導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇平安銀行的發(fā)展前景，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

在銀行業(yè)大變革的動蕩時代，中國傳統(tǒng)銀行業(yè)也寒風勁吹。盡管中國國內(nèi)銀行沒有像歐美頂級銀行那樣來勢洶洶地頒布大規(guī)模裁員令，但是很多銀行的基層員工隊伍正在縮減，銀行高管也頻傳跳槽信號，銀行業(yè)昔日令人艷羨的“鐵飯碗”的形象也漸漸褪色。那么是什么原因?qū)е裸y行業(yè)面臨困境？未來銀行業(yè)應該如何發(fā)展？

中國銀行業(yè)受到多方因素的沖擊

目前，由于國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力不斷增大、產(chǎn)能過剩行業(yè)經(jīng)營狀況愈發(fā)艱難、金融脫媒現(xiàn)象日益嚴重、互聯(lián)網(wǎng)金融異軍突起，中國銀行業(yè)的發(fā)展面臨諸多挑戰(zhàn)。首先，宏觀經(jīng)濟形勢持續(xù)不佳，經(jīng)濟增速下行壓力日趨增大。中國社科院的2016年《經(jīng)濟藍皮書》數(shù)據(jù)顯示，預計2016年中國經(jīng)濟增長6.6%～6.8%。在這種形勢下，銀行受宏觀經(jīng)濟面影響會面臨較大的經(jīng)營挑戰(zhàn)。其次，實體企業(yè)經(jīng)營困難。在目前經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)調(diào)整的關鍵時期，實體經(jīng)濟產(chǎn)能過剩，去庫存化壓力大，實體企業(yè)經(jīng)營異常困難，最終必將傳導到作為服務業(yè)的銀行業(yè)身上，直接制約銀行業(yè)利潤的增速。再次，互聯(lián)網(wǎng)金融異軍突起。埃森哲在的《中國金融服務業(yè)消費者洞察》中表示，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對金融業(yè)所帶來的挑戰(zhàn)，不僅是利潤上的影響，更重要的是整個市場生態(tài)環(huán)境的改變。

傳統(tǒng)銀行的轉(zhuǎn)型探索

面對互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的挑戰(zhàn)與機遇，傳統(tǒng)銀行開始尋求轉(zhuǎn)型之道。平安銀行、工商銀行、招商銀行開始向互聯(lián)網(wǎng)金融方向大力創(chuàng)新。

2015年，平安銀行全國首個“貸貸平安卡”電商平臺項目“元寶鋪”在杭州成功落地?！霸獙氫仭庇砂⑺纪仄煜鹿具\營，是基于電商經(jīng)營數(shù)據(jù)的賣家信用貸款平臺，依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和業(yè)務模式的創(chuàng)新發(fā)展，運用大數(shù)據(jù)分析和風控體系，為平安銀行推送優(yōu)質(zhì)的天貓、淘寶等大型電商平臺賣家的融資需求。

2015年，工商銀行推出了e-ICBC體系，主要是三個平臺：電商平臺融e購、社交通訊工具融e聯(lián)、直銷銀行融e行。業(yè)內(nèi)人士認為，工行以電商平臺積累大數(shù)據(jù)，核心思路仍然是將用戶圈在自己的范圍之內(nèi)，客戶有什么需求就提供什么業(yè)務，這是e-ICBC之下工行提供電商、社交通訊與直銷平臺的邏輯。

招商銀行也低調(diào)推出了“小企業(yè)E家”。與工行力圖打造電商平臺不同，“小企業(yè)E家”圍繞中小企業(yè)“存、貸、匯”等基本金融需求，開發(fā)了企業(yè)在線信用評級、在線授信、創(chuàng)新型結(jié)算、在線理財?shù)然ヂ?lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，一網(wǎng)打盡中小企業(yè)如閑散資金理財、生產(chǎn)鏈條、內(nèi)部管理等多方面所需的金融服務，創(chuàng)新思維可見一斑。

有創(chuàng)新才有發(fā)展

對于商業(yè)銀行來說，如果傳統(tǒng)經(jīng)營模式不改變，將很難應對快速變化的市場和客戶需求。在信息經(jīng)濟和互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊下，在金融媒介多元化的競爭中，傳統(tǒng)銀行應積極變革，可考慮從以下幾個方面做起：

做好小微金融服務。隨著金融改革的進一步推進，未來金融脫媒的形勢會進一步加強。在這樣的態(tài)勢下，銀行應該拓展多元化的收入來源，挖掘新的盈利空間。我國小微企業(yè)眾多，潛力很大，有待開發(fā)。傳統(tǒng)銀行要強化普惠金融和與小微企業(yè)共同成長的理念，運用大數(shù)據(jù)等信息技術(shù)為小微企業(yè)提供差異化服務，以客戶需求為導向，建立具有特色的小微金融服務模式。

加強全方位數(shù)據(jù)收集。長期以來，銀行對結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)收集的比較多，但是對于非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)收集不夠，銀行應學習互聯(lián)網(wǎng)金融對于信息技術(shù)的運用和數(shù)據(jù)的處理方式，并以此來分析和挖掘客戶的習慣，預測客戶的行為，從而進行有效的客戶細分，提高銀行業(yè)務營銷水平和風險控制能力。

篇2

從國內(nèi)市場情況看，自1999年10月平安率先開辦“世紀理財投資連結(jié)保險”起，投連險就一直是保險市場中被關注的熱點。雖然投連產(chǎn)品發(fā)展時間較短，特別在產(chǎn)品宣傳和客戶培養(yǎng)方面還有待進一步提高，但是經(jīng)過近十年來的不斷發(fā)展壯大，無論在數(shù)量還是保費收入方面，都取得了長足的進步。

鑒于前兩年中國良好的資本市場環(huán)境，投連產(chǎn)品在中國發(fā)展的速度非常迅速。推出投連產(chǎn)品的保險公司業(yè)也由2006年的6家增長到現(xiàn)在的20多家。據(jù)有關數(shù)據(jù)顯示，從2007年初截止到10月投連產(chǎn)品保費收入300億元，同比增長500%，占壽險保費收入的7.4%，在個別外資保險公司占比甚至達到80%以上。

長期以來，國內(nèi)最大的壽險公司——中國人壽股份有限公司一直堅守傳統(tǒng)險和分紅險，萬能險和投連險一直是其“小心翼翼”的領域，但是在前兩年付出了保費收入和市場份額雙降的代價后，尤其在2007年下半年的高速增長態(tài)勢面前，中國人壽面臨巨大的市場壓力。先是從去年開始，中國人壽在部分試點城市銷售萬能險，今年3月底，中國人壽總裁萬峰表示將順應市場環(huán)境采取積極的進取策略。而其國泰裕豐投連險的推出便是舉措之一，中國人壽于2008年4月22日，在銀行保險渠道推出“國壽裕豐投資連結(jié)保險”，這是中國人壽的首個投連險產(chǎn)品。

二、目前投連險市場狀況

1、賬戶設置情況及投資策略。

大部分保險公司會根據(jù)投資賬戶的特性而設立三到四個不同類型的投連投資賬戶。為了能夠更加詳細和客觀地研究對比不同類型賬戶的投資表現(xiàn)，把投連投資賬戶分為五類，并給予五類賬戶的詳細定義，而投資策略是和投連險產(chǎn)品的賬戶設置情況密切相關的，不同類型的投連險賬戶對應不同的資產(chǎn)配置比例和投資范圍：

偏股型賬戶：70%以上的資金投資于證券市場，是所有投連賬戶中最為激進的投資賬戶。

混合偏股型賬戶：50%-70%的資金投資于證券市場，其他投資于債券市場，因投資于股票市場的比例有所縮小，因此所承擔的風險也相對較小。

混合偏債型賬產(chǎn)：30%-50%的資金投資于證券市場，其他投資于債券市場，因主要投資于風險較低的債券市場，較小部分資產(chǎn)投資于股票市場，因此所承擔的風險進一步縮小。

偏債型賬戶：70%以上的資金投資于債券市場，其他投資于證券市場或貨幣市場，因僅有較小比例的資產(chǎn)投資于股票市場，因此進一步保障了投資者的收益。

貨幣型賬戶：90%以上投資于貨幣市場，主要是投資于低風險、低回報的貨幣類資產(chǎn)，這樣保證了投資者的最低收益率。

由于我國資本市場自2005年以來出現(xiàn)了多年來難得一見的牛市，大量資金流向股票和基金，證券交易指數(shù)持續(xù)上升，資本市場迅速升溫。因此，這段時間投連產(chǎn)品在中國發(fā)展的速度非常迅速。推出投連產(chǎn)品的保險公司業(yè)也由2006年的6家增長到現(xiàn)在的20多家。

除去財險、以及壽險團險產(chǎn)品以外，共統(tǒng)計可公開查詢資料的壽險投連險產(chǎn)品賬戶52個，從圖1可以看出，其中大部分投連險投資賬戶的設置都在4個或者5個，較符合前文五類投資賬戶的科學分類，也易于體現(xiàn)不同投資賬戶之間的不同資產(chǎn)配置策略以及收益表現(xiàn)，也體現(xiàn)了投連險的最主要特色之一，即投資者根據(jù)對不同風險的承受能力和對市場動態(tài)的判斷，靈活地調(diào)整資金在不同類型賬戶之間的配置，從而有效地實現(xiàn)戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置調(diào)整。如果投連險產(chǎn)品的賬戶設置主要以偏股型投資賬戶為主，或者投資于資本市場的單一賬戶設置，過于迎合投資者謀求短期較大投資收益的心理，這必定存在較大風險，且使投連險的最與眾不同的特色未能充分體現(xiàn)。

2、中外資保險產(chǎn)品對比。

由于投連險在國外發(fā)展時間較長，產(chǎn)品模式已經(jīng)發(fā)展較為成熟，因而許多外資保險公司在進入中國市場后，紛紛推出具有自己特色的投連險產(chǎn)品，比如2004年1月由瑞典斯堪的亞公共保險有限公司與北京國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責任公司共同組建的瑞泰人壽保險有限公司，不僅推出的所有產(chǎn)品都是投資型保險產(chǎn)品，而且在國內(nèi)率先采用“基金的基金(FondofFunds)”作為公司投資連接保險的投資管理模式。而2006年12月，瑞泰人壽保費收入就突破了5億元人民幣大關，其未來發(fā)展前景也更被看好。

在中資保險公司當中，今年4月下旬，長期堅守傳統(tǒng)險和分紅險的中國人壽也推出了第一款投連險產(chǎn)品——國泰裕豐投連險，由此可以看出，投連險產(chǎn)品的未來是很值得期待的，而它所需要的僅僅是資本市場的推波助瀾以及投資者對其的正確定位。

目前，根據(jù)保監(jiān)會2007年1-12月人壽保險公司原保費收入情況表統(tǒng)計，除去存續(xù)、養(yǎng)老、健康保險公司以外，中國壽險市場上共有45家壽險公司，其中27家壽險公司開發(fā)了投連險產(chǎn)品共計105款，18家無投連險產(chǎn)品；而其中中資壽險公司21家，只有8家壽險公司開發(fā)了投連險產(chǎn)品共計17款，13家無投連險產(chǎn)品；外資壽險公司24家，就有19家公司有投連險產(chǎn)品85款以供不同投資需求的客戶選擇，僅有5家外資公司在中國地區(qū)無投連險產(chǎn)品。

外資保險公司中開發(fā)投連險產(chǎn)品的比例為79%，而中資保險公司中開發(fā)投連險產(chǎn)品的公司僅占38%，面對如此之大的差異，我們不得不對中國投連險市場，以及投連險未來的發(fā)展前景進行一番深入的思考。

3、銷售渠道。

受傳統(tǒng)保險模式的影響，投連險產(chǎn)品大部分是由各保險通過自有渠道進行銷售。但是從去年下半年開始，投連險的強勢熱銷直接推動了銀保轉(zhuǎn)型——從儲蓄替代品轉(zhuǎn)向投資產(chǎn)品，逐步呈現(xiàn)出專業(yè)化趨勢。

外資保險公司率先吹響投連險號角，吸引中資保險公司跟進，從而改變了以往中資保險銀保產(chǎn)品創(chuàng)新領頭羊的地位。投連險在渠道、繳費額、投資收益等都提出了較高的要求。瑞泰人壽2005年初推投連險時，就選擇銀行、證券公司以及部分機構(gòu)銷售，放棄營銷員的個險渠道。后面出現(xiàn)的投連險也都主要依托銀行銷售，而且，對于銷售人員的要求高，需要有專業(yè)的理財知識，能夠為客戶提供合理的理財建議，從這個角度看，投連險是專業(yè)化的銀保產(chǎn)品。

從投連險的長遠發(fā)展來看，根據(jù)不同銀行開發(fā)不同產(chǎn)品將成為一種發(fā)展趨勢，中國人壽和平安保險已占據(jù)“先天”優(yōu)勢。自2006年以來，中國人壽和平安保險加快了銀行的整合力度，一路攻城略地，平安保險收購福建亞洲銀行、深圳商業(yè)銀行與旗下原有的平安銀行整合成新的平安銀行：中國人壽則成為廣發(fā)行的第一大股東、入股安徽商業(yè)銀行、民生銀行等。與銀行的“姻親”關系決定了打造專業(yè)化銀保產(chǎn)品的可能，大都會保險因與花旗銀行同屬一個集團，在投連險的初次行動中大獲成功。

由此可以看出，銀保投連險產(chǎn)品的發(fā)展體現(xiàn)了專業(yè)化的發(fā)展要求，將會更近一步拓寬投連險的未來發(fā)展前景。

4、產(chǎn)壽險投連險分析。

目前，財險公司也逐漸進入這一領域，開發(fā)將投連險與財產(chǎn)保險相結(jié)合的產(chǎn)品，也逐步受到了投資者的接收和認可。非壽險投資型產(chǎn)品開發(fā)始于2000年，其在傳統(tǒng)財產(chǎn)保險保障的基礎上加入了投資功能，因此受到市場歡迎。截至2006年底，有8家保險公司累計開發(fā)30多個產(chǎn)品，保費余額329億元。盡管與壽險投資型產(chǎn)品相比，非壽險投資型產(chǎn)品起步較晚，最初只有華泰保險公司一家開發(fā)這類產(chǎn)品，但近一年多來卻發(fā)展迅速，目前已經(jīng)有8家財產(chǎn)險公司開始經(jīng)營投資型險種，如華泰財險公司的華泰穩(wěn)健、華泰居益產(chǎn)品，人保財險的金牛、金娃投資保障型家財險，平安財險的平安理財寶以及華安財險的金龍收益聯(lián)動型家庭財產(chǎn)險。

