行資本”這一等式，列寧認(rèn)為詮釋“金融資本”有三大重要因素：“大資本的發(fā)展和增長(zhǎng)達(dá)到一定程度；銀行的作用（集中和社會(huì)化）；壟斷資本（控制某工業(yè)部門相當(dāng)大的一部分以致競(jìng)爭(zhēng)被壟斷所代替）。列寧從大量經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象中抽象出“金融資本”概念，提出“帝國(guó)主義的特點(diǎn)，恰好不是工業(yè)資本而是金融資本”。

在這一認(rèn)識(shí)下，列寧指出，“生產(chǎn)的集中；由集中而成長(zhǎng)起來的壟斷；銀行和工業(yè)的融合或混合生長(zhǎng)，——這就是金融資本產(chǎn)生的歷史和這一概念的內(nèi)容”。由此可見，列寧將生產(chǎn)的集中和壟斷作為金融資本產(chǎn)生的條件，將金融資本的產(chǎn)生看成一個(gè)銀行資本和工業(yè)資本集中和壟斷的過程，而不僅僅當(dāng)成一種事實(shí)來對(duì)待，因而他對(duì)金融資本的把握顯然是高于希法亭的。列寧所談到的金融資本是基于生產(chǎn)集中和壟斷基礎(chǔ)上的產(chǎn)業(yè)資本和銀行資本的融合，它不同于單獨(dú)的產(chǎn)業(yè)壟斷資本，也不同于單純的銀行壟斷資本，是一種高于二者的更高形態(tài)的資本。列寧對(duì)“金融資本”概念的界定，囊括了生產(chǎn)集中、壟斷、銀行新作用等社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，是將他對(duì)當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的觀察以及對(duì)相關(guān)理論分析結(jié)果綜合起來的概括。然而正如列寧自己所說的那樣，“所有的定義都只有有條件的、相對(duì)的意義，永遠(yuǎn)也不能包括充分發(fā)展的現(xiàn)象的各方面聯(lián)系”。二戰(zhàn)之后，隨著生產(chǎn)力的不斷發(fā)展，新的經(jīng)濟(jì)情況的出現(xiàn)，金融資本的表現(xiàn)形式、組織結(jié)構(gòu)及技術(shù)支撐都發(fā)生變化，因而“金融資本”的內(nèi)涵和外延也應(yīng)隨著生產(chǎn)力的發(fā)展相應(yīng)地發(fā)生變化。第三，工業(yè)資本、銀行資本各自發(fā)展的新情況。要理解列寧關(guān)于“金融資本”定義里工業(yè)資本與銀行資本的融合，就必須先對(duì)二者當(dāng)時(shí)的發(fā)展情況有一個(gè)了解。關(guān)于工業(yè)資本。生產(chǎn)的集中進(jìn)行得非常迅猛，集中不僅在同一工業(yè)部門里進(jìn)行，而且不同工業(yè)部門進(jìn)行結(jié)合的現(xiàn)象也愈來愈多。生產(chǎn)的集中“已經(jīng)不是小企業(yè)同大企業(yè)、技術(shù)落后的企業(yè)同先進(jìn)的企業(yè)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)了?，F(xiàn)在已經(jīng)是壟斷者扼殺那些不屈服于壟斷組織、不屈服于壟斷組織的壓迫和擺布的企業(yè)了”，大企業(yè)正在用一切方法來保證自己的巨額利潤(rùn)。工業(yè)一部分資金用于改良技術(shù)裝備繼續(xù)投入生產(chǎn)；一部分資金用來“壟斷熟練勞動(dòng)力；雇用最好的工程師；霸占交通的線路和工具”。大企業(yè)在進(jìn)行橫向、縱向的集中過程中需要的貨幣資本越來越多。

關(guān)于銀行資本的新變化。事實(shí)上，銀行資本的數(shù)量在不斷的增多，以德國(guó)“德意志銀行”與“貼現(xiàn)公司”的資本增長(zhǎng)情況作為參考。1870年，“德意志銀行”的資本只有1500萬馬克；1908年，其資本變?yōu)閮蓛|；1914年，其資本增加到2.5億馬克。而“貼現(xiàn)公司”的資本也分別從3000萬馬克（1870年）增加至1.7億馬克（1908年）；到1914年，“貼現(xiàn)公司”的資本已經(jīng)達(dá)到3億。從兩家銀行的資本變動(dòng)不難看出銀行資本的數(shù)量在不斷增加。但如果只看到各大銀行之間相對(duì)獨(dú)立的銀行資本增加的話，對(duì)理解銀行資本的新發(fā)展來說還不夠全面。因?yàn)槌私?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來的銀行資本數(shù)量大幅增加之外，這與銀行業(yè)的集中也不無關(guān)系。在德國(guó)，“小銀行被大銀行排擠，而大銀行當(dāng)中僅僅九家銀行就差不多集中了所有存款的一半。這里還有情況沒有注意到，例如有許多小銀行，實(shí)際上成了大銀行的分行等等”。大銀行除了擁有數(shù)量眾多的第一、二、三級(jí)“參與”或“依賴”于它的小銀行外，還與其他銀行成立協(xié)定，以辦理對(duì)自己有利的金融業(yè)務(wù)?？梢姡泿刨Y本的增多，銀行的集中與集權(quán)為銀行資本新作用的發(fā)揮打好了基礎(chǔ)。第四，金融資本控制的手段增多和加強(qiáng)。隨著資本主義集中發(fā)展程度的不斷提高，大企業(yè)（尤其是大銀行），不再單純地使用吞并這種最直接的方式來征服小企業(yè)，而是“通過‘參與’小企業(yè)資本、購買或交換股票，通過債務(wù)關(guān)系”等方式來吸引小企業(yè)。銀行同大工商業(yè)企業(yè)之間的聯(lián)合是通過互相占有股票，彼此的經(jīng)理互任對(duì)方的監(jiān)事（或董事）。如果認(rèn)為金融資本的控制手段僅僅只是以上的表現(xiàn)方式的話，那就大錯(cuò)特錯(cuò)了。首先，金融資本的控制已不僅僅局限于經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，銀行與大工商企業(yè)同政府的聯(lián)合則表現(xiàn)為兩者把監(jiān)事的位置讓給很有聲望的人物和過去的政府官吏，壟斷“不可避免地要滲透到社會(huì)生活的各個(gè)方面去，而不管政治制度或其他任何‘細(xì)節(jié)’如何”。其次，金融資本的控制已從國(guó)內(nèi)向國(guó)外蔓延。資本輸出逐漸取代了商品輸出的統(tǒng)治地位就是最好的說明?！敖鹑谫Y本的密網(wǎng)，可以說是真正布滿了世界各國(guó)。在這方面起了很大作用的，是設(shè)在殖民地的銀行及其分行?！庇纱?，列寧認(rèn)為“金融資本是一種在一切經(jīng)濟(jì)關(guān)系和一切國(guó)際關(guān)系中的巨大力量，可以說是起決定作用的力量，它甚至能夠支配而且實(shí)際上已經(jīng)支配了一些政治上完全獨(dú)立的國(guó)家”，貨幣的占有同貨幣在生產(chǎn)中的運(yùn)用不僅已經(jīng)分離，而且這種分離達(dá)到了極大的程度，這種現(xiàn)象當(dāng)然表明以貨幣資本的收入為生的食利者和金融寡頭已經(jīng)占了統(tǒng)治地位，但同時(shí)也將帝國(guó)主義的腐朽性和食利性暴露得一覽無余?？少F的是，列寧透過金融資本控制力不斷擴(kuò)大的現(xiàn)象，認(rèn)識(shí)到金融資本占統(tǒng)治地位的帝國(guó)主義只是一個(gè)過渡階段。當(dāng)然，在列寧所處的時(shí)代，關(guān)于金融資本的發(fā)展環(huán)境有了新的變化，諸如儲(chǔ)金局和郵政機(jī)關(guān)也開始同銀行競(jìng)爭(zhēng)，股份公司已經(jīng)成了加強(qiáng)金融寡頭實(shí)力的一種手段，食利者階層和食利國(guó)的大大增加等現(xiàn)象也是有必要引起注意的。列寧指出的帝國(guó)主義的壟斷性、腐朽性、過渡性特征同樣也適用于金融資本。

三、啟示借鑒：列寧金融資本理論的當(dāng)代價(jià)值

篇2

文章編號(hào)：1003-4625(2011)07-0042-03

中圖分類號(hào)：F830

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

一、引言

2007年底開始的金融海嘯，給全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了災(zāi)難性的影響，使之陷入新一輪的衰退，全球股市無一幸免于暴跌的命運(yùn)。此次金融海嘯爆發(fā)的直接原因是美國(guó)次貸危機(jī)，而對(duì)于其產(chǎn)生的真正原因，則仁者見仁，智者見智。如有公司治理說、國(guó)際貨幣體系失衡說、金融創(chuàng)新過度說、市場(chǎng)自由主義失靈說、信用危機(jī)說等，其實(shí)這些均只能從表面上解釋此次金融危機(jī)的發(fā)生。然而，自從第一次工業(yè)革命爆發(fā)后，人類社會(huì)進(jìn)入工業(yè)社會(huì)以來，人類經(jīng)濟(jì)發(fā)展史中從來不乏此類或大或小的金融危機(jī)，遠(yuǎn)期有17世紀(jì)30年代的“郁金香熱”，18世紀(jì)早期的“南海泡沫”和“密西西比泡沫”；近期則有1997年的亞洲金融危機(jī)、2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫以及眼下的次貸危機(jī)等。幾乎每隔10年左右，就有一次危機(jī)爆發(fā)。這些都不是上述學(xué)說所能解釋的。

那么究竟是誰一次次地導(dǎo)演了這一場(chǎng)場(chǎng)的金融悲劇，而又究竟是否能夠避免悲劇的再次上演呢?我們認(rèn)為，金融資本與生產(chǎn)資本的周期性脫離是金融悲劇產(chǎn)生的真正“幕后黑手”；而金融資本的貪婪和人的本性又使得這種悲劇一而再、再而三的上演。

二、金融資本與生產(chǎn)資本的關(guān)系演變

(一)資本的概念

所謂“資本”是指行為者的某些動(dòng)機(jī)和標(biāo)準(zhǔn)，正是這些動(dòng)機(jī)和標(biāo)準(zhǔn)引導(dǎo)著具有某種特定技能的人(或者雇傭他人)去執(zhí)行財(cái)富創(chuàng)造過程中的一種特定的職能。其中生產(chǎn)資本代表著生產(chǎn)產(chǎn)品或提供服務(wù)者(包括運(yùn)輸、貿(mào)易和其他提供實(shí)現(xiàn)條件的活動(dòng))的動(dòng)機(jī)和行為，是財(cái)富的真正創(chuàng)造者。金融資本則體現(xiàn)為以貨幣或者其他賬面形式持有財(cái)富的那些當(dāng)事人的標(biāo)準(zhǔn)和行為，是重新配置或分配財(cái)富的行為者。二者本是經(jīng)濟(jì)實(shí)體的不同方面，但由于社會(huì)專業(yè)化分工，使得二者職能的分離成為必然，而且二者運(yùn)行機(jī)制也不一致，就埋下了金融危機(jī)爆發(fā)的種子。

一般來說，金融資本具有流動(dòng)性高、逐利性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避手段多等特點(diǎn)；生產(chǎn)資本則由于資產(chǎn)專用性高且難于變現(xiàn)等原因，流動(dòng)性差、套利成本高和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避途徑少等特點(diǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)面前，由于金融資本在本質(zhì)上是無根基的，故容易逃離風(fēng)險(xiǎn)；而生產(chǎn)資本由于扎根于所能勝任的領(lǐng)域，甚至扎根于一定的地域，總是不得不面對(duì)每一場(chǎng)風(fēng)暴的洗禮。二者雖然存在上述諸多區(qū)別，但在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中，大多數(shù)時(shí)候是相輔相成、相互支持的，而這種互動(dòng)關(guān)系并非總是能保持下去，在有些時(shí)候二者會(huì)產(chǎn)生離心化運(yùn)動(dòng)，這也是金融泡沫產(chǎn)生之時(shí)。

(二)金融資本與生產(chǎn)資本間的互動(dòng)關(guān)系

在人類社會(huì)發(fā)展進(jìn)程中，以技術(shù)革命或創(chuàng)新主要形式的生產(chǎn)資本發(fā)揮著舉足輕重的作用。技術(shù)變遷并非是連續(xù)的和隨機(jī)的，而是一種跨越式的發(fā)展路徑。每一次技術(shù)革命的發(fā)生，不僅提供新的技術(shù)產(chǎn)品、技術(shù)原理和技術(shù)規(guī)范等“硬性工具”，還將會(huì)使組織原則及制度、實(shí)踐模式乃至社會(huì)文化和人的意識(shí)形態(tài)等“軟性工具”發(fā)生重大改變，技術(shù)革命的這種雙重性質(zhì)被人們稱之為“技術(shù)－經(jīng)濟(jì)范式”(Per－ez，1985；Freeman和Perez，1988)。因此，技術(shù)革命的發(fā)生必然伴隨著新產(chǎn)品、新行業(yè)和新基礎(chǔ)設(shè)施的爆炸性發(fā)展，以及新技術(shù)－經(jīng)濟(jì)范式的產(chǎn)生和擴(kuò)散，同時(shí)使得資本的相對(duì)價(jià)格結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，從而對(duì)商界人士、投資者和消費(fèi)者等在個(gè)人決策及社會(huì)互動(dòng)方面產(chǎn)生重大影響作用。