5、收益率排名。

本文統(tǒng)計了目前市場上可公開查詢歷史價格的105款投連險產(chǎn)品共計160個投資賬戶，并將其自設立之日起的總收益率進行了排序，其中收益率漲幅前十位產(chǎn)品如下表：

從表1可以看出，在這前十位投連險投資賬戶中，有5個是中資壽險公司投連險產(chǎn)品，其余5個投連險產(chǎn)品是外資壽險公司的，而漲幅最大的新華人壽創(chuàng)世之約投連險自運營以來，總收益率高達445.45%，同時也是國內(nèi)保險公司最早開展這項業(yè)務的壽險公司。同時，除平安投連險的基金投資賬戶和瑞泰投連險的平衡型投資賬戶以外，其余八個產(chǎn)品賬戶都是屬于偏股型賬戶。

以2000年中國平安推出的投連險為例，2006年以后各賬戶的累積收益率進入了一個快速增長的上行通道，并且在2007年期間，分別在2月初，6月初和10月份出現(xiàn)了幾次比較大的波動，而這幾次波動的時間點也同2007年證券市場的幾次波動相吻合。這也進一步說明了投連險產(chǎn)品對證券市場的依賴性。

表2列出了在不同時間段平安投連險各賬戶以及上證指數(shù)的收益率情況并同上證指數(shù)波動比較大的幾個時間段進行比較。從2007年全年的情況看，盡管投連險各賬戶的收益情況低于上證指數(shù)的市場表現(xiàn)，但是在幾次比較大的市場波動情況下，特別是2007年5月至6月以及2007年10月至11月這兩個時間段，投連產(chǎn)品的下跌幅度都遠低于上證指數(shù)的下跌幅度，從而說明了投連產(chǎn)品良好的抗風險性和保險資產(chǎn)管理公司良好的風險管理控制能力。

如按照不同賬戶類型來看，根據(jù)世德貝投資咨詢有限公司提供的關于投連險產(chǎn)品的分析報告，2007年偏股型投連險產(chǎn)品的收益率都在50%～80%之間，其中招商信諾的“步步為贏”進取型賬戶(年收益率：78.2%，權(quán)益類產(chǎn)品比重：95%～100%)和“吉祥寶”躉繳型積極性賬戶(年收益率：78.06%，權(quán)益類產(chǎn)品比重：95%)在同類型賬戶中位居前列；混合偏股型賬戶年收益率在35.27%～94.37%，其中瑞安人壽成長型賬尸(權(quán)益比例50%～80%)在同類產(chǎn)品中收益最高，高達94.33%?；旌掀珎秃推珎唾~戶由于權(quán)益類資產(chǎn)配置較少，因此收益相對較低。在這兩種賬戶中，年收益率最高的分別是：瑞泰人壽平衡投資賬戶(年收益率66.51%)，招商信諾“步步為贏”穩(wěn)健賬戶(年收益率24.62%)。盡管投連產(chǎn)品在2007年取得較好的成績，但大部分投連產(chǎn)品的收益率均低于相對應的比較基準(上證指數(shù)+中信全債指數(shù))，不過在上證指數(shù)幾次大的波動中均體現(xiàn)出良好的抗風險性，從而體現(xiàn)出專業(yè)理財機構(gòu)很強的控制風險能力。

6、推出時間背景。

另外還可以從上表中看到一個特點，就是這部分排名高前的投連險投資賬戶的設置時間多在2007年10月16日(上證綜合指數(shù)最高點)以前。而在本文的統(tǒng)計中105個投連險產(chǎn)品的160個賬戶的設立時間如下圖所示：

由上圖可以看出，大部分的投連險賬戶都是在2007年設立，其主要原因有：

一是資本市場的明顯好轉(zhuǎn)，吸引了保險資金的進入；

二是廣大人民群眾收入水平的不斷提高，對投資的需求不斷增長；

三是保險產(chǎn)品、技術(shù)、人才等實力的增強：

四是投連險在我國經(jīng)歷三個發(fā)展時期所積累的經(jīng)驗，使得投連險產(chǎn)品在我國得以迅速發(fā)展和推出。

以上種種原因造成了中國投連險市場在2007年的井噴現(xiàn)象，這既是時機成熟投連險得以接連推出，同時也要看到投連險的急速發(fā)展而可能產(chǎn)生的風險，如：

一是投連險產(chǎn)品對資本市場的極度敏感性，由此引起的業(yè)務大幅波動的經(jīng)營風險。

二是我國證券市場發(fā)展迅速，但畢竟發(fā)展歷史較短，受政策調(diào)控影響較大，由此可能引起的宏觀經(jīng)濟金融的政策風險。

三是由于平安投連險所引起的退保風波影響仍未消退，而導致這一風波的原因是銷售投連險產(chǎn)品過程中，保險公司與基金公司之間、保險公司與營銷員之間、營銷員與保險客戶之間等等的信息是不對稱的，因此在這種情況下容易產(chǎn)生道德風險，從而有可能由個例的逆選擇發(fā)展到普遍的信用危機，引起信用風險，這樣勢必又會影響保險業(yè)的誠信形象，給投連險產(chǎn)品的發(fā)展帶來障礙。

三、中國投連險市場的前景展望

根據(jù)以上分析，可以看到我國投連險目前還存在著以下一些問題：

1、一般來說，投連險保單持有人可以在不同賬戶之間轉(zhuǎn)換資金，以避免或降低損失。但是由于部分公司投連險產(chǎn)品只有一個投資賬戶或者投資賬戶全部與股市相關聯(lián)，因此其投連險產(chǎn)品各賬戶之間區(qū)別不大，風險趨同，沒有達到設置不同賬戶以規(guī)避風險的終極目的，這也使投保人轉(zhuǎn)換賬戶以避免或降低損失的愿望化為泡影。

2、某些保險公司為了迎合投資者盲目追求短期快速利潤的心理，推出的投連險產(chǎn)品賬戶設置單一，且大多賬戶傾向于股票市場或者偏股型基金，因而在今年的動蕩的股市行情之下，投連險收益表現(xiàn)差強人意，投連險賬戶在2008年第一季度的收益率基本與其在股票市場內(nèi)的配置份額成反向關系。因而嚴重打擊了投資者購買或投資投連險的信心，對投連險的未來發(fā)展造成了一定影響。

3、某些保險公司與營銷員之間、營銷員與保險客戶之間的信息不對稱，造成了銷售誤導，無意之中夸大了收益，隱瞞了風險，嚴重挫傷了投資者投資保險理財產(chǎn)品的積極性。短期的求利求快心理必然會給投連險的長期穩(wěn)定健康發(fā)展留下隱患。

4、保險公司之間的投連險產(chǎn)品、或同一公司中不同投連險產(chǎn)品之間同質(zhì)性較大，差異較小，突顯不出各個公司或者不同產(chǎn)品的特點。

然而，我們也要看到，在各種金融理財工具中，投連險產(chǎn)品也具有獨特的價值。

一是具有保障功能，以較低的成本獲得較高的風險保障；

二是長期的理財規(guī)劃工具，期限長治二十、三十年乃至終身，依靠保險公司強大的系統(tǒng)支持和專業(yè)的精算人員，能夠為客戶提供長期的理財規(guī)劃；

篇3

3月15日，平安如期公布了2015年年報，2015年實現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤542億元，同比增長38%。讓人意想不到的是，這份“歷史上最好的業(yè)績”卻并未獲得資本市場的熱烈反應。盡管平安的業(yè)績非常靚麗，但其在二級市場的股價表現(xiàn)卻依然低迷。

上市公司好的業(yè)績卻并未獲得資本市場的認可，這確實是一個難以解釋的奇特現(xiàn)象。對平安而言，剛剛過去的2015年，其中報和三季報的業(yè)績也有不俗的表現(xiàn)，彼時，作為市場上的績優(yōu)藍籌股，也被許多機構(gòu)和投資者所看好，但在平安釋放了業(yè)績增長的利好以后，其股價并未有超預期的表現(xiàn)。如果說當時還有“股災”做擋箭牌的話，此時的市場已基本從股災的重創(chuàng)中恢復過來，但平安的股價表現(xiàn)仍一如既往的疲軟。截至3月29日收盤，中國平安收于31.25元，又回到年報公布之前的水平，較2015年7月除權(quán)時的價格仍折價約30%。

于是，市場不禁要問，報表業(yè)績高增長，并創(chuàng)歷史最好水平的平安，其股價表現(xiàn)為何總與自身業(yè)績表現(xiàn)和市場預期相悖呢？

準備金折現(xiàn)率下調(diào)隱憂

關于平安業(yè)績增長與其股價表現(xiàn)的背離，市場上不乏機構(gòu)和投資者對其進行的各種分析。比如，有機構(gòu)認為，這種背離主要是由平安投資資產(chǎn)的質(zhì)量所致。具體來說，由于平安投資資產(chǎn)中有相當一部分投向了各種并不是很透明的非標資產(chǎn)，如債權(quán)計劃、信貸等，投資者對這些資產(chǎn)的實際價值看不清楚。

還有分析認為，分紅率過低也是平安股價低迷的一個重要原因。從2007年上市以來，平安累計實現(xiàn)凈利潤2081億元，期間現(xiàn)金分紅359億元，分紅比率為17.26%。尤其是最近幾年，平安更是掙得越多，分紅反而越少。這里隱含的邏輯是，分紅比率過低難以吸引投資者的關注，股價低迷則進一步打壓了投資者參與的熱情，兩者之間的負反饋導致平安的股價無法提升。

從表面上看，上述因素都是構(gòu)成平安股價低迷的原因，但仔細分析，事情并非想象得那么簡單。非標資產(chǎn)不透明并非平安一家所獨有，其他保險公司都有非標類資產(chǎn)的投資，況且非標資產(chǎn)的投資比例受到監(jiān)管的嚴格限制。事實上，在低利率的環(huán)境下，非標資產(chǎn)投資在一定程度上是可以對沖收益率下行的重要手段。

至于分紅少就更不是決定股價走向的重要因素，尤其是A股市場，重融資不重投資、重差價不重分紅的痼疾從一開始就從未徹底根治過。很多業(yè)績很差、長期不分紅或分紅很少的公司的股票借助各種概念和所謂的利好也能把股價炒到天上去。

那么，究竟是什么因素制約著平安股價的走勢呢？

從宏觀上看，還是要先回到行業(yè)里去分析。眾所周知，作為一個金融集團，平安現(xiàn)在擁有的金融牌照已經(jīng)基本齊全，甚至還控股了平安銀行，雖然平安銀行業(yè)務的資產(chǎn)和利潤貢獻不可忽視，但從根本上看，平安保險業(yè)務在集團中的地位舉足輕重。

對于保險行業(yè)而言，長期低利率環(huán)境是一把雙刃劍，從負債端看，既能降低資金成本，又能增加保險產(chǎn)品的收益率；從資產(chǎn)端看，主要是面臨著提高投資收益率導致的資產(chǎn)配置的壓力，而且，低利率持續(xù)的時間越長，這種壓力就會越大。3月初，國際著名評級機構(gòu)穆迪下調(diào)了中國8家保險機構(gòu)的信用評級至“負面”；3月16日，穆迪又進一步將中國壽險行業(yè)評級展望調(diào)整至“負面”。雖然此次評級調(diào)整并不是直接針對平安，但評級機構(gòu)的悲觀結(jié)論還是引發(fā)了市場對當前中國保險行業(yè)的擔憂，在中國經(jīng)濟不景氣的大環(huán)境下，此舉也進一步打擊了投資者對保險行業(yè)的信心。

從微觀上看，盡管2015年平安取得了不錯的業(yè)績增長，但未來的盈利壓力仍然存在。最近多家機構(gòu)對2016年平安的盈利進行了預測，結(jié)果絕大多數(shù)機構(gòu)給出了向下的盈利預測。這主要是經(jīng)濟下行和利率下調(diào)必然引起保險公司與利率緊密相關的負債成本，也就是保險準備金的上升，這會加重險企的成本和盈利壓力。

與平安類似，剛剛公布2015年年報的中國人壽因為保險準備金折現(xiàn)率下降10BP，影響當年利潤近100億元。截至2015年年底，對于不受對應資產(chǎn)組合投資收益影響的長期壽險和長期健康險保險合同，平安保險準備金采用的折現(xiàn)率為3.55%-5.29%，相比2014年末下調(diào)了40個基點（以最低利率來看），這顯然會增加平安的負債成本和費用。

保險公司準備金折現(xiàn)率對其盈利的影響巨大。折現(xiàn)率的提高或者降低，將導致保險公司盈利的增加減少。2015年，國壽在該類組合上采用的折現(xiàn)率為3.42%-5.78%，以最低利率來看，其所采用的折現(xiàn)率比平安的還要低。

考慮到未來經(jīng)濟下行的壓力并未緩解，央行仍有可能進一步降息。根據(jù)多家機構(gòu)的普遍預測，央行在2016年還將降息至少25BP，果真如此，則平安在該類保險合同方面將面臨更大的折現(xiàn)率下調(diào)的壓力。而折現(xiàn)率一旦下調(diào)，就會造成成本和費用的上升，從而影響盈利的增長。

再從2015年分季度凈利潤來看，平安前三季度已經(jīng)實現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤482億元，第四季度單季凈利潤僅為60億元，不但遠遠低于前三季度單季凈利潤，而且是多年來罕見的單季度凈利潤負增長。盡管有準備金率下調(diào)的負面影響，但這種業(yè)績異常波動的情形還是遠遠超出市場預期。

無獨有偶，作為平安集團重要組成部分的平安銀行2015年四季度單季利潤環(huán)比大幅下滑，盡管其全年凈利潤同比增長10%。

2015年第四季度，平安銀行歸屬于母公司所有者的凈利潤約為41億元，而三季度則約為61億元。單季環(huán)比下滑約20億元，降幅超過三成，這一單季利潤是2015年四個季度中最低的水平。盡管銀行的利潤具有一定的季節(jié)性，四季度利潤在全年利潤占比中較低是常態(tài)，但平安銀行2015年第四季度的利潤出現(xiàn)如此巨大的降幅仍讓人大跌眼鏡。

根據(jù)測算，平安銀行2015年第四季度的凈利潤占全年的比例約為18.9%，遠低于近年來的平均值。數(shù)據(jù)顯示，過去幾年，平安銀行第四季度凈利潤在全年的占比通常高于20%，其中最高的年份占比超過25%。

另一個擾動因素是平安2月壽險和產(chǎn)險的增長也出現(xiàn)了波動。根據(jù)保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)，平安2月壽險增量為256億元，排名第六；產(chǎn)險增量為8億元，排名第五。但從同比增速來看，壽險2月的增速為32%，在壽險前20名公司中墊底，大幅低于97%的市場平均增速；產(chǎn)險的增速為3%，也低于9.9%的市場平均增速。

互聯(lián)網(wǎng)金融帶來了什么

根據(jù)平安的年報，2015年平安的核心經(jīng)營亮點如下：集團客戶總量近1.09億，新增客戶達3078萬，客戶遷徙超過千萬人次，客戶遷徙效果顯著；個人壽險新業(yè)務增速創(chuàng)近三年新高，產(chǎn)險業(yè)務增速和品質(zhì)“雙優(yōu)”；保險資金總投資收益率創(chuàng)近年新高；銀行業(yè)務持續(xù)創(chuàng)新商業(yè)模式，業(yè)務結(jié)構(gòu)日趨健康；信托持續(xù)完善風控體系、業(yè)務穩(wěn)健增長，證券經(jīng)營業(yè)績創(chuàng)歷史新高，資產(chǎn)管理公司第三方業(yè)務快速發(fā)展；互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務快速發(fā)展：陸金所成為最大的互聯(lián)網(wǎng)金融交易信息服務平臺，“平安好醫(yī)生”APP成在線醫(yī)療第一入口。

從前幾年“保險、銀行、投資”的三足鼎立到如今的“保險、銀行、投資、互聯(lián)網(wǎng)金融”四駕馬車并行，平安似乎更看重互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展前景。這從年報對客戶經(jīng)營創(chuàng)新模式和客戶遷徙效果的描述中可見一斑。

平安年報對客戶遷徙是這樣描述的：“經(jīng)過不斷地創(chuàng)新與實踐，公司發(fā)現(xiàn)線下客戶向互聯(lián)網(wǎng)用戶遷徙后，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺體驗平安的多項金融及生活服務，客戶的體驗更佳，遷徙和轉(zhuǎn)化的效率更高。另外，平安通過旗下各互聯(lián)網(wǎng)金融服務平臺的多年經(jīng)營，積累了廣泛的互聯(lián)網(wǎng)用戶基礎，通過提供多項互聯(lián)網(wǎng)服務，使用戶充分接觸并了解到平安的核心金融業(yè)務，最終成為平安的客戶。”

年報還對橫向遷徙和縱向遷徙進行了解釋，橫向遷徙指核心金融公司的互聯(lián)網(wǎng)服務平臺的用戶與互聯(lián)網(wǎng)金融公司的用戶間相互遷徙以及核心金融公司客戶間的相互遷徙；而縱向遷徙指核心金融公司客戶向互聯(lián)網(wǎng)用戶的轉(zhuǎn)化以及互聯(lián)網(wǎng)用戶向核心金融公司客戶的轉(zhuǎn)化。

截至2015年12月31日，持有核心金融公司產(chǎn)品的個人客戶數(shù)近1.09億，其中，APP用戶達2971萬，2015年當年新增客戶數(shù)達3078萬，同比增長57.8%。平安互聯(lián)網(wǎng)用戶總量約2.42億，較年初增長75.9%，移動端累計用戶數(shù)1.07億，用戶在核心金融公司與互聯(lián)網(wǎng)金融公司間的遷徙超過千萬人次。3146萬核心金融公司的客戶通過注冊互聯(lián)網(wǎng)服務平臺賬戶轉(zhuǎn)化為平安的線上客戶，占當年新增互聯(lián)網(wǎng)用戶總量的30.2%。在平安互聯(lián)網(wǎng)用戶中，持有平安壽險、平安產(chǎn)險、平安銀行等平安核心金融公司的金融產(chǎn)品的用戶數(shù)達5712萬，較年初增長49.8%。

作為金融牌照齊全的金融公司，平安在交叉銷售和客戶遷徙方面具有天然的優(yōu)勢，在互聯(lián)網(wǎng)金融尚未興起之時，平安內(nèi)部各子公司間的資源互換和交叉銷售就已興起。2012年平安產(chǎn)險暴增的時候，平安產(chǎn)險的高管曾坦言，有超過51%的保費是來自新渠道和交叉銷售。此外，平安銀行的信用卡是交叉銷售的典范。根據(jù)統(tǒng)計，平安銀行信用卡客戶的62%和銀行存款業(yè)務的22%來自于交叉銷售；平安證券2012年IPO數(shù)量在證券業(yè)內(nèi)排名第一，以規(guī)模較小的公司壓倒所有券商，當然很多資源來自于交叉銷售。平安信托2011年1100億元的新增信托量，直銷近1000億元，平安集團保險客戶買了550億元。集團客戶交叉銷售對平安信托的貢獻度已超過50%，平安信托90%的產(chǎn)品由自己600多人的團隊直銷，其他信托公司直銷業(yè)務占比不到20%。平安健康險產(chǎn)品的銷售都來自于交叉銷售，即外包給平安集團其他子公司的銷售渠道。平安大華首只基金募集資金的63.3%均來自于交叉銷售渠道。

由于數(shù)據(jù)的缺乏，平安交叉銷售方面的具體情況包括客戶遷徙方向，客戶轉(zhuǎn)化率等，投資者很難獲知。以平安銀行與平安保險的交叉銷售為例，根據(jù)銀保業(yè)務和客戶的現(xiàn)狀分析，應該是銀行為保險帶來客戶。過去銀保渠道由于費用較高，各家保險公司均努力降低其占比（包括平安保險），集團控股平安銀行以后，至少能給平安保險帶來一定的協(xié)同效應，降低銀保渠道的成本，但仍難避免歸于“左口袋出，右口袋進”的尷尬。

交叉銷售本質(zhì)上也是一種渠道，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，平安無論在集團層面還是各子公司層面，又多了另一個全新的渠道。如萬里通，除了打通平安旗下各個金融渠道的客戶積分兌換外，還形成一家較大的網(wǎng)絡銷售平臺，通過積分返利的形式，萬里通將屬于旗下的金融客戶引向?qū)嵨镤N售。

而借助平安集團的力量，陸金所目前已發(fā)展成為中國規(guī)模最大的P2P產(chǎn)品銷售平臺，除提供平安擔保的P2P穩(wěn)盈安e外，還有銀行票據(jù)的“安盈票據(jù)”、貸款出表的“彩虹理財”等產(chǎn)品。

此外，平安直通貸款，也叫平安易貸，是由平安直通咨詢服務有限公司做渠道，搭線平安銀行新一貸、陸金所P2P貸款及平安信用保證保險提供的貸款產(chǎn)品。而平安好房網(wǎng)則聚攏開發(fā)商新房、二手房租售，將商品房出售與平安基金的貨幣基金、平安的好房貸聯(lián)系起來。

目前看來，雖然平安的交叉銷售門類豐富，但協(xié)同效應產(chǎn)生的積極效果并不明顯，尤其是把協(xié)同效應與利潤的增長聯(lián)系起來時，它對利潤的貢獻較小，遠未達到市場最低的預期。很多互聯(lián)網(wǎng)金融平臺還處在撒錢鋪路階段，且有不少重復建設，這反而在一定程度上增加了運營成本。

把最近幾年平安的報表與同業(yè)進行對比，無論是壽險還是產(chǎn)險，其業(yè)務成本在四家上市保險公司中并未有明顯的優(yōu)勢，這表明交叉銷售對降低業(yè)務成本的貢獻似乎并不明顯。從業(yè)務成本來看，平安的“一站式金融”并未呈現(xiàn)較好的協(xié)同作用，后期還需觀察。無論是交叉銷售還是互聯(lián)網(wǎng)金融，它只是提供了集團內(nèi)部存量客戶交易的渠道，降低了獲客難度，減少了成本，但維護客戶成本并不一定會減少。此外，開拓新客戶和新業(yè)務仍需大量的人力物力，這都使得整體運營成本并不一定會隨著交叉銷售和互聯(lián)網(wǎng)金融的興起而大幅減少。

而且，當內(nèi)部存量客戶的遷徙轉(zhuǎn)換達到一定比例之后，它必然會觸碰到天花板，因此，如果沒有新的增量客戶的提升，這種存量客戶的遷徙并不具有持續(xù)性。

綜合金融前行之路何在

綜合金融是平安的特色，但這種標簽的作用不僅僅體現(xiàn)在牌照的齊全和業(yè)務種類的完整上，市場對綜合金融其實是有更高的期許。表面上看，主要表現(xiàn)在交叉銷售、協(xié)同效應，客戶遷徙等方面；更深層次的分析，綜合金融的優(yōu)勢應該體現(xiàn)在資產(chǎn)的擴張、利潤的增加和波動性的減少，從而體現(xiàn)出在某一主導性業(yè)務上的品牌效應和絕對優(yōu)勢。

總體來看，目前平安的綜合金融主要體現(xiàn)在獲客渠道的便捷和資產(chǎn)的快速擴張上，但這種優(yōu)勢并未轉(zhuǎn)化為利潤和價值的體現(xiàn)。以2015年年報的數(shù)據(jù)來看，平安總資產(chǎn)收益率為1.14%，與上市銀行前幾年的數(shù)據(jù)不相上下，并未體現(xiàn)出超市場預期的絕對優(yōu)勢。隨著平安銀行的資產(chǎn)和利潤在集團總資產(chǎn)和利潤的占比逐漸升高，市場對平安綜合金融的關注就不能離開銀行業(yè)務前景的范疇。

與保險業(yè)務相比，銀行業(yè)務與整體經(jīng)濟下行趨勢的聯(lián)系更為密切，未來幾年的發(fā)展前景不容樂觀。盡管有平安綜合金融的渠道和客戶優(yōu)勢，但未來幾年銀行業(yè)務的發(fā)展仍將面臨不小的考驗。

首先是銀行不良款額和不良率的大幅攀升，這不是平安銀行所獨有，是整個銀行業(yè)都存在的問題。數(shù)據(jù)顯示，平安銀行的不良貸款總額從2014年末約105億元上升到2015年末的176億元，增加約71億元，漲幅約為68%；同期不良貸款率從1.02%上升到1.45%，升幅超過四成。其中損失類貸款飆升近九成，從40億元上升到76億元，漲幅約為90%。

有機構(gòu)整理了平安銀行從2011年9月末至2015年底逐季度末不良貸款率的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，過去四年多，平安銀行的不良率整體呈逐步上升趨勢，從最初的0.43%上漲到當前的1.45%。盡管1.45%不良率的絕對值并不算太高，但過去其整體上升的趨勢令人堪憂。尤其是最近六個季度，其不良率和不良貸款總額逐季度攀升。除了不良貸款大幅增長外，關注類貸款的增長也不容忽視，增幅達到367%，是正常類貸款增幅的兩倍多。

平安銀行將不良貸款增加的部分原因歸結(jié)為：“公司不良貸款率上升主要是受宏觀經(jīng)濟影響，部分民營中小企業(yè)、低端制造企業(yè)面臨經(jīng)營不善、利潤下滑、融資困難等問題，導致企業(yè)出現(xiàn)資金鏈緊張、斷裂、無力還款等情況。”這也充分說明，平安綜合金融給平安銀行帶來大量客戶和業(yè)務的同時，在銀行資產(chǎn)風險控制上并沒有有效的手段和措施。

平安銀行的資產(chǎn)風險與其貸款結(jié)構(gòu)有一定的聯(lián)系，近年來，平安銀行制造業(yè)貸款余額在全部貸款中的占比不斷下滑。數(shù)據(jù)顯示，平安銀行2015年全年發(fā)放貸款和墊款總額增加約19%，其中投向房地產(chǎn)行業(yè)的貸款余額增加約34%，增速超過整體貸款增幅，但投向制造業(yè)的貸款占比卻由2014年的14%降至13%。盡管制造業(yè)貸款余額占比僅微跌1%，但總額仍在上升。如果分季度進行統(tǒng)計，平安銀行投向制造業(yè)的貸款余額呈現(xiàn)逐季下滑的明顯趨勢。

另一方面，平安銀行小微企業(yè)的貸款增速也遠低于房地產(chǎn)和全行貸款總額的增速，小企業(yè)金融事業(yè)部管理的貸款余額甚至降低了14%。從數(shù)額上看，截至2015年年末，平安銀行小微企業(yè)貸款余額1141億元，個人經(jīng)營性貸款余額1074億元，累計較年初僅增長5.6%。這一增幅不足全行貸款增幅的三分之一，不足房地產(chǎn)貸款增幅的六分之一。

雖然小微企業(yè)貸款增速已大為放緩，但不良率卻在上升。平安銀行年報認為：受宏觀經(jīng)濟影響，小微企業(yè)現(xiàn)金流緊張，經(jīng)營萎縮，信用風險上升，截至2015年年末，小企業(yè)整體不良率上升至3.13%，主要風險來自于存量互聯(lián)保業(yè)務以及部分高風險區(qū)域的客群。

如果平安銀行對制造業(yè)和小微企業(yè)放貸動力減弱的根源來自需求減弱或者風險大幅上升的話，其背后反映的卻是當前制造業(yè)和小微企業(yè)令人憂慮的生存現(xiàn)狀；如果這是銀行業(yè)普遍存在的狀況的話，那么銀行未來資產(chǎn)變化的趨勢則更令人擔憂。平安銀行是2015年首家年報的A股上市銀行，在利潤增長的同時，不良貸款上升、單季利潤下滑以及對制造業(yè)和小微企業(yè)貸款投放力度的相對減弱，不能不引起市場的極大關注。

篇4

理由一：按凈資產(chǎn)定價不合理。不能僅按照凈資產(chǎn)來計算股權(quán)出讓價格，還要考慮銀行的品牌、客戶、市場和產(chǎn)品，以及國家對國有商業(yè)銀行的支持。同樣，我國的一些中小商業(yè)銀行，由于有著特殊的市場地位和良好的發(fā)展前景，實際的市場價值往往高于用凈資產(chǎn)等簡單指標衡量的價值。我們廉價地按報表上的價值出售股權(quán)和收益權(quán)，外資機構(gòu)得到的則是業(yè)務網(wǎng)絡渠道和報表之外的巨大的無形資產(chǎn)。