每一次技術(shù)革命一般要先后經(jīng)歷爆發(fā)、狂熱、協(xié)同和成熟四個(gè)階段。在不同的階段，金融資本與生產(chǎn)資本二者間的關(guān)系也不一樣(見圖1)。

1　導(dǎo)入期早期――爆發(fā)階段：技術(shù)革命的開始到來，應(yīng)用新興技術(shù)的企業(yè)獲得超額利潤(rùn)，金融資本逐漸拋棄利潤(rùn)微薄的舊生產(chǎn)資本，不斷涌向新的生產(chǎn)資本，并開發(fā)出適當(dāng)?shù)男陆鹑诠ぞ咧С炙?。然而不久，金融資本便會(huì)發(fā)現(xiàn)新興技術(shù)部門畢竟只占經(jīng)濟(jì)體的一小部分，很難維持高收益的習(xí)慣性預(yù)期。于是，金融資本就會(huì)變得極富“創(chuàng)造性”，從房地產(chǎn)到藝術(shù)繪畫，從敵意收購到衍生工具等，開始漫無邊際的金融創(chuàng)新。

2　導(dǎo)入期中晚期――狂熱階段：一方面，金融資本為新范式基礎(chǔ)設(shè)施的巨大發(fā)展提供良好的支持；另一方面，金融資本進(jìn)一步脫離服務(wù)于生產(chǎn)資本的中介角色這一運(yùn)行軌道，新生產(chǎn)資本淪為金融資本操縱和投機(jī)的對(duì)象，二者幾乎完全對(duì)立。此時(shí)，在這個(gè)資本收益、房地產(chǎn)泡沫和國(guó)際游資盛行的世界中，為逃避價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的并購狂潮四起，新部門的過度融資現(xiàn)象比比皆是，真實(shí)價(jià)值的概念被拋棄，賬面財(cái)富與真實(shí)財(cái)富之間，真實(shí)利潤(rùn)或紅利與資本收益之間的比例越來越失調(diào)，資產(chǎn)泡沫迅速膨脹，金融資本與生產(chǎn)資本的斷裂程度達(dá)到極點(diǎn)。然而，這種幻覺不可能永遠(yuǎn)持續(xù)下去，泡沫總是要破滅的。

3　展開期早期――協(xié)同階段：泡沫破裂后，瘋狂的金融資本被迫回到現(xiàn)實(shí)，與生產(chǎn)資本重新耦合，生產(chǎn)資本被明確視為財(cái)富的創(chuàng)造者。金融資本從服務(wù)于生產(chǎn)資本的過程中獲取自己的利潤(rùn)份額，二者共同擴(kuò)張，從而促進(jìn)財(cái)富的真實(shí)增長(zhǎng)。

4　展開期晚期――成熟階段：此時(shí)，新產(chǎn)品和技術(shù)體系的生命周期明顯縮短，新投資機(jī)會(huì)逐漸變少，為提高生產(chǎn)率所作的投資越來越?jīng)]有成效，新的盈利機(jī)會(huì)難以把握，追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)的兼并潮興起。利潤(rùn)從境況不佳的經(jīng)濟(jì)中和依然活躍的企業(yè)和部門流出，由于獲得豐厚回報(bào)的投資機(jī)會(huì)日益減少而成為“閑置資金”。金融資本承受的壓力迫使其尋找新的利潤(rùn)源，如貸給遙遠(yuǎn)地區(qū)和投向新技術(shù)開發(fā)，前者會(huì)導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)，后者則孕育著下一次浪潮的到來。

三、次貸危機(jī)產(chǎn)生的根源

當(dāng)前金融危機(jī)的爆發(fā)正是世紀(jì)之交互聯(lián)網(wǎng)泡沫的繼續(xù)或者說是延伸。上世紀(jì)80年代末90年代初，新興技術(shù)――互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)的興起，影響并改變了人們的價(jià)值觀、行為方式等幾乎人類生活的各個(gè)方面。處于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)革命爆發(fā)期的20世紀(jì)90年代初中期，由于豐厚的利潤(rùn)使網(wǎng)絡(luò)行業(yè)獲得了不少金融資本的青睞，圍繞著互聯(lián)網(wǎng)通訊的金融創(chuàng)新工具也不斷涌現(xiàn)，風(fēng)投活動(dòng)盛極一時(shí)，硅谷現(xiàn)象就是一個(gè)很好的例證。這期間，與網(wǎng)絡(luò)相關(guān)的行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施得到大力發(fā)展，出現(xiàn)了一些伴隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展而快速成長(zhǎng)起來的跨國(guó)巨頭，如微軟、雅虎、甲骨文和亞馬遜等，金融資本以一種間接但極為重要的方式推動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)革命的進(jìn)程。

到了20世紀(jì)90年代中后期至本世紀(jì)初的狂熱期，網(wǎng)絡(luò)行業(yè)的暴利吸引了大量前期累積的閑置金融資本的涌入，從而致使一方面網(wǎng)絡(luò)行業(yè)過度投資現(xiàn)象開始出現(xiàn)并日趨嚴(yán)重，1995～2000年僅網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)就為美國(guó)每年增加了超過5000億美元的產(chǎn)值，每

年提供了超過230萬個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)，并以每年60％的年增長(zhǎng)率飛速發(fā)展。另一方面，網(wǎng)絡(luò)行業(yè)投資機(jī)會(huì)的減少意味著高收益機(jī)會(huì)的減少，不滿足于此的金融資本發(fā)展出各種復(fù)雜的金融衍生工具以錢生錢，開始脫離生產(chǎn)資本的運(yùn)行軌道，踏上了獨(dú)自起飛的“非理性繁榮快車”。金融資本在爆發(fā)期所積累的信心空前膨脹，開始操縱并主宰生產(chǎn)資本的命運(yùn)，兼并浪潮接踵而來，行業(yè)壟斷逐步顯現(xiàn)，它的直接利益支配著整個(gè)體系的運(yùn)作。此時(shí)，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相分離，金融與生產(chǎn)相分離，經(jīng)濟(jì)力量和調(diào)節(jié)框架之間的裂痕也逐漸擴(kuò)大，而任何管制的嘗試被認(rèn)為是阻礙了財(cái)富增長(zhǎng)的道路。這種新的錢生錢的能力吸引了越來越多的人加入其中，網(wǎng)絡(luò)泡沫不斷被吹大，其主要表現(xiàn)為以網(wǎng)絡(luò)股為先鋒的股市空前繁榮。在互聯(lián)網(wǎng)泡沫高峰期，美國(guó)股市市盈率約40左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于正常水平。以高科技股為主要代表的NAS－DAQ連創(chuàng)歷史新高，高科技股約占美國(guó)股市市值比例的40％以上。于是，在導(dǎo)入期尾聲出現(xiàn)了一個(gè)針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和通訊網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施瘋狂投資的階段，它刺激著股市走向繁榮，并最終形成泡沫。

資產(chǎn)價(jià)格泡沫總有一天會(huì)以各種形式破裂。NASDAQ指數(shù)在2000年3月沖至創(chuàng)紀(jì)錄的5048點(diǎn)后，標(biāo)志著達(dá)到互聯(lián)網(wǎng)泡沫的最高峰。次月3日，NASDAQ暴跌349.15點(diǎn)，比3月份的最高點(diǎn)下跌了16％；到年底，NASDAQ相比最高點(diǎn)下跌51.1％，創(chuàng)下其開市71年來最大的年跌幅。另外，道瓊斯30種工業(yè)股票的平均值也出現(xiàn)了10年來的第一次下跌，年下跌6.2％。隨后，雅虎等公司收入急劇下滑，大量互聯(lián)網(wǎng)公司倒閉，全球IT泡沫開始破滅。

一般來說，泡沫的破裂必然伴隨著經(jīng)濟(jì)的衰退，同時(shí)金融資本也應(yīng)該回歸到服務(wù)于生產(chǎn)資本的中介者角色的現(xiàn)實(shí)中來，使賬面價(jià)值與真實(shí)價(jià)值重新取得一致。而走出衰退時(shí)間的長(zhǎng)短則取決于政府當(dāng)局建立和引導(dǎo)制度變革的社會(huì)能力和政治能力。為了扭轉(zhuǎn)IT泡沫破滅后美國(guó)經(jīng)濟(jì)的頹勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)采取了以降息為主要手段的擴(kuò)張性貨幣政策，到2003年6月25日，連續(xù)13次降息后，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率下調(diào)至1％，創(chuàng)下45年來最低水平。低利率政策的實(shí)施，意味著資金成本的下降，刺激儲(chǔ)蓄率本來就低、消費(fèi)觀念超前的美國(guó)消費(fèi)者積極購買各種消費(fèi)品，包括房產(chǎn)等耐用消費(fèi)品等，從而導(dǎo)致美國(guó)房?jī)r(jià)急劇上升。根據(jù)Case-Shiller指數(shù)，從2000年開始到次貸發(fā)生前的2006年中期，美國(guó)10大城市房?jī)r(jià)累計(jì)上漲了126.3％。

另外，網(wǎng)絡(luò)狂熱期間培育起來的衍生品創(chuàng)新浪潮并沒有在泡沫破裂后得到有效管制，而是繼續(xù)大行其道，逐利性投機(jī)資本迅猛增長(zhǎng)，市場(chǎng)投機(jī)氣氛愈來愈濃。2006年，全球流動(dòng)性最大的對(duì)沖基金規(guī)模超過1.5萬億美元，基金只數(shù)發(fā)展到近1萬只，基金管理資產(chǎn)達(dá)1.2兆億美元。而道德倫理的軟化和金融活動(dòng)的不透明，會(huì)極大地助長(zhǎng)狂熱期金融資本的自信心和囂張氣焰。許多金融創(chuàng)新工具利用法律漏洞來逃避監(jiān)管，如尋求不被納入存款的資金，以降低準(zhǔn)備金率，或者通過操作表外金融中介業(yè)務(wù)從而收取傭金的諸多新方式(Strange，1998)。盡管2001年安然公司的倒塌和2002年世通公司的破產(chǎn)，讓美國(guó)政府加強(qiáng)了對(duì)金融市場(chǎng)的管制，但并無多大改觀。在華爾街創(chuàng)造的房屋次貸產(chǎn)品鏈條中，從RMBS(住房抵押貸款支持債券)、ABS(資產(chǎn)支持債券)、CDO(擔(dān)保債務(wù)權(quán)證)到CDS(信用違約互換)等，信用不斷放大，風(fēng)險(xiǎn)層層轉(zhuǎn)移、層層掩蓋、逐漸累積，金融資本(衍生品)離生產(chǎn)資本(房產(chǎn))越來越遠(yuǎn)，直至金融危機(jī)的最后爆發(fā)。

由此可見，網(wǎng)絡(luò)泡沫的破裂，金融資本與生產(chǎn)資本斷裂后的重新耦合只是體現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)通訊行業(yè)(也許此時(shí)只有該行業(yè)的泡沫最引人關(guān)注，而其他行業(yè)的泡沫還不明顯)。由于過分關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，調(diào)整時(shí)忽略了在諸如房產(chǎn)等行業(yè)中，金融資本與生產(chǎn)資本的離心化趨勢(shì)，導(dǎo)致泡沫在該行業(yè)中繼續(xù)滋生放大，最后引發(fā)了席卷全球的華爾街風(fēng)暴。

雖然這次金融海嘯的發(fā)源地遠(yuǎn)在美國(guó)，但對(duì)于一直在努力尋求融入全球化市場(chǎng)、當(dāng)前外貿(mào)依存度高達(dá)60％的中國(guó)來說，它通過出口貿(mào)易、資本流動(dòng)以及心理預(yù)期等三個(gè)主要渠道傳染進(jìn)來，令國(guó)內(nèi)市場(chǎng)感覺到了明顯的震感，從而加大了國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)下跌的速度和深度、對(duì)外出口明顯減速等。

篇3

2008年發(fā)生金融危機(jī)至今已有三年時(shí)間，人們似乎沒有看到國(guó)際經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的態(tài)勢(shì)，反而看到國(guó)際經(jīng)濟(jì)正處于危局之中，危機(jī)隨時(shí)會(huì)卷土重來，所不能確定的是危機(jī)到底何時(shí)爆發(fā)，這種危機(jī)感對(duì)于世界各國(guó)各階層群體都是真實(shí)的。對(duì)普通百姓尤其是窮人來說，隨著物價(jià)的不斷變動(dòng)，生活拮據(jù)，中產(chǎn)階級(jí)生存和發(fā)展空間受到大力擠壓，有傾向于再平民化甚至貧窮化趨勢(shì)。在歐洲、美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于危機(jī)的當(dāng)前，世界多數(shù)國(guó)家政府似乎山窮水盡，沒有應(yīng)對(duì)危機(jī)的有效舉措，很多國(guó)家針對(duì)當(dāng)前危局所制定的政策表現(xiàn)得相當(dāng)自私，只考慮到本國(guó)利益或者是眼前利益，結(jié)果導(dǎo)致當(dāng)前危機(jī)尚存、風(fēng)險(xiǎn)依舊的局面。