理由二：境內(nèi)投資者被邊緣化。中國的商業(yè)銀行要在2006年年底之前達到8％的資本充足率要求，同時在短時間內(nèi)提高治理水平，以應對國際競爭。要同時滿足這兩個條件，引入外資金融機構(gòu)作為戰(zhàn)略投資者似乎已經(jīng)成為必由之路。反過來，國內(nèi)企業(yè)或是資金不足，或是很難幫助銀行改善治理結(jié)構(gòu)，在這場投資熱潮中被邊緣化了。

理由三：國人已付出巨大成本。在剝離不良資產(chǎn)之前，恐怕沒有哪家外資機構(gòu)愿意購買國有銀行的股權(quán)。如今，經(jīng)過幾次剝離和注資的國有銀行甩掉了包袱，輕裝上陣，這是外資機構(gòu)熱衷參股國有銀行的一個重要背景。國內(nèi)銀行剝離數(shù)萬億不良資產(chǎn)，背后是全社會付出了代價。不少人認為，這時候讓外資進來坐享其成，很不公平。

小心財富大量外流

篇5

2013年以來，伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起、利率市場化的深入及上海自由貿(mào)易區(qū)的批準，對我國商業(yè)銀行今后的生存和發(fā)展提出了新的命題和挑戰(zhàn)。我國銀行業(yè)必須從戰(zhàn)略高度認清轉(zhuǎn)型的緊迫性，轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念和業(yè)務模式，重塑核心競爭力，以期尋求到可持續(xù)的發(fā)展路徑。

未來幾年，我國商業(yè)銀行將面臨兩大方面的戰(zhàn)略挑戰(zhàn)和機遇。一方面，零售業(yè)務的比重將逐漸增加，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，將成為新的利潤增長點。另一方面，中間業(yè)務發(fā)展前景廣闊，金融創(chuàng)新伴隨其中，必將帶來一場新的業(yè)務變革。

一、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的趨勢分析

（一）持續(xù)大力發(fā)展零售業(yè)務

招商銀行前行長馬蔚華曾表示：“不做批發(fā)業(yè)務現(xiàn)在沒飯吃，不做零售業(yè)務將來沒飯吃?！蓖瑫r，明確表示必須著手大力發(fā)展零售業(yè)務，實現(xiàn)收入多元化，改變傳統(tǒng)的業(yè)務結(jié)構(gòu)和盈利模式，并樹立正確的風險資本觀?？v覽國際銀行業(yè)的發(fā)展，隨著資本市場的發(fā)展和居民財富積累的提升，零售銀行業(yè)務正在成為當今商業(yè)銀行發(fā)展的重點領域和利潤增長的后備引擎。國外銀行的零售業(yè)務一般平均占整體業(yè)務的40%之多，而著名的國際大銀行如花旗、匯豐、富國銀行等，零售業(yè)務的利潤貢獻都在50%以上，比如美國的富國銀行，他們完整地經(jīng)歷了由傳統(tǒng)公司業(yè)務向零售業(yè)務的轉(zhuǎn)變，所以現(xiàn)在零售業(yè)務在總收入中的占比逐年增加，這是提前布局的結(jié)果。從戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的角度看，過去30年中，美歐商業(yè)銀行的主要資金來源從傳統(tǒng)的儲蓄存款轉(zhuǎn)變?yōu)閭€人短期批發(fā)融資，正是充分意識到零售業(yè)務的發(fā)展前景和必然趨勢后，在金融脫媒和利率市場化的影響下，對自身業(yè)務重點的戰(zhàn)略調(diào)整。誠然，在轉(zhuǎn)型初期，美歐商業(yè)銀行也經(jīng)歷了艱難痛苦的過渡期，但沿著順勢而為的正確路線走下來，還是創(chuàng)造了現(xiàn)在驕人的業(yè)績。隨著國內(nèi)金融監(jiān)管和市場環(huán)境的改變，中國商業(yè)銀行紛紛著力于零售業(yè)務的大力發(fā)展，加快了調(diào)整的速度。作為國內(nèi)轉(zhuǎn)型最為成功的股份制零售銀行——招商銀行，目前儲蓄存款在全行自營存款中的占比接近40%，個人消費信貸在全行自營貸款中的占比超過20%，中間業(yè)務收入占比超過60%，零售銀行在全行業(yè)務中的比重不斷增大，核心競爭力明顯，未來可持續(xù)增長態(tài)勢強勁。而招行實現(xiàn)這些亮麗業(yè)績主要依靠的是“較早啟動的先發(fā)優(yōu)勢以及先進管理機制下的零售戰(zhàn)略執(zhí)行力。”同時，零售銀行最重要的是要有好的產(chǎn)品，招行緊緊抓住了這一點，就好比開餐廳，一定要有獨特的招牌菜。目前，招行“一卡通”、信用卡、財富賬戶等產(chǎn)品都獨具特色，在同業(yè)中獲得了較好的競爭態(tài)勢。

就整個國內(nèi)銀行業(yè)而言，商業(yè)銀行在財富業(yè)務、信用卡、借記卡、個人住房按揭貸款、小微企業(yè)貸款、代銷產(chǎn)品等多領域的競爭也日趨激烈，金融服務不斷創(chuàng)新，新產(chǎn)品層出不窮。零售業(yè)務領域正在成為各家銀行的必爭之地，未來發(fā)展的前沿陣地。

（二）經(jīng)營服務重點轉(zhuǎn)向小微企業(yè)

無論是迫于金融脫媒加速的市場壓力，還是監(jiān)管部門的政策驅(qū)動，長期來看，商業(yè)銀行的業(yè)務重點必將逐漸從大中型國有企業(yè)轉(zhuǎn)向小微企業(yè)。各家銀行已充分認識到，小企業(yè)和小客戶是個大市場，隨著大企業(yè)從資本市場獲取直接融資能力越來越強，商業(yè)銀行要想生存和發(fā)展，必須轉(zhuǎn)向小微企業(yè)市場。同時，中央政府也在大力加強對中小企業(yè)的金融支持，拓寬中小企業(yè)融資渠道，繼續(xù)落實財政對中小企業(yè)的支持政策。

在針對向小微企業(yè)服務的轉(zhuǎn)型改革中，美國富國銀行被銀行業(yè)內(nèi)人士反復提及，因為在解決小微企業(yè)貸款問題上該行有很多過人之處。作為美國小企業(yè)貸款排名首位的銀行，富國銀行擁有全美第一的網(wǎng)上銀行服務體系，1年能受理200萬筆小企業(yè)貸款。其中，2/3通過系統(tǒng)自動審批，僅有1/3需人工審批，因此該行在全行業(yè)中操作成本最低。從富國銀行的經(jīng)驗來看，低操作成本、高效率和切合實際的大膽創(chuàng)新將是銀行在小微企業(yè)貸款上突破瓶頸的關鍵所在。在國內(nèi)，提到小微企業(yè)服務，民生銀行的“商貸通”可謂是業(yè)界的一個典范。該行的小微貸款為小微企業(yè)提供單筆不超過500萬元、平均150萬元左右的貸款，主要采取抵押和強擔保方式，新增客戶多圍繞商圈和產(chǎn)業(yè)鏈進行開發(fā)，散單占比較少。近兩年，民生銀行小微金融服務實現(xiàn)了量的突破和質(zhì)的提升，抓手是“小微金融提升版2.0”，它使民生銀行的小微企業(yè)貸款提升為小微企業(yè)金融服務。在小微金融服務模式和組織架構(gòu)上，民生銀行以小微專業(yè)支行和小微企業(yè)城市商業(yè)合作社為兩大支撐點，實現(xiàn)傳統(tǒng)零售銀行和產(chǎn)業(yè)鏈金融“兩翼”突破，深度開發(fā)的戰(zhàn)略目標。同時，民生銀行董事長董文標表示：“未來5年，小微金融服務將占民生銀行業(yè)務的半壁江山。屆時，民生銀行將真正成為‘小微企業(yè)的銀行’?！?/p>

（三）向互聯(lián)網(wǎng)金融領域逐步深化

當今，銀行作為金融市場傳統(tǒng)的融資渠道，在和各合作方的合作中多數(shù)時處于優(yōu)勢地位。以銀行和券商、基金及保險的合作為例，券商、基金、保險所發(fā)產(chǎn)品，要支付給銀行渠道較高的管理費用，部分小型基金尤其是其發(fā)行的股票型產(chǎn)品基本上是在為銀行渠道“打工”。2012年以來，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的推動，部分涉及金融領域的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，由于其擁有大量用戶同時具備商業(yè)運作平臺，部分用戶尋求的金融功能已經(jīng)開始通過自身的牌照解決。已經(jīng)出現(xiàn)一種趨勢，就是類似支付寶這樣的平臺，他們大量的中小客戶最終只在自身互聯(lián)網(wǎng)鏈條內(nèi)進行封閉運行，基本不需要銀行的介入。如果他們逐步獲得相關牌照，這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)鏈條上的中小商家、年輕用戶從消費到理財都會在這一個體系內(nèi)循環(huán)，基本脫離了銀行渠道。其中，面對普通民眾的大眾化標準化服務，按照現(xiàn)在時髦的說法可以叫“屌絲金融”，會受到互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進步的深刻影響。

而商業(yè)銀行做深做透互聯(lián)網(wǎng)金融要著眼于利用網(wǎng)絡平臺，充分整合支付、融資、財富管理、移動金融等業(yè)務板塊。同時，進行深層次的經(jīng)營模式變革，第一是數(shù)據(jù)分析挖掘的變革。因為互聯(lián)網(wǎng)時代是數(shù)據(jù)為王的時代，商業(yè)銀行必須提高自己的數(shù)據(jù)采集、挖掘分析的能力。而在大數(shù)據(jù)的時代背景下，通過良好的數(shù)據(jù)挖掘才能更好地支持精準營銷、支持管理決策及支持風險管控。第二是營銷服務模式的變革。可以利用微信營銷，利用微信做客戶服務，其中，招行等多家銀行已經(jīng)進行了廣泛的嘗試。

二、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的路徑分析

（一）戰(zhàn)略布局

目前，我國金融業(yè)處于分業(yè)經(jīng)營的狀態(tài)，而近年來，銀行綜合經(jīng)營的步伐明顯加快，各家備戰(zhàn)綜合經(jīng)營可謂爭先恐后，除了保險、證券外，銀行已基本涉足了基金、金融租賃、私募、信托等非銀行業(yè)務領域。商業(yè)銀行看到，應對利率市場化和金融脫媒化帶來的傳統(tǒng)存貸市場變化，以及市場競爭加劇的壓力，只有積極發(fā)展綜合經(jīng)營，全面調(diào)整金融結(jié)構(gòu)，改變增長方式才是發(fā)展之路。

在專業(yè)化經(jīng)營戰(zhàn)略方面，特別是股份制商業(yè)銀行，都在積極探索適合自身發(fā)展的道路，樹立具有差異化的特色服務，例如，招商銀行的綜合零售業(yè)務、興業(yè)銀行的同業(yè)業(yè)務、民生銀行的小微金融等，都已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)的亮點。

（二）經(jīng)營模式

隨著金融脫媒和利率市場化進程的加快，商業(yè)銀行要盡快提高資本使用效率，大力發(fā)展零售業(yè)務，加快經(jīng)營方式和盈利模式轉(zhuǎn)型。隨著新資本協(xié)議的實施，過去商業(yè)銀行那種拼資本消耗、擴張貸款規(guī)模的粗放式經(jīng)營模式將難以持續(xù)。商業(yè)銀行迫切需要向創(chuàng)新金融服務、大力發(fā)展中間業(yè)務的經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變。同時，銀行的資本充足達標主要依賴內(nèi)部積累，資本的使用效率決定了銀行的盈利能力。

（三）組織架構(gòu)

在廣泛借鑒國外優(yōu)秀商業(yè)銀行組織架構(gòu)的基礎上，我國部分商業(yè)銀行已經(jīng)走出了一條適合自身發(fā)展的特色之路，其中，民生銀行的事業(yè)部制已取得了成功，平安銀行的事業(yè)部制改革也已經(jīng)啟動。而平安銀行針對傳統(tǒng)模式進行了充分的改良，設立了交通金融事業(yè)部等3個行業(yè)事業(yè)部，信用卡及消費金融事業(yè)部、私人銀行事業(yè)部等11個產(chǎn)品事業(yè)部，以及平臺事業(yè)部——公司網(wǎng)絡金融事業(yè)，力求以客戶為中心，整合銀行內(nèi)部的產(chǎn)品、服務和營銷資源，對全產(chǎn)業(yè)鏈上的客戶提供融資融智、撮合、線上電商等專業(yè)化的服務，塑造“綜合金融”與“互聯(lián)網(wǎng)金融”兩大特色，形成持續(xù)的競爭優(yōu)勢。

而談到銀行前后臺的模式轉(zhuǎn)變上，將向“大運營、大后臺”的方式演變，將圍繞建設現(xiàn)代商業(yè)銀行運營體系理念，整合業(yè)務運營有效資源，構(gòu)建覆蓋全產(chǎn)品全業(yè)務，集交易處理、賬務核算、風險控制、客戶服務及業(yè)務支持于一體的大后臺格局。實現(xiàn)運營管理由注重業(yè)務操作、風險控制向服務保障和營銷產(chǎn)品的根本轉(zhuǎn)變。為內(nèi)外部客戶提供優(yōu)質(zhì)的服務，有效控制操作風險和節(jié)約運營成本。

（四）客戶結(jié)構(gòu)

在當前的大形勢下，銀行的客戶目標必然從以大客戶、大項目為主的對公客戶結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)樾∑髽I(yè)和微型企業(yè)為主的零售客戶結(jié)構(gòu)，將目標轉(zhuǎn)移到創(chuàng)新型成長企業(yè)，關注企業(yè)的整個生命周期。同時，進行營銷流程和風險流程改造，建立專門的營銷團隊，設立新的企業(yè)評分、信用評級系統(tǒng)等。

在客戶分類上，主要借助中小企業(yè)“供應鏈金融”模式來吸收沉淀存款。同時，在零售業(yè)務方面，強調(diào)對私人銀行客戶、貴賓客戶、女性客戶和老年客戶的金融服務，加大對存款的吸收沉淀。

（五）產(chǎn)品創(chuàng)新

首先，以客戶為中心的理念，決定了客戶分層管理和細分成為產(chǎn)品創(chuàng)新的重要基礎。在零售業(yè)務方面，國內(nèi)商業(yè)銀行紛紛針對高凈值客戶開立私人銀行或財富管理中心，提供專屬高收益理財產(chǎn)品，并以此為契機加快推動個人財富管理業(yè)務。

其次，中小企業(yè)金融和銀行卡等創(chuàng)新產(chǎn)品支撐銀行業(yè)務的進一步增長。信貸和銀行卡業(yè)務是銀行資產(chǎn)負債表擴張和中間業(yè)務收入提升的重要支點，也是產(chǎn)品創(chuàng)新最為活躍的業(yè)務板塊。

最后，產(chǎn)品的創(chuàng)新與互聯(lián)網(wǎng)金融在業(yè)務領域的融合，具體體現(xiàn)在支付創(chuàng)新、移動應用創(chuàng)新數(shù)及數(shù)據(jù)挖掘創(chuàng)新，以移動網(wǎng)絡金融服務能力的革新帶動大眾需求的實現(xiàn)。

參考文獻

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[2]李瑞紅.借鑒美國社區(qū)銀行發(fā)展經(jīng)驗 加快我國農(nóng)信社戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型[J].浙江金融，2012年5期.

篇6

最佳IR主頁上市公司

2007年度投資者關系評選首次設置了“最佳IR主頁獎”，旨在對我國初具規(guī)模的企業(yè)IR主頁的數(shù)量和質(zhì)量做一系統(tǒng)性的比較，樹立優(yōu)秀企業(yè)標桿，以推動我國企業(yè)IR主頁建設的更快更好發(fā)展。

“最佳IR主頁獎”的獲得者應該在其投資者關系主頁上有較為完備的信息披露，其披露的信息客觀的體現(xiàn)了公司的各種有價值信息，且通過互動性欄目的設計，有效的促進投資者和公司管理層的交流。

基于構(gòu)建的評價指標體系，我們將“最佳IR主頁獎”頒給IR主頁指數(shù)測評前十的公司，分別是：

第一名 工商銀行 中國銀行

第二名 中國平安 中海油服 中國遠洋

第三名 橫店東磁 江山化工 瑞泰科技 廣電運通 寶鋼股份

從十強公司得分和信息披露情況看，財務信息和非財務信息的披露程度較高，高出總體上市公司的平均水平很多，說明投資者關系管理優(yōu)秀的企業(yè)都比較重視財務信息的披露，互動性信息普遍披露不足，這是網(wǎng)站深入建設完善的方向。

十強公司點評

工商銀行

中國工商銀行在投資者關系管理方面一直走在中國上市公司的前列。特別是在互聯(lián)網(wǎng)IR管理方面，中國工商銀行的IR主頁建設更是走在上市公司的最前列，獲得這次最佳IR主頁獎。

中國工商銀行的IR主頁具有信息全面性，透明性，同時界面也具有友好性和實用性。中國工商銀行IR主頁最大的特點在于財務信息的披露十分全面，從以往年度的公司年報到當年公司的各個財務報表以及多年度的財務信息比較分析都有。可以通過工行的IR主頁獲得如此全面的財務信息，對于投資者做出投資決策是非常重要的。這也是工行IR主頁誠信度和社會責任的體現(xiàn)。

工行今年第一次了社會責任報告，從IR主頁上可以非常容易的找到這份報告。這在所有上市公司IR主頁中也是非常有創(chuàng)新的，也是和今年社會責任的主題切合的，是工行IR主頁的一大亮點。另外，工行IR主頁還包涵了當日行情走勢，多語言支持，內(nèi)部搜索引擎等信息，投資者還可以通過工行IR主頁實現(xiàn)電子郵件交流，網(wǎng)上提問，可以獲得分析師資料。

從界面的友好性來看，工行IR主頁色彩，語言等方面都很出色。IR主頁的進入也非常方便，在公司主頁的最中央可以直接點擊進入。在IR主頁中，各項內(nèi)容層次分明，對于想要了解工行信息的投資者是很便捷的。

總的來說，工行的IR主頁完整透明，實用快捷，這些使工行獲得本次評選的最佳IR主頁獎。

中國銀行

中國銀行的投資者關系管理在中國上市公司中出類拔萃。

在這次IR主頁評選中我們發(fā)現(xiàn)，中國銀行的互聯(lián)網(wǎng)IR管理做得也非常出色。中國銀行的IR主頁建設考慮到很多投資者的需求，從財務信息到非財務信息，從網(wǎng)站建設信息到互動性信息都展示得非常全面，榮獲這次IR主頁評選的最佳IR主頁獎。

中國銀行的IR主頁實用性非常強，進入IR主頁，可以清晰明了地看到各項內(nèi)容，不僅具有鏈接，同時在主頁中間也有各項內(nèi)容的縮略展示，投資者打開中行的IR主頁能開門見山，一覽無余。

除了實用性之外，中國銀行的IR主頁提供的信息也完整透明。就財務信息來說，中國銀行提供了多項財務報表，給出了往年的財務報告和近年的財務數(shù)據(jù)對比，完整地展示了中行的業(yè)績。非財務信息方面，中行IR主頁上也給出了財務日歷，財務鏈接等信息。值得一提的是，中行IR主頁上提供了非常全面的會議視頻/音頻資料的下載。對于中行的基本信息，如組織結(jié)構(gòu)圖等，在中行IR主頁上也能非常方便地獲得。

另外，中國銀行IR主頁還具有內(nèi)部搜索功能，多語言支持，電子郵件信息，各類投資者都可以方便快捷地找到所需要的信息，也可以通過電子郵件與中國銀行的IR專員進行交流。

總之，中國銀行方便實用、全面互動的IR主頁使之獲得本次評選的最佳IR主頁獎。

中國平安

中國平安的IR主頁進入比較方便，從主頁的左下角可直接進入，主頁的特點是色彩比較柔和，信息比較清晰；財務數(shù)據(jù)比較全面，包括了當年的資產(chǎn)負債表，利潤表，現(xiàn)金流量表，往年的財務報告展示的也很全面。

中國平安IR主頁的另一個特點是把公司的簡介和公司新聞榮譽放在主頁上，比較新穎。非財務信息方面，主頁上有投資者關系年歷，公司評級等信息。

同時，網(wǎng)頁也提供了比較方便的財務鏈接和金融服務鏈接。投資者還可以通過平安的IR主頁提出問題，在網(wǎng)頁上可以找到問題答疑，網(wǎng)頁還給出分析員資料和電子郵件信息，方便了投資者與公司管理層的交流。

中國平安的IR主頁比較完整，財務信息比較清晰，公司的介紹比較全面，在上市公司IR主頁建設中屬于比較規(guī)范和出色的。

中海油服

中海油田服務股份有限公司的IR主頁財務信息和非財務信息都比較全面。

財務信息包括了各個年度的財務報表。非財務信息包括了各期年報，中期報告以及公告信息。中海油服的IR主頁還提供了重大設備動態(tài)信息，這個是其主頁的一個特色。投資者還可以通過主頁獲取豐富的演示文檔，以及關于股票的價格信息和股息政策。另外，主頁還提供了很多鏈接信息，包括財務的和非財務的，有內(nèi)部的和外部的。

中海油服的IR主頁內(nèi)容豐富，形式精美，比較出色。

中國遠洋

中國遠洋的IR主頁在業(yè)績公告、年報、半年報欄目中比較系統(tǒng)地列出了公司主要的財務信息和非財務信息，包括了近年的財務報表和今年的財務數(shù)據(jù)以及年度比較，同時年報、半年報、公司公告的信息也很全面。

主頁上提供了投資者日歷和招股書，方便投資者對公司基本信息的了解?；有孕畔⒎矫姘朔治鰡T資料和電子郵件信息。公司主頁的特色在于提供了投資者在線定制信息的服務，同時內(nèi)部搜索引擎的使用也給投資者帶來便利。

中國遠洋的IR主頁是信息全面，操作方便，互動性強的主頁。

橫店東磁

橫店東磁IR主頁的特色之一在于公司鏈接了投資者互動平臺。投資者在互動平臺注冊之后在線提出問題，在線得到解答。公司的IR主頁比較簡潔明晰，投資者可以快速找到相關信息。從信息的種類來看，公司IR主頁對一般的財務信息和非財務信息的披露很全面，投資者可以在其IR主頁上找到各年度財務報表和相關年報公告。股票分紅信息也可以在主頁上找到，同時投資者可以通過主頁提供的聯(lián)系電話或是電子郵件和公司的管理層取得聯(lián)系進行交流。

江山化工

江山化工的IR主頁突出了互動性，設有互動精華、互動預告、投資者備忘錄等多項專欄，還有豐富的主題交流活動，如路演的視頻資料。該企業(yè)IR主頁設有“在線實時提問”，投資者的各種問題都會得到及時的專人解答并載于“互動精華”欄目，這就為投資者和公司管理層創(chuàng)造了最直接和快捷的交流平臺，為管理層更好地進行投資者關系管理打下基礎。

瑞泰科技

瑞泰科技的IR主頁較為完善地披露了公司的財務信息，投資者可以方便地看到企業(yè)的資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表及利潤分配表等信息，通過財務報表分析公司價值?！肮緞討B(tài)”中所披露的公司信息時效性強，更新速度較快，有利于投資者加強對公司實時狀況的了解。此外，公司對于投資者提問的回答專業(yè)而中肯，可見公司對于投資者關系的重視程度。

廣電運通

篇7

交易框架

根據(jù)中國平安2009年6月12日公告，其收購深發(fā)展股份分兩步進行：

第一步，中國平安控股子公司平安壽險認購深發(fā)展非公開發(fā)行的不少于3.70億股、但不超過5.85億股的股份。每股認購價格為深發(fā)展董事會批準本次股份認購的董事會決議公告日前20個交易日的股票交易均價，每股18.26元人民幣。交易額介于67.562億元至06.82億元之間。

第二步，中國平安受讓深發(fā)展第一大股東新橋(new bridge)持有的深發(fā)展512億股股份，占深發(fā)展股份的16.76％。該協(xié)議賦予新橋一份選擇權(quán)：新橋有權(quán)按照協(xié)議的約定，選擇要求中國平安或者全部以人民幣現(xiàn)金14.49億元支付，合每股22元收購股份；或者全部以中國平安新發(fā)行的299，088，758股H股支付。換股比例為“I股中國平安H股換1.74股深發(fā)展”；換股價格以雙方停牌前30個交易日的平均交易價格計算，平安H股每股51.40港元，深發(fā)展以每股26港元作價。

中國平安承諾在本次交易完成時以及本次交易完成前的任何時點擁有深發(fā)展股份，不超過深發(fā)展當時已發(fā)行股份的30％。

整個交易金額上限按照現(xiàn)金換算約為221億人民幣。如果交易成功，中國平安將最多以221億現(xiàn)金支配深發(fā)展的數(shù)千億資產(chǎn)。中國平安2009年3月底的總資產(chǎn)為7500.67億，加上深發(fā)展，可控的總資產(chǎn)達到1.2萬億，將成為金融業(yè)的航母，中國平安“金融控股集團”的戰(zhàn)略夢想將逐步名副其實(見表1)。

并購公告效應和幕后利益

對大多數(shù)并購的績效計量表明，并購通常對目標企業(yè)股東有利，而收購方股東利益往往受損。那么，此項交易背后，究竟哪方得利?

筆者通過事件研究法，分別對中國平安和深發(fā)展在收購公告前后的股價超額收益率情況作了計算和分析，看并購雙方股東從這筆收購中的獲利情況。

并購，實際上就是戰(zhàn)略性投資，好的投資必須是項目的凈現(xiàn)值大于零(NPV>0)?？紤]到其他非并購因素對股價的影響，我們用個股股價收益率減去同期滬深300股指收益率，即：

并計算時間窗口期的累計超額收益率，即：

P1是個股T日收盤價，P1是個股T前一日收盤價，Rm是滬深300股指收益率。)

之所以采用滬深300股指作為市場收益率，是因為中國平安和深發(fā)展都是該指數(shù)成員企業(yè)，用個股收益率減去滬深300股指收益率，可以排除大盤漲跌等因素在該時期對個股漲跌的影響。ARI和CAR，這兩個指標可以衡量資本市場對并購質(zhì)量好壞的反應。好的并購，AR及CAR應該是顯著大于零的，表明市場看好這筆交易；反之，小于零表明市場不看好該交易。

為獲得因并購事件而導致的并購雙方的超額收益率，必須確定事件發(fā)生時間和并購發(fā)生的窗口期。中國平安和深發(fā)展在6月12日公告，而在6月8日雙雙停牌，6月15日復牌，因此以6月8日為公告日，T=0，分別計算不同窗口期累計異常收益率，結(jié)果見表2。在該窗口期，如果市場(投資者)預期良好，即NPV>0，CAR應大于零；否則，CAR會小于零。

計算結(jié)果表明，無論中國平安還是深發(fā)展，在并購前都獲得了顯著的正向收益CAR>0。深發(fā)展的股價在公告日前一個月及復牌當天的累計收益超過大盤33％以上[CAR(-30，I)=33.55％]。而滬深300從5月4日至7月14日的收益率高達27.28％。也就是說，深發(fā)展的股東在兩個月時間里獲利高達60.83％。如此高的并購前超額收益率也可能意味著并購的信息遭到泄露，股價的異動反映了這種內(nèi)部信息的提前泄漏。深發(fā)展的累計收益和異常收益情況如圖1和圖2所示。

中國平安的股價走勢更為有趣。除了在6月1日漲停外，公告日之前表現(xiàn)的都不溫不火。在宣布收購后，開始頻頻發(fā)力，平安股東賺得缽滿瓢溢。這有兩層涵義：一是收購深發(fā)展能直接增厚中國平安業(yè)績(深發(fā)展2009年一季報每股收益0.36元，按30％算，增加平安每股收益0.108元)；二是較高的A股股價會聯(lián)動中國平安的H股股價，股價越高于承諾給新橋的股價51.40港元，越有利于換股的進行，而換股則可以節(jié)省大量現(xiàn)金。中國平安的股價走勢和異常收益率情況如圖3和圖4所示。