自金融危機(jī)爆發(fā)以來，西方各國(guó)政府已作出很大的努力來應(yīng)對(duì)此次危機(jī)。但問題在于即使很努力危機(jī)卻仍舊存在，相關(guān)政策的導(dǎo)向不僅沒能使“病情”好轉(zhuǎn)，反而將病情“惡化”甚至出現(xiàn)新的“病癥”，這就需要我們“從現(xiàn)象看本質(zhì)”，超越危機(jī)現(xiàn)象，深入到西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)制度內(nèi)部，探尋產(chǎn)生這些危機(jī)的制度性根源。從西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)制度中，我們不難看到，西方國(guó)家當(dāng)前面臨著經(jīng)濟(jì)制度性矛盾，即金融資本主義和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的矛盾，具體是指資本主義經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的金融或者貨幣資本主義和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的矛盾。這種制度性矛盾是導(dǎo)致2008年世界金融危機(jī)的重要原因，更是當(dāng)前西方國(guó)家新危機(jī)不斷的根源。本文從當(dāng)前西方金融資本主義角度出發(fā)，詳細(xì)闡述金融資本主義與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)危機(jī)存在的關(guān)系，筆者認(rèn)為導(dǎo)致目前西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)危機(jī)尚存的金融資本主義原因主要有以下幾點(diǎn)：

首先，金融資本主義與工業(yè)資本主義關(guān)系的變化。傳統(tǒng)金融資本主義和工業(yè)資本主義（即實(shí)體經(jīng)濟(jì)）的關(guān)系是相輔相成，誰也離不開誰，其關(guān)系為金融資本主義為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，金融是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資，實(shí)體經(jīng)濟(jì)為金融資本主義提供更加廣闊的發(fā)展空間，盡管當(dāng)時(shí)金融資本也具有“投機(jī)性”，但這種“投機(jī)性”的交易與實(shí)體經(jīng)濟(jì)是緊密相連的。

在全球化的當(dāng)今世界，西方國(guó)家已經(jīng)從制造業(yè)資本主義過渡到金融資本主義，并且有了質(zhì)的飛躍。無論從規(guī)模還是性質(zhì)上，當(dāng)前和昔日的金融資本主義已經(jīng)截然不同，但當(dāng)前的金融資本主義里邊，實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍然依賴于金融經(jīng)濟(jì)，但金融經(jīng)濟(jì)可以脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而獨(dú)立運(yùn)作，這是一種單向性的依賴，即實(shí)體經(jīng)濟(jì)依賴于金融經(jīng)濟(jì)，金融經(jīng)濟(jì)不一定依賴實(shí)體經(jīng)濟(jì)，或者說金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)聯(lián)系不再那么緊密，金融經(jīng)濟(jì)的“投機(jī)”本身變成了主體，金融經(jīng)濟(jì)不再是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資，而更多的是為金融經(jīng)濟(jì)自身“融資”，金融經(jīng)濟(jì)通過融資控制大量資本或者貨幣，其目的是擴(kuò)大自身實(shí)力使自己在進(jìn)行金融交易時(shí)套取更多的“利潤(rùn)”，即獲得更多的資本或者貨幣。這種套利過程本就是通過無數(shù)的金融“衍生產(chǎn)品”來實(shí)現(xiàn)的，而衍生產(chǎn)品是根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格變化設(shè)計(jì)并通過各種市場(chǎng)變化來獲利的“風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具”，因此，這就造成了賭博式的金融風(fēng)險(xiǎn)。導(dǎo)致這種賭博式問題的的具體表現(xiàn)在昔日的工業(yè)資本主義鼓勵(lì)人們通過勤勞工作、創(chuàng)造發(fā)明致富，但現(xiàn)在這些品德在金融資本主義面前變得一文不值，許多投資銀行家沒有道德底線，更無社會(huì)責(zé)任可言。如以前全世界向往的“美國(guó)夢(mèng)”，即在自由國(guó)度里人人可以通過努力獲得成功，但在當(dāng)前金融資本主義的驅(qū)動(dòng)力下，“美國(guó)夢(mèng)”已經(jīng)成為歷史，不再現(xiàn)實(shí)。

其次，金融資本挾持政府，操縱整個(gè)經(jīng)濟(jì)。金融資本往往是“過大而不能倒”，其“理念”就是金融資本這個(gè)“核心”一旦倒下，整個(gè)經(jīng)濟(jì)受其牽連必將轟然倒塌。也就是說，如果政府想挽救全局經(jīng)濟(jì)，不得不先救助金融行業(yè)，因?yàn)樵诋?dāng)前世界經(jīng)濟(jì)中，如此龐大的金融資本如有不測(cè)，那么整個(gè)經(jīng)濟(jì)將毀于一旦。事實(shí)上的確如此，美國(guó)政府為了挽救本國(guó)經(jīng)濟(jì)，動(dòng)用了大量納稅人的錢拯救華爾街，但遺憾的結(jié)果是在華爾街復(fù)活后，根本沒有意向挽救美國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，拉動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，相反，按照自己的邏輯意愿發(fā)展，做出許多與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇無益的舉動(dòng)，導(dǎo)致當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未走出陰影。因此，金融業(yè)的復(fù)蘇并不代表實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。除威脅政府，金融資本實(shí)際上也早已經(jīng)開始操控政府決策。如西方國(guó)家早就有征收金融交易稅的思想，意在遏制過度投機(jī)的金融交易，但到目前為止，這個(gè)想法只停留在思想層面而沒有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，要把這種思想轉(zhuǎn)化為政策和法律實(shí)施非常困難，因?yàn)榻鹑跇I(yè)利用其巨大的財(cái)富力量從中作梗，即使是像2008年那樣大規(guī)模的金融危機(jī)，也沒能促成西方國(guó)家政府推動(dòng)類似的立法進(jìn)程。

再次，當(dāng)前金融業(yè)性質(zhì)與產(chǎn)生就業(yè)相矛盾。事實(shí)上，金融資本最具有流動(dòng)性，全球化時(shí)代的今天更是如此，資本的特性就是流向可以獲得最高回報(bào)的地方。因此我們就很容易理解，在美國(guó)政府動(dòng)用納稅人的錢拯救了金融業(yè)之后，美國(guó)金融資本并沒有意圖來擴(kuò)大國(guó)內(nèi)的投資，拯救實(shí)體經(jīng)濟(jì)；相反，它們卻源源不斷的流向海外，流向以中國(guó)為首的發(fā)展中國(guó)家，因?yàn)樵诎l(fā)展中國(guó)家那里，相同的資本可以獲取遠(yuǎn)較國(guó)內(nèi)高的利益。

除流動(dòng)性外，當(dāng)代金融業(yè)具有高科技技術(shù)特征，如前所述，當(dāng)代金融業(yè)不是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，而是用貨幣炒作貨幣，因此它可以使用大量的高科技，其雇用人員為畢業(yè)于著名大學(xué)的優(yōu)秀分子，即金融工程人員，不需要傳統(tǒng)金融業(yè)所雇用的大量雇員。因此，就不難理解華爾街在不斷制造少數(shù)富翁的同時(shí)也在解雇大量的員工。

最后，金融資本扼殺創(chuàng)新與金融資本天然的反民主特質(zhì)。在很大程度上，當(dāng)前的金融資本主義也可稱為貨幣資本主義。因?yàn)楫?dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍然依賴于金融資本，今天很多制造業(yè)已經(jīng)被金融資本所控制。金融資本已經(jīng)不是專門為了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新服務(wù)，相反，卻是在大量扼殺技術(shù)創(chuàng)新，一旦金融資本感覺到此種新技術(shù)的產(chǎn)生會(huì)對(duì)其有負(fù)面影響或者沖擊時(shí)，擁有龐大資本的金融業(yè)就會(huì)一擲千金買斷此種技術(shù)發(fā)明，這就扼殺了真正技術(shù)創(chuàng)新。由于資本主義體系這個(gè)巨大的變化，原來經(jīng)濟(jì)學(xué)中清晰可分的貨幣和實(shí)體概念不復(fù)存在，金融資本既控制貨幣發(fā)行，也成為了最大的“實(shí)體”，居于當(dāng)今經(jīng)濟(jì)體系的核心。

當(dāng)代金融業(yè)迫使世界上所有一切 “貨幣化”或者“商品化”，不管有形還是無形的，物質(zhì)還是非物質(zhì)的，這是由金融資本的本質(zhì)決定。只有當(dāng)一切貨幣化后，這些有價(jià)值物質(zhì)才可能成為“流動(dòng)性”的一部分，才可以進(jìn)入金融交易過程。從這個(gè)角度看，當(dāng)代金融業(yè)也不需要傳統(tǒng)資本主義所需要的自由，即避免政治權(quán)力的干預(yù)，但現(xiàn)實(shí)恰恰相反，在西方國(guó)家很多領(lǐng)域中，金融資本與政治權(quán)力往往勾結(jié)在一起，金融資本需要政治權(quán)力來幫助推進(jìn)某些進(jìn)程，政治權(quán)力需要金融資本來達(dá)到自身的目的，政治權(quán)力和金融資本之間經(jīng)常精誠(chéng)合作。

當(dāng)然，政府會(huì)認(rèn)識(shí)到貨幣化的弊端和惡果，但就當(dāng)前如此復(fù)雜的世界經(jīng)濟(jì)而言，西方各國(guó)政府樂于接受現(xiàn)實(shí)。如美國(guó)政府在伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)和阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)期間，需要大量的財(cái)力支持，從而故意放松對(duì)本國(guó)金融業(yè)監(jiān)管，讓金融投機(jī)行為大行其道，在國(guó)內(nèi)和國(guó)際上興風(fēng)作浪。對(duì)美國(guó)來說，因?yàn)槠浣鹑谙到y(tǒng)控制著整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)命脈，通過其金融業(yè)的投機(jī)，把其他國(guó)家已經(jīng)貨幣化的財(cái)富轉(zhuǎn)移到美國(guó)。正是具有這么大的利益，美國(guó)政府至今未對(duì)金融業(yè)實(shí)行真正有效的監(jiān)管，盡管金融業(yè)的這種行為也在其國(guó)內(nèi)制造很多麻煩。甚至有專家指出，如果奧巴馬政府的經(jīng)濟(jì)顧問不是來自金融業(yè)而是來自實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門，當(dāng)前的情況可能有所不同，因?yàn)楣陀媒鹑谫Y本者做顧問，或許能夠看清金融資本如何操作，但是政府很難對(duì)金融業(yè)出臺(tái)真正有效的管治和規(guī)制措施。

綜上所述，造成西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)危原因是多方面的，但其金融資本主義因素是造成當(dāng)前危機(jī)不斷的根本原因。因此，我們應(yīng)該清醒的認(rèn)識(shí)到西方國(guó)家這種金融制度本身的掠奪性，從而制定相應(yīng)對(duì)策以避免中國(guó)經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)造成社會(huì)動(dòng)蕩。

參考文獻(xiàn)：

篇4

企業(yè)的金融資本主要以有價(jià)證券為表現(xiàn)方式，如股票、債券等，也可以是指企業(yè)所持有的可以用于交易的一些商品或其他種類的合約，如期貨合約等。它是與企業(yè)資本相對(duì)應(yīng)的資本形態(tài)。

企業(yè)金融資本經(jīng)營(yíng)就是指企業(yè)以金融資本為對(duì)象而進(jìn)行的一系列資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。它一般不涉及企業(yè)的廠房、原材料、設(shè)備等具體實(shí)物運(yùn)作。企業(yè)在從事金融資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，自身并沒有直接參加生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，而只是通過買賣有價(jià)證券或者期貨合約等來進(jìn)行資本的運(yùn)作。所以，企業(yè)金融資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的收益主要來自于有價(jià)證券的價(jià)格波動(dòng)以及其本身的固定報(bào)酬所形成的收獲。企業(yè)金融資本經(jīng)營(yíng)的主要目的是以金融資本的買賣活動(dòng)為手段和途徑，通過一定的運(yùn)作方法和技巧，使自身所持有的各種類型的金融資本升值，從而達(dá)到資本增值。

企業(yè)金融資本經(jīng)營(yíng)與實(shí)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)相比較具有如下特征：

1.經(jīng)營(yíng)所需的資本額較少

實(shí)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)，尤其是項(xiàng)目較大的固定資產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，往往都要求企業(yè)投入巨大的人力、財(cái)力和物力，需要投入巨額的資金。而對(duì)于企業(yè)的金融資本經(jīng)營(yíng)，只需企業(yè)購買一定數(shù)量的有價(jià)證券或交納一定數(shù)量的保證金，即可從事金融資本的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。所需資金量相對(duì)實(shí)業(yè)資本來說較少，大多數(shù)企業(yè)都能夠承受。所以，金融資本經(jīng)營(yíng)是一種適合于大多數(shù)企業(yè)進(jìn)行的資本運(yùn)作方式。

2.資本的流動(dòng)性和變現(xiàn)能力較強(qiáng)

金融資本投資經(jīng)營(yíng)的結(jié)果主要體現(xiàn)在企業(yè)所持有的各類有價(jià)證券上，而這些證券又都是可以隨時(shí)變現(xiàn)、隨時(shí)充當(dāng)支付手段的媒介。由于企業(yè)的金融資本在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，資產(chǎn)的流動(dòng)性和變現(xiàn)能力較強(qiáng)，也就使企業(yè)在從事金融資本運(yùn)作時(shí)有了較大的選擇余地和決策空間。換言之，一旦企業(yè)察覺到形勢(shì)有變或者有了新的經(jīng)營(yíng)意圖，它可以較方便地將資產(chǎn)變現(xiàn)或者轉(zhuǎn)移出來，以及時(shí)滿足企業(yè)的需要。