交易支付方式分析

中國平安的股價在收購公告后一直走強，這既與市場對這筆交易給中國平安帶來的未來業(yè)績預期有關，也與中國平安巧妙的支付方式有關。支付的巧妙之處在于協(xié)議中的“平安以H股與新橋換股達成收購”以及“交易完成平安合計持有深發(fā)展增發(fā)后總股本不超過30％”的合同約定，這種約定才能以221億甚至更少的現(xiàn)金撬動5000億資產(chǎn)。

一、換股選擇權(quán)與現(xiàn)金收購

中國平安收購深發(fā)展第一大股東新橋5.204億(16.76％)的股份，外加以每股18.26元認購深發(fā)展定向增發(fā)不超過5.85億。表面上看來，平安要為這筆最大將涉及221億的交易用現(xiàn)金買單，但按照現(xiàn)有的協(xié)議，平安很可能只需花費不到100億的真金白銀，就能夠?qū)⑸畎l(fā)展30％的股份(總對價約為220億)收入囊中。

協(xié)議中，平安就收購新橋資本手中深發(fā)展16.76％股份提出了兩種方案：一是以每股22元人民幣的全現(xiàn)金收購：二是以平安H股與之換股收購。如果全現(xiàn)金收購，涉及金額為114.5億人民幣。

協(xié)議規(guī)定“I股中國平安H股換1.74股深發(fā)展：平安以停牌前30個交易日的H股平均交易價格計算”，那么，平安H股按每股51.40港元交易，深發(fā)展則以每股26港元作價，如果換股，新橋的深發(fā)展股票價值將升值18.42億港元(5.2+1.74X51.40-5.2X26)。并且，最近中國平安H股和A股股價頻頻高漲，6月15日股價高達61.30港元，近期股價在58.00港元，遠高于規(guī)定的現(xiàn)金交易價。如果以51.40港元每股換股，隨后在二級市場以58.00港元交易套利，套利收益還有近20億港元。

而對于平安，一旦新橋選擇換股，那么平安將節(jié)省近115億的現(xiàn)金。平安需要做的只是增發(fā)H股新股，然后與新橋進行互換而已，無需動用真金白銀。如果這樣，中國平安只需為收購深發(fā)展的定向增發(fā)不超過5.85億元而出資。交易額介于67.562億元至106.821億元之間。

二、要約收購底線與無風險套利

中國平安收購協(xié)議中規(guī)定：“交易完成平安合計持有不超過深發(fā)展增發(fā)后總股本的30％?！币驗?0％是中國資本

市場要約收購的底線。如果觸發(fā)該底線，中國平安必須對所有流通股票進行全面收購，二級市場股價將會非常高，收購成本將急劇上升。

協(xié)議中約定平安參與深發(fā)展增發(fā)“不超過5.85億股”，如果以5.85億股計，加上新橋轉(zhuǎn)讓的5.20億股，平安持有平安29.95％[(5.85+5.20)÷(5.85+31.05433)29.95％]的股份，剛剛接近3006。這為平安手中原有114億流通股套利提供了便利。

平安認購深發(fā)展定向增發(fā)的價格為每股18.26元，但復牌后3天內(nèi)深發(fā)展二級市場價格最高達24.53元，其差價6.27元，未滿足30％上限承諾，中國平安可以把手中已有的1.40億股深發(fā)展流通股在二級市場交易，可賺取8.78億元。因為平安可以一面以24.53元售出，一面又可以18.26元的增發(fā)價買回來。

如果平安收購新橋?qū)嵭袚Q股，那么平安只需以18.26元每股價格、購進5.85億股深發(fā)展，共計為106.83億元，再減去平安出售原有股份賺取的8.78億元差價，平安實際上只需花費不足100億元的現(xiàn)金，就能夠完成這場總價值221億元的收購。毫無疑問，這中安排對平安將是非常劃算的買賣，換股節(jié)省了120億現(xiàn)金支出。

三、保守年收益達4％

深發(fā)展2009年一季度財報披露約有12億凈利，30％股份意味著有4億利潤歸屬中國平安。按照100億現(xiàn)金投入，保底收益率達到4％，這還不算收購深發(fā)展所帶來平安銀行和其他金融業(yè)務的協(xié)同增值部分。一旦平安真正控制了深發(fā)展。平安就會將平安銀行與深發(fā)展整合，整合后很可能統(tǒng)一使用平安銀行的品牌，那么，平安“金融控股集團”的夢想實際上已經(jīng)初步實現(xiàn)。

由于上述交易支付模式，將使同一筆收購的價值變得不同。收購的現(xiàn)金成本越小，投資回收期就越短，可用于業(yè)務整合的支出更大，業(yè)務協(xié)同可能帶來的收益會更大，交易給收購方帶來的凈現(xiàn)值就越大。有很多收購，目標公司本身也是好公司，但由于收購的現(xiàn)金成本太高而導致在預測期內(nèi)凈現(xiàn)值小于零，進而成為失敗的收購。

但上述所有的安排都是建立在換股成立的前提下。中國平安換股是否成功面臨三個不可控因素：如何盡快取得中國監(jiān)管部門批復；中國資本市場在等待批復期間不發(fā)生大規(guī)模的回調(diào)：或者中國平安的股價能夠在高位維穩(wěn)，以足夠高的利益誘惑新橋換股。

三方影響

對新橋而言，在2004年底以1.5億美元收購深發(fā)展控股權(quán)，后來經(jīng)過增發(fā)、權(quán)證行權(quán)、配股等，目前持股5.2億股，占深發(fā)展總股本16.76％，為第一大股東。本次交易完成以后，新橋可選擇拿114億現(xiàn)金走，也可以選擇2.9股的平安H股以及由此的套利收益。

通過本次交易，深發(fā)展也將迅速獲得資本金，提高資本充足率，增強核心競爭力，有利于其持續(xù)健康發(fā)展，并且，銀行和保險之間的合作將產(chǎn)生良好的協(xié)同效應。這種協(xié)同效應將體現(xiàn)在客戶資源共享、資金拆借、銀保銷售、理財產(chǎn)品等多方面。這有利于提升深發(fā)展業(yè)務實力，加快深發(fā)展公司銀行業(yè)務及零售銀行業(yè)務的發(fā)展，進一步提升其發(fā)展?jié)摿?。深發(fā)展2008年底的核心資本充足率和資本充足率分別為5.27％和8.58％，雖符合國際銀行業(yè)監(jiān)管最低要求《巴塞爾協(xié)議》規(guī)定商業(yè)銀行資本充足率不得低于8％，核心資本充足率不得低于4％)，但距離中國銀監(jiān)會鼓勵中小銀行達到10％的資本充足率仍有一定距離。此次定向增發(fā)將募集67.56億元～106.82億元資金，可進一步提升資本充足率和核心資本充足率，進而支配更多的資產(chǎn)規(guī)模擴張。

對于中國平安而言，收購帶來的好處表現(xiàn)為：

其一，直接增厚中國平安業(yè)績。深發(fā)展2009年一季報每股收益0.36元，按30％算，增加平安每股收益0.108元。

其二，擴大平安銀行的地域和業(yè)務。收購深發(fā)展后，中國平安不管保險還是銀行業(yè)務，將額外獲得14個城市的分銷能力，從而補充物理網(wǎng)絡上的先天不足。借此公司的銀行業(yè)務也推進至全國，保險和銀行之間的協(xié)同將在全國范圍內(nèi)展開。

其三。實現(xiàn)金融板塊間的戰(zhàn)略協(xié)同。按照公告所言，本次交易將完善中國平安綜合金融服務平臺，落實“綜合金融，國際領先”的戰(zhàn)略發(fā)展目標，推進保險、銀行、投資三大業(yè)務的均衡發(fā)展，并獲得一家全國性大型商業(yè)銀行網(wǎng)絡的戰(zhàn)略協(xié)同，包括更豐富的產(chǎn)品、更廣泛的客戶基礎和交叉銷售的機會。此交易將進一步改善本集團資產(chǎn)負債久期匹配、優(yōu)化資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)、加強償付能力和內(nèi)涵價值的穩(wěn)定性?；谥袊y行業(yè)的廣闊而穩(wěn)定的發(fā)展前景，保險資金的投資收益也更能得到保障。

篇8

一、引言

在經(jīng)濟全球化，金融服務不斷創(chuàng)新的今天，對國內(nèi)商業(yè)銀行而言，隨著利率市場化的逐步推進，依靠存貸利差的傳統(tǒng)存貸業(yè)務收入已不能支撐其發(fā)展壯大的需求。商業(yè)銀行必須在金融監(jiān)管的約束下、外部競爭的壓力下，根據(jù)自身業(yè)務特點和發(fā)展戰(zhàn)略，通過金融創(chuàng)新推出適合于當前經(jīng)濟環(huán)境中的產(chǎn)品與服務，以多元化的經(jīng)營戰(zhàn)略提升利潤，增加競爭力。

私人銀行業(yè)務是商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型過程中的新引擎。興業(yè)銀行與波士頓咨詢公司（BCG）在2016年6月23日的報告《中國私人銀行2016：逆勢增長 全球配置》中指出私人銀行業(yè)務收益率高，且擁有連接財富端和資產(chǎn)端的獨特優(yōu)勢，有望成為商業(yè)銀行的利潤增長點。國外商業(yè)銀行私人銀行得益于發(fā)展早，有較為完整的體系與成熟的框架。而國內(nèi)商業(yè)銀行雖然紛紛進軍私人銀行領域，在擴大業(yè)務規(guī)模的過程中卻存在諸多問題。如何根據(jù)中國乃至全球的經(jīng)濟前景設計有特色的私人銀行業(yè)務發(fā)展模式，如何在借鑒西方發(fā)達國家私人銀行業(yè)務經(jīng)驗的基礎上提出對策，對促進我國私人銀行業(yè)務的發(fā)展有重要的意義。

二、私人銀行概述

（一）私人銀行業(yè)務概念

私人銀行是公認的頂尖財富管理機構(gòu)，但目前國際上關于私人銀行業(yè)務并沒有統(tǒng)一的定義。國際銀行業(yè)實踐表明，私人銀行業(yè)務面向高凈值個人和家庭，以財富管理為核心，根據(jù)客戶需求量身定做一系列的服務，包括投資組合管理、投資、家族信托等金融服務，子女教育規(guī)劃、移民計劃、健康管理等非金融服務，涉及范圍廣、產(chǎn)品服務多樣。

（二）私人銀行業(yè)務特征

（1）定位于高凈值客戶。私人銀行業(yè)務的客戶準入條件很高，主要針對社會上的富裕人士，即那些高凈值客戶。因為私人銀行業(yè)務強調(diào)服務的增值效果，因此，只有客戶的資金規(guī)模達到一定的水平，銀行才能通過提供這種服務方式盈利，客戶也能夠承受相應的成本，從而產(chǎn)生的收入成本配比之后的凈收益能夠優(yōu)于其他的資產(chǎn)管理方式。各銀行通過對自身業(yè)務能力、業(yè)務范圍和經(jīng)營戰(zhàn)略的考察，確定各自的目標客戶群。因此，對開展私人銀行業(yè)務客戶的最低準入條件也不同，一般來說，最低要求為100萬美元。

（2）專業(yè)與個性化的服務。通常來說，銀行會為每一位開通私人銀行業(yè)務的客戶安排顧問專家，根據(jù)客戶的財產(chǎn)狀況、風險偏好、生活目標和預期的收益水平制定合適的財富管理計劃，提供一系列的投資解決方案，包括現(xiàn)金、固定收益、股票和另類投資。因為私人銀行業(yè)務提供的是“一站式”服務，會涉及到稅務、保險、投資、不動產(chǎn)、動產(chǎn)、法律等各方面內(nèi)容，因而對投資顧問的專業(yè)性要求極高。

（3）以財富管理為核心。私人銀行業(yè)務是以財富管理為核心開展服務的，主要包括：投資管理服務，這是私人銀行業(yè)務中最基礎的服務，指客戶在與銀行充分溝通的基礎上，按照約定的投資計劃和目標，由銀行選擇投資工具進行投資服務；信托服務，即在一個標準的信托契約下，客戶委托銀行按照信托人的要求代為經(jīng)營和管理財產(chǎn)；稅務規(guī)劃，指通過最佳的稅務形式盡可能的為客戶減少稅務負擔；保險服務，銀行可以為開通私人銀行業(yè)務的客戶提供意外傷害保險、醫(yī)療保險、財產(chǎn)損失保險等。

（4）低資本占用，利潤高。私人銀行業(yè)務核心是財富管理，因此投資時對銀行自有資金要求較低，即使成本收入比很高，銀行也能從中獲得較高的權(quán)益收益率。而投資管理服務在私人銀行業(yè)務中占比為70%―80% ，并且大部分的高凈值客戶都屬于優(yōu)質(zhì)客戶，有著很好的信譽，不用像零售業(yè)務一樣需要計提壞賬準備。據(jù)統(tǒng)計，美國私人銀行業(yè)務每年的利潤都高達35%，增速維持在12%―15%。

三、國內(nèi)外私人銀行業(yè)務發(fā)展概況

（一）國外私人銀行業(yè)務發(fā)展概況

（1）發(fā)展歷史。私人銀行業(yè)務起源于十六世紀的瑞士，與專門向貴族和富人階級提供的私密性極強的金融服務有著密切的聯(lián)系。后得益于工業(yè)革命，私人銀行業(yè)務在十八世紀的英國得以發(fā)展，倫敦成為了國際貿(mào)易和個人財富中心。二戰(zhàn)之后美國成為全球的經(jīng)濟中心，私人銀行業(yè)務在美國興盛起來，以摩根和花旗銀行為代表的美國銀行開始為社會上的富裕人群管理巨額財富。

（2）發(fā)展現(xiàn)狀。由于私人銀行業(yè)務有著極高的私密性，其市場規(guī)模具體有多大并沒有一個權(quán)威的統(tǒng)計結(jié)果。從社會高凈值人士所擁有的財富總額來看，據(jù)管理咨詢公司凱捷2016年的報告顯示，全球財富增長4%至58.7萬億美元，亞太地區(qū)高凈值人士的資產(chǎn)幾近飆漲10%至17.4萬億美元，超過北美的16.6萬億美元，歐洲財富增長4.8%至13.6萬億美元。

從私人銀行市場總規(guī)模來看，根據(jù)Scorpio Partnership的數(shù)據(jù)，2014 年末全球私人銀行資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）達 20.6 萬億美元。全球top3私人銀行管理資產(chǎn)總額超6萬億美元，top10私人銀行市場份額占47%，top15擁有的市場份額達54%。