3.心理因素的影響巨大

社會(huì)心理因素對(duì)各種資本經(jīng)營(yíng)方式都會(huì)有不同程度的影響，從而造成經(jīng)營(yíng)行為和經(jīng)營(yíng)效果的偏差，而這些影響一般都具有間歇性和偶性發(fā)的特點(diǎn)。但在金融資本經(jīng)營(yíng)中，心理因素卻是每時(shí)每刻都在起作用。比如，當(dāng)證券投資者預(yù)感到一種證券價(jià)格將要發(fā)生變動(dòng)時(shí)，他就會(huì)依據(jù)自己的心理判斷搶先做出行動(dòng)。當(dāng)這種意識(shí)為多數(shù)人所共有時(shí)，則會(huì)形成集體的“搶先”意識(shí)。這種共有的意識(shí)構(gòu)成了證券市場(chǎng)每時(shí)每刻的心理潮流，并常常會(huì)由此引發(fā)價(jià)格的劇烈波動(dòng)，而這種現(xiàn)象又反過來進(jìn)一步加劇了投資者的心理動(dòng)蕩。

4.經(jīng)營(yíng)收益的不穩(wěn)定性

金融資本經(jīng)營(yíng)是一項(xiàng)既涉及企業(yè)自身?xiàng)l件，又受外部宏觀環(huán)境因素干擾的活動(dòng)。企業(yè)的自身?xiàng)l件有：企業(yè)的資金實(shí)力、決策人員的能力、企業(yè)所具有的金融資本經(jīng)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)和技巧等；而企業(yè)外部宏觀環(huán)境因素諸多，如國(guó)家的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，政府所制定的相關(guān)法律、法規(guī)、行業(yè)政策，國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平，居民收入等。這樣就使企業(yè)金融資本的經(jīng)營(yíng)容易受到不確定因素的干擾，造成其收益的不穩(wěn)定性。另外，金融資本經(jīng)營(yíng)的收益主要是通過有價(jià)證券價(jià)格的變動(dòng)來獲取的，由于證券交易市場(chǎng)上價(jià)格的頻繁變化，企業(yè)收益發(fā)生波動(dòng)也是必然的。

二、金融資本經(jīng)營(yíng)的技術(shù)操作原則

1.經(jīng)營(yíng)目標(biāo)明確，制定投資計(jì)劃

要使企業(yè)的金融資本經(jīng)營(yíng)取得成效，應(yīng)首先確定一個(gè)明確的目標(biāo)，在確定目標(biāo)的基礎(chǔ)上，制定相應(yīng)的投資計(jì)劃，以避免投資經(jīng)營(yíng)的盲目性，保證預(yù)期投資效果的實(shí)現(xiàn)。企業(yè)在擬定投資經(jīng)營(yíng)計(jì)劃時(shí)，應(yīng)充分考慮以下幾方面問題：（1）資金的來源與穩(wěn)定性。（2）投資收益的獲取方式，是以股票投資經(jīng)營(yíng)為主，還是以債券投資經(jīng)營(yíng)為主。（3）處理好可獲得的信息，把握機(jī)會(huì)。

2.組合投資經(jīng)營(yíng)，分散投資風(fēng)險(xiǎn)

在金融資本經(jīng)營(yíng)過程中，收益和風(fēng)險(xiǎn)是緊密相連的。在風(fēng)險(xiǎn)已定的情況下，應(yīng)盡可能使投資報(bào)酬最高，或在報(bào)酬已定的情況下，盡可能使風(fēng)險(xiǎn)最小，這是金融資本經(jīng)營(yíng)的基本原則。在這一原則下，企業(yè)在金融資本經(jīng)營(yíng)進(jìn)程中，要實(shí)行組合投資經(jīng)營(yíng)，即將各種不同類型的金融資本運(yùn)作方式合理搭配起來，以分散企業(yè)的投資經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。一般是將企業(yè)的金融資本分為三部分：一部分資金用于購買安全性高的債券或優(yōu)先股；一部分資金用于購買具有成長(zhǎng)性的普通股；另一部分應(yīng)作為準(zhǔn)備金，以待更好的投資機(jī)會(huì)或用來彌補(bǔ)意外損失。

3.堅(jiān)持以人為本的經(jīng)營(yíng)原則

企業(yè)的一切經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都是靠人來進(jìn)行的，人的潛能最大，同時(shí)也是最容易被忽視的資本要素。金融資本運(yùn)作是一項(xiàng)需要高度智慧性勞動(dòng)的復(fù)雜工作。因而，投資決策者必須具有扎實(shí)的相關(guān)理論知識(shí)以及一定的經(jīng)營(yíng)能力，能夠把握住金融資本經(jīng)營(yíng)的有利時(shí)機(jī)，做出成熟的決策。

4.機(jī)會(huì)成本最小原則

在金融資本經(jīng)營(yíng)交易市場(chǎng)上，資本的經(jīng)營(yíng)方向是可變的。資本要不斷地從那些盈利性低的部門退出，進(jìn)入盈利性較高的領(lǐng)域，以使金融資本運(yùn)營(yíng)的機(jī)會(huì)成本最小。要做到這一點(diǎn)，投資者應(yīng)該理智、慎重，控制自己的情緒，在對(duì)各種類型的經(jīng)營(yíng)方式做認(rèn)真比較的基礎(chǔ)上，選擇最適合的動(dòng)作對(duì)象和方式。

三、如何選擇金融資本經(jīng)營(yíng)對(duì)象

企業(yè)金融資本經(jīng)營(yíng)最常見的方式有三種，即股票交易、債券交易、期貨和期權(quán)交易。金融資本經(jīng)營(yíng)對(duì)象的選擇，主要是指企業(yè)選擇何種金融資本經(jīng)營(yíng)方式的過程，一般需要考慮以下幾方面的因素：

1.風(fēng)險(xiǎn)因素

在金融資本經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)上，不同的投資者由于其財(cái)力、物力和人力的不同，風(fēng)險(xiǎn)承受能力也不一樣，這就要求企業(yè)在金融資本經(jīng)營(yíng)中，在充分了解自身情況的基礎(chǔ)上選擇風(fēng)險(xiǎn)適度的投資經(jīng)營(yíng)對(duì)象。風(fēng)險(xiǎn)與收益一般成正比例關(guān)系，即高風(fēng)險(xiǎn)高收益，低風(fēng)險(xiǎn)低收益。但也不排除會(huì)有低風(fēng)險(xiǎn)高收益和高風(fēng)險(xiǎn)低收益的情況。企業(yè)在選擇投資經(jīng)營(yíng)對(duì)象時(shí)，應(yīng)注意各種不同經(jīng)營(yíng)對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)與收益的對(duì)應(yīng)關(guān)系，保證在一定的風(fēng)險(xiǎn)水平下有相應(yīng)的收益相匹配。

2.變現(xiàn)因素

由于證券構(gòu)成企業(yè)金融資本的主體，所以金融資本的流動(dòng)性主要表現(xiàn)在證券的變現(xiàn)能力上。在沒有二級(jí)市場(chǎng)的情況下，證券的流動(dòng)性取決于證券的償還期限，期限越短，流動(dòng)性越強(qiáng)；如果存在二級(jí)市場(chǎng)，證券的流動(dòng)性則主要取決于二級(jí)市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度和某種證券的熱度。

3.收益因素

追求高收益是大多數(shù)投資者的最終目的，但在選擇投資對(duì)象時(shí)，必須要充分考慮價(jià)格、手續(xù)費(fèi)、現(xiàn)金等因素，以期在成本——收益原則下，選擇出以較低成本獲得較高收益的投資對(duì)象。

篇5

一、研究背景及意義

文化產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展能幫助擴(kuò)大社會(huì)就業(yè)、繁榮文化市場(chǎng)、調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，因此黨的十報(bào)告明確強(qiáng)調(diào)要推進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提出“將文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)”。鼓勵(lì)金融資本和社會(huì)資本與文化資源相結(jié)合，切實(shí)提升我國(guó)文化軟實(shí)力。然而，我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)起步晚、基礎(chǔ)薄弱，受社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件和地區(qū)資源的制約表現(xiàn)出一系列問題，最為突出的就是融資困難，與金融資本融合不足，嚴(yán)重阻礙著文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

本文主要以金融服務(wù)文化產(chǎn)業(yè)鏈為切入點(diǎn)，通過研究我國(guó)現(xiàn)有文化產(chǎn)業(yè)面臨的融資難問題，結(jié)合我國(guó)金融業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況，提出促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)與金融資產(chǎn)相融合的新思路。

二、金融創(chuàng)新與文化產(chǎn)業(yè)的內(nèi)涵

（一）金融創(chuàng)新的內(nèi)涵

金融創(chuàng)新是指通過支付制度促進(jìn)銀行及一般金融中介作為資金供求紐帶作用的改變，即通過新的金融產(chǎn)品與服務(wù)、新的金融市場(chǎng)、新的組織機(jī)構(gòu)、新的經(jīng)營(yíng)方式和新的制度安排所進(jìn)行的金融變革。

（二）文化產(chǎn)業(yè)的內(nèi)涵

在黨的十六大上，文化產(chǎn)業(yè)的概念被首次提出。國(guó)家文化部認(rèn)為文化產(chǎn)業(yè)是按照工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，通過生產(chǎn)、再生產(chǎn)、儲(chǔ)存及分配等方式從事文化產(chǎn)品相關(guān)活動(dòng)的經(jīng)營(yíng)。文化產(chǎn)業(yè)作為一種新興產(chǎn)業(yè)，是中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的必然產(chǎn)物，伴隨著現(xiàn)代生產(chǎn)方式的進(jìn)步而不斷發(fā)展，能有效推進(jìn)社會(huì)生產(chǎn)力的進(jìn)步。

三、金融創(chuàng)新助推文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀研究

（一）文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀

文化產(chǎn)業(yè)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)、改善內(nèi)需、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、緩解就業(yè)壓力、抗擊經(jīng)濟(jì)下行壓力等方面起重要作用。主要表現(xiàn)為：一是文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“黃金時(shí)期”即將到來。1.文化產(chǎn)業(yè)即將進(jìn)入快速發(fā)展階段；2.文化產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入深度深化變革期；3.文化產(chǎn)業(yè)進(jìn)入將進(jìn)入強(qiáng)化融合期。二是“十三五”時(shí)期文化產(chǎn)業(yè)需要解決的問題。1.文化產(chǎn)業(yè)放權(quán)力度不夠；2.文化產(chǎn)業(yè)存在國(guó)有企業(yè)壟斷；3.文化產(chǎn)業(yè)品牌競(jìng)爭(zhēng)力不足；4.文化產(chǎn)業(yè)支持落實(shí)難。

（二）金融創(chuàng)新助推文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀研究

目前我國(guó)主要從三個(gè)方面研究金融創(chuàng)新助推文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展：一是我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)和金融資本融合現(xiàn)狀；二是從宏觀經(jīng)濟(jì)角度分析金融支持文化產(chǎn)業(yè)的政策和渠道；三是金融支持文化產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新方式。但是，目前我國(guó)金融支持文化產(chǎn)業(yè)處于瓶頸期，遇到一些障礙，主要包括：金融機(jī)構(gòu)因?yàn)閷?duì)文化產(chǎn)業(yè)了解不夠?qū)е聦?duì)接主動(dòng)性不強(qiáng)；傳統(tǒng)文化產(chǎn)業(yè)不能合理有效利用金融工具；金融機(jī)構(gòu)制定的門檻比價(jià)高；文化產(chǎn)業(yè)自身的特殊性與金融資本融合度不高；服務(wù)與文化產(chǎn)業(yè)的金融中介體系薄弱等。基于以上現(xiàn)狀，急需探究文化產(chǎn)業(yè)與金融資本融合新思路，促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)與金融資本的有效融合，推進(jìn)我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)更好更快發(fā)展。

四、金融創(chuàng)新助推文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新思路探究

“產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)姻模式”有助于推進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和金融資本有效融合。在這種模式下，不僅僅是讓文化產(chǎn)業(yè)和金融資本簡(jiǎn)單合作，而是基于雙方各自的產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展戰(zhàn)略，進(jìn)行優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)進(jìn)而實(shí)現(xiàn)金融資本支持文化產(chǎn)業(yè)多元化發(fā)展。金融助推文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展要求金融機(jī)構(gòu)在提供金融資本的前提下提供項(xiàng)目建設(shè)和管理服務(wù)，利用自身優(yōu)勢(shì)使金融資本更深入到文化產(chǎn)業(yè)中去，實(shí)現(xiàn)二者高效結(jié)合，最終實(shí)現(xiàn)高效利用金融資本降低文化產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的目的。

金融機(jī)構(gòu)依托文化產(chǎn)業(yè)鏈的核心企業(yè)，針對(duì)過程中的各個(gè)環(huán)節(jié)，設(shè)計(jì)有針對(duì)性的金融服務(wù)產(chǎn)品，為產(chǎn)業(yè)鏈上的不同企業(yè)提供綜合解決方案。文化產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)的特點(diǎn)是交易活躍，比較有規(guī)律性且各企業(yè)相互依存，所以適合金融機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)綜合性和標(biāo)準(zhǔn)化的金融服務(wù)方案。

五、加快金融資本與文化產(chǎn)業(yè)融合的政策建議

當(dāng)前文化產(chǎn)業(yè)提高發(fā)展速度才能滿足國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和人民群眾的需求，要實(shí)現(xiàn)這一發(fā)展就必須破解金融難題，實(shí)現(xiàn)金融資本的有效融合，為此提出以下政策建議。一是完善資本市場(chǎng)和文化產(chǎn)業(yè)的融合機(jī)制，實(shí)現(xiàn)文化產(chǎn)業(yè)投資的多元化。二是金融機(jī)構(gòu)積極創(chuàng)新融合路徑，突破文化與金融融合的瓶頸，包括建立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，分散對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的貸款風(fēng)險(xiǎn)；創(chuàng)新與文化產(chǎn)業(yè)更匹配的金融產(chǎn)品；引進(jìn)保險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)投資基金支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展。三是文化產(chǎn)業(yè)自身大力發(fā)展核心競(jìng)爭(zhēng)力，創(chuàng)造融資條件，包括加快現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)；進(jìn)行上市融資；鼓勵(lì)有條件的文化企業(yè)發(fā)放債券融資。

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篇6

在傳統(tǒng)的思維中，涉及產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的融合問題，就會(huì)聯(lián)系起兩者在組織機(jī)構(gòu)方面的融合性，其實(shí)，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的融合問題不僅僅涉及這一點(diǎn)，而有其更廣泛的范圍，例如在分屬產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的不同企業(yè)類型之間也可以進(jìn)行融合。研究?jī)烧咧g的融合既能加深理論層面的認(rèn)識(shí)，對(duì)實(shí)踐也具有指導(dǎo)意義。

產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合的概念最初起源于西方，這是與西方發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是相適應(yīng)的。不僅，西方是最先誕生產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合的現(xiàn)象，而且也是融合形式最多樣的地域。在西方學(xué)者的一些思維中，融合也代表著一種壟斷性資本的交織行為，而且也有擴(kuò)張本性。在我國(guó)，有關(guān)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合的理論也在迅速發(fā)展，其形式已經(jīng)突破單純股權(quán)投資的形式，開始拓展到貨幣和信貸等形式。從某種意義上說，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的總和是貨幣資本在社會(huì)的各組成部門相互流動(dòng)的過程。

一、產(chǎn)業(yè)資本和金融資本融合的必要性

1.屬性因素使然

a業(yè)資本和金融資本融合并不只是認(rèn)為的結(jié)果，兩者能夠進(jìn)行融合，與兩者在屬性上的貼合度息息相關(guān)，這個(gè)外因必須通過內(nèi)因起作用的哲學(xué)原理類似。在經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，市場(chǎng)主體都以追求最大經(jīng)濟(jì)利益為目標(biāo)，于是資本擴(kuò)張往往成為一種必選項(xiàng)，同時(shí)也代表了一種趨勢(shì)。當(dāng)產(chǎn)業(yè)資本開始擴(kuò)張時(shí)，一些優(yōu)良的資本必然開始朝產(chǎn)業(yè)資本的這片洼地開始流入。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，優(yōu)良的資本通常指具有穩(wěn)定性和傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的資本。產(chǎn)業(yè)資本的擴(kuò)張離不開金融資本的支持，現(xiàn)實(shí)中，很多企業(yè)倒閉的主要原因也在于資金鏈斷裂。同時(shí)，在金融資本支持足夠的前提下，產(chǎn)業(yè)資本才能實(shí)現(xiàn)靈活配置。當(dāng)然，毋庸置疑的是，金融資本要想最終獲得增長(zhǎng)，離不開產(chǎn)業(yè)資本的支持。兩者進(jìn)行融合的結(jié)果是，金融資本能夠推動(dòng)產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)動(dòng)更快更好的發(fā)展，能夠提高產(chǎn)業(yè)資本的利用率，能夠促使大量的閑散資金集中在一起，從而更加有利地推動(dòng)產(chǎn)業(yè)資本規(guī)模的擴(kuò)張。銀行業(yè)等金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展促使大量的社會(huì)資金積聚到金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部，并使其能夠更加快捷的投入到資本市場(chǎng)，金融資本的發(fā)展推動(dòng)產(chǎn)業(yè)資本需求的擴(kuò)張。產(chǎn)融結(jié)合能夠?yàn)楫a(chǎn)業(yè)資本的低成本運(yùn)營(yíng)提供有效助力。

2.兩者的不足導(dǎo)致

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展必然推動(dòng)資本市場(chǎng)不斷完善，但仍不能解決資本市場(chǎng)發(fā)展面臨的所有問題。資本市場(chǎng)的擴(kuò)張為產(chǎn)品交易者提供的更加低廉的交易成本，也推動(dòng)了交易的便捷性?，F(xiàn)代資本市場(chǎng)還建立了嚴(yán)格的管理制度，以更好的推動(dòng)資本市場(chǎng)高效性和安全性。資本市場(chǎng)能夠更加快速的將金融資本分配給收益好的企業(yè)，實(shí)現(xiàn)資本和產(chǎn)業(yè)的結(jié)合。產(chǎn)融結(jié)合不能離開高度發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，資本市場(chǎng)能夠?yàn)楫a(chǎn)融結(jié)合提供更加優(yōu)良的渠道。但是，資本市場(chǎng)的擴(kuò)張和發(fā)展并不意味著金融市場(chǎng)的安全和穩(wěn)定。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展要求資本能夠安全便捷的運(yùn)轉(zhuǎn)，但是當(dāng)前的金融市場(chǎng)卻并沒有得到完全的發(fā)展。金融市場(chǎng)存在著諸多問題，諸如信息不對(duì)稱、交易成本高、機(jī)會(huì)主義盛行、道德風(fēng)險(xiǎn)增大等。金融市場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)是兩個(gè)緊密聯(lián)系但又具有不同利益訴求的市場(chǎng)主體。其資本之間的流通更多是依靠債權(quán)債務(wù)關(guān)系的建立。這種資金信貸關(guān)系更多的建立在主體之間的不對(duì)等的關(guān)系之上，企業(yè)與金融企業(yè)之間的不對(duì)等性導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)增加，其資本轉(zhuǎn)換的不確定性也就更強(qiáng)。因此，金融資本和產(chǎn)業(yè)資本的結(jié)合開始由信貸關(guān)系走向內(nèi)在的資本聯(lián)合，工商企業(yè)與金融企業(yè)之間均希望能夠建立更加穩(wěn)定的交易關(guān)系，以提高資本的利用效率，降低企業(yè)交易的成本，實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)的內(nèi)部化。

3.國(guó)家權(quán)力支持

國(guó)家總是可以通過制度對(duì)經(jīng)濟(jì)施加影響，國(guó)家設(shè)置好的制度以更好地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定快速發(fā)展。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史也表明，市場(chǎng)環(huán)境的好壞與體制的完善度息息相關(guān)。有了這樣的原理作支撐，國(guó)家就會(huì)努力發(fā)揮自己的能動(dòng)性，去為企業(yè)之間的產(chǎn)融結(jié)合提供更大助力，在這方面的支持，可以統(tǒng)稱為國(guó)家對(duì)產(chǎn)融結(jié)合的制度性支持。有國(guó)家的制度性支持做后盾，產(chǎn)融結(jié)合的效果將更加明顯，也更能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。同時(shí)，國(guó)家也可以設(shè)立相應(yīng)的制度對(duì)產(chǎn)融結(jié)合進(jìn)行規(guī)范，以規(guī)避不良后果。同時(shí)，國(guó)家也可以通過制度建設(shè)調(diào)整產(chǎn)融結(jié)合的速度，總之，國(guó)家可以通過各種制度建設(shè)推動(dòng)產(chǎn)融結(jié)合朝更穩(wěn)定，也更有效地方向發(fā)展。

三、兩者融合的巨大價(jià)值

1.減少企業(yè)成本

一個(gè)企業(yè)的成本和其應(yīng)獲得的利益息息相關(guān)，所以企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，總在積極降低成本。產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的的發(fā)展不僅能夠?qū)崿F(xiàn)資本和產(chǎn)品的資源重組，還能夠促使在工商企業(yè)與金融企業(yè)之間建立起良好的交易關(guān)系。企業(yè)集團(tuán)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中會(huì)與更多的外部企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)品交易，其不可避免的要從與外部進(jìn)行金融交易活動(dòng)。金融業(yè)務(wù)的開展會(huì)促使企業(yè)之間的交易成本降低，企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部能夠獲得更多的利潤(rùn)，能夠最大限度的降低成本交易造成的損失，提高資金的利用效率。

2.增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力

現(xiàn)代企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)范圍越來越大，已經(jīng)不是原先的一個(gè)地域的競(jìng)爭(zhēng)?，F(xiàn)在的競(jìng)爭(zhēng)范圍多是跨區(qū)域的，對(duì)于一些大公司而言，甚至是跨國(guó)的。企業(yè)為了能夠立足于市場(chǎng)發(fā)展的潮流中，必須要著力于提高自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合能夠促進(jìn)企業(yè)之間形成有效的企業(yè)團(tuán)體，并通過資金之間的融通關(guān)系發(fā)展新的產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提高。

3.有利于保證資金交易的安全

隨著資本規(guī)模的不斷擴(kuò)大，企業(yè)之間的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)形式不斷豐富，傳統(tǒng)的計(jì)劃管理手段和實(shí)物管理手段不能滿足企業(yè)發(fā)展的需要。產(chǎn)融結(jié)合能夠促使企業(yè)之間建立起以資金為核心、以價(jià)格為導(dǎo)向的新型管理模式。企業(yè)管理模式的更新能夠?yàn)槠髽I(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理提供有效的保障。企業(yè)內(nèi)部的管理以價(jià)值管理為核心，當(dāng)可能出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，企業(yè)能夠通過有效的管理手段，將企業(yè)的資金置于安全的產(chǎn)業(yè)鏈上，以保證資金的安全，提高經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。

四、產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合的發(fā)展趨勢(shì)

在產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合的模式中，傳統(tǒng)的產(chǎn)融結(jié)合模式主要是產(chǎn)業(yè)資本投資或參股金融企業(yè)的“產(chǎn)業(yè)資本DD金融資本”模式和金融機(jī)構(gòu)出游工商企業(yè)股權(quán)的“金融資本DD產(chǎn)業(yè)資本”模式。但是隨著產(chǎn)融結(jié)合的程度越來越高，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合的形式更加多樣，融合的深度和廣度也在不斷擴(kuò)張。

第一，兩者成為統(tǒng)一體。金融資本與產(chǎn)業(yè)資本兩者融合的最高境界就是成為一體，這是發(fā)展的新趨勢(shì)。例如，從目前的社會(huì)現(xiàn)狀來看，銀行與大型的企業(yè)之間形成一體化的集團(tuán)公司。這種產(chǎn)融結(jié)合能夠促使企業(yè)之間融合程度大幅度提高，也能夠促使企業(yè)逐步朝著外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但是這種方式所占據(jù)的比例極少。之所以，比例極少，在于兩者之間的融合需要多個(gè)條件的匹配才能實(shí)現(xiàn)共贏。另一方面大型企業(yè)數(shù)量有限，企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的大融合也很容易導(dǎo)致壟斷。這本身也不是追求公共利益的國(guó)家所愿意看到的現(xiàn)象。所以，產(chǎn)融一體化的則通常表現(xiàn)為一核多星式的發(fā)展形式。大銀行與多個(gè)企業(yè)聯(lián)合，共同投資于某個(gè)領(lǐng)域的形式更為多見。第二，兩者相互補(bǔ)充式融合。產(chǎn)業(yè)資本與金融資本之間相互補(bǔ)充，產(chǎn)融之間相互為對(duì)方提供所需的產(chǎn)品或者服務(wù)，以實(shí)現(xiàn)金融與企業(yè)之間的相互支持。在一些方面，兩者互通有無。第三，金融機(jī)構(gòu)投資。投資銀行多見于西方發(fā)達(dá)國(guó)家。我國(guó)基本沒有投資銀行，我國(guó)的政策性銀行只能提供政策性融資服務(wù)，而商業(yè)銀行的投資也受到大量政策限制。當(dāng)然，不能排除投資銀行在我國(guó)未來大量出現(xiàn)的可能。第四，非銀行金融機(jī)構(gòu)投資。我國(guó)的非銀行金融機(jī)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)之間相互融合，具有一定的發(fā)展空間。這是融合方式的一種。未來會(huì)有越來越多的非銀行金融機(jī)構(gòu)開始進(jìn)入產(chǎn)業(yè)類型機(jī)構(gòu)。隨著我國(guó)金融體制的放開，越來越多的非銀行金融機(jī)構(gòu)相繼出現(xiàn)，國(guó)家對(duì)非金融機(jī)構(gòu)的規(guī)范也逐漸完善的前提下，兩者之間的融合是大勢(shì)所趨。

總之，融合類型的增多只會(huì)意味著產(chǎn)融結(jié)合對(duì)為經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)越來越多的力量，并最終為人類社會(huì)的發(fā)展服務(wù)。