（二）國內(nèi)私人銀行發(fā)展概況和前景

（1）發(fā)展歷程。私人銀行業(yè)務在國外雖然有幾百年的歷史，但在國內(nèi)卻屬于一個全新的概念，進入時間較晚。2005年9月，瑞士友邦銀行上海代表處的開業(yè)標志著外資私人銀行正式進入中國。2007年3月，中國銀行與蘇格蘭皇家銀行合作的私人銀行部分別在北京和上海兩地開業(yè)，由此國內(nèi)商業(yè)銀行私人銀行業(yè)務正式拉開帷幕。

（2）發(fā)展前景。私人銀行業(yè)務進入國內(nèi)時間不長，還處于探索發(fā)展階段，是未來銀行的利潤增長點，有著良好的發(fā)展前景。

國內(nèi)高凈值人群增長迅速，為私人銀行業(yè)務提供條件。在中國經(jīng)濟增速放緩的情況下，國內(nèi)高凈值人群正穩(wěn)步增長。據(jù)興業(yè)銀行與波士頓咨詢公司2016年6月的報告顯示，預計高凈值人群的可投資金融資產(chǎn)2015-2020年年均增速約為15%，高于同期預設6.5%的GDP增速及整體個人可投資金融資產(chǎn)12%的增速。至2020年，高凈值人群可投資金融資產(chǎn)占比將達51%。預計到2020年底，高凈值家庭的數(shù)量將自2015年的207萬戶增長到388萬戶，保持年均13%的增速。中國將成為世界最大的高凈值客群市場之一。

國內(nèi)私人銀行業(yè)務收益率高，盈利水平有望提升。近幾年，國內(nèi)商業(yè)銀行整體業(yè)績下滑，而私人銀行業(yè)務經(jīng)營績效在穩(wěn)健上升。數(shù)據(jù)顯示，2014年至2015年，在12家披露業(yè)績數(shù)據(jù)的私人銀行中，9家的管理資產(chǎn)規(guī)模增速超過20%，其中兩家的增速更是超過40%。根據(jù)《中國銀行業(yè)理財市場年度報告（2015）》，2015年銀行從私人銀行理財產(chǎn)品獲得收入大幅上升至157億元，漲幅約1倍，各大私人銀行成為銀行零售業(yè)務甚至全行收入增長的重要引擎。2015年，民生銀行私人銀行業(yè)務的非利息收入35.67億元，同比增長65.52%，占稅前利潤的5.87%，占營業(yè)收入的2.31%；招商銀行私人銀行業(yè)務凈收入為48.21億元，同比增長31.97%，占稅前利潤6.42%，占營業(yè)收入2.4%。這些與花旗銀行8%的占比相比較低，但增長迅速，未來有較大的提升空間。

經(jīng)濟形勢推動私人銀行業(yè)務。2015年宏觀經(jīng)濟進入調(diào)整期，中國的金融市場和投資市場波動劇烈。在這種經(jīng)濟形勢的推動下，促使高凈值人士更加理性、多元化投資。據(jù)統(tǒng)計，絕大多數(shù)高凈值人士對2015年的投資收益較為滿意。自2015年“811”匯改后，匯率的推進掀起了境外投資的熱潮。資本市場的逐步開放，國內(nèi)外收益率差距的擴大都使得高凈值人士在全球范圍內(nèi)尋找投資機會。這表明中國境外資產(chǎn)投資的熱潮已經(jīng)開啟，為私人銀行業(yè)務創(chuàng)造了新的發(fā)展機會。

四、我國私人銀行業(yè)務發(fā)展中存在的問題

（1）缺乏專業(yè)服務。據(jù)各家銀行年報顯示，各銀行都在不斷擴大私人銀行管理金融資產(chǎn)規(guī)模。截至2013年底，建行私人銀行AUM較上年增長35.89%，中信、民生、平安和浦發(fā)私人銀行管理金融資產(chǎn)規(guī)模分別達50.82%、49.76%、49%和40%。但眾多客戶表示，私人銀行業(yè)務缺乏專業(yè)的服務。與國外為客戶定制服務相比，國內(nèi)私人銀行更多的是在賣產(chǎn)品。從國內(nèi)銀行業(yè)的實踐來看，目前從事財富管理的客戶經(jīng)理大多是從傳統(tǒng)儲蓄業(yè)務和對公業(yè)務的轉(zhuǎn)崗人員，對稅務規(guī)劃、信托服務鮮有涉及，他們的專業(yè)技能遠不及客戶對財富管理的要求。

（2）缺乏產(chǎn)品創(chuàng)新。受傳統(tǒng)業(yè)務影響，我國銀行提供的保值和交易產(chǎn)品較多，較少涉及增值產(chǎn)品。而私人銀行業(yè)務強調(diào)在財富管理的過程中為客戶帶來增值效應。私人銀行業(yè)務的核心是資產(chǎn)管理，既要有現(xiàn)金、固定收益等產(chǎn)品，還會有投資基金、金融衍生品等產(chǎn)品。投資的模式與渠道也日益多樣化，如果只停留在傳統(tǒng)的投資工具上，將會大大限制私人銀行業(yè)務的發(fā)展。我國私人銀行業(yè)務相比于國外而言，在房地產(chǎn)、稅務、藝術(shù)品等方面的服務都較為缺乏，產(chǎn)品創(chuàng)新不夠，不能為客戶業(yè)務擴展提供有效的工具。

（3）缺乏細分的客戶群體。雖然私人銀行業(yè)務針對高凈值人群，但面對1000萬的客戶和5000萬以上的客戶有必要制定不同的服務準則。尤其是對高凈值個人和高凈值家庭，由于其財富水平與類型不同，可能有著完全不同的需求。因此，不僅僅需要對客戶財富水平進行細分，更重要的是要以客戶需求為核心來細分客戶群體，打造以財富規(guī)劃為中心的，包括財富保護、財富傳承的服務鏈。

（4）缺乏外部環(huán)境支持。首先，我國一直是分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管模式，雖然各金融機構(gòu)都在探索混業(yè)經(jīng)營，但并未形成規(guī)模效應，分業(yè)經(jīng)營的框架仍難以突破，這在很大程度上限制了私人銀行業(yè)務的發(fā)展。其次，中國資本市場的監(jiān)管無法適應全球化的資產(chǎn)配置要求，受外匯管制等的影響中國私人銀行業(yè)務還有很多障礙需要克服。再者，個人征信體系的不健全使得私人銀行業(yè)務存在一定風險。私人銀行業(yè)務強調(diào)銀行與客戶的信任關系，只有全面了解客戶的資產(chǎn)狀況、收入情況等才能定制適合的財富管理方案。

五、對中國私人銀行業(yè)務的建議

（1）培養(yǎng)高素質(zhì)的服務團隊。商業(yè)銀行在現(xiàn)有基礎上，應該培養(yǎng)一批精通財富管理、資本市場交易、資本運作規(guī)則、保險、信托、法律等方面的高級專業(yè)服務人員。另一方面，也可引進稀缺人才，短時間內(nèi)提升服務水平。值得注意的是，商業(yè)銀行私人銀行業(yè)務顧問專家的客戶關系不應該過多，私人銀行業(yè)務不同于零售業(yè)務，給客戶提供的財富管理服務具有長遠性，每一顧問專家管理較少的客戶可以保證服務的全面性。

（2）健全私人銀行風險管理體系。私人銀行業(yè)務涉及的產(chǎn)品和服務日益多樣化，會面臨同商業(yè)銀行類似的風險，且私人銀行業(yè)務包含法律、稅務等各方面內(nèi)容，因此對防范風險的要求更高。另一方面，由于我國銀行仍是分業(yè)經(jīng)營模式，造成私人銀行投資范圍相對較窄，風險對沖的難度大，因此，商業(yè)銀行必須建立健全私人銀行風險管理體系。商業(yè)銀行可以通過專業(yè)的風險管理人員對私人銀行業(yè)務運作進行監(jiān)控，嚴格操作流程，及時發(fā)現(xiàn)防范風險。

篇9

引言

隨著世界經(jīng)濟全球化、金融一體化步伐的加快，二十世紀八十年代以來，除了以德國為代表的歐洲國家一直堅持實行混業(yè)經(jīng)營以外，英國、美國、日本等發(fā)達國家也逐漸放棄了對金融分業(yè)經(jīng)營的嚴格規(guī)定，經(jīng)過金融改革，先后走上了混業(yè)經(jīng)營之路。國際上金融經(jīng)營模式混業(yè)經(jīng)營與分業(yè)經(jīng)營的變化是多種利益博弈的結(jié)果。在金融自由化浪潮的沖擊之下，各金融機構(gòu)間的業(yè)務不斷交叉、重疊，相互滲透，差異不斷縮小，界限越來越模糊，分業(yè)經(jīng)營的模式再也無法適應金融業(yè)的高速發(fā)展。我國己經(jīng)成為WTO的成員，按照規(guī)則要在同等條件下參與全球經(jīng)濟競爭，于是外資銀行紛紛涌入我國資本市場，我國的金融機構(gòu)必將和實行混業(yè)經(jīng)營的外資金融機構(gòu)展開激烈競爭，而外資銀行，業(yè)務多元化，服務全面化，技術(shù)先進，是仍然以單一存貸業(yè)務為主的中資銀行無法抗衡的，如此巨大的沖擊，必然要求我們在很短的時間內(nèi)盡快完成與國際金融業(yè)的全面接軌，所以中資銀行從分業(yè)經(jīng)營走向混業(yè)經(jīng)營只是時間問題不再是選擇性問題。

1.我國商業(yè)銀行實行混業(yè)經(jīng)營的動因

1.1 混業(yè)經(jīng)營與分業(yè)經(jīng)營相關概念的界定

金融分業(yè)經(jīng)營是指金融業(yè)中傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務與現(xiàn)資銀行業(yè)務、保險業(yè)務、證券業(yè)務及其他非銀行業(yè)務分別由不同的金融機構(gòu)來經(jīng)營，國家通過法律明確界定不同金融機構(gòu)的業(yè)務范圍。也就是說銀行、保險、證券等金融機構(gòu)的業(yè)務不能相互交叉，都應該限定在各自的業(yè)務領域之內(nèi)。對商業(yè)銀行來說，分業(yè)經(jīng)營是指商業(yè)銀行只經(jīng)營傳統(tǒng)的存貸款以及貨幣兌換等業(yè)務。

所謂金融混業(yè)經(jīng)營，根據(jù)巴賽爾聯(lián)合論壇的定義（JointForum，2001），有狹義和廣義兩種解釋：（1）狹義的概念。主要指銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)中，可以在其中任意兩個領域內(nèi)進行業(yè)務交叉經(jīng)營；（2）廣義的概念。同一金融機構(gòu)可以經(jīng)營不同性質(zhì)的業(yè)務，使得業(yè)務多元化，如商業(yè)銀行可以經(jīng)營證券業(yè)務、投資銀行業(yè)務、保險業(yè)務、信托業(yè)務等。法律對金融機構(gòu)的營業(yè)范圍不做明確限定①。

1.2 我國商業(yè)銀行實行混業(yè)經(jīng)營的必要性

隨著經(jīng)濟全球一體化趨勢的加強，銀行業(yè)由分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)變，已經(jīng)是當今世界金融領域的一大趨勢。從我國目前來看，銀行業(yè)仍然以分業(yè)經(jīng)營為主要模式。但是自加入WTO后，我們面臨的是金融全球化的諸多挑戰(zhàn)，我國的金融機構(gòu)參與國際競爭已成事實，如果我們?nèi)匀粚嵭袀鹘y(tǒng)分業(yè)經(jīng)營，必然難以與西方國家混業(yè)經(jīng)營模式下的銀行競爭，甚至在本國業(yè)務競爭中也落于失敗境地。因此，面對這么多挑戰(zhàn)，我國銀行業(yè)要想在國內(nèi)外金融機構(gòu)競爭中立于不敗之地，推行混業(yè)經(jīng)營是非常有必要的。

2.江蘇銀行淮安分行混業(yè)經(jīng)營情況

2.1 江蘇銀行淮安分行的基本概況

江蘇銀行是由江蘇省內(nèi)無錫、蘇州、南通、常州、淮安、徐州、揚州、鎮(zhèn)江、連云港等10家城市商業(yè)銀行根據(jù)“新設合并統(tǒng)一法人，綜合處置不良資產(chǎn)，募集新股充實資本，構(gòu)建現(xiàn)代銀行體制”的總體思路組建而成，于2007年1月24日正式掛牌開業(yè)?？偛吭O在南京，注冊資本78.5億元②。

江蘇銀行淮安分行成立后，在企業(yè)的體制、文化等諸多方面發(fā)生了變化。作為江蘇銀行的分支機構(gòu)，淮安分行確立一級法人觀念，在總行大的框架下“合規(guī)”運作，確立效益優(yōu)先的基本原則，更加嚴格地控制和防范金融風險，發(fā)展思路從以前的重規(guī)模、重速度向重內(nèi)涵、重管理轉(zhuǎn)變；始終秉持“源于城商行，高于城商行”理念，始終堅持市民銀行定位，積極履行企業(yè)社會責任，以支持地方中小企業(yè)、民營經(jīng)濟為主，同時參與地方重大項目、重點企業(yè)的建設和發(fā)展，大力支持淮安經(jīng)濟社會發(fā)展。截至目2011年6月底，分行下轄11家支行和1個營業(yè)部，共32個網(wǎng)點，在職員工803人；本外幣各項存款余額155.03億元，各項貸款余額103.71億元③。

2.2 江蘇銀行淮安分行混業(yè)經(jīng)營業(yè)務分析

盡管我國目前對商業(yè)銀行仍實行較嚴格的“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”經(jīng)營模式，但在政策允許的范圍內(nèi)，淮安分行正在將業(yè)務范圍向更廣闊的空間推進，逐漸把業(yè)務重心從傳統(tǒng)的存款利率業(yè)務拓展到全方位多層次的金融業(yè)務，利用商業(yè)銀行在我國特殊的信用優(yōu)勢、網(wǎng)絡優(yōu)勢，通過大力金融創(chuàng)新，形成了目前江蘇銀行淮安分行多元化的初級混業(yè)經(jīng)營局面。

淮安分行在每年年報的利潤表中把營業(yè)收入分為兩部分，利息收入和非利息收入。根據(jù)2007年至2010年的年報顯示，淮安分行近年來利息收入與非利息收入情況如下表：