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篇7

實(shí)業(yè)資本經(jīng)營(yíng)主要包括固定資本和流動(dòng)資本的投資經(jīng)營(yíng)，目的就是要運(yùn)用資本投入所形成的實(shí)際生產(chǎn)能力從事產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售或提供服務(wù)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，獲取利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)資本的保值增殖。實(shí)業(yè)資本經(jīng)營(yíng)是所有資本經(jīng)營(yíng)中最基本的運(yùn)作方式。一是企業(yè)的性質(zhì)決定了實(shí)業(yè)資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是第一位的。企業(yè)是為社會(huì)提品和服務(wù)的盈利性經(jīng)濟(jì)組織。只有通過實(shí)業(yè)資本經(jīng)營(yíng)，形成企業(yè)的固定資本和流動(dòng)資本，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)才有物質(zhì)基礎(chǔ)，才能提品和服務(wù)。二是實(shí)業(yè)資本經(jīng)營(yíng)是企業(yè)賴以生存的基礎(chǔ)。只有通過實(shí)業(yè)資本經(jīng)營(yíng)，企業(yè)才能夠生產(chǎn)產(chǎn)品和提供服務(wù)、創(chuàng)造價(jià)值，為其他形式的資本經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造條件、奠定基礎(chǔ)。老工業(yè)基地國(guó)有企業(yè)要加強(qiáng)實(shí)業(yè)資本經(jīng)營(yíng)，首先要調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，開發(fā)具有地區(qū)特色的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品和技術(shù)含量高的新產(chǎn)品。特色就是優(yōu)勢(shì)，就是“人無我有、人有我優(yōu)”的專長(zhǎng)，就是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。因而一定要全面審視本區(qū)域的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，找準(zhǔn)自己的“坐標(biāo)”，扶持特色產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，才能起到龍頭經(jīng)濟(jì)的作用。在特色的基礎(chǔ)上，盡量提高產(chǎn)品科技含量，提高附加值；其次要轉(zhuǎn)變觀念，加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，把產(chǎn)品做好做精，改變產(chǎn)品“傻大黑粗”的舊形象，提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力；再次轉(zhuǎn)變觀念，增強(qiáng)服務(wù)意識(shí)，提高服務(wù)質(zhì)量。由于受多年計(jì)劃經(jīng)濟(jì)影響，服務(wù)意識(shí)差，官商作風(fēng)嚴(yán)重，競(jìng)爭(zhēng)力差。只有徹底改變這些，才能真正經(jīng)營(yíng)好國(guó)有企業(yè)。

二、加強(qiáng)金融資本經(jīng)營(yíng)，整合金融資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)，盤活國(guó)企資產(chǎn)存量

金融資本經(jīng)營(yíng)是一種國(guó)際通行的規(guī)范運(yùn)行方式，其主要目的是以金融資本的買賣活動(dòng)為手段，力圖通過一定的運(yùn)行方法和技巧，使自身所持有的各類金融資本升值，達(dá)到資本增值的目的。金融資本經(jīng)營(yíng)應(yīng)遵循的原則是：實(shí)行組合經(jīng)營(yíng)，分散投資風(fēng)險(xiǎn)。任何資本經(jīng)營(yíng)都是收益和風(fēng)險(xiǎn)緊密相聯(lián)的。在風(fēng)險(xiǎn)已定時(shí)使投資報(bào)酬最高，在報(bào)酬已定時(shí)使風(fēng)險(xiǎn)最小，這是金融資本經(jīng)營(yíng)的基本原則。根據(jù)這一原則，在金融資本經(jīng)營(yíng)過程中，企業(yè)要盡力保護(hù)資金，增加收益，減少損失。

在目前我國(guó)金融市場(chǎng)不完善，法制不健全的情況下，金融資本經(jīng)營(yíng)對(duì)象的選擇要考慮如下因素：一是安全性。主要指收益與風(fēng)險(xiǎn)的適當(dāng)程度。一般來說高風(fēng)險(xiǎn)高收益，在選擇投資對(duì)象時(shí)應(yīng)考慮風(fēng)險(xiǎn)與收益的對(duì)應(yīng)關(guān)系，避免高風(fēng)險(xiǎn)低收益；二是收益性。在選擇金融資本經(jīng)營(yíng)對(duì)象時(shí)要考慮收益率、價(jià)格、手續(xù)費(fèi)和稅金等因素；三是流動(dòng)性。即所投資的金融資本可以隨時(shí)交易，具有變現(xiàn)能力；四是便利性。指投資所購買的金融產(chǎn)品所需時(shí)間，交割的期限，認(rèn)購手續(xù)是否迅速方便，是否符合投資者的偏好。上述因素是比較復(fù)雜的難以全部兼顧，這就要求投資決策者權(quán)衡利弊得失做出抉擇。

三、加強(qiáng)產(chǎn)權(quán)資本經(jīng)營(yíng)，加快國(guó)企改制和國(guó)有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略調(diào)整

產(chǎn)權(quán)資本經(jīng)營(yíng)主要是通過改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，使企業(yè)投資多元化，實(shí)現(xiàn)資本的擴(kuò)張，如通過合資實(shí)現(xiàn)資本的擴(kuò)張，通過產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓或收購，分散風(fēng)險(xiǎn)保證資本收益的最大化。另外可依據(jù)企業(yè)的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的法人財(cái)產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)法人資產(chǎn)保值增殖的目標(biāo)。產(chǎn)權(quán)資本經(jīng)營(yíng)主要包括通過產(chǎn)權(quán)交易使資產(chǎn)從實(shí)物形態(tài)到貨幣形態(tài)的互相轉(zhuǎn)化，改變不同資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比例；也可以通過兼并、收購、參股、控股、租賃實(shí)現(xiàn)資本的擴(kuò)張。

要充分發(fā)揮產(chǎn)權(quán)資本經(jīng)營(yíng)組織的作用。這一組織由三層構(gòu)架組成：一是國(guó)有資產(chǎn)管理委員會(huì)。它是國(guó)有資產(chǎn)的法定代表機(jī)構(gòu)和國(guó)有資產(chǎn)所有權(quán)的代表。它不直接從事資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，只行使所有者的行政管理職能，通過制定有關(guān)政策，對(duì)各類資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)組織進(jìn)行授權(quán)委托管理以及對(duì)其經(jīng)營(yíng)進(jìn)行監(jiān)督與考評(píng)。二是企業(yè)集團(tuán)授權(quán)經(jīng)營(yíng)。這是國(guó)有資產(chǎn)管理部門以授權(quán)經(jīng)營(yíng)形式，確定與企業(yè)集團(tuán)在國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理中的責(zé)、權(quán)、利關(guān)系。授權(quán)經(jīng)營(yíng)的國(guó)有資產(chǎn)范圍是企業(yè)集團(tuán)所歸屬的能予以支配的資產(chǎn)。三是國(guó)有控股公司。它是受國(guó)資委委托參與股份制企業(yè)中國(guó)有股份管理的商務(wù)機(jī)構(gòu)。控股公司以所有權(quán)代表的身份，向企業(yè)派出董事、監(jiān)事或國(guó)有產(chǎn)權(quán)代表，具體行使規(guī)定的職權(quán)。老工業(yè)基地國(guó)有企業(yè)這一機(jī)構(gòu)成立和運(yùn)營(yíng)的時(shí)間不長(zhǎng)，還無成熟經(jīng)驗(yàn)，必須根據(jù)實(shí)際情況積極探索產(chǎn)權(quán)資本經(jīng)營(yíng)的新路子，搞好產(chǎn)權(quán)資本經(jīng)營(yíng)。

四、加強(qiáng)無形資本經(jīng)營(yíng)，打造企業(yè)知名品牌

無形資本經(jīng)營(yíng)是上世紀(jì)九十年代興起的新的資本經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域。它突破了傳統(tǒng)的無形資產(chǎn)會(huì)計(jì)管理模式，試圖從經(jīng)濟(jì)學(xué)、法學(xué)、管理學(xué)三方面綜合考察知識(shí)產(chǎn)權(quán)、市場(chǎng)關(guān)系、組織管理等類別的無形資本，通過開發(fā)、保護(hù)、轉(zhuǎn)讓品牌、技術(shù)以及樹立企業(yè)形象、形成獨(dú)立的企業(yè)文化等無形資本經(jīng)營(yíng)，提升整個(gè)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)踐證明，無形資本經(jīng)營(yíng)有如下意義：第一，可以促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。企業(yè)要擴(kuò)大規(guī)模，傳統(tǒng)做法是通過增加廠房設(shè)備等有形資產(chǎn)的擴(kuò)張來實(shí)現(xiàn)。而今天可以通過無形資本經(jīng)營(yíng)，以企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)類資產(chǎn)進(jìn)行參股、生產(chǎn)許可證轉(zhuǎn)讓、商標(biāo)轉(zhuǎn)讓等來擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。第二，可以推動(dòng)企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的高技術(shù)化。無形資本經(jīng)營(yíng)有利于企業(yè)通過吸收高新技術(shù)，向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)邁進(jìn)；通過運(yùn)用高新技術(shù)可以提高產(chǎn)品的技術(shù)含量，增加產(chǎn)品的附加值。

首先，正確認(rèn)識(shí)無形資產(chǎn)的價(jià)值。無形資產(chǎn)往往具有超乎想象的價(jià)值。如北京全聚德烤鴨集團(tuán)的“全聚德”商號(hào)的評(píng)估價(jià)值為2．7億元。其次，加強(qiáng)無形資本的經(jīng)營(yíng)管理。企業(yè)的無形資本是企業(yè)賴以生存和發(fā)展的財(cái)富，對(duì)企業(yè)發(fā)展至關(guān)重要，一旦喪失將給企業(yè)帶來致命的打擊。必須加強(qiáng)無形資本的管理和保護(hù)，使之不丟失，不流失。再次，要加強(qiáng)對(duì)無形資本的投資。加強(qiáng)無形資本經(jīng)營(yíng)很重要的一環(huán)是加強(qiáng)投資。因?yàn)橛械膶＠缬?jì)算機(jī)軟件等技術(shù)會(huì)因時(shí)間的推移而喪失有效性。第四，以創(chuàng)企業(yè)品牌為中心充分利用和發(fā)展現(xiàn)有無形資本。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下誰能創(chuàng)造出品牌產(chǎn)品，誰就會(huì)在競(jìng)爭(zhēng)中取勝。所以企業(yè)必須在創(chuàng)品牌的同時(shí)充分利用和保護(hù)現(xiàn)有的品牌、商譽(yù)、專利等無形資本。最后，要重視企業(yè)形象。企業(yè)的形象是一種商譽(yù)，是企業(yè)的無形資產(chǎn)。良好的企業(yè)形象、信譽(yù)，是企業(yè)融資及發(fā)展的保證，也是增強(qiáng)內(nèi)在凝聚力和擴(kuò)大社會(huì)影響力的前提。有名牌才有名企，有名企才能保名牌。有些地區(qū)因沒名牌也就沒名企業(yè)，影響地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。所以，企業(yè)創(chuàng)名牌是謀求新發(fā)展的重要戰(zhàn)略。

五、加強(qiáng)人力資本經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值增值最大化

人力資本經(jīng)營(yíng)就是把人才作為一種稀缺資源，對(duì)其進(jìn)行開發(fā)、運(yùn)籌、謀劃和優(yōu)化配置，以實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值的最大增值。人力資本經(jīng)營(yíng)是以人為中心，經(jīng)營(yíng)主體和客體都是人，強(qiáng)調(diào)開發(fā)人的潛能。人力資本經(jīng)營(yíng)是人才的培養(yǎng)、人力資本的形成、使用、配置、并使之創(chuàng)造價(jià)值，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵。當(dāng)今世界人力資本的重要作用已被實(shí)踐所證明，人們認(rèn)識(shí)到人力資本已成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的終極動(dòng)力。如同美國(guó)麻省理工學(xué)院教授萊斯特．瑟羅所說的：“在21世紀(jì)自然資源已經(jīng)不是競(jìng)爭(zhēng)的保障了，不擁有自然資源也不會(huì)成為競(jìng)爭(zhēng)的障礙，日本沒有自然資源也富了，阿根廷擁有自然資源卻富不起來。”

篇8

內(nèi)容摘要：本文在科技金融的基礎(chǔ)上提出了農(nóng)業(yè)科技金融概念，并從農(nóng)業(yè)科技金融的本質(zhì)、主體、功能、結(jié)構(gòu)、目標(biāo)和內(nèi)容等方面構(gòu)建其理論框架。農(nóng)業(yè)科技金融理論框架的構(gòu)建拓展了科技金融的研究范疇，開辟了農(nóng)業(yè)科技金融這一新的研究領(lǐng)域，對(duì)于實(shí)現(xiàn)科技創(chuàng)新戰(zhàn)略、“四化”同步具有重要的理論價(jià)值和實(shí)踐指導(dǎo)意義。

關(guān)鍵詞：科技金融 農(nóng)業(yè) 理論框架 邏輯起點(diǎn)

引言

農(nóng)業(yè)科技金融是在科技金融理論的基礎(chǔ)上，根據(jù)農(nóng)業(yè)自身的特征，將科技金融的研究范疇限定在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)促進(jìn)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)。作為一個(gè)新興的研究領(lǐng)域，其研究范疇、研究對(duì)象以及本質(zhì)等重要概念都需要進(jìn)行科學(xué)的界定。本文首先依據(jù)歷史的邏輯對(duì)農(nóng)業(yè)科技金融的發(fā)展演進(jìn)進(jìn)行回顧，進(jìn)而對(duì)農(nóng)業(yè)科技金融的一些重要概念進(jìn)行解釋，最后構(gòu)建農(nóng)業(yè)科技金融理論框架。農(nóng)業(yè)科技金融理論框架的構(gòu)建是科技金融理論研究的拓展，對(duì)未來科技金融在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展也有較強(qiáng)的實(shí)踐指導(dǎo)意義。

農(nóng)業(yè)科技金融的發(fā)展歷程

從歷史的研究邏輯上來看，農(nóng)業(yè)科技金融的發(fā)展歷程可分為農(nóng)業(yè)科技金融導(dǎo)入階段、農(nóng)業(yè)科技金融的鋪墊階段和農(nóng)業(yè)科技金融正式登上歷史舞臺(tái)階段等。

農(nóng)業(yè)科技金融導(dǎo)入階段是指我國(guó)在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制以及有計(jì)劃的商品經(jīng)濟(jì)體制下農(nóng)業(yè)科技與金融的結(jié)合階段，即20世紀(jì)90年代之前的階段。在農(nóng)業(yè)科技金融發(fā)展的初期，國(guó)家政策主要是推動(dòng)科技和金融的融合、金融支持科技創(chuàng)新發(fā)展等方面。在這一時(shí)期，科技貸款、風(fēng)險(xiǎn)投資等形式也開始起步，但金融資源的配置并沒有體現(xiàn)市場(chǎng)的特點(diǎn)，更多的是將金融元素“有計(jì)劃”的引入科技領(lǐng)域，以實(shí)現(xiàn)資金對(duì)科技的支持。

農(nóng)業(yè)科技金融發(fā)展的鋪墊階段是指國(guó)家開始從政策層面重視農(nóng)業(yè)科技與資金的結(jié)合，這其中又分為農(nóng)業(yè)科技金融雛形期以及農(nóng)業(yè)科技金融形式不斷創(chuàng)新的階段，即20世紀(jì)90年代至2009年這一階段。這一時(shí)期，在國(guó)家政策的支持下，農(nóng)業(yè)科技園區(qū)、農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資等得到了一定的發(fā)展，同時(shí)科技金融的其他形式更加的豐富，并且風(fēng)險(xiǎn)投資、創(chuàng)業(yè)基金等形式日益成熟。

農(nóng)業(yè)科技金融概念的提出源于2010年7月首屆農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽的舉行。這次大賽開創(chuàng)了農(nóng)業(yè)科技企業(yè)和金融資本對(duì)接的新模式，創(chuàng)新了農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域科技管理體制，延伸了科技金融的研究范疇，也為農(nóng)業(yè)科技金融的研究發(fā)展提供了鮮活的實(shí)證材料。

上述對(duì)農(nóng)業(yè)科技金融發(fā)展歷程的回顧表明，農(nóng)業(yè)科技金融的提出不是一蹴而就的，它是伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段而不斷演進(jìn)的。

農(nóng)業(yè)科技金融理論體系的構(gòu)建

（一）農(nóng)業(yè)科技金融的研究方法和邏輯起點(diǎn)

鑒于國(guó)內(nèi)對(duì)科技金融的研究還剛剛起步，相關(guān)的理論體系還很不成熟，本研究借鑒目前農(nóng)業(yè)科技金融工作的實(shí)踐，總結(jié)農(nóng)業(yè)科技和金融結(jié)合的經(jīng)驗(yàn)并加以提煉，進(jìn)而構(gòu)建農(nóng)業(yè)科技金融理論，這一過程遵循歸納式理論構(gòu)建模式，屬于理論構(gòu)建研究。

本質(zhì)是學(xué)科理論體系中最基本、最抽象、最簡(jiǎn)單的一個(gè)理論要素。本文采用本質(zhì)作為研究的邏輯起點(diǎn)。農(nóng)業(yè)科技金融的本質(zhì)具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性，是認(rèn)識(shí)農(nóng)業(yè)科技風(fēng)險(xiǎn)投資的起點(diǎn)，從本質(zhì)出發(fā)，可以把農(nóng)業(yè)科技金融理論結(jié)構(gòu)中各要素有機(jī)統(tǒng)一起來，且有利于農(nóng)業(yè)科技金融各項(xiàng)工作更好地運(yùn)行。

（二）農(nóng)業(yè)科技金融理論框架構(gòu)建路徑

本文借鑒了其他學(xué)科理論的構(gòu)建過程，以本質(zhì)為起點(diǎn)來構(gòu)建農(nóng)業(yè)科技金融理論框架，如圖1所示。

（三）農(nóng)業(yè)科技金融理論體系構(gòu)成要素

農(nóng)業(yè)科技金融理論的構(gòu)成要素包括：農(nóng)業(yè)科技金融的本質(zhì)、主體、功能、結(jié)構(gòu)、目標(biāo)和內(nèi)容。

1.農(nóng)業(yè)科技金融的本質(zhì)。農(nóng)業(yè)科技金融可以理解為一個(gè)產(chǎn)業(yè)概念，即支持農(nóng)業(yè)發(fā)展的科技金融就可稱之為農(nóng)業(yè)科技金融。具體而言，農(nóng)業(yè)科技金融的完整概念應(yīng)該是：在一定制度背景下，匯集政府和市場(chǎng)的力量，創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)模式，搭建服務(wù)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新與金融資本在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的有機(jī)結(jié)合，為不同發(fā)展階段的農(nóng)業(yè)科技企業(yè)提供融資支持和金融服務(wù)的一系列政策和制度的系統(tǒng)安排。該定義需要進(jìn)一步說明：

政府和市場(chǎng)的結(jié)合。由于農(nóng)業(yè)的弱質(zhì)性、較低的資本產(chǎn)出比和較高的風(fēng)險(xiǎn)等特性，使其很難吸引市場(chǎng)化的金融資本進(jìn)入該領(lǐng)域，再加上我國(guó)農(nóng)業(yè)科技具有公共性、基礎(chǔ)性和社會(huì)性等特點(diǎn)，所以目前我國(guó)農(nóng)業(yè)科技投入以財(cái)政性的資金為主。但是完全的財(cái)政科技投入方式在資源配置上又有一定的缺陷。這就需要在農(nóng)業(yè)科技投入的方式上采取兩者結(jié)合的方式，按照政府引導(dǎo)、市場(chǎng)化運(yùn)作的原則進(jìn)行大膽的創(chuàng)新。

農(nóng)業(yè)科技金融是一種創(chuàng)新活動(dòng)。農(nóng)業(yè)科技金融是農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新的結(jié)合。農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新對(duì)金融創(chuàng)新有需求，農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新要求金融工具或是金融服務(wù)形式以更加靈活的方式來滿足包括融資、分散風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管在內(nèi)的各種需求。

農(nóng)業(yè)科技金融是全社會(huì)投入性活動(dòng)。金融支持農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新具有長(zhǎng)期性和系統(tǒng)性的特點(diǎn)，需要政府、銀行、科技企業(yè)自身、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、各種中介機(jī)構(gòu)等全社會(huì)共同參與，共同進(jìn)行資金投入的一體化組織構(gòu)架和機(jī)制。

2.農(nóng)業(yè)科技金融的主體。一是農(nóng)業(yè)科技金融需求方。根據(jù)前面對(duì)農(nóng)業(yè)科技金融定義的闡述，農(nóng)業(yè)科技金融需求應(yīng)該包括以下幾方面：融資需求、農(nóng)業(yè)科技金融服務(wù)需求。其需求主體包括：農(nóng)業(yè)科技企業(yè)、科研機(jī)構(gòu)等事業(yè)單位、政府和農(nóng)民等。其中農(nóng)業(yè)科技企業(yè)是農(nóng)業(yè)科技金融的主要需求方。

二是農(nóng)業(yè)科技金融供給方。與農(nóng)業(yè)科技金融需求相對(duì)應(yīng)，農(nóng)業(yè)科技金融供給包括：資金供給、農(nóng)業(yè)科技金融服務(wù)供給。供給主體包括：金融機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)、政府和個(gè)人等。其中，投資機(jī)構(gòu)是農(nóng)業(yè)科技金融最有潛力的供給主體，在提供資本的同時(shí)，還能提供人力資本、企業(yè)管理方法及社會(huì)資源等附加服務(wù)。

三是農(nóng)業(yè)科技金融中介機(jī)構(gòu)。農(nóng)業(yè)科技金融中介機(jī)構(gòu)是連接農(nóng)業(yè)科技金融需求方和農(nóng)業(yè)科技金融供給方的橋梁。中介機(jī)構(gòu)主要分為兩類：一類是科技中介機(jī)構(gòu)；另一類是金融中介機(jī)構(gòu)。

科技中介機(jī)構(gòu)。科技中介機(jī)構(gòu)是指面向社會(huì)開展技術(shù)擴(kuò)散、成果轉(zhuǎn)化、科技評(píng)估、創(chuàng)新資源配置、創(chuàng)新決策和管理咨詢等專業(yè)化服務(wù)的機(jī)構(gòu)，屬于知識(shí)密集型服務(wù)業(yè)，是國(guó)家創(chuàng)新體系的重要組成部分?？萍贾薪闄C(jī)構(gòu)包括：科技評(píng)估中心、科技擔(dān)保公司、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金等。

金融中介機(jī)構(gòu)。金融中介機(jī)構(gòu)主要是指科技創(chuàng)新主體的融資者與金融機(jī)構(gòu)之間的功能性機(jī)構(gòu)。包括：信用評(píng)級(jí)公司、資產(chǎn)評(píng)估公司、咨詢公司、以及各種知識(shí)產(chǎn)權(quán)服務(wù)機(jī)構(gòu)等。

農(nóng)業(yè)科技金融需求方、供給方和農(nóng)業(yè)科技金融中介機(jī)構(gòu)及其活動(dòng)構(gòu)成了農(nóng)業(yè)科技金融市場(chǎng)。

3.農(nóng)業(yè)科技金融的功能。滿足科技資源的融資需求。解決農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的融資問題是農(nóng)業(yè)科技金融的核心。農(nóng)業(yè)科技企業(yè)在起步階段無足夠的固定資產(chǎn)，其擁有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和專利類的“軟”資產(chǎn)很難變現(xiàn)和估價(jià)，導(dǎo)致傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)不愿意對(duì)其融資。再加之在科技創(chuàng)新的整個(gè)過程中，每一個(gè)階段都需要大量的資金予以支持。現(xiàn)階段無論是大力發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資、探索科技銀行、建立政府引導(dǎo)基金，還是完善多層次資本市場(chǎng)，都是為了解決農(nóng)業(yè)科技企業(yè)融資難的問題。

為科技工作提供包括融資、擔(dān)保、評(píng)價(jià)、監(jiān)管在內(nèi)的一系列的服務(wù)。在融資過程中，還會(huì)涉及到融資前的農(nóng)業(yè)科技成果的價(jià)值評(píng)價(jià)，融資過程中的融資擔(dān)保，融資后的監(jiān)管等諸多問題。因此，農(nóng)業(yè)科技金融不是簡(jiǎn)單的投融資體系，而是包括投融資體系、服務(wù)體系、監(jiān)管體系、政策法律體系等的一個(gè)完整的綜合體系，其作用是為了滿足融資以及為融資提供相關(guān)的服務(wù)。

4.農(nóng)業(yè)科技金融結(jié)構(gòu)生物學(xué)視角剖析。和DNA的雙螺旋結(jié)構(gòu)相似，農(nóng)業(yè)科技金融也呈現(xiàn)出雙螺旋結(jié)構(gòu)。農(nóng)業(yè)科技金融的雙螺旋結(jié)構(gòu)的原理和特點(diǎn)可以概括為：

第一，農(nóng)業(yè)科技金融的雙螺旋結(jié)構(gòu)中，農(nóng)業(yè)科技和金融分別是兩條主鏈，這兩條主鏈也呈現(xiàn)反向平行的方式。農(nóng)業(yè)科技金融實(shí)際上是農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新的結(jié)合，是從結(jié)合到高度融合的演進(jìn)過程。當(dāng)農(nóng)業(yè)科技與金融達(dá)到高度融合，農(nóng)業(yè)科技金融也就達(dá)到了穩(wěn)定的結(jié)構(gòu)。第二，科技活動(dòng)分為不同的階段，每一個(gè)階段會(huì)有不同金融的工具根據(jù)每個(gè)階段的特點(diǎn)，來配置金融資源。這就實(shí)現(xiàn)了農(nóng)業(yè)科技與金融的“配對(duì)”。第三，堿基對(duì)不同的排列順序構(gòu)成了DNA分子的多樣性。在農(nóng)業(yè)科技金融當(dāng)中，由于金融資源與農(nóng)業(yè)科技活動(dòng)結(jié)合方式的不同導(dǎo)致了農(nóng)業(yè)科技金融形式的多樣性。第四，在農(nóng)業(yè)科技金融當(dāng)中充當(dāng)“氫鍵”的是一系列的運(yùn)行機(jī)制，包括：農(nóng)業(yè)科技與金融的結(jié)合、信息共享、財(cái)政投入、金融支持、風(fēng)險(xiǎn)管理以及創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資等一系列的運(yùn)行機(jī)制。第五，DNA處于一定的環(huán)境當(dāng)中，不同環(huán)境會(huì)對(duì)基因的表達(dá)產(chǎn)生一定的影響。同樣，農(nóng)業(yè)科技金融也有一定的外部環(huán)境，即政府一系列的政策以及國(guó)家制定的法律法規(guī)。

5.農(nóng)業(yè)科技金融的目標(biāo)。當(dāng)農(nóng)業(yè)科技金融雙螺旋結(jié)構(gòu)穩(wěn)定后，就會(huì)實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)科技金融的目標(biāo)。具體而言，農(nóng)業(yè)科技金融的目標(biāo)可以分為初級(jí)目標(biāo)和終極目標(biāo)。

初級(jí)目標(biāo)是幫助農(nóng)業(yè)科技資源解決融資問題。農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新是發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的根本出路，但是在科技創(chuàng)新的初級(jí)階段對(duì)金融資本有著巨大的需求，而該需求是農(nóng)業(yè)科技企業(yè)自身難以提供的。農(nóng)業(yè)科技金融能夠用金融資本來孵化、支持和推進(jìn)農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新解決農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的融資需求。