數(shù)據(jù)來源：江蘇銀行淮安分行年報統(tǒng)計

淮安分行的非利息業(yè)務包含范圍十分寬廣，其中一些業(yè)務超出了商業(yè)銀行的經(jīng)營范圍，因此很強的混業(yè)經(jīng)營特征，還有一些業(yè)務是與其他一種或多種金融機構(gòu)合作經(jīng)營的，屬于混業(yè)經(jīng)營的初級階段。正是這種跨市場跨機構(gòu)的混業(yè)業(yè)務模式，為銀行客戶提供了更加便捷全面的金融服務，從而為淮安分行帶來了豐厚的回報?；窗卜中械姆抢⑹杖胫邪ㄍ顿Y銀行業(yè)務、信托業(yè)務，這些是屬于其他銀行金融機構(gòu)的直接混業(yè)業(yè)務；理財業(yè)務屬于交叉業(yè)務，融合了基金業(yè)務、信托業(yè)務、和證券業(yè)務；業(yè)務中主要是金融機構(gòu)之間的合作業(yè)務，包括銀證合作、銀保合作、以及銀銀合作。從這些業(yè)務的設置上可以看出，淮安分行的混業(yè)經(jīng)營在業(yè)務范圍已經(jīng)基本鋪開，可以為其客戶提供在中國境內(nèi)最完善的金融服務。

篇10

1 近年來互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的迅速發(fā)展促使了電子商務的產(chǎn)生

20世紀90年代以來，隨著internet的蓬勃發(fā)展，電子商務也在迅速崛起。電子信息技術(shù)、網(wǎng)絡經(jīng)濟已迅速進入工業(yè)、農(nóng)業(yè)、貿(mào)易和金融服務等各種行業(yè)，呈現(xiàn)出電子商務潮流。而作為金融業(yè)一大支柱的保險業(yè)，和信息是緊密相連的。保險是一種承諾、一種無形產(chǎn)品、一種服務商品，保險中的每個環(huán)節(jié)都離不開信息。信息技術(shù)的發(fā)展對保險業(yè)的影響是巨大的，特別是近年來，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展與普及日新月異，其中所蘊涵的無限商機使得無數(shù)商家紛紛把目光投向電子商務。于是一種全新的保險經(jīng)營方式——保險電子商務應運而生。網(wǎng)上保險作為一種新興的營銷渠道和服務方式，以其具有的成本低、信息量大、即時傳送和反饋、服務的連續(xù)性等特點，正在被越來越多國家的保險公司和消費者所認可和接受。在國外，網(wǎng)上保險的發(fā)展已相當成熟，成為繼個險、團險和銀行保險之后的“第四駕馬車”。

2 保險電子商務的涵義

發(fā)達國家大多數(shù)保險公司已經(jīng)應用電子商務網(wǎng)絡為客戶服務，取得了可喜的成績，發(fā)展勢頭甚為強勁。電子商務為人類提供了一個全新的管理商業(yè)交易的方法。因此，了解電子商務已成為現(xiàn)代企業(yè)特別是金融服務業(yè)必須面對的課題。那么，什么是電子商務呢？廣義的電子商務（electronic commerce）是指，利用電子工具（電話、傳真、廣播、電視、網(wǎng)絡）從事的商務活動，如市場分析、客戶聯(lián)系、物資調(diào)配等。狹義的電子商務主要是指利用因特網(wǎng)進行的商務活動。根據(jù)電子商務的定義，保險公司或保險中介機構(gòu)以互聯(lián)網(wǎng)和電子商務技術(shù)為工具來支持保險經(jīng)營管理活動的經(jīng)濟行為，可以稱之為保險電子商務（網(wǎng)上保險）。

筆者認為，保險電子商務指保險人或保險中介人利用計算機和網(wǎng)絡技術(shù)所形成的對組織內(nèi)部的管理、對客戶關系的管理以及經(jīng)營業(yè)務的部分或完全電子化這樣一個綜合的人機系統(tǒng)來進行的商務活動。這種商務活動可能是與原先的傳統(tǒng)業(yè)務相并行的或者是相融合的。因此，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，保險電子商務包含兩個層次的含義。

從狹義上講，保險電子商務是指保險公司或新型的網(wǎng)上保險中介機構(gòu)通過互聯(lián)網(wǎng)為客戶提供有關保險產(chǎn)品和服務的信息，并實現(xiàn)網(wǎng)上投保、承保等保險業(yè)務，直接完成保險產(chǎn)品的銷售和服務，并由銀行將保費劃入保險公司。

從廣義上講，保險電子商務還包括保險公司內(nèi)部基于internet技術(shù)的經(jīng)營管理活動，對公司員工和人的培訓，以及保險公司之間，保險公司與公司股東、保險監(jiān)管、稅務、工商管理等機構(gòu)之間的信息交流活動。

3 我國保險電子商務的發(fā)展現(xiàn)狀

我國保險業(yè)經(jīng)過25年的發(fā)展，已經(jīng)取得了巨大的成就，保險市場有了廣泛的拓展，保險業(yè)已經(jīng)成為國家經(jīng)濟生活中的一個重要組成部分。但是，我國保險業(yè)的發(fā)展才剛剛起步，保險業(yè)的經(jīng)營與管理，和世界發(fā)達國家的先進水平相比還有差距；除此之外，2004年12月11日起，我國按照入世時的承諾，對外資保險企業(yè)全面開放市場，保險業(yè)的競爭日趨激烈。我國保險公司為了在市場競爭中立于不敗之地，紛紛投入大量的財力、物力和人力去發(fā)展電子商務這一新的商務模式，將電子商務引入到我國的保險業(yè)中去。但與發(fā)達國家相比，電子商務在我國保險業(yè)中的應用還處于剛剛起步階段。我國的網(wǎng)上保險業(yè)務還只能處于傳統(tǒng)保險業(yè)務的補充地位，真正意義上的網(wǎng)上保險還需要一定的發(fā)展過程。

我國第一家保險網(wǎng)站是在1997年，由中國保險學會和北京維信投資顧問有限公司共同發(fā)起成立的——中國保險信息網(wǎng)（china-insurance.com），這是中國最早的保險行業(yè)第三方網(wǎng)站。同年11月28日，由中國保險信息網(wǎng)為新華人壽公司促成的國內(nèi)第一份網(wǎng)上保險單，標志著我國保險業(yè)才剛剛邁入網(wǎng)絡的大門。此后，中國保險網(wǎng)在主管部門、行業(yè)組織、保險公司和業(yè)內(nèi)外人士的大力支持下，一直是國內(nèi)規(guī)模最大、內(nèi)容最豐富、最具權(quán)威性和影響力的保險行業(yè)綜合網(wǎng)站，點擊率始終為國內(nèi)同類網(wǎng)站第一名。成為中國保險行業(yè)的電子信息窗口以及保險業(yè)內(nèi)各方面的網(wǎng)上交流渠道，為推動國內(nèi)保險業(yè)信息化發(fā)展做出了積極的貢獻。

2000年8月15日，太平洋保險電子商務網(wǎng)站（.cn），標志著中國保險業(yè)第一個貫通全國、聯(lián)接全球的保險網(wǎng)絡誕生，這是太平洋保險公司面對激烈的競爭市場致力于保險電子商務建設的一項重大舉措。2001年3月，太平洋保險北京分公司與朗絡開始合作，開通了“網(wǎng)神”，推出了30余個險種，開始了真正意義上的保險網(wǎng)上營銷。當月保費達到99萬元，讓業(yè)界看到了保險業(yè)網(wǎng)上營銷的巨大魅力。

而國內(nèi)其他保險公司紛紛開設自己的電子商務網(wǎng)站，進行網(wǎng)絡營銷的積極探索，保險電子商務的網(wǎng)絡營銷渠道功能逐步顯現(xiàn)。2000年8月18日，中國第一家以保險為核心的，融證券、信托、銀行、資產(chǎn)管理、企業(yè)年金等多元金融業(yè)務為一體的緊密、高效、多元的綜合金融服務集團——中國平安保險（集團）股份有限公司，正式啟用一站式綜合理財網(wǎng)站pa18（），平安大步進入電子商務。以平安門店服務中心、平安電話中心、互聯(lián)網(wǎng)中心組成的3a服務體系的運行標志著平安的客戶服務向國際水平邁進，其強有力的個性化功能開創(chuàng)了國內(nèi)先河。9月22日，泰康人壽保險股份有限公司獨家投資建設的大型保險電子商務網(wǎng)站——“泰康在線”（）全面開通，這算的上是國內(nèi)第一家由壽險公司投資建設的、真正實現(xiàn)在線投保的網(wǎng)站，也是國內(nèi)首家通過保險類ca認證的網(wǎng)站。

與此同時，由非保險公司（主要是網(wǎng)絡公司）搭起的保險網(wǎng)站也風起云涌，目前影響最大的是一家由中國人壽、平安、太平洋、友邦等十幾家保險公司協(xié)助建立、由上海易?？萍加邢薰鹃_發(fā)并運營的易保網(wǎng)（）。通過易保網(wǎng)廣場，客戶可以客觀比較各家保險公司的養(yǎng)老、醫(yī)療、意外、理財險等保險產(chǎn)品；可以通過網(wǎng)上招標獲得量身定制的個性化保險方案；提供理財、投保、理賠等常識；提供車輛保險、家庭財產(chǎn)險等網(wǎng)上直銷專業(yè)服務。而保險公司、保險中介、保險相關機構(gòu)都可以在這個平臺上設立個性化的專賣區(qū)，客戶只需要在一個網(wǎng)站瀏覽就可以完成對十幾家國內(nèi)大型保險公司的保險咨詢，特別是其推出的保險需求評估工具，如同在線計算器，客戶只要在網(wǎng)頁上輸入個人需求，服務器就能自動的列出各家保險網(wǎng)頁，通過信用卡完成保費支付。從這里，我們可以看到，易保網(wǎng)上保險廣場致力于為保險買、賣雙方及保險相關機構(gòu)和行業(yè)提供一個中立、客觀的網(wǎng)上交流、交易的公用平臺；幫助客戶輕松了解、比較、購買保險；幫助保險公司和保險人通過網(wǎng)絡新渠道開發(fā)客戶資源、提高工作效率、提升服務質(zhì)量；幫助保險相關服務機構(gòu)和行業(yè)降低服務成本，提高服務質(zhì)量。

4 我國保險電子商務網(wǎng)站的主要模式

從上面的例子來看，我國目前的保險電子商務網(wǎng)站主要有以下兩種模式：

第一種模式是第三方保險網(wǎng)站，即獨立的保險網(wǎng)，他們不屬于任何保險公司或附屬于某大型網(wǎng)站，他們是為保險公司、保險中介、客戶提供技術(shù)平臺的專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)公司。前文所提到的中國保險信息網(wǎng)（china-insurance.com）、易保網(wǎng)上保險廣場（），都是目前國內(nèi)具有較大影響的第三方保險網(wǎng)站。中國保險信息網(wǎng)將自己定位為向保險從業(yè)人員提供資訊的一個內(nèi)容提供商，它為保險的內(nèi)外勤人員提供從保險新聞到行業(yè)知識的各類專業(yè)信息，屬于保險業(yè)內(nèi)信息提供商；而以“網(wǎng)上保險廣場”命名的易保網(wǎng)，將自己定位為利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為保險業(yè)各方提高效率的網(wǎng)上平臺，它包括b2b，b2c兩種電子商務模式，致力于為行業(yè)中的各方提供一個交流和交易的技術(shù)平臺；第三類為直銷平臺，如網(wǎng)險，它以的身份通過網(wǎng)絡進行保險銷售，從銷售中提取傭金。以上是我國目前第三方保險網(wǎng)站定位的三大種類。

第二種模式是保險公司自己開發(fā)的網(wǎng)站。例如本文所提到的太平洋保險網(wǎng)站，平安的，泰康在線，以及我國最大的商業(yè)保險集團——中國人壽保險（集團）公司的.cn等等。應該說，隨著電子商務基礎設施在我國的日益完善，現(xiàn)在幾乎所有的保險公司都建有自己的網(wǎng)站，這些保險網(wǎng)站，大部分處于電子商務發(fā)展的初級階段，即利用保險網(wǎng)站一些有關保險公司文化、保險產(chǎn)品及服務的簡單介紹，還沒有真正的網(wǎng)上保險業(yè)務。這類網(wǎng)站主要在于推廣自家公司的險種，進行網(wǎng)絡營銷。這是我國大部分保險公司發(fā)展電子商務所處的階段，但是也有像太平洋保險公司這樣的保險企業(yè)對電子商務的應用到了互動、在線交易這樣的階段。2001年，太保集團公司新成立的電子商務部對太保網(wǎng)進行全新改版，網(wǎng)絡銷售和服務功能大為提高，網(wǎng)上支付功能基本實現(xiàn)，成為b2c業(yè)務中重要的銷售渠道。太保網(wǎng)建立至今，網(wǎng)上b2c銷售總計實現(xiàn)收入3500多萬元，其中在2003年5月，一位北京客戶在線購買“安居理財保險”，成功通過太保網(wǎng)網(wǎng)上支付10萬元保費，成為太保網(wǎng)開通以來最大一筆金額的網(wǎng)上交易，展現(xiàn)了電子商務作為公司重要銷售渠道的發(fā)展前景。

5 我國保險電子商務的發(fā)展前景

保險電子商務發(fā)展是涉及到保險公司各類資源整合，涉及到公司所有利用互聯(lián)網(wǎng)（包括internet與intranet）、無線技術(shù)、電話等信息技術(shù)手段進行電子化交易、電子化信息溝通、電子化管理的活動，貫穿公司經(jīng)營管理的全過程。保險電子商務是隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)興起并逐漸成熟后，新的信息技術(shù)在保險公司內(nèi)又一輪深層次的商務應用，是信息技術(shù)本身和基于信息技術(shù)所包含、所帶來的知識、技術(shù)、商業(yè)模式等在公司內(nèi)的擴散和創(chuàng)新。隨著我國《電子簽名法》的頒布實施，我國保險企業(yè)將在現(xiàn)有b2c銷售平臺的基礎上，積極開發(fā)電子保單和電子簽章，策劃推出電子商務專有產(chǎn)品，對保險網(wǎng)站進行全新的改版，以網(wǎng)上銷售保險完全電子化流程為目標，繼續(xù)全面推進電子商務的建設，抓住未來網(wǎng)絡保險快速發(fā)展的機遇。