最終目標(biāo)則是解決“三農(nóng)”問題，實(shí)現(xiàn)“四化”同步。農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新是引領(lǐng)支撐現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力量，但其離不開金融的支持。將農(nóng)業(yè)科技與金融結(jié)合，就可以通過多元化的投融資渠道為農(nóng)業(yè)科技注入大規(guī)模的資金，不僅可以解決農(nóng)業(yè)科技的資金問題，而且提高了農(nóng)業(yè)科技成果的轉(zhuǎn)化效率，推動(dòng)農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新的浪潮。

6.農(nóng)業(yè)科技金融體系內(nèi)容剖析。農(nóng)業(yè)科技金融的體系分為農(nóng)業(yè)科技金融的投融資體系、農(nóng)業(yè)科技金融的支撐服務(wù)體系、農(nóng)業(yè)科技金融的政策法律體系三部分。

篇9

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-0278（2013）08-047-01

一、希法亭以金融資本為核心闡述資本主義發(fā)展新階段

希法亭在《金融資本》一書中開宗明義“本書試圖科學(xué)地闡明資本主義最新發(fā)展的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。也就是說，試圖將這些現(xiàn)象納入始于配第而至馬克思達(dá)到其最高形式的古典政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論體系之中?！F(xiàn)代’資本主義的特點(diǎn)是集中過程，這些過程一方面表現(xiàn)為由于卡特爾和托拉斯的形成導(dǎo)致‘揚(yáng)棄自由競(jìng)爭(zhēng)’，另一方面表現(xiàn)為銀行資本與產(chǎn)業(yè)資本之間越來越密切的關(guān)系。我們后面講詳細(xì)說明，由于這種關(guān)系，資本便采取自己最高的和最抽象的表現(xiàn)形式，即金融資本形式”從這里我們看到，希法亭把壟斷取代自由競(jìng)爭(zhēng)和金融資本的形成看作資本主義的新特征。他通過對(duì)信用、股份公司以及兩者相互關(guān)系的分析，得出了“銀行資本和產(chǎn)業(yè)資本日益結(jié)合”的結(jié)論，壟斷的出現(xiàn)則加速了這一過程，從而也使資本變成金融資本，成為整個(gè)資本主義的統(tǒng)治因素。

篇10

資本無善惡，但資本進(jìn)入公司后對(duì)其治理結(jié)構(gòu)的影響卻至關(guān)重要

首先，秉持“資本無善惡”的立場(chǎng)，也就無惡意收購一說。“惡意收購”的指稱更多是一種價(jià)值判斷，非對(duì)收購過程的客觀評(píng)述。而敵意收購系站在被并購公司管理者或者實(shí)際控制人角度來看待并購，是一個(gè)中性詞，能更好地體現(xiàn)研究者的中立立場(chǎng)。在資本特性的認(rèn)知方面，處在一旁的觀察者應(yīng)少一些價(jià)值判斷，多一些理性分析。

其次，雖說資本無善惡，但資本背后的秉性，確實(shí)存在非常大的差異。資本背后的企業(yè)所代表的管理理念，資本對(duì)公司管理層運(yùn)作可能的改變，才是最為重要的?，F(xiàn)代公司運(yùn)營(yíng)中，績(jī)效評(píng)估、激勵(lì)機(jī)制和治理機(jī)制的架構(gòu)，被認(rèn)為是最至關(guān)重要的。而公司內(nèi)部的可歸責(zé)性（accountability）又被認(rèn)為是實(shí)現(xiàn)上述架構(gòu)的重要手段。成熟市場(chǎng)中的若干商業(yè)慣例、發(fā)達(dá)國(guó)家的公司法本身，以及國(guó)家的社會(huì)規(guī)范等非法律執(zhí)行機(jī)制，都能夠促進(jìn)上述原則和機(jī)制的達(dá)成。而在法制還并不特別完善的中國(guó)，如果控制股東本身忽視上述制度，繼續(xù)堅(jiān)持原有的路徑依賴，對(duì)被并購公司而言是非常危險(xiǎn)的信號(hào)。

萬科作為一家優(yōu)秀的上市公司，公司治理方面的示范意義明顯。就客觀情況看，寶能系成為萬科大股東，除了資本以外的“溢價(jià)”非常小，既沒有值得推崇的管理經(jīng)驗(yàn)，也沒有國(guó)際化的背景。資本“野蠻生長(zhǎng)”的經(jīng)驗(yàn)可能給本就穩(wěn)健、低估值的萬科，就管理理念上的沖突帶來不小的憂慮，而激進(jìn)的金融資本與萬科的文化也可能水火不容。

公司的目標(biāo)應(yīng)該是公司利益最大化

公司的目標(biāo)是最大化股東利益么？答案是否定的。無論公司的大股東是寶能還是華潤(rùn)，管理者是王石還是其他人，萬科作為上市公司的首要目標(biāo)應(yīng)該是公司利益最大化。

傳統(tǒng)理論認(rèn)為：公司的所有者系“股東”，股東擁有公司，公司的唯一目標(biāo)是“股東價(jià)值最大化”。隨著研究的逐步深入，越來越多的學(xué)者認(rèn)同：公司應(yīng)當(dāng)服務(wù)于利益相關(guān)者（stakeholder）?！肮蓶|價(jià)值論”正在逐步瓦解，越來越多的成功企業(yè)家亦表示：企業(yè)的主要目標(biāo)不是股東價(jià)值最大化，而是服務(wù)于客戶利益。股東至上（shareholder primacy），并非上市公司的首要目標(biāo)，如杰克?韋爾奇所言：“股東價(jià)值導(dǎo)向一些突出的問題，會(huì)導(dǎo)致短期利益最大化，導(dǎo)致管理者往金融投資者方向傾斜。股東價(jià)值論是最愚蠢的想法。”

與股東至上理論相對(duì)應(yīng)的利益相關(guān)者理論，系對(duì)自由主義的修正，在歷史思潮的左和右平衡失序后的矯枉過正。而利益相關(guān)者理論帶給人們的啟示，更多在于強(qiáng)調(diào)：應(yīng)當(dāng)考慮利益相關(guān)人利益。但這些利益本身的先后以及如何在利益沖突時(shí)進(jìn)行判斷，卻含糊不清?？傮w上看，股東利益最大化，著重于財(cái)務(wù)指標(biāo)等的考核，往往給公司的發(fā)展帶來障礙。而利益相關(guān)者理論，雖然明確應(yīng)考慮相關(guān)者利益，但現(xiàn)實(shí)中不具有可操作性，理論基礎(chǔ)也較為孱弱。以公司利益為公司目標(biāo)的突破口，不僅理論圓融，也能夠一以貫之地統(tǒng)和好公司內(nèi)部的各種利益訴求，是更優(yōu)的理論選擇。當(dāng)然，公司法的價(jià)值基礎(chǔ)也可能會(huì)隨著公司目標(biāo)的變化而發(fā)生改變。

就寶萬之爭(zhēng)的現(xiàn)狀看，因控制權(quán)斗爭(zhēng)可能付出較大的成本，對(duì)公司必將產(chǎn)生一定的損害。如若由于公司控制權(quán)斗爭(zhēng)過于激烈，損耗公司財(cái)產(chǎn)、增加管理成本，將不符合公司利益。公司收購和反收購不能以損害公司利益為代價(jià)，這也就是為什么“焦土”政策被立法摒棄，其中的深意即在于此。同樣，寶萬之爭(zhēng)中，大股東存在更替的情況，可能對(duì)公司管理者產(chǎn)生消極影響。金融資本更重視回報(bào)，亦很可能改變?nèi)f科的部分經(jīng)營(yíng)策略，更可能將股東中心主義（甚至大股東中心主義）堅(jiān)持到底。

公司是獨(dú)立的法律主體，不能簡(jiǎn)單地將公司利益等同于股東利益或利益相關(guān)者利益，盡管上述幾個(gè)概念會(huì)有部分重合。公司控制權(quán)爭(zhēng)奪、反收購時(shí)的公司利益和股東利益更可能產(chǎn)生矛盾和沖突，任何收購或反收購，都不能以損害公司利益為代價(jià)。而就公司利益的判定看，則是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程，公司運(yùn)營(yíng)時(shí)期和特殊時(shí)期（如破產(chǎn)清算、并購）的利益都各不相同。萬科在公司章程中未設(shè)置反收購條款，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，可能傷害公司利益。這是一種理想主義選擇，值得尊敬，但公司可能會(huì)因此付出代價(jià)。

董事會(huì)是公司契約的連結(jié)點(diǎn)，也是公司利益的最佳判斷者

依據(jù)西方主流公司法研究者的觀點(diǎn)，公司被視為一系列契約的聯(lián)結(jié)，而董事會(huì)則是這些長(zhǎng)期契約、關(guān)系契約和不完全契約的聯(lián)結(jié)點(diǎn)，居于中心地位?，F(xiàn)實(shí)中，董事會(huì)中心主義在國(guó)內(nèi)踐行甚少。而萬科管理者所倡導(dǎo)的正是某種意義上的董事會(huì)中心主義，盡管公司管理層甚至都沒有意識(shí)到如何運(yùn)用這種表達(dá)。如王石和郁亮都曾分別在不同場(chǎng)合表示，萬科董事會(huì)的立場(chǎng)系為上市公司負(fù)責(zé)、為中小股東負(fù)責(zé)。在董事會(huì)中心主義視角下，萬科管理層多次強(qiáng)調(diào)，要兼顧中小股東利益，更準(zhǔn)確的意思是，在公司控制權(quán)發(fā)生更替的時(shí)候，中小股東利益可能與公司利益的一致性更高。

萬科多年以來構(gòu)建的實(shí)質(zhì)上是一種以董事會(huì)為中心的治理模式，大股東較少干預(yù)上市公司運(yùn)營(yíng)的架構(gòu)，而且事實(shí)證明該種模式運(yùn)營(yíng)良好。這類似于股權(quán)分散的美國(guó)上市公司，在不存在控股股東的情況下，公司一直保持了良好的治理結(jié)構(gòu)和發(fā)展前景。董事會(huì)中心主義視角下看，萬科管理層發(fā)表的言論，無論是從開始的表態(tài)，到近來的“妥協(xié)”，萬科董事會(huì)基本上都代表了公司利益，并未因?yàn)榭刂茩?quán)爭(zhēng)奪，做出傷害公司利益的行為。在上市公司利益多元、復(fù)雜的前提下，董事會(huì)是調(diào)和各種利益的最佳判斷者。

當(dāng)然，在中國(guó)踐行董事會(huì)中心主義仍然困難重重。董事會(huì)中心主義的構(gòu)建需要其他制度的配合，如商業(yè)判斷原則和董事信義義務(wù)制度等。但頗為關(guān)鍵的是，基于社會(huì)規(guī)范的差異、法律的路徑依賴和配套制度的缺失，董事會(huì)中心主義短期在中國(guó)還不能占據(jù)主流地位。而當(dāng)下不徹底的公司資本制度改革，同樣成了踐行董事會(huì)中心主義的屏障，也是實(shí)施包括毒丸計(jì)劃等反收購措施的障礙。

金融發(fā)展與實(shí)體經(jīng)濟(jì)不對(duì)等，金融資本入侵產(chǎn)業(yè)資本，將導(dǎo)致股東異質(zhì)化的加劇，由此而產(chǎn)生的成本也將會(huì)增加

亨利?漢斯曼教授認(rèn)為：“基于股東同質(zhì)化的假設(shè)，是成本而非資本決定了股東成為公司的所有權(quán)人?！币罁?jù)該理論，一旦股東同質(zhì)化的假設(shè)發(fā)生了變化，成本過高，將直接影響到公司內(nèi)部所有權(quán)的配置。寶能系以保險(xiǎn)資金等金融資本對(duì)產(chǎn)業(yè)資本的“入侵”，可能導(dǎo)致股東集團(tuán)內(nèi)部對(duì)公司治理需求的變化，進(jìn)一步加劇股東異質(zhì)化。

通常來看，并購被認(rèn)為是改善公司治理的可能途徑，也是驅(qū)逐“不合格”管理層的可行手段。而并購是否能改善公司治理，是否能發(fā)揮鯰魚效應(yīng)，則要看市場(chǎng)的整體配置和金融業(yè)發(fā)展水平?！耙靶U人”的提法更像是金融資本入侵產(chǎn)業(yè)資本時(shí)，二者不匹配時(shí)的形象比喻。金融資本和產(chǎn)業(yè)資本對(duì)公司長(zhǎng)期和短期利益的判斷并不相同，不同的股東擁有不同的“價(jià)值觀”。金融資本更重回報(bào)、更重短期收益，這與公司股東長(zhǎng)期利益相沖突。金融資本對(duì)產(chǎn)業(yè)資本的沖擊，在于金融資產(chǎn)的回報(bào)周期是否與產(chǎn)業(yè)資本相匹配。作為大股東或者控股股東的金融資本對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)或帶來較大的負(fù)面效應(yīng)。中國(guó)的問題在于：金融資本的快速聚集，暴發(fā)戶或者野蠻人的形象特別突出，在這種情況下，其逐利性就更明顯。依據(jù)2015年“股災(zāi)”之前的規(guī)定，險(xiǎn)資購買上市公司股份不能超過5%，當(dāng)下監(jiān)管者的立場(chǎng)非常明確――不支持險(xiǎn)資控股上市公司。